报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期国内煤矿产量小幅修复，蒙煤通关量回升显著；需求小幅波动，注意淡季压力向原材料端的传导。焦煤主力合约价格迫近震荡区间下限，考验下方支撑 [3] 相关目录总结 逻辑 - 昨日煤焦期价延续震荡下行走势，贴水现货运行，弱交割逻辑拖累近月价格。现货市场总体弱稳，主产地主焦煤价格回调40 - 50元/吨 [3] - 本周山西吕梁多座煤矿继续恢复到满产状态，陕西延安子长当地交通恢复，涉及煤矿恢复生产，抬升整体产量数据回升。本周精煤日均产量75.8万吨，环比前一周微增0.1万吨，同比下降3.8万吨 [3] - 上周（11.10 - 11.15）甘其毛都口岸蒙煤日均通关量17.45万吨，较前一周下降2.07万吨，总体仍保持相对高位，口岸监管区呈现增库趋势 [3] - 钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至40%以下，近期唐山地区阶段性限产政策解除，促使铁水产量回升，上周日均铁水产量回升至236.88万吨，较前一周增加2.66万吨，后期关注钢厂盈利情况及钢厂生产节奏变化 [3] 观点 - 短期国内煤矿产量小幅修复，蒙煤通关量回升显著；需求小幅波动，注意淡季压力向原材料端的传导。焦煤主力合约价格迫近震荡区间下限，考验下方支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦炭方面，截至11月7日当周，全样本独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量109.68万吨，周环比降1.12万吨；247家钢厂铁水日均产量234.22万吨，周环比降2.14万吨，钢厂盈利率下滑5.19个百分点至39.83%，超6成钢厂亏损，焦炭需求有压力；产业链各环节焦炭库存去化，总库存887.05万吨，周环比降12.97万吨；淡季焦炭供需两弱，基本面缺支撑，向上驱动来自焦煤成本端，主力合约高位震荡，关注焦煤供应变化[6][36] - 焦煤方面，截至11月7日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，环比减2万吨，同比减4.7万吨；全样本独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计环比降1.12万吨；焦煤在产业链中上游堆积、下游去化，独立焦化厂库存周环比增17.54万吨，港口库存周环比增14.12万吨，247家钢厂焦煤库存周环比降9.02万吨；焦煤供需双降，基本面偏中性，利好是安监和反内卷带来的供应端强预期，关注主产区煤矿生产情况[7][37] 根据相关目录分别总结 产业资讯 - 11月10日起河南多地因不利气象条件可能现连续中度污染天气，郑州、濮阳等地启动重污染天气橙色预警，本周河南气象条件一般，11 - 15日较差，有中度或重污染过程，周末空气质量将好转[9] - 11月10日蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍，蒙3精煤起拍价800元/吨，1.28万吨全部成交，成交价1010元/吨，较6日跌15元/吨，供货地为中国甘其毛都口岸监管区，付款后90天内供货，最后供应日期为2026年2月8日[10] 现货市场 - 焦炭方面，日照港准一级平仓当前值1620元/吨，周度涨3.18%，月度涨3.18%，年度降4.14%，同期降14.29%；青岛港准一级出库当前值1570元/吨，周度涨0.64%，月度涨1.29%，年度降3.09%，同期降11.30%[11] - 焦煤方面，甘其毛都口岸蒙煤当前值1435元/吨，周度涨3.24%，月度涨3.24%，年度涨21.61%，同期涨0.35%；京唐港澳洲产当前值1670元/吨，周度涨0.60%，月度涨0.60%，年度涨12.08%，同期降3.47%；京唐港山西产当前值1800元/吨，周度涨3.45%，月度涨3.45%，年度涨17.65%，同期涨5.88%[11] 期货市场 - 焦炭活跃合约收盘价1743.5，涨跌幅 - 1.19，最高价1773.0，最低价1731.0，成交量21122，量差3924，持仓量37267，仓差 - 162[15] - 焦煤活跃合约收盘价1265.5，涨跌幅 - 1.02，最高价1276.0，最低价1247.0，成交量835521，量差5573，持仓量626571，仓差 - 11859[15] 后市研判 - 焦炭因环保限产和经营压力，淡季供需两弱，基本面缺支撑，向上驱动来自焦煤成本端，主力合约高位震荡，关注焦煤供应变化[36] - 焦煤供需双降，基本面偏中性，利好是安监和反内卷带来的供应端强预期，关注主产区煤矿生产情况[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦价格受供给叙事支撑，维持高位震荡 [3] - 北方主产地部分区域因环保等因素产量恢复不及预期，国内整体产能利用率环比小幅下降；蒙煤通车再度走高，带动口岸库存环比回升 [3] - 焦企兑现一定补库量，独立焦化企业的原料库存出现较大幅度的环比回升；钢厂高炉开工持续下滑，负反馈担忧有所加剧 [4] - 近期政策面相对真空，海内外宏观风偏有所分化，在一定程度上制约了国内风险资产估值的进一步向上突破 [4] - 随着下游钢厂开工下滑速度的加快，市场对于负反馈的担忧再起，原料进一步向上的空间或受压制 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤848.39（-3.42）；独立焦化厂日均63.59（-1.0）；FW精煤432.95（-1.97）；钢厂焦企日均46.09（-0.12）|/| |需求|铁水产量234.22（-2.14）|铁水产量234.22（-2.14）| |库存|MS总库存+11.3；矿山原煤-12.4；矿山精煤+1.1；独立焦化-9.0；独立焦化+17.5；钢厂-2.4；钢厂焦化-9.0；港口-1.6；港口+14.1；FW口岸+22.9|/| |利润|商品煤569（+34）|焦企平均利润-22（+10）| |仓单|蒙5唐山仓单1362|日照准一焦仓单1718| [6] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、523家样本矿山日均精煤产量、FW精煤产量等指标的变化 [8][9] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量的变化 [11] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸的通关量以及三大口岸通关加总的情况 [13][16][17][19] 焦煤库存 - 坑口：本周样本煤矿原煤库存周环比上升4.15万吨至136.13万吨；样本煤矿精煤库存周环比下降0.77万吨至80.35万吨 [24] - 港口：本周焦煤港口库存304.27万吨，周环比上升14.12万吨 [26] - 焦化厂：展示了炼焦煤在全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的库存及库存可用天数，以及分区域的季节性表现和分产能的库存可用天数 [29][31][33] - 钢厂：展示了炼焦煤在247家钢铁企业、247家钢厂样本焦化厂的库存及库存可用天数，以及分区域的库存情况 [34] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率：展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的剔除淘汰产能利用率，以及不同产能规模和不同地区的产能利用率 [37] - 产量：展示了230家独立焦化厂和全样本独立焦化企业的焦炭日均产量，以及247家钢铁企业的焦炭日均产量 [41][43] 焦炭库存 - 焦化厂：展示了全样本独立焦化企业和230家独立焦化厂的焦炭库存情况 [45] - 钢厂：展示了247家钢厂样本焦化厂的焦炭库存、平均可用天数，以及分区域的绝对库存和可用天数 [46][48][49] - 全样本汇总：展示了焦炭库存的全样本汇总数据以及焦炭供需差和铁水日均产量的情况 [51][53] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业的吨焦平均利润，以及冶金焦的价格情况 [57][58] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601和焦煤2605期货的行情数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等，以及焦煤指数的期货收盘价 [61] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601和焦炭2605期货的行情数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等，以及焦炭指数的期货收盘价 [63] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605和J2601 - J2605的月差情况 [66] 煤焦现货 - 展示了不同品种焦煤的车板价（含税）和冶金焦的价格情况 [69] 煤焦基差 - JM基差随现货价格高位回落，展示了仓单 - 焦煤2601和仓单 - 焦炭2601的基差情况 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月28日焦炭主力合约报收1747.5元/吨，日内跌0.96%，持仓量3.97万手，较前一交易日减755手；日照港和青岛港现货价周环比分别涨3.29%和2.68%；焦炭上下游博弈激烈，基本面支撑不足，相对利好是焦煤成本支撑和内外宏观回暖情绪支撑 [5][30] - 10月28日焦煤主力合约报收1242点，日内跌0.76%，持仓量65.04万手，较前一交易日减17467手；甘其毛都口岸蒙煤现货价周环比涨2.29%；焦煤短期基本面无明显变化，强预期支撑主力合约区间震荡，后续关注中美贸易措施结果和主产区供应变化 [5][30] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 10月20 - 26日，10个重点城市新建商品房成交面积169.26万平方米，环比增3.3%，同比降25.2%；二手房成交面积225.64万平方米，环比增3.3%，同比降15.8% [7] - 10月28日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1600元/吨 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| |----|----|----|----|----|----| |日照港准一级焦炭平仓价|1570元/吨|较上周末1520元/吨涨3.29%|较上月末1470元/吨涨6.80%|较上年末1690元/吨降7.10%|较同期值1890元/吨降16.93%|[9]| |青岛港准一级焦炭出库价|1530元/吨|较上周末1490元/吨涨2.68%|较上月末1460元/吨涨4.79%|较上年末1620元/吨降5.56%|较同期值1820元/吨降15.93%|[9]| |甘其毛都口岸蒙煤|1340元/吨|较上周末1310元/吨涨2.29%|较上月末1280元/吨涨4.69%|较上年末1180元/吨涨13.56%|较同期值1480元/吨降9.46%|[9]| |京唐港澳洲产焦煤|1640元/吨|较上周末持平|较上月末1610元/吨涨1.86%|较上年末1490元/吨涨10.07%|较同期值1740元/吨降5.75%|[9]| |京唐港山西产焦煤|1740元/吨|较上周末持平|较上月末1710元/吨涨1.75%|较上年末1530元/吨涨13.73%|较同期值1780元/吨降2.25%|[9]| 期货市场 |期货品种|活跃合约收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |焦炭|1747.5元/吨|-0.96%|1786.5元/吨|1740.0元/吨|17044| - 3423|39733| - 755|[12]| |焦煤|1242.0元/吨|-0.76%|1272.0元/吨|1239.5元/吨|848493| - 128259|650364| - 17467|[12]| 相关图表 - 包含焦炭库存（230家独立焦化厂、247家钢厂焦化厂、港口、总库存）、焦煤库存（矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂）、国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表 [13][17][24] 后市研判 - 焦炭主力合约情况及现货价格同核心观点，上下游博弈激烈，基本面支撑不足，有焦煤成本和宏观情绪支撑 [5][30] - 焦煤主力合约情况及现货价格同核心观点，短期基本面无明显变化，强预期支撑区间震荡，关注中美贸易和主产区供应变化 [5][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭成本强支撑，偏强震荡。成本端焦煤现货价格坚挺使焦企利润走缩，个别焦企二轮提涨意愿强，但下游钢厂利润微薄，产业僵持增加。焦炭供需双降，供应端减量明显，产业链库存下降，基本面中性，向上驱动源于成本端焦煤供应支撑和政策利好预期[4][42][44] - 焦煤强预期仍存，偏强运行。本周焦煤供增需减，基本面边际走弱，但现货市场下游采购需求释放支撑价格。近期主产区天气和反内卷影响扰动，驱动焦煤期货主力合约维持偏强震荡运行[5][45] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 现货市场 - 焦炭方面，日照港准一级平仓价当前值1520元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为0.00%、3.40%、 - 10.06%、 - 21.65%；青岛港准一级出库价当前值1460元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为1.39%、0.00%、 - 9.88%、 - 20.65%[7] - 焦煤方面，甘其毛都口岸蒙煤当前值1260元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为 - 1.56%、 - 1.56%、6.78%、 - 20.25%；京唐港澳洲产当前值1540元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为1.32%、 - 4.35%、3.36%、 - 16.76%；京唐港山西产当前值1660元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为0.00%、 - 2.92%、8.50%、 - 14.87%[7] 期货市场 - 展示了焦炭01、05合约和焦煤01、05合约的期现价差走势[13][15][16] 基本面分析 供应端 - 焦炭供应，截至10月17日，230家独立焦化厂产能利用率73.99%，环比减0.96%，同比增0.15%，日均产量52.18万吨，环比减0.68万吨，同比减1.36万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率84.72%，环比减0.81%，同比减1.78%，日均产量45.94万吨，环比减0.44万吨，同比减0.91万吨[17] - 焦煤供应，截至10月17日，314家独立洗煤厂开工率35.8%，环比增0.50%，日均精煤产量26.1万吨，环比增0.40万吨，精煤库存290.4万吨，环比增10.20万吨；523家炼焦煤矿开工率87.30%，环比增5.40%，同比增0.10%，煤矿精煤日均产量77.90万吨，环比增2.70万吨，同比增0.60万吨[21] 需求端 - 焦炭需求，截至10月17日，钢厂盈利率55.41%，环比减0.87%，同比减19.05%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.33%，环比减0.22%，同比增2.34%；高炉开工率84.27%，环比持平，同比增2.59%；日均铁水产量240.95万吨，环比减0.59万吨，同比增6.59万吨[23] - 焦煤需求，截至10月17日，全样本独立焦化厂库存总量997.37万吨，可用天数11.5天，对应焦煤日耗86.73万吨，日耗环比减1.26万吨；247家钢厂库存788.32万吨，可用天数12.9天，折算日耗61.11万吨，环比减0.59万吨；合计日耗147.84万吨，环比减1.85万吨[26] 库存 - 焦炭库存，截至10月17日，230家独立焦化厂焦炭库存37.59万吨，环比减5.0万吨，同比减0.5万吨；全样本独立焦化厂库存57.29万吨，环比减6.6万吨，同比减14.8万吨；247家钢厂库存639.4万吨，环比减11.4万吨，同比增76.5万吨；四大港口焦炭总库存195.15万吨，环比增0.1万吨，同比增14.9万吨[28] - 焦煤库存，截至10月17日，523家炼焦煤矿精煤库存205.4万吨，环比增9.50万吨，同比减55.00万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存997.37万吨，环比增38.31万吨，同比增39.91万吨；港口库存合计272.71万吨，环比减22.28万吨，同比减137.85万吨；247家钢厂库存788.32万吨，环比增7.19万吨，同比增52.66万吨[36] 焦化利润 - 截至10月17日，30家样本焦企吨焦盈利 - 13元/吨，环比减22元/吨[41] 结论 - 焦炭成本端焦煤价格坚挺使焦企利润走缩，供需双降，供应端减量明显，产业链库存下降，基本面中性，向上驱动源于焦煤供应支撑和政策利好预期[4][42][44] - 焦煤供增需减，基本面边际走弱，但下游采购需求支撑价格，近期主产区天气和反内卷影响扰动，期货主力合约偏强震荡运行[5][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦现货表现相对疲弱，限制期价上涨驱动 [3] - 虽上游整体供给增量有限，但炼焦煤需求抑制和交易情绪回落盖过供给端影响，本周炼焦煤库存在港口端大幅累积，焦炭未因供给抑制大幅去库，煤焦盘面价格向现货方向回落；未来供给增量风险和下游高铁水产量支撑共存，短期煤焦价格或呈震荡反复态势 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 | 基本面变化 | 焦煤 | 焦炭 | | --- | --- | --- | | 供应 | FW原煤860.45（+0.02）；FW精煤444.54（+1.80） | 独立焦化厂日均64.52（-0.93）；钢厂焦企日均46.09（-0.64） | | 需求 | 铁水产量240.13（-0.62） | 铁水产量240.13（-0.62） | | 库存 | MS总库存+17.3；矿山原煤+1.0；矿山精煤+8.0；独立焦化-5.1；钢厂焦化-0.5；港口+13.9；FW口岸-6.0 | MS总库存-1.1；独立焦化+0.9；钢厂+0.5；港口-2.5 | | 利润 | 商品煤424（-4） | 焦企平均利润-55（+32） | | 仓单 | 蒙5唐山仓单1145 | 日照准一焦仓单1525 | [8] 焦煤基本面数据 - **供给**：或受前期事故新闻和重大活动影响，产地供给增量释放有限，FW口径原煤产量周环比基本持平；进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关效率下滑，通车辆高位回落，但策克口岸通车辆环比大幅上扬，整体通过量维持同比高位 [3] - **库存**：本周样本煤矿原煤库存周环比下降1.58万吨至190.36万吨，精煤库存周环比下降0.93万吨至116.70万吨；焦煤港口库存275.35万吨，周环比增加13.86万吨 [26][28] 焦炭基本面数据 - **供给**：或受北方大型重要活动影响，焦化产能利用率近期骤降，独立焦化厂和钢厂焦企日均产量均下降 [3][4] - **库存**：焦炭全样本和230家独立焦化厂库存有不同程度变化；247家钢厂样本焦化厂库存及平均可用天数也有相应数据体现 [47][48] - **需求**：下游钢厂生产维持相对高位，对焦炭和铁矿现货的即期消费需求形成较强支撑 [4] - **利润**：焦企平均利润-55（+32） [8] 煤焦期现价格 - **期货**：给出焦煤2601、2509和焦炭2509、2601期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据及变动情况 [62][64] - **现货**：展示多种焦煤和焦炭的车板价、汇总价格等 [70] - **基差**：现货价格表现相对平稳，盘面价格回落，煤焦基差双双收窄 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受限仓影响，煤焦波动幅度恐有所放大；近期煤焦价格强势，除市场预期先行外，基本面阶段性供需错配也推动价格上涨；从产业链各环节库存看，货权自上而下转移顺畅，中下游进场扫货助涨盘面价格；焦煤估值重塑提供向上动能；6 - 7 月受宏微观双重影响，煤焦价格弹性放大；展望后市，需关注政策消息面、期现行为及自身基本面对价格的扰动 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤焦周度观点 - 供应：本周主产区部分前期停限产煤矿恢复生产，整体供应提升，样本煤矿原煤产量周环比增加 10.66 万吨至 1236.27 万吨，产能利用率周环比上升 0.74%至 86.01%；进口蒙煤通关车数回升快，甘其毛都口岸维持 1000 车以上水平 [5] - 需求：受盘面连续下行影响，下游及投机环节交易谨慎，线上竞拍高价资源回调 [5] - 库存：煤矿前期预售订单多，下游持续拉运，煤矿库存低位，多数已出清，产地连续 7 周降库，样本煤矿原煤库存周环比减少 17.37 万吨至 226.85 万吨，精煤库存周环比减少 22.72 万吨至 192.97 万吨 [5] 煤焦基本面数据变化 | 基本面变化 | 焦煤 | 焦炭 | | --- | --- | --- | | 供应 | FW 原煤 868.68（+6.38）；FW 精煤 444.06（+3.09） | 独立焦化厂日均 64.81（+0.21）；钢厂焦企日均 46.97（-0.19） | | 需求 | 铁水产量 240.71（-1.52） | 铁水产量 240.71（-1.52） | | 库存 | MS 总库存 -106.15；矿山精煤 -30.18；独立焦化 +7.35；钢厂焦化 +4.28；港口进口炼焦煤 -10.23；288 口岸 +2 | MS 总库存 -2.82；独立焦化 -6.50；钢厂 -13.29；港口 +16.97 | | 利润 | 商品煤 418（+65） | 焦企平均利润 -45（+9） | | 仓单 | 中阳梗阳 1328；吕梁沈家峁 894；蒙 5 唐山仓单 973 | 日照准一焦仓单 1460 | [7] 01 焦煤基本面数据 - 供给：展示了样本洗煤厂开工率、精煤日均产量，炼焦原煤和精煤产量以及蒙煤各口岸通关量的历史数据 [9][10][11][13][14] - 库存：坑口本周样本煤矿原煤库存周环比减少 14.18 万吨至 194.71 万吨，精煤库存周环比减少 13.86 万吨至 118.77 万吨；港口本周焦煤港口库存 282.11 万吨，周环比减少 10.23 万吨；还展示了焦化厂、钢厂等不同主体及分区域、分产能的库存及可用天数等数据 [17][22] 02 焦炭基本面数据 - 供给：展示了独立焦化企业和钢厂的产能利用率、产量等数据 [34][37][39][41] - 库存：展示了焦化厂、钢厂的库存数据，包括全样本汇总、分区域的绝对库存和可用天数等 [43][44][46][47][49] - 需求：生铁方面展示了 247 家钢铁企业铁水日均产量数据 [51] - 利润：展示了吨焦盘面利润、独立焦化企业吨焦平均利润、吨焦现货利润等数据 [54][55] 03 煤焦期现价格 - 期货：展示了焦煤 2509、2601 期货和焦炭 2509、2601 期货的行情数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等 [59][62] - 月差：展示了 J2509 - J2601、JM2509 - JM2601 的月差数据 [66] - 现货：展示了不同品种焦煤和焦炭的车板价、汇总价格等数据 [69] - 基差：8 月 1 日，蒙古焦煤仓单 1053 元/吨，焦煤主力合约价格 985 元/吨，价差 -68（盘面贴水现货）；焦炭仓单成本 1460 元/吨，焦炭主力合约价格 1585 元/吨，价差 125（盘面升水现货） [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面未进一步走差，上游焦煤和政策预期带来利好，期货经长周期下行跌至多年低点，预计近期维持震荡上行走势，关注焦煤7月产量情况，警惕成本支撑坍塌 [5][33] - 随着前期利空兑现，焦煤供应阶段性收缩以及7月政策预期或是反弹主因，但供应问题7月面临考验，需密切关注7月产量情况 [6][34] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额27204.3亿元，同比降1.1%；钢铁行业盈利316.9亿元；国有控股企业利润总额8709.5亿元，同比降7.4%；股份制企业利润总额20170.7亿元，降1.5%；外商及港澳台投资企业利润总额6856.8亿元，增0.3%；私营企业利润总额7592.5亿元，增3.4% [8] - 6月27日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1170元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1220元/吨|-3.94%|-8.96%|-27.81%|-40.20%| |青岛港准一级焦炭出库|1140元/吨|-2.56%|-6.56%|-29.63%|-41.54%| |甘其毛都口岸蒙煤|865元/吨|0.00%|-5.98%|-26.69%|-45.94%| |京唐港澳洲产焦煤|1200元/吨|-0.83%|-5.51%|-19.46%|-42.31%| |京唐港山西产焦煤|1250元/吨|0.00%|-3.10%|-18.30%|-39.02%|[10] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1421.5元/吨|2.52|1422.0元/吨|1389.0元/吨|28193|5398|53145|1846| |焦煤|847.5元/吨|4.89|848.0元/吨|820.5元/吨|1179647|308648|582668|18006|[13] 后市研判 - 截至6月27日当周，独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.97万吨，周环比降0.15万吨；6月23日焦炭第四轮降价后，样本独立焦企吨焦盈利 - 46元/吨，周环比降23元/吨，焦化厂提产积极性一般；需求端，247家钢厂铁水日均产量242.29万吨，周环比增0.11万吨，钢厂盈利率59.31%，周环比持平 [5][33] - 截至6月27日当周，523家炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，环比减0.6万吨，较去年同期低3.5万吨；6月下旬部分煤矿因安全问题停产，多数可短期复产；6月16 - 21日当周，甘其毛度口岸蒙煤累计通关4207车，周环比增374车，折合日均通关701.2车；需求端，焦炭日均产量合计111.97万吨，周环比降0.15万吨 [6][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观扰动减弱市场情绪回暖，但焦煤供应持续增加、铁水产量有见顶回调趋势，整体表现仍弱，价格暂反弹偏空对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 上周煤焦期货市场延续震荡偏弱走势，价格连续刷新低点 [3] 现货情况 - 现货端钢厂完成对焦价的首轮提降，且存在继续提降预期，煤焦基本面较差 [3] 供应情况 - 煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存偏高，近期连续多周累库 [3] - 上周山西长治、安徽两地主流大矿检修致产量下降，山西主产地有减产动作，大矿检修结束后原煤产量预计恢复 [3] - 蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关回升，口岸库存累库，焦煤整体供应充足 [3] 需求情况 - 需求端整体表现良好，处在高位水平，后期6月存在减产预期 [3] - 钢厂整体盈利率近60%，生产积极性较好，上周日均铁水产量243.6万吨 [3] - 高铁水拉动原料需求，但煤焦价格仍未摆脱跌势，供应过剩问题突出 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦煤焦炭震荡偏弱 煤焦绝对价格难言底部 虽估值处于相对低位 但下行驱动仍存 受市场情绪影响 煤焦仍将作为黑色中的空配品种 以震荡偏弱对待 操作建议为区间操作 [1][23][24] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - 期货市场：上周焦煤主力合约JM2509开盘850.5元/吨 最高864.0元/吨 最低801.0元/吨 收于801.5元/吨 较上周结算价波动 - 48.5元/吨 成交2,036,815.0手 持仓521,877.0手；焦炭主力合约J2509开盘1,442.5元/吨 最高1,453.5元/吨 最低1,376.0元/吨 收于1,383.0元/吨 较上周结算价波动 - 55.0元/吨 成交106,856.0手 持仓55,648.0手 [4] - 基差分析：S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿935 焦煤2509合约收盘价801.5元/吨 基差133元/吨；焦炭港口折算仓单1395元/吨 焦炭主力2509合约收盘1,383.0元/吨 基差12元/吨 [4] - 价差分析：上周焦炭主力2509合约收盘价1,383.0元/吨 焦煤主力2509合约收盘价801.5元/吨 2509焦炭 - 2509焦煤价差为581.5元/吨 [4] 国内现货 - S1.3 G75主焦（山西煤）介休1030（ - ）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿935（ - 10）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驿978（ - ） [5] 港口情况 - 库存：截至2025 - 05 - 24 秦皇岛港煤炭总库存为722.00万吨 曹妃甸港煤炭总库存为565.00万吨 京唐港煤炭库存量为857.30万吨 广州港新港库存44.60万吨 [11] - 报价：京唐港山西主焦煤库提价1400元/吨 青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1305元/吨 连云港澳洲主焦煤库提价1305元/吨 日照港澳洲主焦煤港口库提价1190元/吨 天津港澳洲主焦煤港口库提价1295元/吨 [11] 运价波动 - 截至2025 - 05 - 23 中国沿海煤炭运价指数CBCFI717.21 巴拿马型运费指数(BPI)1,246.00 好望角型运费指数(BCI)1,900.00 超级大灵便型运费指数(BSI)983.00 小灵便型运费指数(BHSI) 472.00 [13] 焦化行业 - 焦炭价格指数：吕梁准一级焦1160（ - ）；唐山准一级焦1360（ - ）；日照港准一级焦1260（ - ） [16] - 焦炭库存：本周247家钢厂焦炭库存685.5万吨 230家独立焦化厂焦炭库存67.06万吨 [19] 技术分析 - 焦煤JM2509合约上周收阴 下方支撑位750元/吨 上方压力位900元/吨；焦炭J2509合约上周收阴 下方支撑位1300元/吨 上方压力位1600元/吨 [23]