分领域看，火电向高效灵活和低碳清洁加速转型，超超临界循环流化床锅炉、大规模碳捕集等关键技术 取得重大突破。水电及抽水蓄能持续领先，500兆瓦冲击式机组、700米级高稳定性抽蓄机组等高端装备 成功研制。 风电机组大型化、智能化趋势显著，26兆瓦海上风电机组引领全球。光伏电池转换效率多次刷新世界纪 录。"华龙一号""国和一号"示范应用稳步推进，第四代高温气冷堆商运、钍基熔盐堆运行等标志着我国 已成为先进核能技术前沿国家。 此外，电网在特高压、人工智能等领域取得了一批具有自主知识产权、世界领先的重大成果，构网型技 术、大电网调控平台等夯实了新型电力系统基础。新型储能呈"倍增"态势，长时储能、固态电池等快速 迭代并逐步迈向规模化应用。能源电力领域的"超级大脑"大瓦特、光明电力大模型先后发布并部署应 用。这一系列科技创新成果共同支撑能源绿色低碳转型与电力安全保供。 索比光伏网 https://news.solarbe.com/202512/17/50014883.html 日前，由中国电力企业联合会（以下简称"中电联"）编写的《中国电力行业科技创新年度发展报告 2025》(以下简称"《报告》")发布。根据《报告》，20 ...

报告投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 国家发展改革委修订输配电成本监审和定价办法，通过引入容量机制等措施促进新能源消纳利用、电力安全保供和电网企业降本增效[4] - 预计今年供暖季全国最高用电负荷和高峰日用气量将创历史新高，能源供需总体平衡且资源供应有保障[4] - 投资机会聚焦于火电低估配置价值以及充电桩、光伏资产基础设施出海，同时关注绿电、水电、核电等细分领域的成长性和价值重估[4] 行情回顾总结 - 本周（2025/11/24-2025/11/28）SW公用指数上涨0.89%，细分板块中SW燃气（+3.27%）和SW火电（+1.60%）涨幅居前[9] - 个股方面，德龙汇能（+11.2%）、大众公用（+10.2%）等燃气板块标的领涨；胜利股份（-6.3%）、上海电力（-3.9%）等跌幅较大[9][12] 电力板块数据跟踪总结 用电量 - 2025年1-10月全社会用电量8.62万亿千瓦时，同比增长5.1%，增速较1-9月上升0.5个百分点[13] - 分产业看，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电量分别同比增长10.5%、3.7%、8.4%、6.9%[13] 发电量 - 2025年1-10年累计发电量8.06万亿千瓦时，同比增长2.3%，增速较1-9月上升0.7个百分点[20] - 分电源类型看，火电发电量同比下降0.4%，水电同比下降1.6%，核电、风电、光伏发电量分别增长8.7%、7.6%、23.2%[20] 电价 - 2025年11月全国平均电网代购电价为401元/兆瓦时，同比下降2%，环比上升2.8%[33] 火电 - 截至2025/11/28，动力煤秦皇岛5500卡平仓价822元/吨，周环比不变，同比下跌0.49%[43] - 2025年1-9月火电新增装机容量5668万千瓦，同比增长69.5%；截至2025年9月底火电累计装机容量达15亿千瓦，同比增长5.7%[47] 水电 - 2025年11月28日，三峡水库入库流量7600立方米/秒，同比增加2.7%；出库流量9510立方米/秒，同比增加36.44%[53] - 2025年1-9月水电新增装机容量716万千瓦，同比减少10.1%；截至2025年9月底水电累计装机容量达4.4亿千瓦，同比增长2.9%[59] 核电 - 2024年核电行业核准机组11台，2019年至2024年累计核准46台，中国核电、中国广核、国电投、华能集团分别获批18台、16台、8台、4台[71] - 截至2025年9月底核电累计装机容量0.62亿千瓦，同比增长7.6%[72] 绿电（风电、光伏） - 2025年1-9月风电新增装机容量6109万千瓦，同比增长56.2%；光伏新增装机容量24027万千瓦，同比增长49.3%[76] - 截至2025年9月底风电累计装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%；光伏累计装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%[76] 重要公告总结 - 深圳能源拟公开发行公司债券，总规模不超过200亿元，用于补充流动资金、项目投资等[86] - 嘉泽新能为子公司融资提供担保，担保金额合计约45.32亿元[86] - 龙源电力成功发行20亿元超短期融资券，票面利率1.61%[92] - 华能国际、新筑股份等公司发生高管变动[86][92]

市场表现 - 2025年11月28日早盘光伏设备和锂电池板块携手上涨 中证新能源指数强势上涨1.52% [1] - 成分股微导纳米上涨10.71% 迈为股份上涨7.82% 盛新锂能上涨7.36% 湖南裕能和雅化集团等个股跟涨 [1] - 中证新能源指数前十大权重股合计占比46.1% 包括阳光电源、宁德时代、隆基绿能等能源龙头 [2] 政策驱动因素 - 国家发展改革委修订输配电价相关办法 作出新制度性安排以促进新能源消纳利用和电力安全保供 [1] - 新政策将有助于电网企业降本增效 [1] 新能源汽车产业链展望 - 四季度为新能源汽车销售旺季 预计2025年国内新能源汽车销量同比保持高增 [1] - 销量增长将带动电池和材料需求增长 [1] - 动力电池产业链六氟磷酸锂价格持续上涨 相关企业盈利有望修复 [1] 光伏行业投资主线 - 反内卷为光伏投资主线 催化或集中于硅料环节 [1] - 下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清 [1] - 组件高功率化有望推动组件单价提升 [1] - 建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿和BC方向 [1] 储能行业前景 - 储能需求维持高景气度 储能电芯及集成仍处于涨价通道 [1] - 建议关注储能电芯及大储集成厂 [1] 投资工具 - 新能源ETF(159875)紧密跟踪中证新能源指数 是一键布局能源龙头的便利工具 [3]

电力供需总体平衡与安全韧性 - 1月至8月电力供需总体平衡，安全韧性水平持续增强 [1] - 全国一二三产累计用电量分别同比增长10.6%、3.1%、7.7% [1] - 7月迎峰度夏期间全国最大电力负荷四次创新高，最高达15.08亿千瓦，较去年同期增长约2亿千瓦 [1] - 1月至7月新增投产支撑调节性电源4000万千瓦，增加跨区输电能力1600万千瓦 [1] 电力需求增长驱动因素 - 传统产业电气化进程提速和新质生产力成长壮大共同拉动电力需求增长 [1] - 华东、华中、南方等负荷中心区域通过需求侧响应、有序用电等措施保障系统稳定运行 [1] 绿色低碳转型与结构优化 - 1月至8月全国可再生能源新增装机2.88亿千瓦，约占新增装机的84% [2] - 5月底非化石能源发电装机容量占比首次突破60% [2] - 新能源发电量占总发电量比重超过25%，其中风电和太阳能发电贡献超90% [2] - 煤电实施“升级版”“三改联动”，全国95%以上机组实现超低排放改造 [2] 未来系统建设方向：源网荷储协同 - 供给端需集中式与分散式开发并举，强化风光水火储氢耦合互补，提升煤电节能降碳效果 [3] - 需求端需推进工业、建筑、交通等部门能效提升，优化算力布局，建设零碳园区 [3] - 电网侧需强化跨区互联互济，提高主干电网、配电网、微电网配合能力 [3] - 储调侧需优化新型储能、氢能、抽水蓄能规划，推动虚拟电厂、车网互动等灵活性资源参与调节 [3] 未来系统建设方向：市场机制完善 - 需深入推进全国统一电力市场建设，完善各电力品种的市场规则和政策体系 [3] - 需完善峰谷电价、容量电价、负荷补偿等价格政策以反映绿色价值和调节功能 [3] 未来系统建设方向：气候韧性构建 - 需将气候因素纳入电力系统规划发展、调度运行、市场交易、应急管理等环节 [4] - 需加强气象监测预警对电力资源评估、电源布局、电网调度、灾害预警的支撑 [4] - 需因地制宜部署备用电源，推进电力与其他能源基础设施协同，完善极端天气联防联控机制 [4]

电力供需总体平衡 - 1月至8月电力供需总体平衡，安全韧性水平持续增强 [1] - 全国一二三产累计用电量分别同比增长10.6%、3.1%、7.7% [1] - 7月迎峰度夏期间全国最大电力负荷四次创新高，最高达15.08亿千瓦，较去年同期增长约2亿千瓦 [1] 电力系统保供与韧性 - 1月至7月新增投产支撑调节性电源4000万千瓦，增加跨区输电能力1600万千瓦 [1] - 华东、华中、南方等负荷中心区域通过需求侧响应、有序用电等措施保障系统安全稳定运行 [1] 能源结构绿色低碳转型 - 1月至8月全国可再生能源新增装机2.88亿千瓦，约占新增装机的84% [2] - 5月底非化石能源发电装机容量占比首次突破六成 [2] - 新能源发电量占总发电量比重超过四分之一，风电和太阳能发电贡献九成以上 [2] 煤电升级与减排 - 煤电实施"升级版""三改联动"，提升清洁降碳、安全可靠、高效调节、智能运行水平 [2] - 全国95%以上的机组实现超低排放改造，超低排放烟气治理技术世界领先 [2] 源网荷储协同发展 - 供给端需集中式与分散式开发并举，强化风光水火储氢耦合互补，提升煤电节能降碳效果 [3] - 需求端需推进工业、建筑、交通等部门能效提升，优化算力布局，建设零碳园区 [3] - 电网侧需强化跨区互联互济，储调侧需优化新型储能、氢能等规划，推动灵活性资源参与调节 [3] 电力市场机制完善 - 需深入推进全国统一电力市场建设，完善各电力品种参与市场交易的规则 [3] - 需完善峰谷电价、容量电价等政策，以反映清洁电力的绿色价值和灵活性资源的调节功能 [3] 气候韧性电力系统构建 - 需将气候因素纳入电力系统规划、调度、交易、应急管理等环节 [4] - 需加强气象监测预警对电力资源评估、电源布局、电网调度的全方位支撑 [4] - 需因地制宜部署备用电源，完善应对极端天气的联防联控机制 [4]

核心观点 - 国网长治供电公司全面启动秋冬季电采暖保供准备工作，旨在确保供电设备安全稳定运行和用户用电可靠 [1] 电采暖用户与设备规模 - 公司当前服务电采暖用户16.83万户，涉及配电变压器4591台、配电线路390条 [3] - 预计新增电采暖用户9400余户，覆盖上党、壶关、沁县等区域 [4] 设备运维与隐患排查 - 公司以设备运维、用户接入、应急准备为重点推进保暖保供工作 [3] - 组织开展电采暖设备专项检查，重点关注线路"卡脖子"、线夹发热、用户低电压等问题 [3] - 明确在11月15日前完成1079户供热专变的隐患排查治理 [3] - 加快推进去年重过载线路的网架完善工程，确保采暖季前完成负荷切改 [3] - 计划在10月底前完成26台重过载配变的轮换 [3] - 此前已完成对116户重要客户及1299户民生客户的用电安全检查，同步排查隐患90处 [3] 新增需求应对与物资准备 - 公司积极对接政府部门，准确掌握新增电采暖用户情况，开展设备承载力校验，并对存在风险的设备和线路提前治理 [3] - 梳理供热站减容恢复及新装增容工单128件 [4] - 制作"煤改电"电价知识口袋书以规范电价执行 [4] - 储备电能表、表箱、电缆等物资，保障采暖季前全部完成送电 [5] 应急准备与经验优化 - 结合去年采暖季及春节期间的运行经验，优化抢修驻点布局，补充备品备件，提升快速处置故障能力 [3]