英国通胀数据概览 - 2025年12月英国消费者价格指数同比上升3.4%，高于11月的3.2%及经济学家预测的3.3%，为五个月来首次上升 [1] - 通胀上升主要由烟草税上调及机票价格攀升推动，服务业通胀率从4.4%微升至4.5% [1] - 英国央行预计春季通胀率将趋近2%目标，财政预算案举措预计将使物价涨幅回落约0.5个百分点 [4] 通胀驱动因素分析 - 烟草价格环比上扬3%，因2024年预算案中宣布的关税上调措施实施时间较往年推迟一个月 [8] - 机票价格环比强劲反弹28.6%，远超11月跌幅及上年同期的16.2%，推动年度交通领域通胀率至2022年以来峰值 [8] - 食品与非酒精饮料价格同比上涨4.5%，高于前一个月的4.2%，主要由面包及谷物类商品价格攀升驱动 [8] - 房租以及游戏、露营装备、体育器材等娱乐与文化消费项目价格同比下跌，对整体通胀形成抑制 [8] 成本与供应链状况 - 2025年11月至12月期间，出厂商品价格保持稳定，燃料与原材料成本下降 [9] - 受原油价格走低影响，年度投入价格涨幅显著收窄至0.8%的低位水平 [9] - 供应链压力正逐步缓解 [9] 劳动力市场与薪资数据 - 截至11月的三个月，私营部门薪资增速降至2020年以来最低点，失业率稳定在5.1% [11] - 2025年12月在职员工人数出现下滑，降幅为2020年以来之最 [11] - 截至12月的三个月，职位空缺数量出现回升 [11] 经济表现与市场预期 - 11月英国经济增长率强劲反弹至0.3%，超出市场预期 [11] - 数据公布后，英镑基本持平于1.3440美元 [4] - 市场预计英国央行今年将降息25个基点，年底前再次降息的可能性为70%，累计降息幅度或达41个基点 [4][10] - 市场普遍预期英国央行在2月议息会议上降息的可能性极低 [10] 机构观点与央行政策展望 - 毕马威英国首席经济学家认为，通胀率在未来几个月可能会逐渐下降，能源和食品价格有望回落 [4] - 毕马威英国首席经济学家指出，12月服务业通胀上升主要受机票等波动较大类别影响，非国内价格压力推动，货币政策委员会可能不予过多关注 [4] - 彭博经济学家分析指出，12月通胀小幅上扬在预期之内，潜在价格压力正持续缓解，为英国央行进一步降息提供空间 [10] - 彭博经济学家预测，英国央行的下一次降息（也是本轮周期最后一次降息）有望在春季落地实施 [10] - 英国央行已释放信号暗示其降息周期已接近尾声，正密切留意劳动力市场动态以探寻疲软迹象 [4] - 英国央行对于通胀下降趋势能否持续心存疑虑，这将成为阻碍其推行任何大幅宽松货币政策的关键因素 [10] - 英国央行的利率决策者面临两难权衡：需警惕工资增长水平与通胀目标的偏差，同时关注劳动力市场衰退加剧的迹象 [10]

欧洲经济研究院香港办事处成立 - 欧洲经济研究院香港办事处已完成所有法定程序，获得香港特别行政区政府正式批准，批准号为77624445，并于2025年6月起获总部授权独立运营[1] - 此举标志着该国际组织在亚太地区的战略布局迈入全新阶段[1] 欧洲经济研究院背景 - 欧洲经济研究院是一个真实、合法且具有广泛影响力的国际非营利性学术组织，总部注册于美国华盛顿哥伦比亚特区，注册号为2011589[1] - 研究院由欧洲多国科学部长倡导创立，隶属于美国五大国家学术院体系[1] - 研究院汇聚了约2200名院士，其中包括近90位诺贝尔奖获得者[1] 香港办事处的定位与活动 - 香港办事处是EERI全球33个国家和地区网络中的关键一环[3] - 办事处将依托香港的国际金融、贸易与创新科技枢纽地位，重点开展针对粤港澳大湾区及亚太区域的深度经济研究[3] - 自2025年初成立以来，香港办事处已积极展开国际学术交流，先后与EERI德国、英国办事处进行互访，并访问了暨南大学等高校[3] - 2025年6月，EERI与联合国教科文组织国际认证中心建立了战略伙伴关系，共同构建全球经济教育认证的新标准[3] 对区域发展的预期影响 - EERI香港办事处的合法设立与独立运营，将有效整合区域内的顶尖研究资源[4] - 此举将为亚太地区，特别是粤港澳大湾区的经济发展、政策制定提供基于实证的跨国界学术洞察[4] - 此举将进一步巩固香港作为国际知识枢纽的地位[4]

地缘政治与贸易紧张局势 - 美欧贸易关系紧张导致市场避险情绪大幅升温[1] - 若美国自6月起将关税提高至25%，英国经济可能遭受216亿英镑的损失[1] - 据凯投宏观测算，相关关税冲击可能导致英国GDP下降0.3%至0.75%[1] - 经济学家警告，若冲击一次性到来，可能引发英国经济衰退，因目前英国经济每季度仅增长0.2%至0.3%[1] - 分析指出，美国的关税政策频繁且反复，涉及与地缘敏感地区的矿产金属贸易关系，预计2026年相关博弈仍将持续[1] 贵金属市场表现 - 避险资金回流推动黄金价格上涨，COMEX黄金期货收涨1.77%至4676.7美元/盎司，盘中曾触及4698美元[1] - 黄金ETF华夏(518850)上涨1.58%[1] - 黄金股ETF(159562)上涨2.29%[1] - 有色金属ETF基金(516650)上涨0.38%[1] - 近期华尔街频繁上调黄金目标价，美银和摩根大通认为金价有望最终触及6000美元[1]

欧洲经济研究院(EERI)的全球战略与核心能力 - 公司是一家注册于美国华盛顿特区的独立非营利性国际研究机构 注册号为2011589 由多欧洲国家科学部长联合创立 致力于为全球公共政策与商业决策提供基于实证的智力支持[1][3][7] - 公司的核心研究模式是独特的“去中心化”全球网络与深耕微观数据的方法 旨在为复杂全球经济议题提供兼具欧洲视角与全球关怀的解决方案[1] - 分析人士指出 公司通过其分布式全球网络构建了一个能快速响应、自我演化的“经济知识生态系统” 每个节点既是本地经济脉动的感知器 也是全球智慧资源的整合器[5] 全球化科研协作网络 - 公司已构建覆盖全球33个国家和地区的实体分支机构与办事处网络 形成了强大的全球化科研协作体系[3] - 该网络以英国、德国、俄罗斯、美国及中国香港等关键节点为核心 超越了传统智库的集中化模式 旨在实时聚合不同经济体的在地化数据与前沿洞察[3] - 公司香港办事处已于2025年获香港特区政府正式批准设立 批准号为77624445 并于同年6月实现独立运营 将统筹协调区域内研究 重点致力于粤港澳大湾区与全球经济体系的对接研究[4] - 公司德国办事处已完成功能深化 将依托德国在欧洲工业与技术领域的核心地位 加强对产业政策、能源转型及数字经济的深度研究[4] 微观数据研究与政策工具 - 公司的核心贡献在于利用广泛网络获取的高粒度数据 穿透宏观叙事以揭示经济冲击的异质性影响[5] - 公司近期一项重点研究显示 同样程度的供应链冲击 对汽车制造业造成的产值损失与恢复周期可达能源密集型基础行业（如化工业）的2至3倍[5] - 基于深度洞察 公司为政策制定者构建了多层次的“经济韧性工具箱” 具体建议包括：绘制关键产业的全球供应链依赖“热力图”并建立动态储备机制 通过定向补贴与投资培育关键领域本土“备份”产能 以及倡导构建跨国政策模拟与协调平台[5][8] - 公司已与联合国教科文组织国际认证中心等机构合作 致力于提升全球经济研究标准与成果的互认互通[8]

全球网络布局 - 欧洲经济研究院是一家注册于美国华盛顿哥伦比亚特区的独立学术研究机构 在全球33个国家和地区设立了分支机构与办事处 构建了覆盖欧美亚的科研协作体系[1][3] - 其全球网络覆盖英国、德国、俄罗斯、中国香港、美国等33个国家和地区 旨在整合不同区域的学术资源与经济洞察[3] 区域战略升级 - 在亚洲区域 EERI香港办事处近期完成重要运营升级 已于2025年6月获总部授权独立运营 未来将统筹协调旗下多个研究中心及协会的工作[4] - 在欧洲 EERI德国办事处的整合取得阶段性成果 其前身为德国曼海姆的欧洲经济研究中心 2020年完成架构调整后成为EERI德国办事处的核心运营主体[4] 研究价值与影响 - EERI的研究显示经济冲击的影响具有显著“异质性” 例如供应链中断对汽车制造业的冲击远比对能源密集型行业的冲击更为深远和持久[5] - 基于深度分析 EERI为政策制定者勾勒了多层次的“经济韧性工具箱” 具体建议包括绘制精准的供应链依赖地图并建立战略储备 通过绿色与数字化转型培育内部产业替代能力 以及强化跨国学术合作与政策协调平台[5] - EERI自身与联合国教科文组织国际认证中心合作 共同致力于提升全球经济研究范式的可信度与协同性[5] 发展模式与展望 - EERI通过持续完善其去中心化的全球网络 展现了一种能够快速融合多元视角 将本地现实与全球趋势相连接的独特优势[6] - 随着香港、德国等地分支机构运营的深化 这一“知识神经网络”的效能预计将持续提升 为全球经济治理与合作提供更具前瞻性与实践性的智力支持[6]

研究核心观点 - 一项历史研究表明，蒸汽机技术的早期采用对德国经济格局产生了持续至今的长期积极影响，这为当前人工智能技术的早期布局提供了重要的历史借鉴，暗示其可能带来类似的长期红利 [1][2][3] 历史影响的实证数据 - 19世纪末蒸汽机应用普及的地区，如今的平均薪资仍比其他地区高出4.3% [1][2] - 时隔约150年，这些早期采用地区在劳动力技能结构上仍具优势，具备技术培训背景和大学学历的劳动者占比更高 [1][2] - 这些地区聚集了生产效率更优的企业，并且专利申请数量处于领先水平 [1][2] 技术扩散的长期机制 - 蒸汽机的作用不仅是提供动力，更关键的是它跨越多代人，推动了整个地区的技术革新与技能发展进程 [1][3] - 蒸汽机的推广催生了一个自我强化的良性循环：技术变革推动劳动者技能提升，而更高的技能水平又反过来支撑进一步的创新与经济增长 [2][3] 对当前人工智能发展的启示 - 研究结论为政策制定者应对人工智能崛起提供了宝贵的借鉴意义 [1][3] - 尽管人工智能尚处发展初期，但从历史经验看，快速拥抱人工智能技术的地区和国家，有望在长期发展中抢占变革红利 [2][3]

会议概况 - 2026年联合社会科学协会年会由美国经济协会组织 于费城举行 会期3天 涵盖广泛的经济学及其他社会科学研究议题 [1] - 公平增长组织的受资助者网络 指导委员会 研究咨询委员会及其研究成果在会议多个环节中得到充分展示 [1] - 公平增长组织在会议首日组织了一场关于创新与劳动力市场动态的论文会议 由斯坦福大学前AEA夏季经济学研究员April Burrage主持 [2] 特许经营与劳动标准 - 研究使用新颖的雇主-雇员关联调查数据及特许经营密度行政数据 发现特许经营密度更高的公司 其违反劳动法的比率显著更高 [4] - 这种影响在较新的工作场所法规中尤为明显 例如公平工作周和带薪病假法律 [4] - 事件研究分析表明 在公平工作周 带薪病假和最低工资要求实施前后 合规模式存在差异 [4] 早期职业经历与路径依赖 - 研究利用超过二十年的行政税务数据及美国陆军内部人事记录 发现早期职业经历会产生显著的路径依赖效应 [5] - 点估计表明 早期职业经历使个人在20年后从事相同或密切相关职业的可能性增加19个百分点 [5] - 超过60%的因果性收入差异可由隐含的职业收入溢价变化解释 非例行和例行任务强度的变化也能解释工资增长 但教育程度和工会密度则不能 [5] 种族平等改革与宏观经济 - 研究通过动态代表性主体模型分析 发现大多数政策空间能提升两个群体的GDP和消费 [7] - 最优政策能使GDP提升42% 并实现帕累托消费改善 但仅在相对地位嫉妒参数γ ≤ 0.41时 才能实现帕累托福利改善 [7] - 超过更大阈值后 福利最大化规划者会拒绝产出最大化改革 地位嫉妒每增加1% 会使GDP收益减少0.24% [7] 集体谈判与工人权利 - 研究应用无监督文本即数据算法 从1986-2015年间加拿大的30,000份集体谈判协议中解析法律义务与权利 [9] - 研究发现 更高的劳动所得税率会增加工人权利条款的份额 同时降低工会化企业的税前工资 这与从应税薪酬向非应税福利的替代效应一致 [9] - 回归估计综合表明 工人权利增加一个标准差 其价值约相当于工资的5.7% [9] 儿童税收抵免与劳动力供给 - 研究利用行政税务记录及准随机的出生时间导致的州税收抵免资格差异 分析将儿童税收抵免扩大至非工作者对母亲劳动力供给的影响 [10] - 消除工作要求导致极少数母亲退出劳动力市场 95%的置信区间排除了劳动力减少超过三分之一（即0.33%）的可能性 [10] 气候政策不确定性的宏观经济效应 - 研究基于新闻报道构建了新的气候政策不确定性指数 该指数在美国关键气候政策事件期间飙升 并呈现近期上升趋势 [11] - 研究发现 更高的气候政策不确定性会降低产出和排放 同时推高大宗商品和消费者价格 其作用类似于供给冲击而非需求冲击 [12] - 公司层面分析显示 当公司面临更高的气候变化风险暴露时 其投资和研发支出下降更为明显 [12] 全球变暖对经济增长的影响 - 研究结合间接证据与新实证估计 认为变暖对增长有持久性影响 但非永久性影响 [13] - 估计表明 若全球变暖不受遏制 预计未来全球GDP损失将达到8%至13% [13] - 该估计值至少是水平效应估计值的3至6倍 但比永久增长效应估计值小25%至70% 对于初始炎热和寒冷的国家 差异更大 [13] 种族隔离与环境公平 - 研究利用新数字化的历史空气污染空间分布数据 分析1910年至1940年间匹兹堡种族隔离与环境公平关系的变化 [14] - 研究发现 黑人居民比白人居民暴露于显著更高水平的污染 且这种差异随时间扩大 [14] - 市内迁移是加剧这种不平等的关键因素 黑人迁移者面临更高的污染暴露 而欧洲移民尽管最初暴露于较高污染 但随着时间推移同化 其暴露水平下降 [14] 工会与收入不平等 - 基于2010年至2021年美国大都市统计区的面板数据初步结果显示 工会会员率对不断增长的收入不平等有抵消作用 [16] - 按部门细分工会密度发现 其对收入不平等的影响幅度在私营部门大于公共部门 [16] - 由于私营部门就业份额更大 工会密度对基尼系数的总体影响主要由私营部门驱动 近期私营部门工会运动的兴起可能在减少未来不平等方面发挥重要作用 [16] 早期健康与长期经济影响 - 研究利用1937年首批抗生素疗法的引入 考察婴儿期肺炎对成人教育 就业 残疾 收入及收入流动性的影响 并发现对各项均有巨大影响 [18] - 研究发现 出生在种族隔离更严重州的美国黑人 尽管肺炎暴露率急剧下降 但其获得的长期收益更小且更不普遍 [18] 知识产权与发明家流动性 - 研究探讨雇主知识产权可执行性的变化如何影响发明家的流动性 [19] - 研究使用发明家-专利面板数据及双重差分研究设计 分析法律所有权的转变如何塑造发明家流动性及跨公司的创新活动组织 [19] 气候变化与市场力量 - 研究基于ORBIS公司层面的资产负债表 地理定位数据及高分辨率天气信息 涵盖2000年至2020年12个欧洲国家 [20] - 研究发现 极端高温通过将市场份额从小公司转移至大公司 从而提高了本地市场集中度 [20] - 极端高温降低了公司生产率 同时提高了平均加成率 生产率损失集中在小公司 而加成率上升则在大公司中观察到 [20] - 量化分析表明 2000年至2020年观察到的气候变化生产率冲击导致欧洲制造业GDP的福利损失相当于0.124% [20] 经济学夏季培训项目评估 - 论文评估了2021年至2025年在霍华德大学举办的美国经济协会夏季培训项目 项目合作方包括妇女科学 公平与种族研究所及美联储 [21] - 项目提供严谨的微观经济学 计量经济学 数学方法和研究方法论等基础及高级研究生课程 并设有包容性同行现场远程指导计划 [21] - 参与者与领先的公共及私营部门组织进行体验式学习 并受益于诺贝尔奖得主David Card的研究指导 [21] - 评估发现 该项目显著提升了学生的学术技能 研究生院准备度和职业轨迹 [22]

核心观点 - 英国经济与商业研究中心预测 英国GDP总量有望在2040年前超越日本 重新成为世界第五大经济体 但人均GDP排名将显著下滑 经济发展面临高通胀 高债务和低增长的“三重挑战” 前景非常偏向下行 [1][3][4] 经济总量预测 - 预测英国GDP将从2025年的略低于4万亿美元增长至未来15年的6.8万亿美元 [4] - 英国有望在下一个十年末超过日本 重新成为全球第五大经济体 并至少保持该地位至2040年 [1][4] - 英国GDP排名上升主要由于其他类似规模的经济体表现不佳 [4] 人均GDP与生活水平 - 预测到2030年 英国人均GDP全球排名将从第19位下降至第22位 被芬兰和阿联酋超越 [1] - 预测到2035年 英国人均GDP将落后于其前殖民地马耳他 [1] - 英国家庭生活水平仍低于疫情前 人均可支配收入尚未恢复到2019年水平 [4] - 英国工人正经历实际工资大幅下降和税收增加的影响 [3] 经济增长面临的挑战 - 英国面临高通胀 高债务和低增长的“三重挑战” [3] - 由于竞争对手税收更低 监管更宽松 英国的竞争力正在被削弱 [3] - “削减政府开支的困境”依然存在 [3] - 预算案公布前对潜在增税的猜测 本身在最近几个月就阻碍了经济发展 [3] - 工党政府以促进经济增长为竞选纲领当选 但在其执政的第一个完整年度（2025年）仅取得有限进展 [3] - 英国在某些方面仍然很大程度上依赖于过去的辉煌 [3] 外部风险因素 - 美国总统特朗普积累巨额国债的策略可能会引发“痛苦的金融市场调整” 从而导致英国的借贷成本飙升 [3]

政府与央行政策分歧 - 日本政府政策小组委员若田部昌澄警告日本央行应避免过早加息和过度收紧货币政策，凸显政府与央行在加息问题上的矛盾[1] - 若田部昌澄主张加息的先决条件是先通过财政政策和增长战略提高中性利率，这体现了“高市经济学”更侧重于强化经济供应面的政策框架[3] - 日本央行则避免以“中性利率”估值作为主要沟通工具，其未来加息决策将取决于观察此前利率上调对银行贷款、企业融资条件及经济活动的影响[3] 通胀前景与货币政策 - 若田部昌澄对通胀持温和看法，认为随着能源和食品成本涨势趋缓，日本通胀可能放缓甚至跌破2%，若通胀持稳于2%附近则明年无需过分担忧生活成本上涨[3] - 日本央行11月更新的通胀预测显示，预计2025财年核心CPI为2.7%，2026财年为1.8%，2027财年为2.0%，与上次预期持平[3] - 日本央行在今年年初将利率上调至0.5%，创2007年2月以来最大加息幅度，此后一直维持利率不变[1] 扩张性财政政策与刺激方案 - 高市早苗政府强调需要通过积极的财政政策来增强经济能力，其财政刺激路径旨在通过改善企业利润、推动薪资增长来提高家庭收入和税收，以实现可持续的财政与社会福利[5] - 日本内阁在11月底批准了一项规模为18.3万亿日元的追加预算以支持经济刺激方案，其中11.7万亿日元将通过发行新债券来弥补[5] - 计入此次新债后，本财年日本政府总发债额将达到40.3万亿日元，与上一财年的42.1万亿日元规模维持在同等水平[5] 财政风险与市场影响 - 高市政府的扩张性财政政策引发了对日本财政纪律和债务可持续性的担忧[6] - 牛津经济研究院预计，日本政府的追加预算对经济增长的影响有限，可能对GDP的提振仅在0.4%左右甚至更低[6] - 伴随加息预期和财政担忧，日本国债收益率持续走高，预计10年期日本国债收益率将在2026年底升至2.1%，2027年底升至2.3%，高于此前预期的1.8%[6] - 若日本政府在2026-2027财年后将赤字维持在GDP的2.5%，到2030年左右其债务与GDP之比将从目前的215%升至230%[6] - 日本财务省预计，10年期国债收益率到2028年将升至2.5%，债务利息支出将从去年的7.9万亿日元增加到2028年的16.1万亿日元[7]

美国9月贸易逆差数据 - 美国9月商品贸易逆差收窄幅度超出预期，环比下降11%至528亿美元，为2020年6月以来最低水平 [1][3] - 该数据低于路透调查经济学家此前预测的633亿美元 [3] 进出口表现 - 9月出口额环比增长3%，达到2893亿美元，主要由非货币性黄金出货推动 [4] - 9月进口额环比上升0.6% [4] - 在9月出口增加的87亿美元中，非货币性黄金出货贡献了61亿美元 [4] 对GDP增长的影响与预测 - 市场预期第三季度净出口将为美国经济增长提供提振 [1] - 数据公布后，亚特兰大联储将第三季度实际GDP增速预测上调0.1个百分点至3.6% [4] - 路透社调查的经济学家预计第三季度经济增速为3% [4] - 美国财政部长贝森特预计美国将以3%的实际GDP增速结束本年 [4] - Pantheon Macroeconomics经济学家认为净贸易对经济增长的贡献将高于此前预测，使其对第三季度GDP增速3.5%的预测面临上行风险 [5] 数据解读与观点 - 经济学家警告不要过度强调9月贸易数据的重要性，因为黄金出口的影响较大且可能不会计入GDP [4] - 有观点认为非货币性黄金出口的大幅跳升“几乎肯定会在第四季度回落”，因此9月贸易逆差下降“说明不了太多问题” [5] - 白宫声明表示，该数据“进一步证明特朗普总统的‘美国优先’贸易议程正在奏效” [6]