报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链环境未变，市场交易以预期变化为主，受中加油菜籽贸易关系及中美贸易关系影响，短期豆粕期价震荡偏强；近期油脂板块轮动，棕榈油受生物能源政策扰动，菜籽油市场情绪受中加油菜籽贸易关系变化影响，油脂品种联动支撑有望增强，短期棕榈油期价有望维持偏强运行 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点：震荡偏强；中期观点：震荡；参考观点：震荡偏强 [5] - 核心逻辑：产业链环境未变，市场交易以预期变化为主，中加油菜籽贸易关系紧张，中美贸易关系变化影响市场情绪 [5] - 2601合约：短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，参考观点震荡偏强，核心逻辑涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [7] 棕榈油（P） - 日内观点：震荡偏强；中期观点：震荡；参考观点：震荡偏强 [6][8] - 核心逻辑：油脂板块轮动，棕榈油受生物能源政策扰动，菜籽油市场情绪受中加油菜籽贸易关系变化影响，油脂品种联动支撑有望增强 [8] - 2601合约：短期偏强，中期震荡，日内震荡偏强，参考观点震荡偏强，核心逻辑涉及生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [7] 豆油（2601合约） - 短期偏强，中期震荡，日内震荡偏强，参考观点震荡偏强，核心逻辑涉及美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货价格受美国有利作物天气预测、贸易政策不确定性等因素影响收盘下跌，国内连粕M09合约延续偏弱走势，现货市场承压，预计短期豆粕现货价格维持承压运行态势 [15][16][17] - 生猪市场短期供应偏紧致价格偏强波动，后期出栏节奏若恢复，价格上涨步伐将放慢，消费淡季及中期供应压力掣肘价格上方空间 [18] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.07%，收于2935元/吨，沿海主流区域油厂报价下降10 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约上涨0.21%，收于14275元/吨，全国外三元生猪出栏均价下跌0.11元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约下降2.62% [2] 主产区天气 - 美国中西部本周中段有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平，6 - 10日展望仍有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平，许多地区天气条件基本有利，但有潮湿和干燥区域差异 [3][4] 宏观、行业要闻 - 2025年第27周全国主要油厂豆粕库存82.24万吨，较上周增18.91%，同比减24.04% [5] - 7月8日美国、巴西大豆进口成本价未变，阿根廷大豆进口成本价跌32元 [5] - 7月7日全国主要油厂豆粕成交8.45万吨，较前一日增2.11万吨，开机率64.01%，较前一日降2.15% [5] - 截至2025年7月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，较上周减2.6万吨；菜油库存10.01万吨，较上周减1.14万吨；未执行合同12.6万吨，较上周减0.5万吨 [6] - 截至2025年7月7日，全国进口大豆港口库存636.369万吨，环比增加26.44万吨 [6] - 截至2025年7月3日当周，美国大豆出口检验量为389364吨，本作物年度迄今累计46253445吨 [6] - 截至7月6日，美国大豆优良率为66%，与市场预期相符，与上周持平，上年同期68% [7] - 6月份巴西大豆出口量为1342万吨，为近三年同期最低，日均出口量同比降低3.9% [7] - 巴西2024/25年度大豆销量达预期产量的69.8%，2025/26年度销量达预期产量的16.4% [7] - 美国总统特朗普当地时间7日公布对14个贸易伙伴的关税信函，税率25% - 40%，8月1日生效 [7] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货价格受天气、贸易政策等因素下跌，国内连粕M09合约偏弱，现货市场承压，产业链各环节谨慎操作，预计短期豆粕现货价格承压运行 [15][16][17] - 生猪方面，短期供应偏紧价格偏强，后期出栏节奏若恢复价格上涨步伐放慢，消费淡季需求稳中趋弱，出栏节奏和二育入场情况影响短期行情 [18]

油脂油料市场 - 国际油脂市场先涨后跌 周五回落维持震荡走势 美国通过45Z税收抵免修正案 禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请税收抵免 利好本土原料消费 [1] - 下周美国环境保护署将举行听证会讨论2026-2027年生物能源政策 结果将影响油脂上方高度 马来西亚棕榈油局和美国农业部供需报告将发布 市场预计MPOB报告利多 USDA报告中性 [1] - 国内油脂需求低迷供应增加 基差延续弱势 策略上政策明朗前单边短线为主 明朗后可跟随突破策略 期权可做多波动率 [1] 蛋白粕市场 - 美豆旧作库存压力中性 新作面积萎缩 生长进入关键期 天气暂无实质问题但局部有偏干隐患 加菜籽旧作紧张 新作面积萎缩 干旱担忧升温 期货价格下方支撑强 [1] - 国内蛋白粕现货压力大 基差维持弱势 策略上豆粕可多单介入或卖看跌期权 参与91、15正套 期权做多波动率 [1] 鸡蛋市场 - 鸡蛋期货本周震荡 主力2508合约周度累计收涨1.1% 报收3582元/500千克 7月起该合约限仓逐步降低 面临换月需求 [1] - 前期蛋价反弹后终端需求减弱 本周现货回调 截至7月4日褐壳蛋日度均价2.58元/斤 较上周跌0.17元/斤 6月蛋鸡存栏环比增加 供给施压 [1] - 未来需求旺季或利多蛋价 预计反弹幅度有限 [1] 玉米市场 - 外盘美玉米本周承压下行 因新年度面积增加、单产预期高 全球供应充足 美国玉米库存较去年下降7% 优良率创2018年以来最高 进入授粉阶段 天气利于生长 [1] - 国内玉米期价本周承压 价格区间下移 现货强期货弱持续 进口玉米拍卖政策影响市场 产区报价坚挺 销区价格平稳 [1] - 7月玉米市场处于政策敏感期 主力合约移仓换月 基差走扩 7-9合约领跌 9-1合约价差收缩 [1] 生猪市场 - 月初集团厂出栏减少 猪价突破上行 截至7月3日全国生猪均价15.5元/公斤 较上周涨0.84元/公斤 仔猪价格下调 交易均重延续下降 养殖利润增加 [1] - 5月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量环比和同比均增加 本周屠宰企业开工率下降 期货市场关注集团企业缩量挺价影响 警惕出栏意愿增加带来的价格压力 暂短线参与 [1]