公司战略与产品服务 - 小米汽车团队研发定制服务长达3年 并于2024年开始试运营[1] - 定制服务面向公司旗下两款高配车型 即小米YU7 Max与小米SU7 Ultra[2] - 定制服务包含5款全新豪华车漆、4款内饰、高工艺锻造轮毂、定制车标及车身拉花等个性化项目[2] - 定制服务定金为80000元人民币 需在线下确认配置和锁单[2] - 小米汽车定制服务于2024年12月8日已正式开启交付[2] 行业定位与市场比较 - 定制服务通常仅在价格达数百万人民币级别的豪华汽车品牌上配备[2]

公司动态 - 小米集团创始人、董事长兼CEO雷军于2026年1月3日晚间举行了年度首场直播，直播内容为工程师现场拆解小米YU7车型 [1] - 小米汽车近期推出了定制服务，首批共提供26项个性化配置选项，涵盖车辆外观、内饰、细节标识等多个维度 [1] - 定制服务首期覆盖小米YU7 Max和小米SU7 Ultra两款高端车型，并以每月限量40台的方式开启为期一年的试运营 [1] 产品与服务策略 - 公司推出汽车定制服务，旨在将以往仅见于百万豪车的个性化体验，提供给售价二三十万元级别的车型用户 [1]

小米汽车定制服务策略 - 公司董事长雷军通过直播拆车展示小米汽车定制服务 旨在将以往百万豪车才有的定制体验下放至二三十万元级别的车型[1] - 公司于去年9月正式推出汽车定制服务 首批提供26项个性化配置选项 涵盖车辆外观、内饰、细节标识等多个维度[3] - 定制服务首期覆盖小米YU7 Max和小米SU7 Ultra两款高端车型 服务定金为80000元人民币[3] 定制服务运营模式与产品细节 - 定制服务以每月限量40台的方式开启 计划进行为期一年的试运营[3] - 定制车漆引入更复杂昂贵的原料与更精湛的工艺 追求在不同光线下的非凡视觉效果[6] - 提供的个性化外观颜色选项包括紫水晶、嫩芽黄、竞速红、暮光玫瑰、流金粉哑光等[4][7]

小米汽车定制服务启动巡展 - 公司于12月4日宣布，小米汽车定制服务将在上海、杭州、成都三城开启巡展，首站为上海小米之家万象城体验店，于12月5日展出 [1] 定制服务核心内容与规划 - 公司于今年9月25日宣布推出小米汽车定制服务，目前支持YU7 Max和SU7 Ultra车型，需线下锁单 [5] - 定制服务处于试运营阶段，为期一年，每月限量定制40台 [5] - 服务初期提供紫水晶、竞速红、暮光玫瑰、哑光流金粉、芽黄共5种定制色 [5] - 公司启动了“百色计划”，联合供应商巴斯夫和PPG，目标在3年内设计100款车漆 [5] 定制服务产品展示与工艺细节 - 11月广州车展期间，公司首次对外展出了采用紫水晶定制车漆的YU7 Max车型 [7] - 紫水晶车漆采用双层清漆工艺，历经近50小时手工打磨，旨在呈现深邃璀璨的质感与高级感 [10] - 该车漆被描述为具有“如镜面般光亮照人”、“如水晶般通透”以及“立体流动的光影变幻”的特性 [10]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [5][7] 核心观点 - 小米17系列高端化转型助力销量增长 小米汽车定制化服务有望提升汽车业务利润率 [5] - 公司预计2025-2027年营业收入达5092.95/6409.08/7496.53亿元 归母净利润444.41/640.47/818.32亿元 [5] - 对应PE分别为29/20/16倍 呈现逐年下降趋势 [5][6] 产品发布与技术创新 - 小米17系列起售价4499元 搭载第五代骁龙8至尊版处理器 性能提升20% AI性能提升37% [3] - 采用7000毫安时金沙江电池 支持100W有线秒充和50W无线闪充 [3] - 小米17Pro/Max售价4999/5999元起 首次采用异性叠片电池技术 2000次充放电循环后容量保持80%以上 [3] - 玄戒O1芯片采用3nm工艺 投片费用超2000万美元 [2] 汽车业务进展 - YU7开售18小时锁单突破24万台 累计交付达4万台 [2][4] - 实测续航里程达784公里（易车/汽车之家） 高速测试652公里（懂车帝） [4] - 家庭用户占比69% 含小朋友家庭达85% [4] - 全系标配NVIDIA DRIVE AGX Thor计算平台 激光雷达和端到端辅助驾驶 [4] - 小米定制服务每月限40辆 覆盖YU7 Max和SU7 Ultra车型 [4] 财务预测 - 2025年预计营业收入5092.95亿元（+39.2%） 归母净利润444.41亿元（+87.8%） [5][6] - 2026年预计营业收入6409.08亿元（+25.8%） 归母净利润640.47亿元（+44.1%） [5][6] - 毛利率从2024年20.92%提升至2027年25.21% [10] - ROE从2024年12.53%升至2027年21.59% [10]

小米汽车定制化服务战略 - 小米汽车推出高端定制服务 涵盖外观车漆、车标、拉花、刹车卡钳、轮毂以及内饰配色、材质等20余种个性化选项[9][11] - 定制服务仅限顶配车型YU7 MAX和SU7 Ultra 需选装配置总价超过10万元才可锁单排产 定制版YU7 MAX起售价42.99万元 SU7 Ultra达62.99万元[46][47][49] - 每月限量定制40台 定制车辆交付时间与普通版基本一致 首批定制SU7 Ultra预计11月交付 YU7 MAX预计明年5月交付[52][64][65] 定制化产品细节 - 初期提供5款定制车漆包括紫水晶、竞速红、哑光流金粉、暮光玫瑰和嫩芽黄 并计划3年内联合巴斯夫和PPG推出100款车漆[11][14] - 新增21英寸五辐双层锻造轮毂配4款配色 卡钳颜色扩展至4种 内饰提供2款配色及1862针专属刺绣[26][28][29] - 定制化部件包含手工银粉擦嵌白蜡木饰板 碳纤维运动套件（含前大灯、鸭尾等）为必选项目 价值2.7万元[34][58][59] 行业对标与定价策略 - 定制服务价格横向对比豪华品牌：劳斯莱斯定制发光车标约30万元 彩色卡钳近10万元 特殊漆面60万元 小米以BBA价格提供保时捷级别选装[39][41][43] - 定制业务年收入预估约5000万元（40台/月×12月×10万元） 相较小米汽车全年千亿级营收占比微小[68][69] 战略目标与运营挑战 - 定制服务核心目标为提升品牌价值与用户情绪价值 非短期盈利 定制业务毛利率预估10-20% 需形成规模效应方可盈利[73][76][91][92] - 汽车定制化面临生产成本增加挑战：车漆需单独测试耐久性与安全性 轮毂需重新模具开发与装车测试 内饰手工工艺降低生产效率[83][84][86] - 定制化零部件增加对供应链库存管理要求极高 需开发精密供应链系统支持[87][88] 行业趋势与用户需求 - Z世代成为购车主力军 个性化需求显著提升 新能源汽车技术趋同背景下 外观颜值成为核心选购因素[95][96] - 小米定制服务推动行业从"车企定义产品"向"用户定义产品"转型 车漆色彩策略已区别于市场冷色调 主打海湾蓝、宝石绿等鲜艳配色[96][97][99]

产品战略与决策 - 小米汽车在2022年SU7开发关键时期面临纯电轿车市场挑战 决定同时启动YU7项目作为备用方案以应对SU7可能失败的风险 [1] - 面对行业增程SUV赛道成功案例 公司内部经过激烈争论后选择不走模仿路线 而是冒险开发运动型SUV YU7 [2] - YU7项目对标特斯拉Model Y 通过拆解学习竞品细节 并以低于竞品1万元的起售价（25.35万元）定位市场 [2] 市场表现与交付数据 - YU7上市后取得超预期市场反响 三分钟内大定数量突破20万辆 [3] - 在18小时内锁单量超过24万辆 该数据引发行业关注与质疑 [3] - 自7月6日启动交付至演讲时 YU7累计交付量已超4万辆 [6] - 截至8月底 SU7系列累计交付量超过33万辆 [6] 产品线扩展与服务创新 - 公司推出"小米定制服务"试运营 包含5款定制车漆 内饰配色 轮毂及专属车标等配置 [6] - 定制服务每月限量40辆 仅支持YU7 Max和SU7 Ultra车型 要求选配金额超过10万元 [6] - 通过SU7 Ultra和YU7等产品序列 公司逐步扭转外界对手机企业造车的质疑 [6]

产品定位与设计理念 - 小米YU7针对高审美且无法容忍平庸的用户群体设计 [2] - 定制服务旨在使产品更加与众不同 [2] 定制服务内容 - 首批推出五款全新颜色：紫水晶、竞速红、暮光玫瑰、哑光流金粉和嫩芽黄 [2] - 服务涵盖定制内饰、门板、座椅及迎宾灯等个性化配置 [2] - 与两家全球顶级车漆供应商合作 [2] - 支持YU7 Max和SU7 Ultra车型定制 [4] - 定制配置可与现有配置组合搭配 [4] 服务规模与规划 - 计划三年内设计100种颜色供用户选择 [2][4] - 试运营期一年 [4] - 每月最多定制40台 [4] 服务定价与条件 - 定制服务定金为80000元 [4] - 选配需包含定制配置且金额需超过10万元（不含权益赠送） [4] - 需要线下锁单完成定制 [4]