报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格因美玉米优良率持续良好、产出前景高而承压，国内政策粮投放压力扩大、成交降温，下游企业采购谨慎，收购价格窄幅偏弱 [2] - 玉米淀粉供大于求，随着前期检修企业复工，开机率回升，供应压力增加，下游需求处淡季，签单走货欠佳，盘面低位偏弱震荡，应偏空思路对待 [2][3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2259元/吨，环比涨10；玉米淀粉期货收盘价2662元/吨，环比涨8 [2] - 黄玉米期货持仓量722961手，环比降45514；玉米淀粉期货持仓量147032手，环比降6501 [2] - 玉米期货前20名净买单量-16995手，环比增18990；玉米淀粉期货前20名净买单量-9427手，环比增53 [2] - 黄玉米注册仓单量146425手，环比降5515；玉米淀粉注册仓单量7450手，环比增3000 [2] - 主力合约CS - C价差403元/吨，环比降2 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价401.5美分/蒲式耳，环比降5.5；CBOT玉米总持仓1575283张，环比增81613 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-133467张，环比增416 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2395.1元/吨，环比降2.94；长春玉米淀粉出厂报价2710元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2320元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价2950元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1927.76元/吨，环比涨1.43；石家庄玉米淀粉出厂报价2880元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米国际运费45美元/吨，环比持平；玉米淀粉主力合约基差56，环比增10 [2] - 玉米主力合约基差136.1，环比降12.94；山东淀粉与玉米价差400元/吨，环比增44 [2] - 小麦现货平均价2437.44元/吨，环比降0.17；木薯淀粉与玉米淀粉价差140元/吨，环比降35 [2] - 玉米淀粉与30粉价差36，环比增7 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积44.3百万公顷，产量401.85百万吨；巴西播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨 [2] - 阿根廷播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨；中国播种面积44.3百万公顷，产量295百万吨 [2] - 乌克兰产量30.5百万吨 [2] - 南方港口玉米库存88.9万吨，环比增62；深加工玉米库存量379.7万吨，环比降20.8 [2] 产业情况 - 北方港口玉米库存291万吨，环比降13；淀粉企业周度库存132万吨，环比增2.7 [2] - 玉米当月进口量16万吨，环比降3；玉米淀粉当月出口量27.78吨，环比增4.06 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比增98.1；山东玉米淀粉加工利润-121元/吨，环比降7 [2] - 样本饲料玉米库存天数30.58天，环比降0.29；河北玉米淀粉加工利润-58元/吨，环比降10 [2] - 深加工玉米消费量113.77万吨，环比增7.53；吉林玉米淀粉加工利润-67元/吨，环比持平 [2] - 酒精企业开机率41.8%，环比增3.17；淀粉企业开机率53.83%，环比增2.07 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.89%，环比增0.26；60日历史波动率7.44%，环比降0.07 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率12.93%，环比增2.78；平值看跌期权隐含波动率12.92%，环比增2.78 [2] 行业消息 - 截至8月2日，巴西2024/25年度二季玉米收获进度75.2%，一周前66.1%，去年同期91.3%，五年均值77.5% [2] - 巴西玉米价格近期获“一定支撑”，因部分地区收获延迟致短期供应偏紧，但中长期因总产量预计接近2亿吨，价格面临下行压力 [2] - 截至2025年8月3日当周，美玉米优良率73%，高于市场预期72%，前一周73%，上年同期67%，预报显示美国作物天气对中西部玉米生长有利 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米生长初期优良率良好产出前景高价格承压，国内进口玉米拍卖成交率和溢价下降，市场情绪降温，高温使贸易商出货增加，深加工开机率低采购需求弱，小麦替代使饲用需求下降，玉米现货价格偏弱，期价高位震荡回落 [2] - 玉米淀粉企业生产亏损开机率处近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳，下游需求进入传统淡季，提货放缓，供需仍宽松，受玉米回落影响，淀粉近日同步下跌 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2295元/吨，环比降7元/吨；玉米淀粉活跃合约期货收盘价2641元/吨，环比降6元/吨 [2] - 黄玉米活跃合约期货持仓量1036238手，环比增18434手；玉米淀粉活跃合约期货持仓量262631手，环比增6858手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -13388手，环比增401手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -11235手，环比增2518手 [2] - 黄玉米注册仓单量185811手，环比降8315手；玉米淀粉注册仓单量18439手，环比降460手 [2] - 主力合约CS - C价差346元/吨，环比增1元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价418.5美分/蒲式耳，环比增6.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1498964张，环比增297张；非商业净多头持仓 -141762张，环比增13764张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2413.63元/吨，环比降3.82元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2700元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2350元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价2920元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1899.76元/吨，环比增15.44元/吨；国际运费45美元/吨，环比增2美元/吨 [2] - 玉米主力合约基差118.63元/吨，环比增3.18元/吨；玉米淀粉主力合约基差59元/吨，环比增6元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2442.72元/吨，环比降0.39元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差139元/吨，环比增19元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差9元/吨，环比降15元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷；巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存88.6万吨，环比降15.5万吨；北方港口玉米库存353万吨，环比降17万吨 [2] - 淀粉企业周度库存133.7万吨，环比增2.4万吨；进口玉米当月值19万吨，环比增1万吨 [2] - 玉米淀粉出口当月值27.78吨，环比增4.06吨；饲料当月产量2762.1万吨，环比增98.1万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.58天，环比降0.38天；深加工玉米消费量115.78万吨，环比降1.85万吨 [2] - 酒精企业开机率42.96%，环比降1.92%；淀粉企业开机率50.14%，环比降1.06% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.29%，环比降0.29%；60日历史波动率7.03%，环比增0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.06%，环比增2.04%；平值看跌期权隐含波动率11.07%，环比增2.05% [2] 行业消息 - 截至2025年7月10日当周，美国玉米出口检验量为1287159吨，上周为修正后的1563946吨，去年同期为1099615吨 [2] - 7月15日中储粮网进口转基因玉米竞价销售，计划销售271864吨，成交67966吨，成交率25% [2] - 7月15日中储粮网进口非转基因玉米竞价销售，计划销售236683吨，成交71005吨，成交率30% [2] - 截至7月13日当周，美国玉米优良率为74%，符合市场预期，前一周为74%，上年同期为68% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格优势仍存，国内玉米现货小幅走弱，饲用需求下降，期价高位震荡回落表现偏弱 [2] - 玉米淀粉供需宽松，库存增加，受玉米回落影响总体偏弱震荡，行业开机率处近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳 [2][3] 各目录总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2677元/吨，玉米月间价差9 - 1为47元/吨，玉米淀粉月间价差9 - 11为 - 4元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为11390手，玉米淀粉期货持仓量活跃合约为239427手，较前值增加8383手 [2] - 玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为 - 14369手，较前值减少7675手，玉米期货前20名持仓净买单量为 - 31664手 [2] - 黄玉米注册仓单量为199829手，较前值减少2660手，玉米淀粉注册仓单量为22689手，较前值减少132手 [2] - 主力合约CS - C价差为357元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为17.25美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓为1498667张，较前值减少36301张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 155526张，较前值减少24956张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2426.86元/吨，较前值下降0.59元/吨，长春玉米淀粉出厂报价为2700元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价为2360元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价为2920元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价为2860元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格为1886.94元/吨，较前值增加0.79元/吨，进口玉米国际运费为0美元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差为23，玉米主力合约基差为 - 1.59，山东淀粉与玉米价差为400元/吨，较前值减少20元/吨 [2] - 小麦现货平均价为2445.5元/吨，较前值下降1.67元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差为120元/吨，较前值减少13元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差为23元/吨，较前值减少4元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为401.85百万公顷，产量为35.37百万吨；巴西播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨 [2] - 阿根廷播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰产量为30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为104.1万吨，较前值减少9.2万吨，北方港口玉米库存较前值减少1万吨 [2] - 淀粉企业周度库存为133.7万吨，较前值增加2.4万吨 [2] - 玉米当月进口数量为19万吨，玉米淀粉当月出口数量为27.78吨，饲料当月产量为2762.1万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为31.96天，较前值减少0.63天，深加工玉米消费量为117.63万吨，较前值减少1.29万吨 [2] - 酒精企业开机率为44.88%，较前值下降1.3%，淀粉企业开机率为50.14%，较前值下降1.06% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为6.79%，较前值增加0.02%，60日历史波动率为6.94% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为8.87%，较前值下降0.08%，平值看跌期权隐含波动率为8.87%，较前值下降0.08% [2] 行业消息 - USDA报告前分析师预计2025/26年度全球玉米期末库存为2.7746亿吨，高于上月美国农业部预测的2.7524亿吨 [2] - 分析师平均预计美国2025/26年度玉米期末库存为17.2亿蒲，低于上月美国农业部预测的17.5亿蒲 [2] - 截至25年7月6日当周，美国玉米优良率为74%，高于市场预期的73%，前一周为73%，上年同期为68% [2] 观点总结（玉米） - 国际玉米价格优势仍存，国内进口玉米第三拍成交降温，市场情绪受影响，现货小幅走弱，小麦饲用替代使玉米饲用需求下降，期价高位震荡回落表现偏弱 [2] 观点总结（淀粉） - 下游需求进入传统淡季，提货放缓，供需宽松，库存增加，受玉米回落影响，淀粉总体偏弱震荡 [2][3] 重点关注 - 关注mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况，短线参与为主 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，种植面积增加且生长初期优良率保持良好，玉米产出前景较好，价格优势仍存；国内方面，7月1日进口玉米定向拍卖开启，投放规模不及预期，玉米现货市场整体供应相对偏紧，行情继续偏强运行，但饲用替代优势明显，玉米饲用需求有所下降，玉米期价总体高位震荡回落，短线参与为主[2][3] - 受玉米淀粉企业生产持续亏损影响，行业开机率处于近年同期低位，在供应压力减弱以及玉米价格坚挺支撑下，玉米淀粉现货价格表现良好，行业库存持续下滑，近日淀粉总体维持震荡，短线参与为主[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）为2363元/吨，玉米淀粉月间价差（9 - 11）为62元/吨，较之前有所下降；玉米期货持仓量（活跃合约）为929730手，减少13020手，玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）为166865手，增加10478手；玉米期货前20名持仓净买单量为 - 40774手，玉米淀粉为 - 13942手，玉米淀粉净买单量增加2577手；黄玉米注册仓单量为209951手，减少300手，玉米淀粉注册仓单量为23322手，无变化；主力合约CS - C价差为368元/吨，增加8元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）为405.75美分/蒲式耳，下降3.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1534968张，减少57509张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量减少23326张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2436.67元/吨，上涨0.4元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2720元/吨，无变化；锦州港玉米平舱价为2380元/吨，无变化；进口玉米到岸完税价格为1881.04元/吨，上涨0.91元/吨；玉米淀粉主力合约基差为43，增加12；玉米主力合约基差为20.4，山东淀粉与玉米价差为420元/吨，减少20元/吨[2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价为2449.94元/吨，下降1.06元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为133元/吨，减少2元/吨；玉米淀粉与30粉价差为34元/吨，增加9元/吨[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为401.85百万公顷，产量为131百万吨；巴西预测年度玉米播种面积为35.37百万公顷，产量为7.5百万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积为22.6百万公顷，产量为53百万吨；中国预测年度玉米播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰预测年度玉米产量为30.5百万吨；南方港口玉米库存为113.3万吨，减少0.2万吨；深加工玉米库存量为456.7万吨，减少2.5万吨[2] 产业情况 - 北方港口玉米库存为371万吨，减少11万吨；淀粉企业周度库存为130.9万吨，减少1.9万吨；玉米当月进口数量为19万吨，增加1万吨；玉米淀粉当月出口数量为27.78万吨，增加4.06万吨；饲料当月产量为2762.1万吨，增加98.1万吨；山东玉米淀粉加工利润为 - 100元/吨，减少5元/吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为32.59天，减少0.48天；河北玉米淀粉加工利润为 - 47元/吨，无变化；吉林玉米淀粉加工利润为 - 49元/吨，无变化；酒精企业开机率为46.18%，增加2.38%；淀粉企业开机率为51.2%，增加0.05%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为7.24%，增加0.74%；玉米60日历史波动率为6.76%，增加0.13%；玉米平值看涨期权隐含波动率为10.23%，下降0.31%；玉米平值看跌期权隐含波动率为10.23%，下降0.31%[2] 行业消息 - 截至6月28日，巴西2024/25年度二季玉米收获进度为17.0%，一周前为10.3%，去年同期为47.9%，五年均值为28.2%[2] - 截至6月29日，美国玉米吐丝率为8%，上周为4%，去年同期为10%，五年均值为6%[2] - 2025年美玉米种植面积为9520万英亩，较3月预估的9530万英亩略有下滑，但较2024年增长5%；美国2025年6月1日当季玉米库存为46.44亿蒲式耳，接近市场预估，较去年同期下滑7%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米优良率向好且中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力；国内东北产区基层余粮基本告罄，粮源供应偏紧，贸易商持粮惜售，玉米流通量偏紧，报价稳中偏强，但受小麦替代效应和进口玉米投放预期冲击，玉米价格上涨势头放缓，盘面近期涨势放缓，建议短线参与 [2] - 玉米淀粉企业生产持续亏损，行业开机率处于近年同期低位，在供应压力减弱和玉米价格坚挺支撑下，现货价格表现良好，行业库存略有下滑，近日受玉米涨势放缓影响，淀粉表现震荡，建议短线参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2694元/吨，环比降92元/吨；玉米月间价差（9 - 1）为117元/吨；玉米淀粉月间价差（7 - 9）为 - 7元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为994996手，玉米淀粉为95571手，环比降8649手；玉米期货前20名净买单量为 - 125451手，玉米淀粉为 - 4929手，环比增140手 [2] - 黄玉米注册仓单量为0手，玉米淀粉为24033手，环比降200手；主力合约CS - C价差为378元/吨，环比降1元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为 - 3.75美分/蒲式耳，总持仓为1614274张，环比降54876张；非商业净多头持仓数量为 - 95494张，环比降14435张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2421.96元/吨，长春玉米淀粉出厂报价为2720元/吨，锦州港玉米平舱价为2380元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价为2940元/吨，石家庄为2880元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格为1924.25元/吨，国际运费为0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为41元/吨，玉米主力合约基差为13.96元/吨；山东淀粉与玉米价差为440元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差为135元/吨，玉米淀粉与30粉价差为20元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为401.85百万公顷，产量为35.37百万吨；巴西播种面积未提及，产量为131百万吨；阿根廷播种面积未提及，产量为7.5百万吨；中国播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰产量为30.5百万吨 [2] - 南方港口玉米库存为11.9万吨，北方港口为382万吨，深加工玉米库存量为459.2万吨，环比降5.9万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值为19万吨，玉米淀粉出口当月值为27.78吨，环比增4.06吨；饲料产量当月值为2664万吨，环比降113.2万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为33.07天，环比降0.41天；深加工玉米消费量为117.62万吨，环比降0.98万吨 [2] - 酒精企业开机率为43.8%，环比降5.26%；淀粉企业开机率为51.62%，环比增2.91% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为6.32%，环比降0.73%；60日历史波动率为7.49%，环比降0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为1.62%，环比降8%；平值看跌期权隐含波动率为5.37%，环比降4.25% [2] 行业消息 - 截至2025年6月12日当周，2024/25年度美国玉米净销量为903800吨，较上周高14%，较四周均值降6% [2] - 截至6月18日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度为49.6%，仅比一周前推进2.9% [2] - 截至2025年6月15日当周，美国玉米优良率为72%，高于市场预期的71%，前一周为71%，上年同期为72% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存将达18亿蒲式耳制约市场价格，中美贸易关系缓和使市场忧虑远期进口压力；国内东北产区饲料企业采购积极性一般、贸易粮走货慢、加工企业开工率下调且部分下调收购价，华北黄淮产区新小麦集中收割使市场流通量增多、加工企业压价且小麦饲用性价比提升 [2] - 玉米淀粉市场受原料成本高企、行业亏损、下游需求受竞品替代影响，开机率下滑，供应压力减弱使现货价格坚挺，但下游消化能力有限、库存高位，近期淀粉期价持续偏弱，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2318元/吨，环比-9；玉米淀粉期货收盘价2653元/吨，环比-10；玉米月间价差103元/吨，环比-5；玉米淀粉月间价差-70元/吨，环比4 [2] - 黄玉米期货持仓量1280330手，环比-28590；玉米淀粉期货持仓量239245手，环比-829 [2] - 玉米期货前20名净买单量-98224手，环比7111；玉米淀粉期货前20名净买单量-4495手，环比-1227 [2] - 黄玉米注册仓单量211311手，环比-524；玉米淀粉注册仓单量25340手，环比-300 [2] - 主力合约CS - C价差379元/吨，环比-7 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价459美分/蒲式耳，环比-3.75；CBOT玉米总持仓1637956张，环比48527 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-11552张，环比-29658 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2376.27元/吨，环比0.19；长春玉米淀粉出厂报价2690元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2320元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2890元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2057.71元/吨，环比-9.05；石家庄玉米淀粉出厂报价2840元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费43美元/吨，环比0；玉米淀粉主力合约基差37元/吨，环比10 [2] - 玉米主力合约基差58.27元/吨，环比9.19；山东淀粉与玉米价差440元/吨，环比4 [2] - 小麦现货平均价2463.17元/吨，环比-1.39；木薯淀粉与玉米淀粉价差206元/吨，环比46 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-1元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量377.63百万吨，播种面积33.55百万公顷；巴西玉米预测年度产量126百万吨，播种面积22.3百万公顷；阿根廷玉米预测年度产量50百万吨，播种面积6.4百万公顷；中国玉米预测年度产量294.92百万吨，播种面积44.74百万公顷；乌克兰玉米预测年度产量26.8百万吨 [2] - 南方港口玉米库存-13.5万吨；北方港口玉米库存486万吨，环比-9；深加工玉米库存量453.5万吨，环比0.7 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值8万吨，环比0；玉米淀粉出口当月值20.35吨，环比-0.93 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比-66.4；样本饲料玉米库存天数35.2天，环比0 [2] - 深加工玉米消费量119.83万吨，环比1.28；酒精企业开机率43.61%，环比1.46；淀粉企业开机率55.88%，环比-1.29 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-154元/吨，环比-10；河北玉米淀粉加工利润-85元/吨，环比-1；吉林玉米淀粉加工利润-105元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.66%，环比0.11；60日历史波动率8.21%，环比0.01 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.04%，环比-0.03；平值看跌期权隐含波动率11.03%，环比-0.04 [2] 行业消息 - 截至5月21日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度38.8%，比一周前增加1.6个百分点，全国平均单产8.07吨/公顷，低于一周前的8.12吨/公顷 [2] - 咨询机构SovEcon预计2025年俄罗斯谷物产量达1.276亿吨，略高于2024年的1.259亿吨 [2] - USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳，制约市场价格，且中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力 [2] 观点总结 - 玉米方面，东北产区饲料企业采购积极性一般，贸易粮走货慢，加工企业开工率下调，部分深加工企业下调收购价；华北黄淮产区新小麦集中收割，加工企业压价，小麦饲用性价比提升 [2] - 淀粉方面，受原料成本、行业亏损及竞品替代影响，开机率下滑，现货价格坚挺，但下游消化有限、库存高位，近期淀粉期价持续偏弱，短线参与为主 [3] 重点关注 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面，毛棕油期货受产量增长和库存增加预期影响，期价有震荡回落风险，维持近强远弱观点；连棕油期货短线突破8200元后会震荡，乐观时可能冲高至8300；美国豆油因政策可能上涨，但国内豆油库存将增加拖累行情 [1] - 白糖方面，短期原糖在17 - 20美分/磅区间宽幅震荡，国内糖价因供应宽松和进口糖增加预期，维持震荡，主力参考区间5800 - 5950 [3] - 棉花方面，产业下游积弱但成品库存压力小，新棉供应宽松，短期棉价区间震荡，关注13500 - 13700元/吨压力情况 [4] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，需求一般，预计本周价格小幅下跌后走稳 [6] - 粕类方面，美豆受生柴义务掺混量不确定和美豆油大跌影响下行，国内大豆到港充裕，油厂开机回升但需求无提振，基差承压，关注豆粕在2900附近表现 [9] - 玉米方面，短期市场购销平稳，盘面震荡运行，中长期因供应收紧、进口及替代减弱和养殖需求增加而偏强，回调可逢低多 [11] - 生猪方面，现货价格稳定，供需变化不大，猪价预计维持震荡格局，09合约受资金带动重回14000以上，但上行驱动不强 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格表现：江苏一级豆油现价8290元，较5月14日跌70元，跌幅0.84%；广东24度棕榈油现价8600元，较5月14日跌200元，跌幅2.27%；江苏四级菜籽油现价9500元，较5月14日跌30元，跌幅0.31% [1] - 基差情况：豆油Y2509基差330元，较5月14日涨10元，涨幅3.03%；棕榈油P2509基差260元，较5月14日跌90元，跌幅25.71%；菜籽油OI2509基差312元，较5月14日涨179元，涨幅134.59% [1] - 价差情况：豆油跨期09 - 01价差8元，较5月14日涨4元，涨幅300%；棕榈油跨期09 - 01价差 - 6元，较5月14日跌2元，跌幅50%；菜籽油跨期09 - 01价差181元，较5月14日涨4元，涨幅2.26% [1] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约现值5750元/吨，较前值跌9元，跌幅0.16%；白糖2509合约现值5886元/吨，较前值跌20元，跌幅0.34%；ICE原糖主力现值17.66美分/磅，较前值跌0.42美分，跌幅2.32% [3] - 现货市场：南宁现货价6165元/吨，较前值跌20元，跌幅0.32%；昆明现货价6000元/吨，较前值涨5元，涨幅0.08% [3] - 产业情况：全国食糖产量累计值1110.72万吨，同比增加115.72万吨，涨幅11.63%；全国食糖销量累计值724.46万吨，同比增加149.81万吨，涨幅26.07% [3] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509合约现值13415元/吨，较前值跌30元，跌幅0.22%；棉花2601合约现值13490元/吨，较前值跌45元，跌幅0.33%；ICE美棉主力现值65.55美分/磅，较前值跌0.06美分，跌幅0.09% [4] - 现货市场：新疆到厂价3128B现值14469元/吨，较前值涨40元，涨幅0.28%；CC Index: 3128B现值14524元/吨，较前值涨40元，涨幅0.28% [4] - 产业情况：商业库存415.26万吨，较前值降36.26万吨，降幅8.0%；工业库存95.42万吨，较前值降0.01万吨，降幅0.0% [4] 鸡蛋产业 - 价格表现：鸡蛋09合约现值3795元/500KG，较前值跌5元，跌幅0.13%；鸡蛋06合约现值2885元/500KG，较前值跌36元，跌幅1.23% [6] - 养殖情况：蛋鸡苗价格4.20元/羽，较前值持平；淘汰鸡价格5.25元/斤，较前值涨0.01元，涨幅0.19%；养殖利润 - 6.03元/羽，较前值涨2.51元，涨幅29.39% [6] 粕类产业 - 价格表现：江苏豆粕现价3050元，较前值跌20元，跌幅1.61%；江苏菜粕现价2450元，较前值涨20元，涨幅0.82%；哈尔滨大豆现价3980元，较前值持平 [9] - 基差情况：豆粕M2509基差127元，较前值跌26元，跌幅31.72%；菜粕RM2509基差 - 87元，较前值跌8元，跌幅10.13%；豆一主力合约基差 - 192元，较前值涨2元，涨幅1.03% [9] - 价差情况：豆粕跨期09 - 01价差 - 51元，较前值涨3元，涨幅5.56%；菜粕跨期09 - 01价差222元，较前值涨25元，涨幅12.69%；油粕比现货2.72，较前值涨0.021，涨幅0.79% [9] 玉米产业 - 玉米方面：玉米2507锦州港平舱价2342元，较前值跌14元，跌幅0.59%；基差 - 22元，较前值涨14元，涨幅38.89%；南北贸易利润 - 16元，较前值涨10元，涨幅38.46% [11] - 玉米淀粉方面：玉米淀粉2507合约现值2689元，较前值跌13元，跌幅0.48%；长春现货价2670元，较前值持平；基差 - 19元，较前值涨13元，涨幅40.63% [11] 生猪产业 - 期货市场：生猪2507合约现值13495元/吨，较前值跌150元，跌幅1.10%；生猪2509合约现值13780元/吨，较前值跌240元，跌幅1.71%；主力合约持仓77561手，较前值涨5221手，涨幅7.22% [15] - 现货市场：河南现货价14980元/吨，较前值持平；山东现货价15050元/吨，较前值跌100元；四川现货价14400元/吨，较前值跌100元 [15] - 产业情况：样本点屠宰量 - 日146858头，较前值降824头，降幅0.56%；白条价格 - 周20.77元/公斤，较前值跌0.1元，跌幅0.43%；能繁存栏 - 月4039万头，较前值降27万头，降幅0.66% [15]