报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 年后期货跌幅或领先于现货，整体以修复基差的方式呈现，主要原因包括：现货价格取决于钢厂复产情况，铁水预计2 - 3月逐步攀升至233万吨水平，刚需使价格难“塌陷”；今年上半年国内供应释放有难度，但进口方面蒙煤高通关使总供应矛盾不明显，当前焦煤可满足最大铁水日耗仍有富余；盘面压力更显著，年初国内煤矿退出保供名单事件扰动后，大量期现盘进场压制盘面。综合来看，焦煤盘面弹性大，但基本面供需缺口矛盾有限，市场交易旺季不旺情绪浓厚，建议投资者逢高试空 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦周度观点 供应 - 国内供应方面，春节期间多数煤矿停产放假，产地供应大幅收紧，本周样本煤矿原煤产量周环比减少160.34万吨至1021.77万吨，精煤产量周环比减少78.21万吨至501.34万吨，产能利用率周环比下降11.16%至71.09%，不过国有煤矿多数停产3 - 5天，民营煤矿周初陆续复产，预计整体供应将快速恢复；进口方面，本周（2.24 - 2.26）满都拉口岸共通关3天，日均通关257车，较节前同期日均减少124车，节后下游谨慎采买，口岸交投氛围冷清，贸易商挺价观望，口岸报价整体弱稳，满都拉主焦煤报价780元/吨左右，气原煤口岸报价570 - 580元/吨，周环比基本持平 [3] 需求 - 市场成交活跃度较前期有所提升，线上竞拍流拍率高位回落，但整体成交仍以刚需补库为主，市场情绪普遍观望 [4] 库存 - 本周焦煤各环节总库存环比减87.2万吨，焦钢企业维持去库节奏，采购积极性较弱，叠加煤矿集中复产，坑口库存环比上期增25.1万吨，独立焦化以及钢厂焦化仍延续去库趋势，分别降库80.2及27.9万吨，本期洗煤厂及口岸环节延用23号数据，环比值不变 [5] 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤696.37（-144.05）；FW精煤349.55（-74.35）；独立焦化厂日均64.3（+0.5）；钢厂焦企日均47.1（-0.1）|/| |需求|铁水产量233.28（+2.79）|铁水产量233.28（+2.79）| |库存|MS总库存 - 87.2；矿山原煤 + 7.74；矿山精煤 + 10.79；独立焦化 + 7.5；独立焦化 - 80.2；钢厂 - 13.5；钢厂焦化 - 27.9；港口 - 2.2；港口 - 4.1；口岸 - 0.0|MS总库存 - 8.1| |利润|商品煤459（-2）|焦企平均利润48（+6）| |仓单|蒙5唐山仓单1148|港口准一干熄焦仓单1755| [8] 焦煤基本面数据 供给 - 周度方面展示了523样本矿山开工率、精煤日均产量、FW原煤产量、FW精煤产量等数据变化情况；月度方面展示了炼焦烟煤产量、炼焦精煤产量的当月值变化情况；蒙煤通关方面展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸蒙煤通关量及三大口岸通关加总情况 [10][12][14] 库存 - 坑口方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升5.1万吨至174.48万吨，精煤库存周环比下降3.11万吨至121.02万吨；港口方面，本周焦煤港口库存271.97万吨，周环比上升13.56万吨；焦化厂方面展示了炼焦煤全样本独立焦化企业库存、不同区域230家独立焦化厂炼焦煤库存及库存可用天数等数据；钢厂方面展示了247家钢铁企业炼焦煤库存、不同区域钢厂样本焦化厂炼焦煤库存及库存可用天数等数据 [24][26][29] 焦炭基本面数据 供给 - 产能利用率方面，展示了独立焦化企业（全样本、不同产能规模、不同地区）以及247家钢铁企业的焦炭产能利用率情况；产量方面，展示了230家独立焦化厂、全样本独立焦化企业以及247家钢铁企业的焦炭日均产量情况 [37][42][49] 库存 - 焦化厂方面展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的焦炭库存情况；钢厂方面展示了247家钢厂样本焦化厂的焦炭库存、不同区域钢厂样本焦化厂焦炭库存及库存可用天数、全样本汇总的焦炭库存情况；还展示了焦炭供需差、日均供应量、日均需求量及铁水日均产量情况 [52][53][61] 利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润和独立焦化企业吨焦平均利润情况 [67] 煤焦期现价格 期货 - 焦煤期货展示了焦煤2605、焦煤2609期货行情，包括日期、收盘价、涨跌、成交量、持仓量等信息；焦炭期货展示了焦炭2605、焦炭2609期货行情，包括日期、收盘价、涨跌、成交量、持仓量等信息 [70][73] 月差 - 展示了焦煤和焦炭不同合约间的月差情况 [76][79] 现货 - 展示了不同种类焦煤车板价（含税）和不同产地冶金焦准一级出厂价情况 [83] 基差 - 展示了焦煤2605、焦煤2609以及焦炭2605、焦炭2609的仓单基差情况 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面无明显利好，成本端焦煤支撑有限，主力合约暂维持低位区间运行 [5][31] - 焦煤产量平稳、进口维持高位但需求低迷，基本面未见好转 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 截至2025年12月31日，山东省有依法生产建设煤矿80处，产能规模11437万吨/年，其中建设煤矿1处、建设规模45万吨/年，生产煤矿79处、登记生产能力11392万吨/年 [7] - 1月26日吕梁柳林市场炼焦煤线上竞拍，高硫焦精煤A11、S≤1.85 - 2.0、G85成交均价1243元/吨，较上期1月19日降69元/吨；高硫焦精煤A10.5、S≤2.35 - 2.5、G85成交均价1225元/吨，较上期1月12日降55元/吨 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1470元/吨|0.00%|-3.29%|-13.02%|-7.55%| |青岛港准一级焦炭出库|1450元/吨|-2.03%|0.00%|-10.49%|-5.84%| |甘其毛都口岸蒙煤焦煤|1240元/吨|2.06%|9.73%|5.08%|7.83%| |京唐港澳洲产焦煤|1560元/吨|-1.89%|3.31%|4.70%|4.70%| |京唐港山西产焦煤|1780元/吨|1.71%|4.71%|16.34%|19.46%|[9] 期货市场 |期货品种|活跃合约收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1719元/吨|0.44%|1737元/吨|1701.5元/吨|15987|-6000|36570|-1308| |焦煤|1159.5元/吨|1.35%|1167元/吨|1138.5元/吨|886410|-191465|492406|-8590|[13] 后市研判 - 截至1月23日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.21万吨，周环比微增0.04万吨；247家钢厂铁水日均产量228.1万吨，周环比微增0.09万吨；247家钢厂总库存周环比增11.31万吨至661.64万吨，焦炭可用天数12.35天，周环比增0.38天 [5][31] - 截至1月23日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77万吨，周环比基本持平、小幅增加0.1万吨，同比偏高3.6万吨；1月截至20日，甘其毛都口岸蒙煤合计通关19890车，月环比下降24.9%，同比增长25.4% [5][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业叠加资金配合，中期下探深度有待验证，供增需减使负反馈行情提前，期现解套抛售加大供应宽松，焦煤盘面短期失投机资金青睐 [5] - 补库虽迟但到，体现为收基差行情，期现解套离场后盘面压力缓解，需关注现货配合度 [5] - 破前低有压力，策略上建议以双卖虚值期权为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 国内供应方面，山西临汾地区安全、环保检查及井下问题使区域供应收紧，吕梁、长治等部分矿点产量恢复，产地整体供应小幅增加，样本煤矿原煤产量周环比增5.58万吨至1219.62万吨，产能利用率周环比升0.39%至84.85% [3] - 进口方面，周初极寒天气使口岸通关下滑，后通关延续高位 [3] 需求 - 本周铁水产量小幅增加0.09万吨至228.1万吨，钢厂复产缓慢，下游钢厂及焦化厂已完成部分补库，库存小幅回升，缺乏进一步补库意愿，但春节前仍有补库预期，煤价下行空间有限 [6] 库存 - 本周焦煤总库存环比增35.6万吨，洗煤厂环节库存环比减12.7万吨，独立焦化环节库存环比增44.9万吨，库存向下游转移，补库节奏较上周放缓 [6] - 本周样本煤矿原煤库存周环比下降14.3万吨至186.42万吨，精煤库存周环比下降3.43万吨至130.63万吨 [24] - 本周焦煤港口库存289.38万吨，周环比下降9.52万吨 [26] 煤焦基本面数据变化 | 基本面变化 | 煤 | 焦炭 | | --- | --- | --- | | 供应 | FW原煤871.79（+8.84） | 独立焦化厂日均63.3（-0.1） | | | FW精煤441.48（+2.27） | 钢厂焦企日均46.9（+0.2） | | 需求 | 铁水产量228.1（+0.09） | 铁水产量228.1（+0.09） | | 库存 | MS总库存+35.6 | MS总库存+15.1 | | | 矿山原煤-15.18 | | | | 矿山精煤-11.37 | 独立焦化-0.4 | | | 独立焦化+44.9 | | | | | 钢厂+11.3 | | | 钢厂焦化+1.3 | 港口+4.2 | | | 港口-2.4 | | | | 口岸-3.1 | | | 利润 | 商品煤481（+18） | 焦企平均利润-6（-14） | | 仓单 | 蒙5唐山仓单1198 | 港口准一干熄焦仓单1700 | [8] 焦煤基本面数据 - 展示了焦煤供给周度、月度数据，包括样本矿山开工率、精煤和原煤产量，蒙煤通关量等 [10][13][14] - 展示了焦煤在坑口、港口、焦化厂、钢厂的库存数据及相关可用天数数据 [22][26][29][34] 焦炭基本面数据 - 展示了焦炭在焦化厂、钢厂的产能利用率、产量数据 [37][43][45][47] - 展示了焦炭在焦化厂、钢厂的库存数据，包括分区域绝对库存和可用天数，以及全样本汇总库存数据 [49][50][58] - 展示了焦炭供需差、需求（生铁）、利润数据 [61][62][64] 煤焦期现价格 - 焦煤期货展示了2605和2609合约行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [67] - 焦炭期货展示了2605和2609合约行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [70] - 展示了煤焦月差、现货价格、基差数据 [73][79][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭主力合约 1 月 6 日报收 1655 元/吨，日内跌幅 0.72%，持仓量 3.67 万手，较前一交易日增加 1564 手；日照港和青岛港焦炭现货价格周环比下跌；下游复产和冬储或支撑价格，下跌有阻力，能否反弹需关注需求和政策 [5][32] - 焦煤主力合约 1 月 6 日报收 1096 点，日内下跌 0.09%，持仓量 49.93 万手，较前一交易日减少 2636 手；甘其毛都口岸蒙煤现货价格周环比下跌；1 月焦煤供需两增，上下游复产节奏是短期博弈焦点，缺乏向上驱动，价格或低位震荡，需关注煤炭产业政策 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2025 年 12 月 29 日 - 2026 年 1 月 4 日，10 个重点城市新建商品房成交面积 233.94 万平方米，环比降 20.3%，同比降 10.9%；二手房成交面积 123.05 万平方米，环比降 34.1%，同比降 47.5% [7] - 1 月 6 日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤出厂价现金含税 1500 元/吨 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1470 元/吨|较上周末跌 3.29%|较上月末跌 3.29%|较上年末跌 13.02%|较同期值跌 13.02%| |青岛港准一级焦炭出库|1440 元/吨|较上周末跌 0.69%|较上月末跌 0.69%|较上年末跌 11.11%|较同期值跌 10.56%| |甘其毛都口岸蒙煤|1110 元/吨|较上周末跌 0.89%|较上月末跌 1.77%|较上年末跌 5.93%|较同期值跌 5.93%| |京唐港澳洲产焦煤|1480 元/吨|较上周末跌 2.63%|较上月末跌 1.99%|较上年末跌 0.67%|较同期值跌 0.67%| |京唐港山西产焦煤|1650 元/吨|较上周末跌 2.94%|较上月末跌 2.94%|较上年末涨 7.84%|较同期值涨 7.84%| [9] 期货市场 |期货品种|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1655 元/吨|-0.72%|1659 元/吨|1625.5 元/吨|18752|1195|36738 手|1564 手| |焦煤|1096 点|-0.09%|1098 点|1062 点|898934|211193|499345 手|-2636 手| [12] 后市研判 - 焦炭主力合约下跌有阻力，能否反弹需关注需求和政策 [5][32] - 焦煤价格或低位震荡，需关注煤炭产业政策 [5][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场情绪稍有回暖，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱势，缺少对价格反弹的支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格与现货情况 - 昨日煤焦期货价格震荡运行，夜盘高开低走，价格波动较为剧烈 [3] - 山西地区优质主焦煤价暂稳运行，钢厂完成对焦价的第三轮提降，价格跌后下游或有补库原料动作 [3] 煤矿与焦企情况 - 本周煤矿存在月底减量动作，焦企开始适量补库，但市场整体成交依旧乏力，大矿长协性价比低，下游拿货消极，矿端库存继续累积 [3] - 本周炼焦煤矿原煤产量环比回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨 [3] 需求端情况 - 需求端处于下滑趋势，上周高炉铁水产量降至 226.55 万吨，环比下降 2.65 万吨，同比下降 2.86 万吨，对原料的刚性需求形成持续压制 [3] 进口情况 - 近月我国炼焦煤进口总体保持偏高水平，11 月我国进口炼焦煤 1073.15 万吨，环比增加 1.31%，同比下降 12.72% [3] - 2025 年 1 - 11 月，我国炼焦煤累计进口 1.05 亿吨，同比减少 668.7 万吨，降幅 5.99% [3] - 11 月份蒙焦煤进口 624.41 万吨，环比增加 16.38%，同比增加 19.65%，12 月蒙煤通关继续保持高位，口岸监管区增库为主 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期国内煤矿产量小幅修复，蒙煤通关量回升显著；需求小幅波动，注意淡季压力向原材料端的传导。焦煤主力合约价格迫近震荡区间下限，考验下方支撑 [3] 相关目录总结 逻辑 - 昨日煤焦期价延续震荡下行走势，贴水现货运行，弱交割逻辑拖累近月价格。现货市场总体弱稳，主产地主焦煤价格回调40 - 50元/吨 [3] - 本周山西吕梁多座煤矿继续恢复到满产状态，陕西延安子长当地交通恢复，涉及煤矿恢复生产，抬升整体产量数据回升。本周精煤日均产量75.8万吨，环比前一周微增0.1万吨，同比下降3.8万吨 [3] - 上周（11.10 - 11.15）甘其毛都口岸蒙煤日均通关量17.45万吨，较前一周下降2.07万吨，总体仍保持相对高位，口岸监管区呈现增库趋势 [3] - 钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至40%以下，近期唐山地区阶段性限产政策解除，促使铁水产量回升，上周日均铁水产量回升至236.88万吨，较前一周增加2.66万吨，后期关注钢厂盈利情况及钢厂生产节奏变化 [3] 观点 - 短期国内煤矿产量小幅修复，蒙煤通关量回升显著；需求小幅波动，注意淡季压力向原材料端的传导。焦煤主力合约价格迫近震荡区间下限，考验下方支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦炭方面，截至11月7日当周，全样本独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量109.68万吨，周环比降1.12万吨；247家钢厂铁水日均产量234.22万吨，周环比降2.14万吨，钢厂盈利率下滑5.19个百分点至39.83%，超6成钢厂亏损，焦炭需求有压力；产业链各环节焦炭库存去化，总库存887.05万吨，周环比降12.97万吨；淡季焦炭供需两弱，基本面缺支撑，向上驱动来自焦煤成本端，主力合约高位震荡，关注焦煤供应变化[6][36] - 焦煤方面，截至11月7日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，环比减2万吨，同比减4.7万吨；全样本独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计环比降1.12万吨；焦煤在产业链中上游堆积、下游去化，独立焦化厂库存周环比增17.54万吨，港口库存周环比增14.12万吨，247家钢厂焦煤库存周环比降9.02万吨；焦煤供需双降，基本面偏中性，利好是安监和反内卷带来的供应端强预期，关注主产区煤矿生产情况[7][37] 根据相关目录分别总结 产业资讯 - 11月10日起河南多地因不利气象条件可能现连续中度污染天气，郑州、濮阳等地启动重污染天气橙色预警，本周河南气象条件一般，11 - 15日较差，有中度或重污染过程，周末空气质量将好转[9] - 11月10日蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍，蒙3精煤起拍价800元/吨，1.28万吨全部成交，成交价1010元/吨，较6日跌15元/吨，供货地为中国甘其毛都口岸监管区，付款后90天内供货，最后供应日期为2026年2月8日[10] 现货市场 - 焦炭方面，日照港准一级平仓当前值1620元/吨，周度涨3.18%，月度涨3.18%，年度降4.14%，同期降14.29%；青岛港准一级出库当前值1570元/吨，周度涨0.64%，月度涨1.29%，年度降3.09%，同期降11.30%[11] - 焦煤方面，甘其毛都口岸蒙煤当前值1435元/吨，周度涨3.24%，月度涨3.24%，年度涨21.61%，同期涨0.35%；京唐港澳洲产当前值1670元/吨，周度涨0.60%，月度涨0.60%，年度涨12.08%，同期降3.47%；京唐港山西产当前值1800元/吨，周度涨3.45%，月度涨3.45%，年度涨17.65%，同期涨5.88%[11] 期货市场 - 焦炭活跃合约收盘价1743.5，涨跌幅 - 1.19，最高价1773.0，最低价1731.0，成交量21122，量差3924，持仓量37267，仓差 - 162[15] - 焦煤活跃合约收盘价1265.5，涨跌幅 - 1.02，最高价1276.0，最低价1247.0，成交量835521，量差5573，持仓量626571，仓差 - 11859[15] 后市研判 - 焦炭因环保限产和经营压力，淡季供需两弱，基本面缺支撑，向上驱动来自焦煤成本端，主力合约高位震荡，关注焦煤供应变化[36] - 焦煤供需双降，基本面偏中性，利好是安监和反内卷带来的供应端强预期，关注主产区煤矿生产情况[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦价格受供给叙事支撑，维持高位震荡 [3] - 北方主产地部分区域因环保等因素产量恢复不及预期，国内整体产能利用率环比小幅下降；蒙煤通车再度走高，带动口岸库存环比回升 [3] - 焦企兑现一定补库量，独立焦化企业的原料库存出现较大幅度的环比回升；钢厂高炉开工持续下滑，负反馈担忧有所加剧 [4] - 近期政策面相对真空，海内外宏观风偏有所分化，在一定程度上制约了国内风险资产估值的进一步向上突破 [4] - 随着下游钢厂开工下滑速度的加快，市场对于负反馈的担忧再起，原料进一步向上的空间或受压制 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤848.39（-3.42）；独立焦化厂日均63.59（-1.0）；FW精煤432.95（-1.97）；钢厂焦企日均46.09（-0.12）|/| |需求|铁水产量234.22（-2.14）|铁水产量234.22（-2.14）| |库存|MS总库存+11.3；矿山原煤-12.4；矿山精煤+1.1；独立焦化-9.0；独立焦化+17.5；钢厂-2.4；钢厂焦化-9.0；港口-1.6；港口+14.1；FW口岸+22.9|/| |利润|商品煤569（+34）|焦企平均利润-22（+10）| |仓单|蒙5唐山仓单1362|日照准一焦仓单1718| [6] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、523家样本矿山日均精煤产量、FW精煤产量等指标的变化 [8][9] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量的变化 [11] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸的通关量以及三大口岸通关加总的情况 [13][16][17][19] 焦煤库存 - 坑口：本周样本煤矿原煤库存周环比上升4.15万吨至136.13万吨；样本煤矿精煤库存周环比下降0.77万吨至80.35万吨 [24] - 港口：本周焦煤港口库存304.27万吨，周环比上升14.12万吨 [26] - 焦化厂：展示了炼焦煤在全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的库存及库存可用天数，以及分区域的季节性表现和分产能的库存可用天数 [29][31][33] - 钢厂：展示了炼焦煤在247家钢铁企业、247家钢厂样本焦化厂的库存及库存可用天数，以及分区域的库存情况 [34] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率：展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的剔除淘汰产能利用率，以及不同产能规模和不同地区的产能利用率 [37] - 产量：展示了230家独立焦化厂和全样本独立焦化企业的焦炭日均产量，以及247家钢铁企业的焦炭日均产量 [41][43] 焦炭库存 - 焦化厂：展示了全样本独立焦化企业和230家独立焦化厂的焦炭库存情况 [45] - 钢厂：展示了247家钢厂样本焦化厂的焦炭库存、平均可用天数，以及分区域的绝对库存和可用天数 [46][48][49] - 全样本汇总：展示了焦炭库存的全样本汇总数据以及焦炭供需差和铁水日均产量的情况 [51][53] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业的吨焦平均利润，以及冶金焦的价格情况 [57][58] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601和焦煤2605期货的行情数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等，以及焦煤指数的期货收盘价 [61] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601和焦炭2605期货的行情数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等，以及焦炭指数的期货收盘价 [63] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605和J2601 - J2605的月差情况 [66] 煤焦现货 - 展示了不同品种焦煤的车板价（含税）和冶金焦的价格情况 [69] 煤焦基差 - JM基差随现货价格高位回落，展示了仓单 - 焦煤2601和仓单 - 焦炭2601的基差情况 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月28日焦炭主力合约报收1747.5元/吨，日内跌0.96%，持仓量3.97万手，较前一交易日减755手；日照港和青岛港现货价周环比分别涨3.29%和2.68%；焦炭上下游博弈激烈，基本面支撑不足，相对利好是焦煤成本支撑和内外宏观回暖情绪支撑 [5][30] - 10月28日焦煤主力合约报收1242点，日内跌0.76%，持仓量65.04万手，较前一交易日减17467手；甘其毛都口岸蒙煤现货价周环比涨2.29%；焦煤短期基本面无明显变化，强预期支撑主力合约区间震荡，后续关注中美贸易措施结果和主产区供应变化 [5][30] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 10月20 - 26日，10个重点城市新建商品房成交面积169.26万平方米，环比增3.3%，同比降25.2%；二手房成交面积225.64万平方米，环比增3.3%，同比降15.8% [7] - 10月28日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1600元/吨 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| |----|----|----|----|----|----| |日照港准一级焦炭平仓价|1570元/吨|较上周末1520元/吨涨3.29%|较上月末1470元/吨涨6.80%|较上年末1690元/吨降7.10%|较同期值1890元/吨降16.93%|[9]| |青岛港准一级焦炭出库价|1530元/吨|较上周末1490元/吨涨2.68%|较上月末1460元/吨涨4.79%|较上年末1620元/吨降5.56%|较同期值1820元/吨降15.93%|[9]| |甘其毛都口岸蒙煤|1340元/吨|较上周末1310元/吨涨2.29%|较上月末1280元/吨涨4.69%|较上年末1180元/吨涨13.56%|较同期值1480元/吨降9.46%|[9]| |京唐港澳洲产焦煤|1640元/吨|较上周末持平|较上月末1610元/吨涨1.86%|较上年末1490元/吨涨10.07%|较同期值1740元/吨降5.75%|[9]| |京唐港山西产焦煤|1740元/吨|较上周末持平|较上月末1710元/吨涨1.75%|较上年末1530元/吨涨13.73%|较同期值1780元/吨降2.25%|[9]| 期货市场 |期货品种|活跃合约收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |焦炭|1747.5元/吨|-0.96%|1786.5元/吨|1740.0元/吨|17044| - 3423|39733| - 755|[12]| |焦煤|1242.0元/吨|-0.76%|1272.0元/吨|1239.5元/吨|848493| - 128259|650364| - 17467|[12]| 相关图表 - 包含焦炭库存（230家独立焦化厂、247家钢厂焦化厂、港口、总库存）、焦煤库存（矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂）、国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表 [13][17][24] 后市研判 - 焦炭主力合约情况及现货价格同核心观点，上下游博弈激烈，基本面支撑不足，有焦煤成本和宏观情绪支撑 [5][30] - 焦煤主力合约情况及现货价格同核心观点，短期基本面无明显变化，强预期支撑区间震荡，关注中美贸易和主产区供应变化 [5][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭成本强支撑，偏强震荡。成本端焦煤现货价格坚挺使焦企利润走缩，个别焦企二轮提涨意愿强，但下游钢厂利润微薄，产业僵持增加。焦炭供需双降，供应端减量明显，产业链库存下降，基本面中性，向上驱动源于成本端焦煤供应支撑和政策利好预期[4][42][44] - 焦煤强预期仍存，偏强运行。本周焦煤供增需减，基本面边际走弱，但现货市场下游采购需求释放支撑价格。近期主产区天气和反内卷影响扰动，驱动焦煤期货主力合约维持偏强震荡运行[5][45] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 现货市场 - 焦炭方面，日照港准一级平仓价当前值1520元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为0.00%、3.40%、 - 10.06%、 - 21.65%；青岛港准一级出库价当前值1460元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为1.39%、0.00%、 - 9.88%、 - 20.65%[7] - 焦煤方面，甘其毛都口岸蒙煤当前值1260元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为 - 1.56%、 - 1.56%、6.78%、 - 20.25%；京唐港澳洲产当前值1540元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为1.32%、 - 4.35%、3.36%、 - 16.76%；京唐港山西产当前值1660元，周度、月度、年度、同期涨跌幅分别为0.00%、 - 2.92%、8.50%、 - 14.87%[7] 期货市场 - 展示了焦炭01、05合约和焦煤01、05合约的期现价差走势[13][15][16] 基本面分析 供应端 - 焦炭供应，截至10月17日，230家独立焦化厂产能利用率73.99%，环比减0.96%，同比增0.15%，日均产量52.18万吨，环比减0.68万吨，同比减1.36万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率84.72%，环比减0.81%，同比减1.78%，日均产量45.94万吨，环比减0.44万吨，同比减0.91万吨[17] - 焦煤供应，截至10月17日，314家独立洗煤厂开工率35.8%，环比增0.50%，日均精煤产量26.1万吨，环比增0.40万吨，精煤库存290.4万吨，环比增10.20万吨；523家炼焦煤矿开工率87.30%，环比增5.40%，同比增0.10%，煤矿精煤日均产量77.90万吨，环比增2.70万吨，同比增0.60万吨[21] 需求端 - 焦炭需求，截至10月17日，钢厂盈利率55.41%，环比减0.87%，同比减19.05%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.33%，环比减0.22%，同比增2.34%；高炉开工率84.27%，环比持平，同比增2.59%；日均铁水产量240.95万吨，环比减0.59万吨，同比增6.59万吨[23] - 焦煤需求，截至10月17日，全样本独立焦化厂库存总量997.37万吨，可用天数11.5天，对应焦煤日耗86.73万吨，日耗环比减1.26万吨；247家钢厂库存788.32万吨，可用天数12.9天，折算日耗61.11万吨，环比减0.59万吨；合计日耗147.84万吨，环比减1.85万吨[26] 库存 - 焦炭库存，截至10月17日，230家独立焦化厂焦炭库存37.59万吨，环比减5.0万吨，同比减0.5万吨；全样本独立焦化厂库存57.29万吨，环比减6.6万吨，同比减14.8万吨；247家钢厂库存639.4万吨，环比减11.4万吨，同比增76.5万吨；四大港口焦炭总库存195.15万吨，环比增0.1万吨，同比增14.9万吨[28] - 焦煤库存，截至10月17日，523家炼焦煤矿精煤库存205.4万吨，环比增9.50万吨，同比减55.00万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存997.37万吨，环比增38.31万吨，同比增39.91万吨；港口库存合计272.71万吨，环比减22.28万吨，同比减137.85万吨；247家钢厂库存788.32万吨，环比增7.19万吨，同比增52.66万吨[36] 焦化利润 - 截至10月17日，30家样本焦企吨焦盈利 - 13元/吨，环比减22元/吨[41] 结论 - 焦炭成本端焦煤价格坚挺使焦企利润走缩，供需双降，供应端减量明显，产业链库存下降，基本面中性，向上驱动源于焦煤供应支撑和政策利好预期[4][42][44] - 焦煤供增需减，基本面边际走弱，但下游采购需求支撑价格，近期主产区天气和反内卷影响扰动，期货主力合约偏强震荡运行[5][45]