港股市场表现 - 恒生指数在2025年7月触及25735.89点的高点，创2022年以来新高 [1] - 2024年9月11日至2025年7月28日，恒生指数累计涨幅达48.32% [3] - 港股市场活跃度体现在一级市场（IPO、再融资）和二级市场（成交额、南向资金） [1] 流动性驱动因素 - 宏观流动性宽松：内地资金充裕但缺乏优质资产，Hibor回落释放流动性 [5] - 外围流动性宽松：二季度以来市场去美元化，部分资金回流 [5] - 南向资金加速流入，年初至今累计超8200亿港元，超过去年全年水平 [1][5] - 外资方面，长线外资未回流，但区域和交易型资金有结构性流入 [6] 结构性行情特征 - 港股行情由结构性行情主导，主线板块轮动明显（互联网、AI、周期股、新消费等） [7] - 投资者需抓住轮动的热门领头板块才能获取指数收益 [7] - 港股"筹码"变化，资金偏爱中国题材，H股估值和兴趣度提升 [7] IPO市场动态 - 2025年共有52只新股登陆港股，累计募资近1300亿港元 [8] - A+H股新增10家，宁德时代以410.06亿港元募资额居首，为上半年全球最大IPO [8] - 恒瑞医药、三花智控、海天味业募资均超100亿港元 [8] - 港交所排队企业还有199家，包括40家A股公司 [10] 后市展望 - 港股仍为"结构市"，非全面牛市，结构性特征可能延续 [9][10] - 供给端：南向资金流入或放缓，外资低配程度扩大 [10] - 需求端：IPO和配售维持活跃，港股有望进一步扩容 [10] - 长期看好AI应用、机器人、创新药等成长性板块 [11]

港股市场结构性行情分析 - 当前港股新消费与创新药板块交易拥挤度已处于高位 而AI产业链估值大幅回落 科技互联网龙头ROE与估值基本匹配 但部分新消费板块仍存在泡沫 显示向科技板块迁移的时机已成熟 [1] - 2025年1月1日至6月27日期间 港股科技指数涨幅达29.23% 显著跑赢恒生科技指数19.55%的涨幅 主要因港股科技指数覆盖50只成分股 能全面捕捉AI科技 互联网 创新药等板块机会 [4][7] - 中金测算显示 若从2024年9月24日牛市启动精准把握每轮风格轮动 可获得超110%超额收益 印证港股结构性行情强度 [4] 重点ETF产品表现 - 港股科技50ETF(159750)年内累计上涨26.34% 跟踪指数覆盖"中国科技十雄" 具备两融标的资格且支持T+0交易 [7] - 港股红利低波ETF(520550)年内涨幅17.89% 年内34次创历史新高 标的指数采用三年净股息率与波动率双因子筛选 月度评估分红机制可实现年化12次分红 [9] 资产配置策略建议 - 建议减持创新药 新消费等拥挤度过高板块 转向估值回落的AI科技领域 港股科技50ETF可作为核心配置工具 [1][4] - 过渡期可配置港股红利低波ETF进行防御 其分红机制产生的现金流可用于再投资科技ETF 形成"以守养攻"的哑铃策略 [9]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.13%或29.17点，报22691.88点，全日成交额2400.5亿港元 [1] - 恒生国企指数跌0.23%，报8242.25点 [1] - 恒生科技指数跌0.75%，报5200.04点 [1] - 国元国际看好港股结构性行情，认为国内需求回升或AI板块业绩提升可能推动长期行情 [1] 蓝筹股表现 - 领展房产基金涨6.68%，报39.95港元，贡献恒指10.74点，公司任命Steven Bass为私募业务日本区投资主管 [2] - 中升控股涨4.8%，报12.22港元，贡献恒指0.65点 [2] - 友邦保险涨2.92%，报61.75港元，贡献恒指31.32点 [2] - 蒙牛乳业跌3.6%，报19.26港元，拖累恒指3.76点 [2] - 中国生物制药跌3.04%，报3.83港元，拖累恒指2.06点 [2] 热门板块表现 军工股 - 中航科工涨6.35%，报3.85港元 [3] - 中船防务涨5.97%，报10.3港元 [3] - 大陆航空科技控股涨1.85%，报0.11港元 [3] - 开源证券认为全球军事力量再平衡可能带来军工股避险属性估值重估 [3] - 方正证券指出军工行业几乎不受对等关税影响，建议重视配置价值 [3] 博彩股 - 新濠国际发展涨4.73%，报3.54港元 [4] - 金沙中国涨2.67%，报15.36港元 [4] - 银河娱乐涨2.03%，报30.2港元 [4] - 永利澳门涨2.01%，报5.59港元 [4] - 澳门五一期间入境旅客超85万人次，日均达17万人次，同比增40.8% [4] - 花旗将5月博彩收入预测从200亿澳门元上调至210亿澳门元，同比增长4% [4] 大金融股 - 建设银行涨2.02%，报6.55港元 [4] - 中金公司涨1.74%，报14港元 [4] - 中国人寿涨1.51%，报14.8港元 [4] - 中国银行涨1.37%，报4.45港元 [4] 内房股 - 金辉控股涨15.33%，报3.16港元 [6] - 融信中国涨3.86%，报0.242港元 [6] - 龙光集团涨3.61%，报0.86港元 [6] - 美的置业跌1.23%，报4港元 [6] - 中国人民银行降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [6] 医药股 - 荣昌生物跌7.33%，报37.9港元 [6] - 君实生物跌6.63%，报14.94港元 [6] - 凯莱英跌5.13%，报54.55港元 [6] - 药明康德跌2.81%，报60.6港元 [6] - 特朗普预告将宣布针对药品的关税 [7] 央行政策 - 中国人民银行推出三大类共十项措施，包括降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元 [5] - 降低政策利率0.1个百分点 [5] - 优化两项支持资本市场货币政策工具，总额度变为8000亿元 [5] 热门异动股 - 博雷顿首挂上市，涨38.33%，报24.9港元，公司为中国电动工程机械提供商 [8] - 远大医药涨13.36%，报6.79港元，其全球创新药物STC3141在中国II期临床研究成功达到终点 [9] - 碧桂园服务跌5.55%，报6.64港元，公司向大股东借款10亿元支持碧桂园集团保交楼工作 [10]