报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储重启降息推动铂族金属价格持续走强，外盘伦敦铂金价格续创历史新高，近期铂钯金价格上涨主要由现货紧缺与套利交易推动，短期内需注意回调风险 [2] - 铂金中长期或继续支撑价格，钯金需求端预期走弱，供需格局预期较为宽松，但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前偏低价格可能使其重新成为具备成本优势的选择 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价485.75元/克，环比上涨11.65元；钯金主力合约收盘价423.85元/克，环比上涨19.15元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价471.32元/克，环比上涨4.47元；长江钯金现货价385.00元/克，环比上涨19.00元 [2] - 铂金主力合约基差 - 14.43元/克，环比下降7.18元；钯金主力合约基差 - 38.85元/克，环比下降0.15元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比减少0.80吨；2025年预计钯金供应量293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金需求量287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.28，环比下降0.12；10年美债实际收益率1.93%，环比持平 [2] - VIX波动率指数16.50，环比上升0.76 [2] - 美国12月纽约联储制造业指数 - 3.9，预期9.7，前值18.7；美国12月NAHB房产市场指数39，预期38，前值38 [2] - 美联储威廉姆斯预计美国失业率将在2025年底降至4.5%，劳动力市场风险已上升，通胀风险已缓解；美联储理事米兰称美联储政策立场对经济构成不必要限制，核心通胀水平已接近联储目标，支持未来更大幅度降息 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%；到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率为9.1% [2] 行业消息 - 铂钯金价格上涨一方面因伦敦铂金租赁利率快速回升显示实物供应收紧，钯金ETF持仓持续增加加剧供需矛盾；另一方面较高的期现基差和内外价差激发套利动机，套利资金增持现货推升价格 [2] 观点总结 - 伦敦铂金现货关注上方阻力位1850美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1600美元/盎司，下方支撑位1400美元/盎司 [2] - 铂2606合约关注区间450 - 500元/克，钯2606合约关注区间390 - 440元/克 [2] 重点关注 - 12 - 16 21:30美国11月非农就业报告 [2] - 12 - 16 23:00美国Markit标普全球PMI（服务业&制造业） [2]

周二（12月9日）纽约尾盘，现货白银涨4.34%，报60.6777美元/盎司，北京时间16:00过后保持上涨状 态，23:10过后加速上涨，05:06刷新历史高位至60.8305美元。COMEX白银期货涨4.78%，报61.205美 元/盎司，05:06也（在收盘之后的电子交易盘中）刷新历史高位至61.295美元。COMEX铜期货跌 1.98%，报5.3365美元/磅，14:00前后显著走低，日内过半时间持续低位震荡。现货铂金涨2.62%，报 1697.12美元/盎司；现货钯金涨2.41%，报1511.46美元/盎司。 ...