报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SCFI大幅上涨但月底运价仍小幅下行，盘面宽幅震荡，不建议加仓，需设置好止损 [1] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或处筑底过程，建议轻仓参与或观望 [3] 各部分总结 运价指数情况 - 10月13日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1031.8点，较上期下跌1.4%；美西航线862.48点，较上期下跌1.6% [2] - 10月17日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数956.45点，较上期上涨16.79%；欧洲航线803.21点，较上期上涨14.96%；美西航线1254.46点，较上期上涨48.56% [2] - 10月17日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1310.32点，较上期上涨149.90点；欧线价格1145USD/TEU，较上期上涨7.2%；美西航线11936USD/FEU，较上期上涨31.9% [2] - 10月17日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数973.11点，较上期下跌4.1%；欧洲航线1267.91点，较上期下跌1.5%；美西航线725.47点，较上期下跌6.7% [2] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及分析师预期和前值50.7；服务业PMI初值从50.5升至51.4，超出预期的50.5；综合PMI初值51.2，超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [2] - 8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，企业生产经营活动总体扩张有所加快 [2] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [2] 市场策略情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者建议EC2512合约1500以下尝试建仓，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [3] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续 [3] 合约相关情况 - 10月17日主力合约2512收盘1654.7，跌幅为0.5%，成交量2.98万手，持仓量2.57万手，较上日减手139手 [3] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [3] 其他情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，现货价格小幅下降 [3] - 班轮公司持续宣涨11月运价，叠加SCFI大幅上涨，对盘面走势有一定支撑，但10月底运价仍小幅下行，多空博弈下，盘面宽幅震荡，需关注关税政策、中东局势以及规货运价情况 [3] - 10月19日，哈马斯下属武装派别卡桑旅声明将全力履行停火协议，不清楚拉法地区事件；以色列国防军称拉法地区有武装人员开火，发动空袭和炮击，总理内塔尼亚胡指示采取强硬行动；以军还对加沙地带中部代尔拜拉赫地区发动袭击 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期现货存在杀价风险，盘面走势预期仍然偏弱运行 [2] - 12合约当前估值相对中性偏高，可能短期跌幅更深；中期来看，存在多个向上驱动，从估值看02合约多配性价比较12合约更高；04合约当前估值也偏高，且作为淡季合约短期更适合空配，但流动性较低可能容易受扰动 [2] 相关目录总结 期货合约情况 - EC2510合约昨日收盘价1105.9，涨跌 -0.34%，昨日成交量19585，昨日持仓量47173，持仓变动 -2436 [2] - EC2512合约昨日收盘价1645.3，涨跌 -1.60%，昨日成交量9304，昨日持仓量20570，持仓变动183 [2] - EC2602合约昨日收盘价1566.1，涨跌 -0.80%，昨日成交量1549，昨日持仓量7215，持仓变动110 [2] - EC2604合约昨日收盘价1255.2，涨跌 -2.52%，昨日成交量1289，昨日持仓量8534，持仓变动200 [2] - EC2606合约昨日收盘价1453.5，涨跌 -1.03%，成交量68，持仓变动12 [2] 月差情况 - EC2510 - 2512月差前一日为 -539.4，前两日为 -562.3，前三日为 -504.1，日环比22.9，周环比 -86.8 [2] - EC2512 - 2602月差前一日为79.2，前两日为93.2，前三日为101.7，日环比 -14.0，周环比 -30.2 [2] 现货指标情况 - 现得（欧线）SCEIS指标，更新频率为包间一，公布日期2025/9/15，本期为0，前一期为1566.46，前两期为1773.60，本期涨跌 -100.00%，上期涨跌 -11.68% [2] - SCFI指标，更新频率为包间九，公布日期2025/9/12，本期为1315，前一期为1481，前两期未提及，本期涨跌 -12.24%，上期涨跌 -11.21% [2] - CCFI指标，更新频率为图制力，公布日期2025/9/12，本期为1537.28，前一期为1638.77，前两期为1685.8，本期涨跌 -6.19%，上期涨跌 -2.79% [2] - NCFI指标，更新频率为母制九，公布日期2025/9/12，本期为729.42，前一期为855.93，前两期为929.56，本期涨跌 -14.78%，上期涨跌 -7.92% [2] 近期欧线报价情况 - week39报价均值1600美金（折盘1150点），其中MSK1500美金（后涨至1570），PA联盟1550 - 1600美金，OA联盟1600 - 1720美金 [3] - week40报价均值1525美金（折盘1060点），MSK开舱报1400，OOCL降价至1500 - 1550，YML线下降至1400美金 [3] - week41 MSK平开1400 [3] - 周四，YML线下调降week39 - 41运费至1300美金，为年内最低，折盘900点左右；CMA降100至1600，EMC报week40价格1500美金 [3] 消息面 - 9月19日消息，哈马斯高级官员表示当前不会进行谈判 [3] - 9月19日消息，美国再次一票否决安理会加沙决议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹，收阳线，成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少稍多，行情短期或将震荡盘整 技术上价格收60日均线之上，均线支撑薄弱；短期指标KDJ上升，弱势区域运行；趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，多空力量开始胶着 操作建议沪锌ZN2510震荡盘整[20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌矿产量107.22万吨，1 - 4月为404.06万吨，整体基本面偏多[2] - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[15] 基差情况 - 现货22240，基差 - 35，情况中性[2] 库存情况 - 8月22日LME锌库存较上日减少1300吨至68075吨，上期所锌库存仓单较上日增加503吨至32791吨，情况中性[2] - 2025年8月11 - 21日，全国主要市场锌锭社会库存从9.90万吨增至11.74万吨，较8月14日增0.72万吨，较8月18日增0.23万吨[5] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，空翻多，偏多[2] 期货行情 - 8月22日，锌期货不同交割月份合约有不同程度涨跌，如2509合约结算参考价22260，跌15；2510合约结算参考价22245，跌10等，各合约成交量、持仓量也有相应变化[3] 现货市场行情 - 8月22日，国内主要现货市场中，锌精矿（林州）16930元/吨，跌20；锌锭（奥上）22240元/吨，跌20等多种锌相关产品有价格及涨跌情况[4] 仓单报告 - 8月22日，上期所锌仓单总计32791吨，较上日增加503吨，其中广东地区减少475吨，天津地区增加978吨等[6] LME锌库存分布 - 8月22日，新加坡港LME锌库存变动后为68075吨，较前日减少1300吨，注册仓单41825吨，注销仓单26250吨，注销占比38.56%[7] 锌精矿价格 - 8月22日，全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16730 - 16930元/吨之间，多数地区较上日跌20元/吨[9] 锌锭冶炼厂价格 - 8月22日，不同厂家的0锌锭价格有差异，如城山云达曲段22470元/吨，辽宁葫芦岛锌业22530元/吨等，均较上日跌30元/吨[13] 期货公司成交及持仓排名 - 8月22日，沪锌zn2510合约，中信期货成交量23380，较上日减512；持买单量15360，较上日减633；持卖单量11446，较上日增93等各期货公司有相应成交及持仓数据变化[18]