格隆汇12月4日｜根据Adobe Analytics的数据，从感恩节到本周一的"网络周"(Cyber Week)期间，美国消 费者在线上的花费达到创纪录的442亿美元。然而，消费者谨慎不安的迹象随处可见。例如，塔吉特和 沃尔玛的顾客减少了冲动性购买。Adobe数据显示，利用"先买后付"短期债务的消费者数量达到历史新 高。市场研究公司Kantar的调查显示，在过去1个月内，认为自己有能力负担日常必需品的消费者比 例，下降了4个百分点。专家认为，这些行为虽然不一定预示着衰退，但却说明家庭财务健康状况正在 缓慢恶化。专家预计，这种消费疲态的影响更有可能在假期购物季结束后的几个月内浮现。 ...

茅台基本面变化 - 茅台不仅仅是消费品，具有金融属性和情绪价值，但随着核心消费群体（有钱人）老龄化，其情绪价值承接能力和持续饮酒的身体素质下降，基本面已发生变化[35] - 公司2025年前三季度营收增长6.36%至1284.54亿元，归属净利润增长6.25%至646.27亿元，但2024年同期营收增速为16.91%，净利润增速为15.04%，增速显著放缓[31][32] 高端消费市场环境 - 截至2025年5月，中国内地千元餐厅数量较三年前减少近一半，上海、北京、深圳等地高端餐饮店关门率超40%[15] - 2025年上半年，北京高端餐饮利润总额同比暴跌88.8%，主要因商务宴请需求减少、成本高企及人力成本上升[18] - 中国奢侈品市场自2024年起持续下跌，2025年上半年已连续第六个季度录得负增长，开云集团上半年收入下降26%至30.27亿欧元，Gucci上半年累计关闭18家店铺[21][23][24] 宏观经济与人口结构 - 2026届全国普通高校毕业生规模预计1270万人，同比增加48万人，就业压力增大影响家庭消费信心[4] - 10月末，本外币存款余额332.92万亿元，同比增长8.3%，人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8%，居民储蓄意愿强烈[6] - 全国人口自2022年末首次出现61年来负增长，深度老龄化社会到来，核心消费群体规模收缩[29] 关联行业表现 - 2025年1—10月，全国国有土地使用权出让收入24982亿元，同比下降7.4%，房地产行业低迷减少茅台消费场景[26] - 10月70个大中城市新建商品住宅中，64个城市房价下跌，二手房价格全部下跌，一线城市二手住宅销售价格同比下降4.4%[26][28] - 公职人员受禁止宴请纪律约束，进一步压缩茅台消费场景[31]

零售行业陈列策略的转变 - 零售自媒体内容显示行业关注点发生转变，关于商品陈列精细化讨论的图文内容在减少 [1][2] - 陈列精细化曾是零售科班派与江湖实战派的争论焦点，一方倡导精细化陈列，另一方认为满足基本规定即可 [2] 转变的驱动因素 - 消费环境变化是核心驱动因素，在消费景气时代，精细化陈列有助于促进冲动消费 [2] - 在消费紧缩时期，消费者更关注商品性价比与价格本身，对场景和精细化陈列的关注度降低 [3] - 折扣店业态的兴起对陈列理念产生影响，其高周转模式与精细化陈列形成对比 [2][5] 不同业态的陈列策略分化 - 折扣店业态采用生鲜预包装、整箱陈列等方式，提升了周转效率并降低了用工与管理成本 [5] - 折扣店聚焦极致性价比，可能在陈列精细化程度上有所降低，其看似杂乱的陈列与高周转模式相契合 [3][5] - 精品超市等业态仍需重视精细化陈列与氛围营造，并配合细致服务，这与零售企业的具体定位相关 [5] 行业经营重点的迁移 - 零售经营的核心命题是匹配消费者需求、提升经济效益，而非单纯追求陈列形式 [5] - 行业方向应结合业态属性，聚焦周转效率以最大程度满足购物需求 [5] - 对门店端的重视可更多转向供应链端与采购端，旨在为消费者提供更多更好的商品与服务 [5]

行业价格趋势 - 2025年6月全国居民消费价格同比上涨0.1% 但酒类价格同比下降1.7% 环比下降0.3% [1] - 2025年1-6月酒类价格整体同比降幅达2.0% 名酒产品价格波动下滑成为普遍现象 [1] 价格下跌驱动因素 - 经济周期导致消费心理崩塌 消费者对高价酒承受能力显著下降 例如茅台从3100元降至1800元仍感觉吃力 [5] - 千元价格带名酒可替代性增强 习酒1988跌破400元后成为五粮液/国窖1573/青花郎等千元价位产品的替代选择 [5] - 价格体系出现多米诺骨牌效应 品牌间陷入降价竞争 消费者价格锚点消失 [5] 品牌分化格局 - 茅台凭借社交货币属性形成护城河 在经济下行期强化稀缺性和硬通货地位 [5] - 其他名酒品牌难以复制茅台模式 被迫转向性价比竞争 而性价比定位易与价格下滑绑定 [7] - 50元价位口粮酒如玻汾/绿脖西凤表现稳健 在经济寒冬中保持较好生存状态 [9] 消费结构变化 - 隐性失业和灵活就业群体减少 导致原消费升级增量市场消失 如小企业主宴请市场萎缩 [7] - 消费紧缩产生长尾效应 即使未来收入恢复 消费者仍将维持低价酒消费习惯 [7] - 价格体系重构 从挺价维持高端形象转向量价平衡 习酒1988跌破400元后通过放量实现增长 [10] 行业本质变革 - 当前调整不同于2013年三公消费限制 属于购买力系统性坍塌 [9] - 名酒价格下滑反映中产消费信仰瓦解 缺乏精神图腾的品牌将沦为可替换工业品 [10] - 品牌需选择不可替代性定位或彻底转型口粮酒 但99%品牌缺乏茅台级的不可替代性 [9]

日本经济与民生危机 - 2025年6月日本核心CPI同比上涨3.3%，连续第七个月保持在3%以上高位[1] - 普通粳米价格同比涨幅近100%，咖啡豆价格飙升40.2%，粮食价格飞涨直接冲击民众生活底线[3] - 工资涨幅长期低于物价涨幅，居民实际购买力被严重侵蚀，消费市场持续低迷[3] 政府应对措施与局限性 - 政府通过汽油零售补贴及国际油价下调缓解物价压力，但油价波动风险仍存[3] - 出台公立高中学费减免政策，但短期调整难以解决社会结构性问题[3] - 补贴和学费减免无法触及根本，需推动工资增长和经济改革[7] 贸易与企业困境 - 日美贸易谈判陷入僵局，企业信心受打击，制造业和出口导向型产业压力倍增[5] - 贸易摩擦导致投资意愿下降，技术创新和市场扩展步伐放缓[5] - 企业盈利受影响，进一步波及就业和社会稳定[5] 社会结构与政治挑战 - 人口老龄化加剧，劳动人口减少使经济复苏更加困难[5] - 高物价激化青年就业和生活成本问题，加剧社会矛盾和代际鸿沟[5] - 民众生活水平下降导致政治支持率承压，政府需调整政策稳定民心[5] 经济前景与深层问题 - 物价上涨是经济结构失衡、国际环境复杂及内外压力叠加的结果[7] - 需推动工资增长、深化经济改革、打破贸易僵局以缓解民生困境[7] - 日本面临经济悬崖风险，未来振兴充满未知与变数[7]

零售行业价格调整趋势 - 多家零售巨头包括开市客、百思买、沃尔玛和塔吉特已上调部分商品价格或计划近期提价以转嫁关税成本 [1] - 美国日用品公司纽威品牌将婴儿用品价格提高约20% [6] - 耐克从6月1日起上调成人服装和设备价格2到10美元鞋类价格上调5到10美元 [6] 折扣零售业态变化 - Dollar Tree的9000家门店吸引了260万新顾客其中大部分来自较高收入阶层家庭收入超过10万美元的顾客流量显著增加 [3] - Dollar General的客户调查显示25%的客户收入比一年前减少近60%的核心客户感觉未来一年需要牺牲必需品 [3] - 较富裕家庭客户进行"折旧换新"的比例达到四年最高水平 [3] 消费行为转变 - 美国居家烹饪率逼近疫情居家时期峰值消费者更倾向选购基础食材金宝公司浓缩汤、意大利酱料等产品销量增长但零食类消费趋于谨慎 [4] - 麦肯锡报告显示63%消费者因关税调整或即将调整消费习惯43%将物价上涨列为首要担忧 [5] - 50%消费者计划推迟电子产品、配饰、珠宝或外出就餐等可自由支配类别商品的购买40%消费者预计必需品支出不变 [5] 零售商财务压力 - 美国休闲服饰品牌Abercrombie & Fitch、梅西百货和百思买大幅下调盈利预测美鹰服饰、加拿大鹅和玩具巨头美泰撤回全年财务预期 [6] - 塔吉特、美泰和梅西百货计划对某些产品提价以抵消关税成本 [7] - 沃尔玛预计5月底和6月玩具、电子产品和部分食品杂货价格将上涨 [7] 宏观经济影响 - 美国密歇根大学5月消费者信心指数维持在52.2的低位 [7] - 美国消费者对未来一年通胀预期为6.6%长期通胀预期降至4.2% [8] - 杰富瑞报告指出消费趋势转向基本必需品高收入和中等收入消费者在非必需品支出上显著转移 [7]