报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周豆类市场各品种主力合约大多下跌，豆一主力2605合约跌幅3.28%，豆二主力2605合约跌幅2.8%，豆粕主力2605合约跌幅3.16%，豆油主力2605合约跌幅0.71%；各品种行情受天气、地缘政治、供需等多种因素影响，后市需关注产区天气、中美关系、下游需求等变化 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一：本周主力2605合约下跌3.28%；南北产区天气转暖不利储存，基层持粮主体有压力但惜售，贸易商收购积极性低，下游企业库存足且采购谨慎，近期肉制品价格低使豆制品需求减小 [5] - 豆二：本周主力2605合约下跌2.8%；特朗普可能推迟访华，中美保持沟通；南美阿根廷降雨改善作物评级但局部缺水，巴西出口检验恢复压制价格，地缘政治使运输和成本上升提供支撑 [6] - 豆粕：本周主力2605合约下跌3.16%；特朗普可能推迟访华，中美保持沟通；南美情况与豆二相似，国内下游补货提货积极性好转，现货基差高位支撑期货，市场预期3 - 4月进口大豆供给或收紧，下游对高价豆粕观望 [7] - 豆油：本周主力2605合约下跌0.71%；市场揣测美国政府推迟公布RVO，特朗普下周或公布生物燃料掺混配额方案；国内油脂供需宽松，价格上涨靠外盘成本驱动，高价抑制终端需求，远期合同成交活跃，现货需求清淡 [8] 期现市场 期货市场 - 本周豆一主力2605合约下跌3.28%，豆粕主力2605合约下跌3.16%，豆油主力2605合约下跌0.71% [12][19][25] - 截至3月19日，豆粕05 - 09月价差33元/吨，豆油5 - 9月价差为86元/吨 [31][34] - 截至3月19日，豆一期货前二十名净持仓 - 19500手，主力合约期货仓单22437手；豆粕期货前二十名净持仓 - 558979手，主力合约期货仓单36728手；豆油期货前二十名净持仓 - 136063手，主力合约期货仓单25342手 [39][44][50] 现货市场 - 截至3月19日，哈尔滨国产三等大豆现货价4400元/吨，较上周持平，主力合约基差 - 396元/吨 [54] - 截至3月19日，豆粕张家港地区报价3350元/吨，较上周降10元/吨，主力合约基差318元/吨 [60] - 截至3月19日，江苏张家港一级豆油现价8900元/吨，较上周持平，主力合约基差284元/吨，较上周涨16元/吨 [66] - 截至3月19日，美湾大豆FOB升贴水4月报价97美分/蒲，较上周降18美分/蒲；阿根廷大豆FOB升贴水4月报价 - 31美分/蒲，较上周降51美分/蒲；巴西大豆4月FOB升贴水报价 - 10美分/蒲，较上周涨19美分/蒲 [70] - 截至3月19日，美国大豆到港成本4516.65元/吨，较上周降896.05元/吨；南美大豆到港成本3835.14元/吨，较上周降72.9元/吨；二者到港成本价差为681.51元/吨，较上周降823.15元/吨 [75] 产业情况 天气情况 - 北美：上周美国大豆产区约42（ - 5）%区域干旱，严重干旱及以上区域（D2 +）为17%（ - 2%）、D3 +区域4%（ - 0%），干旱稍缓，但比去年同期差 [78] - 巴西：巴西南里奥格兰德州和帕拉纳州周二至周四有零星阵雨，周五大部分地区晴朗干燥且气温高于正常水平；马托格罗索州、南马托格罗索和戈亚斯州南部周五有零星阵雨，气温接近正常水平 [82] 上游情况 - 美豆：2025/26年度预期产量11598.9万吨，较上月持平；库存951.6万吨，较上月降0.1万吨；出口检验量较一周增长9%，比去年同期增长约45%，出口销售净增29.82万吨，较之前一周减少35%，较前四周均值减少42% [86][102] - 巴西：2025/26年度预期产量18000万吨，较上月持平；期末库存3791万吨，较上月持平；2月出口量估计为1069万吨，比去年2月增长9.9%；截止3月14日，收获进度为59.2%，高于上周和五年同期均值，落后于去年同期 [90][96][105] - 阿根廷：2025/26年度预期产量4800万吨，较上月下调50万吨；期末库存为2291.9万吨，较上月持平；截至2月25日，种植进度达100% [94][96] 国内情况 - 库存：2026年第11周，大豆库存548.61万吨，较上周减24.06万吨，减幅4.20%，同比增231.81万吨，增幅73.17%；豆粕库存62.73万吨，较上周减13.32万吨，减幅17.51%，同比减5.57万吨，减幅8.16%；截至3月13日，全国豆油商业库存108.34万吨，环比上周减1.06万吨，降幅0.97%，同比增2.25万吨，增幅2.12% [108][111][114] - 开机率：2026年第11周，国内油厂大豆实际压榨量196.94万吨，较上一周增13.64万吨，较预估压榨量低10.03万吨；实际开机率为54.23% [119] - 进口量：2026年1月大豆进口657.1万吨，环比12月减147.3万吨，同比2025年1月减120.9万吨，降幅15.54%；2月进口597.6万吨，环比1月减59.5万吨，同比2025年2月增14.6万吨，增幅2.5%；1 - 2月进口1254.7万吨，同比2025年1 - 2月少106.3万吨，降幅7.8% [122] - 到港量：2026年3月大豆到港量为705.1万吨，较上月增187.3万吨，环比36.17%，较去年同期增192.7万吨，同比37.61%；1 - 3月预估量为1982.6万吨，去年同期累计1781.6万吨，增加201万吨；2025/2026年度累计到港量预估为4813.4万吨，上年度同期4017.4万吨，增加796万吨 [125] - 利润：截至3月19日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为 - 49.7元/吨，较上周降53.9元/吨；3月船期巴西大豆盘面毛利为115元/吨，较上周增37元/吨 [128] 替代品情况 - 价格：截至3月19日，广东棕榈油报价9750元/吨，较上周降90元/吨；福建菜油报价10230元/吨，较上周涨10元/吨；菜粕均价2693.16元/吨，较上周降139.47元/吨；豆粕 - 菜粕报657元/吨，较上周增1294元/吨；豆粕/菜粕报1.24，较上周增0.03；豆油/豆粕报2.83，较上周持平 [133][140][143] - 价差：本周现货豆棕、菜棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大，豆棕、菜棕期货价差缩窄，菜豆期货价差扩大 [136] 成交情况 - 截至3月13日，全国豆粕成交828100吨，较上周增391000吨；豆油成交234200吨，较上周增159300吨 [148] 下游情况 - 价格：截至3月19日，生猪北京（外三元）价格10.12元/公斤，较上周持平；仔猪价格23.34元/公斤，较上周降1.3元/公斤 [152] - 利润：截至2月11日，生猪养殖利润 - 134.06元/头，较上周降34.74元/头；截至3月20日，鸡禽养殖利润 - 0.32元/只，较上周涨0.01元/只 [157] - 需求：截至2025年12月，饲料月度产量3008.6万吨，环比涨1.03%，同比涨5.8%；2月能繁母猪存栏量502.04万头，环比微降0.01%，同比跌幅0.48%；2月商品猪存栏量3732.05万头，环比增1.79%，同比增5.57% [160][165] 期权市场 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货受原油期货下跌拖累承压下跌，国内棕榈油短线有下探9500元压力；美国生物柴油政策待落地，国内豆油处于需求淡季但政府严查巴西大豆抑制跌幅，连豆油主力5月合约或在8500元上方窄幅震荡；植物油市场利多题材犹存，菜油需关注资金流向，现货关注本月菜籽压榨开机率，基差报价窄幅震荡整理[1] 棉花产业 - 洲际交易所（ICE）棉花期货受美元走强打压下跌，美棉种植在即主产区干旱高位持续，预计维持震荡偏强走势；国内增发30万吨加工贸易配额落地，随着传统旺季到来下游需求回暖，但棉价高位纺企利润偏弱补库谨慎，港口保税棉充裕压制新疆棉价格，中长期纺企对棉花需求强劲支撑棉价，短期棉价维持高位震荡[2] 白糖产业 - 洲际交易所（ICE）原糖期货受原油价格攀升带动涨至七周高位，市场预估巴西2026/27作物年度乙醇产量将创新高，印度25/26榨季产量预期下调，巴西制糖比下调抑制26/27榨季产量支撑糖价，预计26/27榨季全球食糖供应过剩幅度收窄；国内广西甘蔗种植情况良好，但2月产销数据偏弱、库存累积、1 - 2月食糖进口增加，短期盘面维持高位震荡[4] 红枣产业 - 正值消费淡季，库存去库压力大，河北崔尔庄市场价格稳定，广东如意坊市场购销氛围一般，消费市场整体表现弱，盘面受基本面偏空影响承压下落，持仓量下降，市场情绪偏弱，预计红枣期价震荡筑底[9] 苹果产业 - 苹果现货市场结构性分化加剧，好货交易氛围好，果农通货成交一般，甘肃产区走货顺畅好货价格硬，山东产区普通果和差货去库压力大，广东销区批发市场到车偏稳；全国主产区苹果冷库库存位于历史低位支撑盘面，需关注清明补货、普通果去库和天气变化[17] 玉米系产业 - 东北地区玉米价格偏稳，华北地区受阴雨影响深加工到车辆小幅下滑但价格持稳；需求端港口补库回升但仍处低位，深加工企业有补库意愿，饲料企业因亏损采购小麦替代玉米；政策端小麦拍卖成交溢价好；短期玉米上量改善，小麦替代优势挤占玉米饲料需求使价格承压，但中下游库存偏低限制回调幅度，价格保持高位盘整，需关注后续政策投放情况[20][22] 粕类产业 - 美豆市场担忧出口前景且生柴政策落地延后回调，但原油价格有支撑抑制下跌空间；国内连豆粕短期震荡偏弱，受成本带动情绪性回调，但市场担忧停机及供货连续性，提货积极性强，油厂挺价，库存下滑支撑豆粕；短期到港偏紧支撑现货价格，美豆虽回调但巴西升贴水可能反弹，豆粕单边预计高位震荡，等待3月底种植意向报告面积落地，有大豆增面积利空预期但风险有限[24] 生猪产业 - 近期屠宰量回升，但生猪出栏量大、出栏体重持续高位，屠宰订单完成快，肥标价差走弱不利于二次育肥入场；需求淡季下游采购缓慢恢复，现货价格震荡偏弱；市场关注二育及冻品入库情况，上方压力大，资金紧张，屠宰端等待低位入场点，二次育肥入场积极性不佳，成本端价格上行，肥标价差不利于压栏，预计期货现货继续磨底，不排除近月合约进一步下探[27] 鸡蛋产业 - 供应端部分产区换羽，淘汰鸡价格走高，养殖户淘汰意愿增强，新开产蛋鸡数量偏低，短期内鸡蛋供应量或小幅下降，市场整体库存正常，中小码蛋货源偏紧，供应端压力可控；需求端市场需求一般，下游信心正常，贸易商随销随采，消化速度一般；随着清明临近市场盼涨情绪增强，蛋价偏强震荡，但整体存栏量处于历史高位，终端需求平平，短期鸡蛋价格维持低位震荡[29] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 3月18日，江苏豆油现价8850元，期价Y2605为8644元，基差206元；广东24度棕榈油现价9718元，期价P2605为dde4元，基差 - 76元；江苏三级菜籽油现价10216元，期价OI605为9780元，基差436元[1] - 3月18日，豆油跨期05 - 09价差88元，棕榈油跨期05 - 09价差84元，菜籽油跨期05 - 09价差141元；豆棕现货价差 - 888元，豆棕价差2605为 - 1152元，菜豆现货价差1386元，菜豆价差2605为1240元[1] 棉花产业 - 3月19日，棉花2605合约15210元/吨，2609合约15305元/吨，5 - 9价差 - 95元/吨，主力合约持仓量653507手，包车数量12480，有效预报279；新疆到厂价3128B为16732元，CC Index: 3128B为16897元，FC Index:M: 1%为13287元，3128B - 05合约基差1522元，3128B - 09合约基差1427元，CC Index:3128B - FC Index:M : 1%为3610元[2] - 产业情况环比显示，商业库存0.00，工业库存102.40，进口量17.79万吨，保税区库存47.10，纱线库存天数21.45天，坯布库存天数33.24天，纺企C32s即期加工利润 - 2536.70元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1661.00亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比0.60%，纺织纱线、织物及制品出口额113.83亿美元，服装及衣着附件出口额110.61亿美元[2] 白糖产业 - 3月19日，白糖2605合约5343元/吨，2609合约5370元/吨，5 - 9价差 - 27元/吨，主力合约持仓量387747手，仓单数量16342，有效预报0；南宁现货价5450元，昆明现货价5310元，南宁基差107元，昆明基差 - 33元，进口糖巴西（配额内）4103元，进口糖巴西（配额外）5200元，进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1347元，进口巴西（配额外）与南宁价差 - 250元[4] - 产业情况同比显示，食糖全国产量累计值926.00万吨，销量累计值345.00万吨，广西产量累计值565.13万吨，销量当月值162.23万吨，全国销糖率累计37.30%，广西销糖率累计35.25%，全国工业库存581.00万吨，广西工业库存365.90万吨，云南工业库存79.59万吨，食糖进口24.00万吨[4] 红枣产业 - 3月19日，红枣2605合约8795元/吨，2607合约8970元/吨，2609合约9165元/吨，5 - 7价差 - 175元，5 - 9价差 - 370元/吨；沧州特级现货价格9190元，一级现货价格7900元，二级现货价格6900元，沧州特级与主力合约基差 - 205元，沧州一级与主力合约基差305元；持仓量181327手，仓单4112张，有效预报174，仓单 + 有效预报4286[5] 苹果产业 - 3月19日，苹果2605主力合约10121元/吨，2610合约8786元/吨，基差 - 1525元，5 - 10价差1335元，槎龙果品批发市场到货27车，江门水果批发市场到货16车，下桥水果批发市场到货17车，期货持仓量111612手，全国冷库库存499.72万吨，盘面利润 - 1525元/吨[13] 玉米系产业 - 3月19日，玉米2605锦州港平舱价2382元，基差28元，5 - 9价差 - 19元/吨，蛇口港市场价2500元，南北贸易利润19元，巴西到岸完税价2350元，进口利润150元，山东深加工早间剩余车辆846辆，持仓量2049880手，仓单78333；玉米淀粉2605合约2721元，均价2964元，基差243元，潍坊现货3000元，长春现货2820元，5 - 9价差 - 10元，淀粉 - 玉米05盘面价差339元，山东淀粉利润 - 2元，持仓量333470手，仓单6255[20] 粕类产业 - 3月19日，江苏豆粕现价3330元，期价M2605为3036元，基差294元，现货基差报价m2605 + 260，盘面进口榨利巴西5月船期240元，仓单36952；江苏菜粕现价2660元，期价RM2605为2443元，基差217元，盘面进口榨利加拿大5月船期36元，仓单2261；哈尔滨大豆现价4400元，期价豆一主力合约4856元，基差 - 456元；江苏进口大豆现价3920元，期价豆二主力合约3807元，基差113元，仓单22437[24] - 3月19日，豆粕跨期05 - 09价差32元，菜粕跨期05 - 09价差16元，油粕比现货2.66，主力合约2.81，豆菜粕价差现货670元，2605合约价差68元[24] 生猪产业 - 3月19日，主力合约基差485元，生猪2605合约10475元/吨，2603合约10180元/吨，3 - 5价差 - 910元，主力合约持仓204678手，仓单1052；河南现货价10050元，山东10270元，四川10120元，辽宁9950元，广东10840元，湖南10140元，河北10200元[27] - 现货指标显示，样本点屠宰量 - 日175970头，白条价格 - 周17.40元，仔猪价格 - 周26.90元/公斤，母猪价格 - 周32.45元，出栏体重 - 周128.55公斤，自繁养殖利润 - 周 - 283元/头，外购养殖利润 - 周 - 118元/头，能繁存栏 - 月3961万头[27] 鸡蛋产业 - 3月19日，鸡蛋04合约3275元/500KG，05合约3400元/500KG，产区价格3.20元/斤，基差 - 196元/500KG，4 - 5价差 - 125元/500KG；蛋鸡苗价格3.50元/羽，淘汰鸡价格5.20元/斤，蛋料比2.63，养殖利润 - 9.61元/羽[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂：棕榈油短线预期向下寻求4500令吉支撑，国内或下探9500元；豆油受生物柴油政策和需求淡季影响，连豆油大跌可能性不大，主力5月合约或在8500元上方窄幅震荡；菜油关注资金流向和菜籽压榨开机率，现货价格随盘面波动，基差窄幅震荡[1] - 棉花：短期棉价维持高位震荡，受美元走强、政策落地、需求回暖、纺企利润和库存等因素影响[2] - 白糖：短期盘面维持高位震荡运行，受国际市场供应、国内政策、产销数据和库存等因素影响[4] - 红枣：预计红枣期价将呈现震荡筑底态势，受消费淡季、库存压力和市场情绪影响[9] - 苹果：全国冷库库存位于历史低位对盘面形成支撑，关注清明补货、普通果去库和天气变化[17] - 玉米：短期玉米价格保持高位盘整，受上量改善、小麦替代和中下游库存影响，关注后续政策投放情况[20][22] - 粕类：豆粕单边预计维持高位震荡，等待种植意向报告面积落地，受美豆回调、成本带动和库存下滑影响[24] - 生猪：预计期货现货继续磨底，不排除近月合约有进一步下探可能，受屠宰量、出栏体重、需求淡季和二次育肥等因素影响[27] - 鸡蛋：短期鸡蛋价格维持低位震荡格局，受供应下降、需求一般和库存持平影响[29] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格变化：3月18日，江苏豆油现价8850元，期价Y2605为8644元，基差206元；广东24度棕榈油现价9718元，期价P2605为dde4元，基差 -76元；江苏三级菜籽油现价10216元，期价OI605为9780元，基差436元[1] - 价差变化：豆油跨期05 - 09为88元，棕榈油跨期05 - 09为84元，菜籽油跨期05 - 09为141元；豆棕现货价差为 -888元，豆棕价差2605为 -1152元，菜豆现货价差为1386元，菜豆价差2605为1240元[1] 棉花产业 - 期货市场：3月19日，棉花2605为15210元/吨，棉花2609为15305元/吨，棉花5 - 9价差为 -20元/吨，主力合约持仓量653507手，包车数量12480，有效预报279[2] - 现货市场：新疆到厂价3128B为16732元，CC Index: 3128B为16897元，FC Index:M: 1%为13287元，3128B - 05合约为1522元/吨，3128B - 09合约为1427元/吨，CC Index:3128B - FC Index:M : 1%为3610元[2] - 产业情况：商业库存为0.00，工业库存为102.40，进口量为17.79万吨，保税区库存为47.10，纱线库存天数为21.45天，坯布库存天数为33.24天，纺企C32s即期加工利润为 -2536.70元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额为1661.00亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比为0.60%，纺织纱线、织物及制品出口额为113.83亿美元，服装及衣着附件出口额为110.61亿美元[2] 白糖产业 - 期货市场：3月19日，白糖2605为5343元/吨，白糖2609为5370元/吨，白糖5 - 9价差为 -27元/吨，主力合约持仓量387747手，仓单数量16342，有效预报0[4] - 现货市场：南宁为5450元，昆明为5310元，南宁基差为107元，昆明基差为 -33元，进口糖巴西（配额内）为4103元，进口糖巴西（配额外）为5200元，进口巴西（配额内）与南宁价差为 -1347元，进口巴西（配额外）与南宁价差为 -250元[4] - 产业情况：食糖产量（全国）累计值为926.00万吨，食糖销量（全国）累计值为345.00万吨，食糖产量（广西）累计值为565.13万吨，食糖销量（广西）当月值为162.23万吨，销糖率累计全国为37.30%，销糖率累计广西为35.25%，工业库存（全国）为581.00万吨，食糖工业库存广西为365.90万吨，食糖工业库存云南为79.59万吨，食糖进口为24.00万吨[4] 红枣产业 - 期货市场：3月19日，红枣2605为8795元/吨，红枣2607为8970元/吨，红枣2609为9165元/吨，红枣5 - 7价差为 -175元，红枣5 - 9价差为 -370元/吨，持仓量181327手，仓单4112张，有效预报174，仓单 + 有效预报4286[5] - 现货市场：沧州特级现货价格为9190元，沧州一级现货价格为7900元，沧州二级现货价格为6900元，沧州特级与主力合约基差为 -205元，沧州一级与主力合约基差为305元[5] 苹果产业 - 期货市场：3月19日，苹果2605为10121元/吨，苹果2610合约为8786元/吨，基差为 -1525元，苹果5 - 10价差为1335元，期货持仓量111612手，全国冷库库存为499.72万吨，盘面利润为 -1525元/吨[13] - 现货市场：主产区现货成交价格呈现结构性分化，好货交易氛围较好，普通果和质量较差的货源去库压力仍存[17] 玉米系产业 - 玉米：3月19日，玉米2605锦州港平舱价为2382元，基差为28元，玉米5 - 9价差为 -19元/吨，蛇口港市场价为2500元，南北贸易利润为19元，巴西到岸完税价为2350元，进口利润为150元，山东深加工早间剩余车辆为846辆，持仓量2049880手，仓单78333[20] - 玉米淀粉：3月19日，玉米淀粉2605为2721元，玉米淀粉均价为2964元，基差为243元，潍坊现货为3000元，长春现货为2820元/吨，玉米淀粉5 - 9价差为 -10元，淀粉 - 玉米05盘面价差为339元，山东淀粉利润为 -2元，持仓量333470手，仓单6255[20] 粕类产业 - 豆粕：3月19日，江苏豆粕现价3330元，期价M2605为3036元，基差294元，现货基差报价江苏现货基差为m2605 + 260，盘面进口榨利巴西5月船期为240，仓单36952[24] - 菜粕：3月19日，江苏菜粕现价2660元，期价RM2605为2443元，基差217元，盘面进口榨利加拿大5月船期为36，仓单2261[24] - 大豆：3月19日，哈尔滨大豆现价4400元，期价豆一主力合约为4856元，基差 -456元；江苏进口大豆现价3920元，期价豆二主力合约为3807元，基差113元，仓单22437[24] - 价差：豆粕跨期05 - 09为32元，菜粕跨期05 - 09为16元，油粕比现货为2.66，油粕比主力合约为2.81，豆菜粕价差现货为670元，豆菜粕价差2605为8元[24] 生猪产业 - 期货市场：3月19日，主力合约基差为485元，生猪2605为10475元/吨，生猪2603为10180元/吨，生猪3 - 5价差为 -910元，主力合约持仓204678手，仓单1052[27] - 现货市场：河南为10050元，山东为10270元，四川为10120元，辽宁为9950元，广东为10840元，湖南为10140元，河北为10200元[27] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日为175970头，白条价格 - 周为17.40元，仔猪价格 - 周为26.90元/公斤，母猪价格 - 周为32.45元，出栏体重 - 周为128.55公斤，自繁养殖利润 - 周为 -283元/头，外购养殖利润 - 周为 -118元/头，能繁存栏 - 月为3961万头[27] 鸡蛋产业 - 期货市场：3月19日，鸡蛋04合约为3275元/500KG，鸡蛋05合约为3400元/500KG，鸡蛋4 - 5价差为 -125元/500KG[29] - 现货市场：鸡蛋产区价格为3.20元/斤，蛋鸡苗价格为3.50元/羽，淘汰鸡价格为5.20元/斤，蛋料比为2.63，养殖利润为 -9.61元/羽[29] - 产业情况：全国生产环节库存为0.92天，流通环节库存为1.05天[29]