报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于基本面研判，趋势空头品种有液化石油气、原油、多晶硅、尿素、鸡蛋、生猪、红枣、锰硅、硅铁；震荡偏空品种有铅、锌、白糖、工业硅、20号胶、橡胶、原木、烧碱、棉花、玉米、胶版印刷纸、对二甲苯、短纤、铜、螺纹钢、PTA、铁矿石、碳酸锂、瓶片、玻璃、燃油、沥青、乙二醇、纸浆、热轧卷板、纯碱；震荡品种有苹果、PVC、甲醇、焦炭、焦煤、中证1000指数期货、上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货；震荡偏多品种有合成橡胶；趋势多头品种暂无 [2] - 基于量化指标研判，偏空品种有焦炭、锰硅、焦煤、塑料、PVC、热轧卷板、玉米淀粉；震荡品种有沪金、郑棉、豆二、菜油、鸡蛋、豆油、沪铝、豆粕、沥青、PTA、玻璃、白糖、菜粕、甲醇、棕榈油、聚丙烯、铁矿石、豆一、螺纹钢；偏多品种有沪铜、橡胶、沪锡、玉米、沪铅、沪银、沪锌 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 国家主席习近平考察雄安新区并强调其功能定位 [6] - 美伊局势方面，特朗普称与伊朗对话并形成协议要点，伊朗否认，美国或对伊朗哈尔克岛发动地面军事行动，伊朗将采取反制措施 [6][7] - 国内成品油价格采取临时调控措施 [7] - 博鳌亚洲论坛2026年年会将举行 [7] - 北京三部门约谈多家平台企业并提出整改要求 [8] - 受资本市场波动影响，20家上市公司披露回购股份计划或进展 [8] - 美国副总统与以色列总理讨论对伊谈判，以色列继续对伊朗和黎巴嫩发动袭击 [9] - 芝加哥联储主席称通胀是美国经济主要风险，不排除加息可能 [9] - 日本最大劳工团体成员组织薪资涨幅创1991年以来最高，市场对日本央行加息预期升温 [9] 股指期货 - 策略上可考虑右侧试多，当前位置具备一定赔率，短期胜率或提高，需关注量能市场情况 [11] - 此前中东冲突升级推升通胀扩散预期，引发股指调整和市场波动 [11] 黑色 钢材 - 需求方面，房地产新房销售数据同比偏弱，基建投资增速尚可但开工不多、资金到位有压力，建材需求弱，卷板下游消费增速下滑但出口和钢厂订单尚可，库存高企压制价格 [13] - 供应方面，钢厂利润低位，铁水产量小幅增加，成本端有支撑，盘面价格估值与长流程成本相当 [14] - 原料方面，铁矿石供需双强，煤焦价格因地缘冲突估值抬升 [14] - 整体来看，黑色短期受资金扰动预计反弹但空间有限，钢材前期卖出宽跨持有，铁矿卖出宽跨策略持有，后期择机逢高偏空操作 [14] - 现货市场成交较少，低价成交火爆，期现建仓加仓多，港口进口铁矿价格小幅上涨 [15] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡偏强，建议逢低做多 [16] - 波动原因是地缘冲突引发能源替代逻辑，带动煤焦价格估值抬升 [16] - 基本面来看，国内焦煤供应充足稳定，蒙古煤通关量高，焦化企业采购意愿回暖，但焦煤总库存偏高，焦企产能利用率和日均产量回升 [17] - 若地缘冲突情绪溢价消退，价格存在回落风险 [17] 铁合金 - 硅铁供应边际转弱，锰硅盘面上方压力偏大，建议逢高做空 [18] - 双硅高位震荡受能源情绪影响，与基本面关系不大，价格抬升伴随基本面矛盾累积 [19] 纯碱玻璃 - 产业链品种受地缘争端能源情绪影响波动，当前观望为主 [20] - 纯碱短期检修致供应略回落，关注龙头企业供应稳定性和成本端支撑预期 [20] - 玻璃供应端冷修与点火预期并存，关注产线实际变动和需求承接力度，中游期现库存有待消化 [20] 有色和新材料 沪铜 - 短期铜价承压震荡，关注中东局势进展 [22] - 波动原因是地缘风险升温，能源冲击加剧经济衰退担忧，有色金属板块下跌 [22] - 基本面来看，铜价下跌刺激下游补库，库存去化，矿端原料偏紧对铜价形成支撑，战事或影响刚果金电铜生产 [23][24] 沪锌 - 操作上以震荡偏空思路对待，伴有小幅反弹 [25] - 国内库存减少，下游逢低补库，现货成交一般 [25][26] 沪铅 - 观察价格反弹力度，震荡思路对待 [27] - 铅锭社会库存上升后未再走高，冶炼企业惜售，下游采购积极性上升，预计后续累库压力降低 [27] 碳酸锂 - 供需短期边际走弱，短期或承压震荡 [29] - 波动原因是中东局势不稳，资金谨慎，尾盘减仓拉升 [29] - 3月排产创新高，4月预计增加，进口将明显增加，需求端增幅小于供给增幅，市场情绪偏弱 [29] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡运行，反弹后关注卖出看涨期权机会；多晶硅偏弱震荡，流动性不足，谨慎操作 [30] - 工业硅受煤炭成本上移支撑，大厂复产弹性是潜在过剩风险，成本谈判进度是重要变量 [30] - 多晶硅因下游光伏产品出口预期悲观、企业提产复产传言等因素价格触及跌停，高库存弱需求矛盾突出，政策不明，供需矛盾难缓解 [30][31] 农产品 棉花 - 棉价高位震荡，受外围冲突和内外价差修复影响 [33] - 美棉受原油暴跌拖累，郑棉因进口供给增强高位调整 [33] - 棉市受周边市场和宏观面影响大，关注地缘政治和美国关税政策，产业面关注产量、消费和天气情况，国内棉花商业库存去库，纺企开工率回升，进口增加但利润丰厚，新疆植棉面积调控利于棉价 [34] 白糖 - 糖价震荡反弹承压，区间震荡运行 [35] - 美糖受原油价格暴跌影响，郑糖因自身供给压力和进口利润微倒挂而反弹承压 [35] - 全球食糖供应过剩预估下调，部分地区产量下调，巴西甘蔗转产乙醇和泰国甘蔗需求增加利于糖价反弹，国内食糖有季节性生产压力，郑糖价格在成本附近波动，需关注进口成本变化 [35][36] 鸡蛋 - 近期消费端回暖支撑蛋价偏强，但供应压力大，现货上方幅度有限，后市或转弱，期货近月上方压力大，养殖环节补栏正常压制下半年合约 [37] - 清明临近消费提振蛋价，当前蛋鸡养殖处于保当天料钱、亏综合成本状态 [37] - 2月底蛋鸡在产存栏处于历史同期最高水平，3月开产偏少，淘汰增加，存栏或下滑但幅度有限，饲料成本提升影响待关注 [38] 苹果 - 优质货源或偏强走势，盘面或偏强运行 [39] - 近期西部产区调货客商减少，山东产区稳定，部分产区差货价格有偏弱预期，盘面下行 [39] - 清明备货后期，西部优质果走货提速、价格偏强，山东产区出库稍快、价格平稳，全国冷库库存处于近五年低位，优质果供给偏紧支撑价格，后续关注产区出库和销区走货情况 [40] 玉米 - 谨慎追高，以防冲高回落，可选择滚动做5 - 7反套 [40] - 国内玉米现货价格互有涨跌，期价走强，东北深加工企业稳定，华北企业到货增加、价格偏弱 [40] - 短期南北港口及下游库存低位，支撑价格，但小麦饲用性价比显现，政策调控风险上升，关注新季小麦产情和政策性粮源投放节奏 [40][41] 红枣 - 当前维持震荡偏弱观点 [41] - 春节后价格稳定，消费进入淡季，期货价格震荡 [41] - 产区价格稳定，销区按需采购，仓单数量和有效预报情况已知，消费淡季面临出货压力，若无利好因素，需求稳定，关注销区走货和采购商心态 [41] 生猪 - 期货可关注卖出近月合约虚值看涨期权 [42] - 供应压力延续，需求承接有限，现货价格下滑，本周供强需弱，活体库存有望去化，二季度出栏量或下滑，现货价格企稳因素在积累 [42] 能源化工 原油 - 地缘风险减弱但仍有变数，若霍尔木兹海峡通航，原油重回基本面交易，若未达成协议，油价有上行动能，美伊大概率保持克制，地缘降温概率大 [44] - NYMEX原油期货和ICE布油期货下跌，中国INE原油期货有涨有跌 [44] 燃料油 - 跟随油价，市场关注霍尔木兹海峡复航节奏，地缘风险未解除，燃料油高位波动 [45][46] - 布伦特油价大幅回落，美军调兵可能升级地缘局势，富查伊拉港恢复发货，但科威特炼厂降产，供应受影响 [45][46] 塑料 - 近期聚烯烃价格受中东局势影响有支撑，上游减产扩大，短期偏强震荡，中期大区间震荡，长期取决于战争结束时间 [47] - 现货价格震荡走弱，基差表现不一 [47] 橡胶 - 国内云南产区开割，原料少量上量，受合成橡胶影响偏强，但单边谨慎追多，可关注做缩RU - NR和逢低卖看跌机会 [48] - 关注原料上量、上游开工、冲突变化和下游采购节奏 [48] 合成橡胶 - 价格受成本端带动有上行空间，但市场情绪变化快，谨慎追涨，短期高波动，整体观望 [49] - 丁二烯供应紧缺，国内外裂解装置降负，推动合成橡胶价格上行 [49] 甲醇 - 现实供需好转，受中东局势影响短期可能偏强，若战争缓和，盘面价格回调概率大，长期供需格局好转但有不确定性 [50][51] - 现货价格震荡走强，基差震荡 [50] 烧碱 - 上涨驱动来自煤炭价格上涨、氯碱供应端减产和出口端放量，下行驱动来自期货高升水和仓单数量偏多，需把握市场节奏 [52] - 现货市场价格上涨，氧化铝企业采购价格和收货量稳定，液氯价格上涨，烧碱仓单数量为0，期货市场05合约稳步上行但相对化工品偏弱 [52] 沥青 - 产业端供需双弱，价格跟随油价，需求淡季，供应减产预期下，跟随油价波动但幅度小于原油 [53] - 布伦特油价大幅回落，美军调兵可能升级地缘局势 [53] PVC - 前期上涨因伊朗战争抬升乙烯法成本，上游减产扩大可能导致继续偏强，但实际减产量刚开始，市场情绪转差可能回调，建议谨慎对待 [54] - 现货价格有涨有跌，核心供需矛盾取决于原油供应问题能否解决，短期偏强震荡，不宜过分看涨 [54] 聚酯产业链 - 成本端走弱，但供应收缩有支撑，前期多单可适当减持，关注地缘影响、装置检修和聚酯需求复苏情况 [55] - 地缘冲突降温，国际油价走弱，成本端带动聚酯链回调，PX供应收缩，PTA现货供应宽松，乙二醇供应端收缩，短纤跟随成本波动，瓶片需求旺季，价格偏强但成交转淡 [55][56] 液化石油气 - 地缘风险减弱但有变数，若霍尔木兹海峡通航，LPG重回基本面交易，若未达成协议，有上行动能，美伊大概率克制，地缘降温概率大，LPG有望转弱但相对原油偏强 [57] - 全国液化气估价上涨，民用气和醚后碳四市场上行 [57] 纸浆 - 注意宏观及商品情绪影响，仓单注销和港口去库使现货情绪好转，盘面反弹，但现实端进口成本降低，需求弱势，高库存弱需求和海外浆厂减停产是博弈重点，基本面企稳且估值低有支撑，关注港口库存和成品涨价情况，可逢低试多或关注累购类策略 [58] 原木 - 注意宏观及商品情绪，各地区需求回暖，成本端支撑下远期现货价格难跌，到船和卸货量预计增加，若需求同步恢复，基本面有望企稳，关注美伊冲突影响和港口库存情况 [59] 尿素 - 远月合约关注煤炭与化工品期货扰动，近月合约保持与政策一致思路 [59] - 现货市场价格基本稳定，工厂降价收单好转，下游刚需采购，成交情绪提高；期货市场高开高走，远月09合约受影响更大 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面，中东局势升级使能源价格飙升，滞胀衰退担忧升温，有色板块承压，美国通胀超预期，美联储议息会议偏鹰，短期铜价承压回调；基本面方面，铜价下移刺激下游补库，消费回暖，库存去化，精废价差回落，精铜杆替代效应增强，中长期中东局势或影响刚果金地区电铜生产，对供需有利好影响；综合来看，地缘紧张加剧通胀压力，美国滞胀衰退担忧增强，短期铜价将承压震荡运行，需关注中东局势进展对市场情绪的影响 [13] - 策略上，单边建议承压震荡，暂时观望；变量为中东局势升级、美国经济衰退 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度综述 - 供给端，铜精矿现货TC加速下行，加工费承压，市场交投一般，1 - 2月铜精矿进口量累计493万吨，同比增加4.66%；精废价差收窄，再生铜杆生产利润高使废铜流入冶炼比例减少，粗铜加工费小幅下降；2月电解铜产量季节性下降，3月预计回升，1 - 2月电解铜进口量累计35.69万吨，同比减少33.13% [11] - 需求端，周内铜价回落，下游逢低采购意愿增强，电解铜和精铜杆现货成交量回升，再生铜杆成交量下降；精铜杆、再生铜杆、黄铜棒、铜板带、铜管、铜箔、电线电缆开工率大多回升，但部分下游存在观望情绪，新增订单受一定扰动 [11] - 库存方面，全球显性库存减少，增量来自COMEX库存和国内社库，周内铜价回落刺激下游采购，去库节奏加快，保税区库存减少，LME库存累库，COMEX库存减少 [13] - 估值方面，现货TC加速下行，内外盘走势分化，伊以冲突升级影响硫磺运输，硫酸价格上行，冶炼利润阶段性修复，进口窗口打开，现货溢价抬升 [13] 宏观指标 - 宏观经济数据展示了美国新增非农就业人数、失业率、PMI、CPI、PPI等指标的变化情况 [20][21] - 美联储降息预期方面，给出了不同时间节点的加息/降息情况及隐含利率变动等数据 [22] 铜产业链 - 价格/价差/成本/利润：展示了SMM1电解铜升贴水、沪铜当月 - 连三月差、电解铜升贴水分地区、沪铜主力合约收盘价等价格数据，以及铜精废价差、精废杆价差等价差数据，还包括现货铜进口利润、电解铜综合利润等成本利润数据 [28][39][49] - 铜供应/需求：供应方面，介绍了智利、秘鲁铜精矿产量，铜精矿进口量，废铜进口量，粗铜、阳极铜进口量，电解铜产量和进口量等；需求方面，展示了电解铜现货成交情况、表观需求等 [58][62][65][84] 下游铜材 - 精铜杆：精废杆价差收窄，精铜消费预期升温，展示了精铜制杆开工率、铜杆线原料和成品库存等数据 [101] - 再生铜杆：财税政策不明朗，再生铜产消均偏弱，展示了废铜制杆开工率、再生铜杆原料和成品库存等数据 [103] - 铜管：空调受春节错期影响，3月相关数据同比下降，展示了铜管原料库存比、成品库存、开工率、产量、进出口量等数据 [105] - 铜板带：内部需求分化，采销仍偏谨慎，展示了SMM铜板带周度开工率、产量、原料和成品库存天数等数据 [113] - 铜箔：行业景气度延续，3月有望延续高增长，展示了铜箔开工率、原料和成品库存、产量等数据 [120] - 黄铜棒：行业订单整体表现向好，开工有望继续回升，展示了黄铜棒开工率、铜棒原料和成品库存、产量等数据 [122] 终端需求 - 电线线缆：展示了电线电缆周度和月度开工率、产量、原料和成品库存等数据 [124] - 漆包线：展示了漆包线周度和月度开工率、产量、原料和成品库存天数等数据 [128] - 电线电缆&漆包线出口：展示了漆包线和电线电缆的当月和累计出口量数据 [130] - 电网：展示了电网和电源投资完成额的累计和当月数据 [139] - 空调：展示了家用空调的销量、企业库存量、库消比、产量、内销和出口排产量等数据 [148] - 新能源汽车：展示了新能源汽车的当月和累计产量、销量数据 [159] - 汽车：展示了汽车的当月产量、销量和累计产量、销量数据 [167] - 房地产：展示了房屋竣工面积和30大城市商品房成交面积数据 [170] 库存 - 展示了中国电解铜社会库存、全球LME注销仓单及占比、COMEX电解铜库存、上期所铜库存仓单、LME电解铜库存、全球精炼铜库存等数据 [175] 资金持仓 - 铜外盘持仓：CFTC非商业多头持仓占比近期走弱，LME投资基金净多头持仓周环比减少 [189][193][194] - 沪铜资金持仓：上周沪铜总持仓环比减少5222手至574234手（单边） [196][198]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观层面美以伊冲突持续升级影响能源供应和市场情绪，各国央行货币政策及财政收支有变化，美联储放宽银行资本金要求，美国劳动力市场有韧性但债务累积速度被认为不可持续；各期货品种受宏观及自身基本面影响，走势各异，投资者需谨慎操作 [8][9][12][13] 各板块总结 宏观资讯 - 美以伊冲突升级，伊朗称战争进入新阶段，以色列表示军事行动持续，特朗普表态不增兵但称可夺伊朗石油枢纽，美国或解除对伊石油制裁并释放战略石油储备，以色列将暂停空袭伊朗能源设施，伊朗称再遭袭击将加大反击力度 [8] - 央行部署工作，实施适度宽松货币政策，维护金融市场平稳运行；“超级央行周”多家央行维持利率不变，市场加息预期升温 [9] - 1 - 2 月我国财政收入 4.42 万亿元同比增长 0.7%，财政支出 4.67 万亿元同比增长 3.6%；证监会召开资本市场规划座谈会；沈阳优化住房公积金政策；美国批准对中东三国军售；伊朗议会推动海峡收费法案；美联储放宽银行资本金要求；美国初请失业金人数下降；英国对进口钢铁征关税；美国联邦债务突破 39 万亿美元 [10][11] 宏观金融 股指期货 - 策略为短线或反弹，关注量能。A股震荡调整，伊朗局势升级压制风险偏好，但央行维护市场稳定发声提振信心 [12] 国债期货 - 策略是债市逐步具备赔率，可考虑逐步左侧做多。资金面均衡偏松，央行表示实施宽松货币政策，压降银行负债成本可能为降息做准备 [13] 黑色 螺矿 - 钢材需求整体较弱，建材需求因房地产和基建情况不佳而弱，卷板需求部分下游消费增速下滑但出口和钢厂订单尚可；供应端钢厂利润低、铁水产量降，成本端原料期货价格偏强；铁矿石库存有变化，供需双强；操作上钢材短期多单逢高止盈、前期卖出宽跨持有，铁矿卖出宽跨策略持有、后期择机逢高偏空 [15][16] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡偏强，建议逢低做多，中期预计延续宽幅震荡，主要受地缘冲突间接影响，自身基本面矛盾不明显 [18] 铁合金 - 河钢定价后盘面下方有刚需买盘，但双硅供需格局转差，推荐硅铁逢高偏空，锰硅观望 [19] 纯碱玻璃 - 短期受地缘争端能源情绪影响，当前观望为主。纯碱供应高产，关注龙头企业供应稳定性；玻璃供应端冷修与点火预期并存，关注产线变动和需求承接 [20] 有色和新材料 沪铜 - 短期受宏观情绪影响承压震荡，地缘冲突加剧通胀压力、降息预期降温；基本面下游补库需求带动库存去化，矿端原料偏紧形成支撑 [22][23] 沪锌 - 库存减少，操作上震荡偏空，警惕反弹 [24] 沪铅 - 库存高位后未再走高，操作上观察反弹力度，震荡思路对待 [26] 碳酸锂 - 供需短期边际走弱，短期震荡偏弱，受矿端消息和中东局势影响 [28] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡运行，关注卖出虚值看跌期权机会；多晶硅偏弱震荡，流动性不足，谨慎操作 [30] 农产品 棉花 - 短期受累于进口供给和外围冲突，高位调整；棉市受周边和宏观影响大，关注地缘和关税；国内棉花商业库存去库，纺企开工回升，进口增加制约内棉价格，长期关注植棉面积调控执行 [33][34] 白糖 - 阶段性供给宽松，糖价震荡反弹，全球食糖供应预估有分歧，国内食糖有季节性压力，盘面加工利润限制反弹空间 [35][36][38] 鸡蛋 - 清明前消费和投机需求带动现货偏强，但供应压力大，预计上方空间有限，期货近月合约升水压力大，建议反弹做空，远月合约受弱预期压制 [39] 苹果 - 优质货源或偏强，盘面偏强，清明备货加快出库，低库存与备货需求驱动市场稳中偏强 [41] 玉米 - 谨慎追高，可滚动做 5 - 7 反套。基层售粮增加或有卖压，进口高粱到港缓解库存，低库存支撑价格，但小麦饲用性价比显现，政策调控风险上升 [42][43] 红枣 - 维持震荡偏弱，消费进入淡季，高库存格局未变，关注市场量价情况 [43] 生猪 - 供强需弱，现货价格承压，短期反弹动力不足，关注近月合约偏空操作 [44] 能源化工 原油 - 围绕能源设施打击波动，霍尔木兹海峡封锁影响供应，市场面临供应减少风险，未来伊朗或放开部分通行，地缘溢价有望消退 [46] 燃料油 - 跟随油价，重点关注霍尔木兹海峡复航节奏，预估进入高位波动 [47][48] 塑料 - 受中东局势影响，原材料价格偏强，聚烯烃价格有支撑，短期偏强震荡，中期大区间震荡，长期取决于战争结束时间 [49] 橡胶 - 冲突影响轮胎出口，单边谨慎，关注价差操作和开割后逢低卖看跌机会，关注产区和下游情况 [50] 合成橡胶 - 受成本端带动，短期高波动，整体观望，关注装置和能源价格变化 [51] 甲醇 - 现实供需好转，受中东局势影响，短期可能偏强，战争缓和则回调概率大，关注港口库存和伊朗供应 [52][53] 烧碱 - 上涨驱动为供应减产和出口放量，下行驱动为期货高升水和仓单偏多，需把握市场节奏 [54] 沥青 - 产业供需双弱，价格跟随油价，需求淡季，期货涨价修复低估值 [55] PVC - 前期上涨因原油价格抬升乙烯法成本，上游减产或使价格偏强，但需观察减产量和市场情绪，谨慎对待 [56] 聚酯产业链 - 成本端支撑，可谨慎偏多，警惕回调风险，中长期关注装置检修和需求复苏 [57][58] 液化石油气 - 全球供给风险有望缓解，预计保持强势但相对原油偏弱，国内供应暂时稳定，需求稳中有增 [59] 纸浆 - 仓单注销和港口去库使盘面反弹，高库存弱需求与海外减产博弈，关注库存和成品价格情况 [60] 原木 - 需求端回暖，成本端支撑价格，关注美伊冲突和港口库存 [61] 尿素 - 海外有扰动，产业政策保供稳价，建议跟随化工品期货走势布局空单 [62]

内政与行政 - 特朗普政府在执政百日内签署了近一百四十项行政命令，覆盖能源、教育、移民、贸易等多个领域，迅速重塑了联邦政府的架构和运行模式 [2] - 多项行政命令遭到广泛批评，包括加速大规模驱逐移民，大幅削减医疗、社保、高校和基础科研等领域拨款 [2] - 专家指出，缺乏国会立法支撑的行政命令政策基础相对脆弱，可能难以在特朗普离任后长期延续 [4] 外交政策与国际关系 - 特朗普政府大幅调整美国外交策略，强调“美国优先”，大幅加征关税，削减对外援助，同时与传统盟友的关系趋于冷淡 [4] - 其激进的单边主义路线正在重塑全球力量格局，并让全球对美国的信任经历深刻重估 [6] - 特朗普曾承诺“24小时内结束俄乌冲突”但未实现，其本人承认该说法只是“开玩笑” [6] 经济与贸易影响 - 宣布征收所谓“对等关税”引发了直接而广泛的连锁反应，并遭到国际社会强烈不满 [7] - 据经济学家预计，美国第二季度进口将年化下降7%，创下疫情以来最大跌幅 [9] - 不少消费品的价格有可能在未来几个月内翻倍，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高 [9] 移民政策与劳动力市场 - 特朗普政府推出了更为严厉的移民清理措施，今年第一季度被拘留并遣返的无证移民人数同比增长了38% [10] - 农业、建筑、制造等依赖移民劳动力的行业正在遭遇前所未有的用工荒 [10] - 大规模的人力收缩被批评将在未来数年持续拉低美国基层经济的活力 [12] 民意与社会反应 - 特朗普的整体施政支持率仅为39%，其执政支持率创下过去80年来美国历任总统同期最低纪录 [14] - 在经济管理上，超过七成的美国人表示担忧，认为现行政策可能引发新一轮经济衰退 [14] - 在移民和司法独立等议题上，超过六成受访者持负面评价，特朗普在经济、贸易、移民和外交领域的支持率均已跌破半数 [14]