报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 由于现货价格止跌企稳以及消息面提振，生猪期货价格下跌节奏放缓，呈现调整走势，但出栏压力犹存，需求增长有限，供需偏弱格局下，预计生猪价格低位震荡偏弱，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为13320元/吨，环比涨5；主力合约持仓量生猪为75953手，环比增234；仓单数量生猪为428手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -14916手，环比增48 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为13400元/吨，吉林四平生猪价为13000元/吨，广东云浮生猪价为14100元/吨，环比均持平；生猪主力基差为80元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比增716；能繁母猪存栏4042万头，环比降1；CPI当月同比为 -0.4%，环比持平 [2] 产业情况 - 张家港豆粕现货价为3030元/吨；玉米现货价为2365.49元/吨，环比降1.96；大商所猪饲料成本指数为914.43，环比增3.38；饲料当月产量为28273000吨，环比降1104000；二元能繁母猪价格为1625元/头，环比持平；外购仔猪养殖利润为 -126.24元/头，环比增22.17；自繁自养生猪养殖利润为52.65元/头，环比增20.41；猪肉当月进口量为9万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价为14.3元/公斤，环比持平 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3166万头，环比增160；餐饮收入当月值为4504.1亿元，环比降203.5；2025年9月11日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为275459头，较前一日下跌0.79% [2] 行业消息 - 周四生猪2511合约收涨0.04%；价格连续下跌后养殖端有挺价情绪，现货价格止跌企稳；9月对应能繁母猪存栏是上个增加周期的峰值，叠加6个月前新生仔猪数量增加，供应存在压力，样本9月计划出栏量环比增加；9月中旬可能召开生猪座谈会；北方气温下降，需求小幅回暖，屠宰厂开机率持续回升；生猪2511合约进行技术性调整 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端养殖端出栏节奏逐渐恢复，9月对应能繁母猪存栏是上个增加周期的峰值，6个月前新生仔猪数量增加，供应有压力，9月计划出栏量环比增加；需求端北方气温下降需求小幅回暖，屠宰厂开机率回升但整体提振有限；供需偏弱格局下生猪价格承压，生猪2511合约因空头回补小幅反弹进行技术性调整但趋势未变；操作上建议反弹抛空交易为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为13315元/吨，环比涨85元/吨；主力合约持仓量生猪为75719手，环比降2241手 [2] - 仓单数量生猪为428手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -14964手，环比增367手 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为13400元/吨，环比降200元/吨；吉林四平生猪价为13000元/吨，环比持平 [2] - 广东云浮生猪价为14100元/吨，环比持平；生猪主力基差为85元/吨，环比降285元/吨 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比增716万头；能繁母猪存栏为4042万头，环比降1万头 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.4%，环比降0.4个百分点；张家港豆粕现货价为3030元/吨，环比持平 [2] - 玉米现货价为2367.45元/吨，环比持平；大商所猪饲料成本指数为911.05，环比降5.78 [2] - 饲料当月产量为28273000吨，环比降1104000吨；二元能繁母猪价格为1625元/头，环比持平 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -126.24元/头，环比增22.17元/头；自繁自养生猪养殖利润为52.65元/头，环比增20.41元/头 [2] - 猪肉当月进口数量为9万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价为14.3元/公斤，环比持平 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3166万头，环比增160万头；餐饮收入当月值为4504.1亿元，环比降203.5亿元 [2] 行业消息 - 2025年9月10日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为277657头，较前一日上涨7.43% [2] - 周三生猪2511合约收涨0.64% [2]

南方多数市场价格以上涨为主，养殖企业出栏量级有限,供应量减少支撑市场价格上调,近几日主要关注企业端出栏节奏的变化。 淡季供应结束，9月可能应该供需双增的格局。但前期猪企减重效果明显，或减轻9月供应压力，且标肥价差始终保持一定养大猪的利润，二育始终有进场空间。 生猪出栏均价：中国. source： Wind 元/千克 2021 2022 2023 2024 2025 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 20 30 40 生猪仓单数量季节性. source： Wind 手 2021 2022 2023 2024 2025 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 0 200 400 能繁存栏影响10月后生猪价格. 全国生猪与河南价格对比图. source： Wind 万头 中国:存栏数:能繁母猪(领先10月) 生猪价格（2006年开始-）/月频(右轴) 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 25/12 2000 3000 4000 5000 0 10 20 30 source： Wind 元/千克 商品猪：出栏均价：中国（日） 商品猪：出 ...

研究报告 橡胶周报 证监许可【2012】1087 号 期货从业资格证号：F0305828 供需格局维持宽松，盘面或将低位震荡 投资咨询业务资格： 投资咨询资格证号：Z0011566 电话：0931-8894545 邮箱：2367823725@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之 后的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 研究员：张正卯 2025 年 5 月生猪期货主力合约 LH2509 期价在 13380-14060 元/吨之间运行。整体来看，5 月生猪期货主力合约呈现震荡下行 走势，当月小幅下跌。 截至 2025 年 5 月 30 日周五下午收盘，当月生猪主力合约 LH2509 下跌 305 元/吨，跌幅 2.19%，报收 13605 元/吨。 【后市展望】 5 月生猪期价主力合约呈现震荡下行走势，当月小幅下跌。 报告日期：2025 年 6 月 3 日星期二 展望后市，供给端来看，从能繁母猪存栏量推算，后续出栏 有望持续增加，供给端对猪价形成一定压力。4 月猪肉进口量同 比下降 7.1%，环比下降 11.1%，处于历史低位。 2025 年 5 月下 旬规模猪企加快出栏节奏，生猪上市量 ...