报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内贵金属市场高波动行情或延续，铂钯市场或受金价影响而呈现宽幅震荡格局，伦敦铂关注下方支撑位区间1900 - 2000美元/盎司，伦敦钯下方支撑位区间1500 - 1600美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为540.30元/克，环比下降46.75元；钯金主力合约收盘价为442.70元/克，环比下降8.90元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量为3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为546.47元/克，环比下降41.63元；长江钯金现货平均价为433.00元/克，环比增加16.00元 [2] - 铂金主力合约基差为6.17元/克，环比增加5.12元；钯金主力合约基差为 - 9.70元/克，环比增加24.90元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张，环比下降342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量为220.40吨，环比下降0.80吨；2025年预计钯金供应量为293.00吨，环比下降5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量为261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金需求量为287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为97.63，环比增加0.26；10年美债实际收益率为1.94%，环比增加0.02% [2] - VIX波动率指数为18.64，环比增加0.64 [2] 行业消息 - 美国1月ISM服务业PMI指数小幅回落至53.8，但好于市场预期，商业活动回升支撑整体指数，但新订单增长放缓，出口订单以2023年3月以来最快的速度萎缩，就业几乎没有扩张，价格指数创三个月高点 [2] - 美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万，美国劳工统计局将于2月11日发布1月非农就业报告，将于2月5日发布职位空缺数据，重新安排2月13日发布1月CPI [2] - 伊朗外交部长阿拉格齐称伊朗与美国的谈判将于2月6日上午10点左右在阿曼首都马斯喀特举行 [2] - 美联储宣布在2026年的压力测试周期中将不会调整大型银行的资本水平，目前正考虑对这项年度测试进行多项改革以提升透明度 [2] - 欧元区1月CPI同比仅上涨1.7%，为2024年9月以来最低水平，核心CPI降至2.2%，创下自2021年10月以来最低，服务业通胀则放缓至3.2%，市场预期欧洲央行本周将按兵不动 [2] 重点关注 - 2月5日21:15欧洲央行利率决议，美国1月非农就业报告公布时间待定 [2]

欧元兑美元汇率前景 - 德国商业银行分析师Volkmar Baur指出，欧元兑美元汇率可能会上涨 [1] - 欧洲央行在周四的利率决议中略微上调了增长和通胀预期，这打消了市场对央行可能进一步降息的猜测 [1] - 由于欧洲央行目前不太可能进一步降息，而市场预计美联储将在未来一年多次下调关键利率，欧洲央行的观望态度应足以提振欧元 [1]

货币政策决议 - 欧洲央行公布利率决议，连续第二次维持欧元区三大关键利率不变 [1]

黄金市场动态 - 现货金价当前交投在3372 39美元附近 美元轻微反弹限制了黄金上涨空间 [1] - 投资者密切关注6月6日美国非农就业报告 该数据将影响美联储货币政策预期 进而对金价形成支撑或压力 [1] - 若非农数据显示就业市场放缓 可能推高降息预期 为黄金提供更强支撑 反之数据强劲则可能对金价构成短期压力 [1] 宏观经济事件影响 - 欧洲央行利率决议预计将降息25个基点 中长线偏向支撑金价 [1] - 需关注美国初请失业金人数变动 国际贸易局势和美联储官员讲话 [1] 技术分析 - 现货黄金预计将突破3388美元阻力位 并升向3408美元 [1] - 金价处于5浪走势中 这是自3245美元开启的C浪的第五浪 目标位在3408美元 [1] - 支撑位在3355美元 跌破可能导致价格跌至3322美元至3344美元区间 若突破3408美元则可能上涨至3440美元 [2] - 日线图显示金价已突破3361美元阻力位 可能攀升至下一个阻力位3434美元 [2]

欧洲央行利率决议前瞻 核心观点 - 机构普遍预期欧洲央行将降息25个基点，但对后续宽松路径存在分歧，部分机构认为7月或9月为最后一次降息，终端利率或降至1.50%-1.75% [1][2][3] - 通胀预测普遍下调，但核心通胀可能小幅上调，整体通胀或在2025-2027年持续低于2%目标 [11][16] - 经济增长预测调整不一，部分机构下调今明两年GDP预测，少数机构上调今年GDP预测 [1][9][6] 降息路径分歧 - **7月最后一次降息派**：瑞银预计7月降息至1.75%，2026年底或被迫加息 [2] 野村证券、北欧斯安银行预计7月和9月继续降息至1.50% [6][15] - **9月最后一次降息派**：裕信银行、法兴银行认为9月可能最后一次降息，但存在不确定性 [5][10] - **暂停降息派**：贝伦贝格、罗斯柴尔德认为6月后可能暂停行动，三菱日联称进一步降息门槛提高 [7][18][8] 经济与通胀预测调整 - **GDP预测**：高盛保持今年GDP预测不变但下调明年预测 [1] 法农信贷小幅下调今明两年GDP预测 [9] 野村证券上调今年GDP预测 [6] - **通胀预测**：高盛、法农信贷、野村证券下调通胀预测 [1][9][6] 摩根士丹利指出整体通胀或长期低于目标 [11] 瑞士百达下调2025-2026年通胀预期 [16] 外部影响因素 - **贸易政策**：贝伦贝格、桑坦德银行强调欧盟与美国贸易谈判将影响利率决策 [7][13] 拉扎德资管指出美国对欧盟贸易立场加剧可能推动降息至1.50% [14] - **美元主导**：荷兰国际认为欧元走势更多取决于美元表现而非欧央行决议 [4] 市场定价与终端利率 - 太平洋投资管理公司认为1.7%的市场定价合理，暗示终端利率接近1.50%-1.75% [17] - 德意志银行预计终端利率为1.50%，2026年底或加息至1.75% [12]

黄金价格走势 - 现货黄金当前交投于3373.95美元/盎司附近，周三上涨0.56%至3372.18美元/盎司，盘中一度攀升1%至3384.52美元/盎司 [1] - 全球经济环境不稳定，包括美国服务业萎缩、就业数据低迷及新关税政策，为黄金上涨提供动力 [1] - 大国关系紧张、欧美贸易谈判进展及美联储降息预期升温，推动金价可能上冲3400关口 [1] 美国经济数据影响 - 美国6月ISM非制造业PMI降至49.9，为2024年6月以来首次跌破荣枯线，远低于预期的52.0 [3] - 5月ADP就业岗位仅增加3.7万个，远低于预期的11万个，创两年多来最小增幅 [3] - 服务业萎缩和就业数据疲软共同推动黄金价格上涨，盘中触及3384美元/盎司 [3] 市场关注焦点 - 投资者密切关注6月6日美国非农就业报告，若数据疲软可能推高降息预期并支撑金价 [4] - 欧洲央行预计将降息25个基点，中长期偏向支撑金价 [4] - 国际贸易局势和美联储官员讲话仍是市场关注重点 [4]

关税政策与市场反应 - 特朗普宣布自6月4日起将进口钢铁和铝的关税从25%上调至50% [1] - 受关税上调影响 黄金市场当日开盘即显著上涨近28美元 [1] 本周关键经济事件与数据 - 需重点关注ADP就业数据和非农就业报告等经济指标 [1] - 美联储主席鲍威尔将在重要活动中发表开幕演讲 这是其与特朗普会晤后的首次公开表态 [1] - 同期将有其他多位美联储官员发表讲话 [1] - 欧洲央行将公布利率决议 [1] 黄金市场技术分析 - 黄金1小时K线图显示价格持续承压于3325关键阻力位下方 [3] - 1小时均线系统已形成多头排列 显示多头动能持续增强 [3] - 建议采取反弹做空策略 若反弹后未能有效突破3325阻力位 可在该位置附近布局空单 [3] - 具体操作建议：3325附近做空 止损3333 短期目标3310-3290 破位持有 [3] 市场走势预测 - 本周可能继续测试布林带中轨3300附近支撑 [1] - 若地缘政治风险缓和 价格或进一步下探3250附近水平 [1]