美股与欧股表现对比 - 欧洲斯托克600指数今年累计上涨6 6%，标普500指数涨幅为6 8%，两者表现接近[1] - 3月份时斯托克指数曾领先标普500指数10个百分点，但美国科技股强劲反弹扭转局面[1] - 标普500指数以欧元计价较2月高点下跌9%，汇率变动大幅侵蚀美国资产对欧元投资者的回报[5] 欧元汇率走势及影响 - 欧元兑美元今年以来上涨14%，接近四年来高点1 20美元关口[1] - 多家机构预测欧元兑美元将在年底或未来12个月内升至1 20美元[4] - 欧元强势若持续将支撑欧股回报，同时侵蚀美股回报[1] - 1 17美元阻力位若未能突破可能引发获利回吐或资金流再平衡[4] 欧洲股市板块表现 - 防务板块今年上涨50%，银行板块上涨28%，两者贡献斯托克600指数超过50%的回报[6] - 防务和银行板块仅占斯托克600指数权重的16%[6] - 德国莱茵金属公司远期市盈率超过50倍，高于苹果和微软的约30倍[7] 估值与增长前景 - 标普500指数12个月远期市盈率略高于20倍，斯托克600指数不到15倍[6] - 欧洲估值被认为更为合理，美国高估值存在风险[6] - 预计2025-2026年欧美GDP增长相似，将为欧洲公司盈利提供可持续推动力[6] 科技股表现差异 - 科技板块占标普500指数三分之一，自4月初以来上涨24%[6] - 英伟达涨幅达45%，欧洲市场缺乏类似明星股票[6]

欧元汇率走势 - 欧元兑美元在2025年飙升14%至1 18的近四年高位 颠覆了市场对欧元与美元平价的预期 [2] - 欧洲央行副行长德金多斯表示应避免欧元过度升值 认为1 18尚可控但突破1 20将复杂得多 [2] - 私人部门资产组合向欧洲转移的速度快得令人不安 若欧元兑美元触及1 25 欧洲央行可能降息50个基点 [3] 货币政策影响 - 欧洲央行自2024年6月已将利率减半至2% 而美联储利率仍维持在这一水平的两倍以上 [3] - 拉加德暗示美元存在问题 投资者因持续不确定性寻求美元替代资产 但未直接回应货币政策影响 [3] - 欧元区6月通胀触及2%中期目标 预计明年暂降至1 6% 加剧了欧洲央行高层的担忧 [4] 经济影响与市场观点 - 强势欧元压低进口价格拖累通胀 同时抬高出口成本冲击依赖外贸的欧洲经济 [2] - 若欧元走强叠加美国加征关税 欧元区可能重陷2010年代通缩泥潭 [4] - 部分投资者持乐观态度 认为欧盟巨额贸易顺差本就支撑货币升值 政策制定者抱怨欧元强势站不住脚 [4] 历史与政策困境 - 克罗地亚央行行长指出当前汇率与欧元诞生时持平 过去25年多数时间更强 [4] - 欧洲央行面临两难 任何干预汇率的尝试都可能适得其反 单边干预汇率被视为禁区 [4] - 不协调的汇率干预行动要么徒劳无功 要么引发货币战 特朗普盟友鼓吹美元贬值令局势更复杂 [4]

美国财长贝森特：欧洲人对欧元强势感到恐慌，大家会看到欧洲央行降息以使欧元回落。 ...