以下文章来源于格隆汇交易学苑 ，作者格隆汇小编 格隆汇交易学苑 . 以基本面为基础，专注于趋势交易 最近不少人问消费是不是要反转了，消费是不是要来行情了。 主要是消费最近有几个事情，一个是茅台主动控量，许多人以周期视角看，觉得去库存后，股价就应该差不多了。 另一个是官方发了一篇文章《扩大内需是战略之举》。这一看，不得了了，消费还不得猛猛干。 但是，且收住你们的情绪， 消 费不是科技 股，不是只言片语就能被打动的，也不会短时间就突突上涨，完全不给上车机会。 所以多给点时间想清楚，不用火急火燎做决策。 01 消费的政策面逐渐U起来了 官方发的《扩大内需是战略之举》，许多人有个误会，觉得内需就是消费。其实不是的，国内官方任何场合提的内需都是既有消费，也包括投 资。 这篇文章发出来的时候港股还在交易，港股流动性差，容易应激，如果标题把内需换成消费，港股会立即原地起飞。而当时港股动都没动。 我们拿之前的十五五规划来讲，十五五规划的目标对消费的描述是"居民消费率明显提升"。 往前十四五是怎么描述的呢？不好意思，目标里对消费只字未提（然后十四五这个五年大概是消费最悲催的五年，当然，悲催的原因不完全是 政府只字不提的不重视） ...

在权益市场方面，刘郁认为，2026年的重点任务中，坚持内需主导排第一位，其中包括提振消费、释放 服务消费潜力。考虑到今年市场对消费行情预期偏弱(万得消费大类指数今年以来上涨13.40%，明显低 于万得全A的23.85%)，若2026年消费政策加力，有望推动阶段性行情，关注消费板块的修复趋势。此 外，科技和"反内卷"紧随其后。科技方面，会议强调"加紧培育壮大新动能"，新旧动能交替仍将是2026 年的主要线索，科技板块如AI、半导体、机器人等值得关注；"反内卷"方面，会议强调"制定和实施进 一步深化国资国企改革方案"，意味着"反内卷"不只与光伏、锂电相关，部分国企也将成为"反内卷"的 整治方向。此外，会议提到"扎实推进海南自由贸易港建设""推动海洋经济高质量发展"，相关题材也有 望在2026年出现阶段性行情。 中证报中证网讯(王珞)12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。华西证券（002926）首席经济 学家刘郁表示：2026年是逆周期与跨周期并重之年，对经济增长更加重视质量。从"内需不足"到"供强 需弱"的表述变化，指向扩内需、"反内卷"同步推进，以扭转低效竞争导致的价格低迷状态。政策方 面，存量政策 ...

A股市场行情 - 三大指数涨跌不一 上证指数收涨0.53%报4018.60点 深证成指微涨0.18%报13427.61点 创业板指下跌0.92%报3178.83点 呈现沪强深弱格局 [2] - 全天成交额达2.17万亿元 较前一日放量1754亿元 市场交投活跃度提升 [2] - 消费板块全线爆发 食品饮料、白酒、免税店、旅游酒店等细分方向集体走强 申万酒店餐饮指数涨幅超过7% 航空机场、美容护理、零售等板块普遍上涨超过3% [2] - 周期板块展现较强韧性 万得磷化工指数上涨超过3% 磷矿景气周期预计持续至2027年底 六氟磷酸锂价格较9月底已上涨103% [3] - 科技题材普遍承压 Wind概念指数中光刻工厂指数下跌1.38% 人形机器人指数下跌1.23% 资金从高估值科技板块向低估值消费领域迁移 [3] A股市场驱动因素 - 政策与数据双重支撑消费板块 财政部对重点消费领域个人贷款及经营主体贷款实施财政贴息 [2] - 10月CPI同比由降转涨至0.2% 核心CPI同比上涨1.2%连续6个月回升 服务价格环比上涨0.2% 释放需求回暖信号 [2] - 磷化工受供需偏紧与成本支撑推动 储能需求拉动磷酸铁价格从底部回暖 [3] 港股市场行情 - 港股表现显著强于A股 恒生指数大涨1.55%报26649.06点 恒生科技指数上涨1.34% 恒生国企指数上涨1.90% [4] - 市场情绪快速回暖 成交额突破2147亿港元 南向资金净买入66.54亿港元 [4] - 消费与能源板块形成双轮驱动 新消费概念股中国中免涨超15% 泡泡玛特涨超8% 能源板块中国海洋石油涨近6% [4] - 科技与金融板块协同上行 腾讯、阿里巴巴等权重科技股普遍上涨超过2% 大金融板块同步走强 [4] - 半导体板块逆势下跌 反映硬件周期波动与外部技术限制风险并存 [4] 市场展望与配置方向 - A股消费主线在政策加持与数据改善背景下仍有持续修复空间 重点关注11月社会消费品零售数据验证效果 [5] - 科技板块或进入业绩验证期 波动可能加剧 [5] - 港股在估值低位与政策预期双重支撑下 恒生指数有望试探27000点关口 [6] - 配置方向包括消费与政策受益主线如白酒、免税、旅游、医美等财政贴息直接受益领域 [7] - 配置方向包括港股高弹性品种如互联网平台、消费龙头、能源板块 [7] - 配置方向包括周期与科技交叉点如磷化工、光伏硅料等供需格局改善领域及国产替代明确的半导体材料标的 [8]

大消费板块结构性分化 - 新消费赛道表现亮眼，泡泡玛特近一年股价暴涨5.6倍，老铺黄金涨超11倍，若羽臣涨幅超6.8倍 [1] - 传统消费板块尤其是白酒行业持续调整，中证白酒指数较2021年2月高点回落逾57%，19只白酒个股年内全线下跌，平均跌幅超过15% [1][3] - 消费主题基金年内首尾差距达53个百分点，表现最好的永赢新兴消费智选A累计回报33.25%，表现最差的国融融信消费严选A跌幅达20.33% [3][4] 基金经理操作策略分歧 - 部分基金经理逆势加仓白酒龙头，如易方达高质量严选三年持有将五粮液持仓翻倍，汇添富价值精选A重新重仓贵州茅台和五粮液 [5] - 部分基金经理转向新消费标的，如景顺长城品质长青连续11个季度重仓茅台后转向泡泡玛特 [5] - 部分基金经理采取"新旧兼顾"策略，如富国消费精选30同时重仓泡泡玛特、老铺黄金和白酒个股 [5] 白酒板块现状与前景 - 白酒板块持续下跌四年有余，中证白酒指数较2021年高点下跌56%，主要由于宏观经济有效需求疲软、社会库存释放、渠道价格倒挂等因素 [7] - 部分机构认为白酒板块长期价值逻辑未变，当前股息率已超过5%，具备长期投资价值 [9] - 预计随着宏观经济企稳弱复苏，白酒等传统消费可能迎来绝对收益行情 [9] 新消费板块特点与风险 - 新消费公司偏向精神消费，可选属性强，消费基础和文化不够坚实，需求点把握难度较大 [9] - 新消费板块估值已充分反映消费变迁预期，部分领域已有泡沫化反应 [2] - 新消费行业景气度能否保持高增长、商业模式能否兑现是关键考量因素 [11] 消费市场变迁逻辑 - 消费市场从"渠道为王"转向"为情绪价值买单"，新消费更侧重产品力而非渠道力 [10] - 新旧消费分化是消费观念、经济结构、技术进步、人口结构等多因素共同作用的结果 [11] - 新消费瞄准马斯洛需求金字塔顶端的"自我实现"需求，传统消费解决"有没有"的问题 [11] 投资策略与分析方法 - 消费品投资核心在于品牌力，表现为高净利率、高周转率、高杠杆 [10] - 渠道健康度是重要前瞻指标，包括经销商拿货意愿、库存、价格体系管理等 [12] - 对新消费产品的分析应更多关注人群分析，寻找正在沉淀品牌力的公司 [13]

东吴证券消费报告分析 - 中国居民可支配收入占GDP比重低于美国、墨西哥和日本 [4] - 财产性收入仅占GDP的3.2%，主要受股市表现疲软影响，居民依赖银行利息收入 [5] - 个税负担较轻，占GDP仅1.4%，实际可支配收入与38国平均水平相当 [5] - 居民消费占GDP比重为37.2%，低于同等收入水平国家，主因房贷支出占比达20%，显著高于38国平均8.3% [5][6] 消费市场趋势 - 年轻一代消费意愿增强，未来将成为消费主力 [7] - 房贷支出占比已呈现下降趋势，消费潜力逐步释放 [7] - 国家政策持续推动内需扩张，消费市场长期向好 [7] 股票市场机构行为特征 - 机构通常在股价横盘阶段通过低买高卖积累筹码 [9][11] - 震仓洗盘是机构常见操作手法，表现为股价反复震荡以驱散散户 [14] - 机构库存数据（橙色柱子）显示股票被机构控盘后往往出现大幅上涨 [16] 大数据监测应用 - 通过交易数据扫描可识别机构买卖行为，橙色区域代表高频交易，蓝色带圈区域标志震仓吸筹 [12][14] - 资金回流信号（蓝色柱子）与机构库存数据结合可预判上涨趋势 [16] - 系统能可视化机构操盘路径，辅助判断洗盘阶段与拉升时机 [14][16]