报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂高位强势运行，聚焦成本及供需边际变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周碳酸锂期货主力合约收181520元/吨，资金面主力净空延续，多空比环比下降，仓单微减730吨至28156吨，SMM电碳均价171000元/吨，上周交投市场活跃，上游出货意愿增强、部分惜售，下游备库与观望并存，价格走高后散单采购趋缓，整体按需成交为主 [2] 基本面情况 - 供应端原料市场呈分化走势，海外锂辉石持稳微涨，国内现货锂矿普遍回调，SMM碳酸锂总周度开工率50.99%（-1.7%），受检修计划影响各工艺路线开工率环比下降，SMM总产量22217吨（-388吨），供应量微降 [3] - 需求端结构性分化显著，SMM铁锂、三元产量环比微降且库存去化，SMM动力电芯产量微降，截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，储能电芯排产小幅增长托底需求 [3] - 库存方面，SMM四地样本社会库存环比增长2%（+860吨），样本周度库存去化，环比微降0.7%（-783吨），总库存天数27.8天，上、下游库存天数分别增至5.1天、9.6天，其他环节降至13.1天，库存结构分化显著 [3] 宏观政策层面 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [4] - 供给侧1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [4] - 产业规划上青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [4] - 宏观环境上央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂震荡偏强运行 聚焦成本及供需边际变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货与现货情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约区间震荡收168780元/吨 资金面主力净空延续 多空比环比下降 仓单微增230吨至28886吨 [1] - 现货端 SMM电碳均价164500元/吨 上游锂盐厂受检修计划影响存在供应减量预期 散单报价活跃度提升 下游材料厂以刚需及节前备货采购为主 市场整体询盘与成交气氛有所回暖 [1] 基本面情况 供应端 - 上周原料价格环比涨幅超17% 强化成本支撑 [2] - 本周SMM碳酸锂总周度开工率50.99%（-1.7%） 受检修计划影响各工艺路线开工率环比下降 SMM总产量22217吨（-388吨） 供应量微降 [2] 需求端 - 需求端结构性分化显著 上周SMM铁锂、三元产量环比微降 且库存去化 上周SMM动力电芯产量微降 截至1月18日 SMM新能源车销量渗透率上升至55.6% 储能电芯排产小幅增长托底需求 [2] 库存端 - SMM四地样本社会库存环比增长3.1%（+1290吨） 样本周度库存再度去化 环比微降0.7%（-783吨） 总库存天数27.8天 上、下游库存天数分别增至5.1天、9.6天 其他环节降至13.1天 库存结构分化显著 [2] 宏观政策层面情况 需求侧 - 汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [3] 供给侧 - 1月15日 国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法 提高回收门槛和淘汰落后产能 将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [3] 产业规划 - 青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好 支撑长期供需平衡 [3] 宏观环境 - 央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [3]

每日大市表现 - 周二港股升势收窄，恒生指数及国企指数分别收报26,848点及9,285点，分别上升0.9%及0.7% [1] - 港股成交合共3,152亿港元，略高于前日的3,062亿港元 [1] - 分类指数方面，原材料、能源、医疗保健业指数分别上升1.9%、1.6%、1.6%；必需性消费、电讯、信息科技则分别下跌0.4%、0.3%、0.1% [1] - 蓝筹个股方面，药明康德(2359 HK)及药明生物(2269 HK)领涨，分别上升8.3%及5.9%；康师傅控股(322 HK)及华润万象生活(1209 HK)领跌，分别下跌4.3%及3.3% [1] - 昨晚美股回落，道琼斯工业指数收报49,192点，下跌0.8% [2] - 恒指夜期收报26,920点，高水72点，料今天港股整固 [2] 香港房地产行业 - 香港房地产板块延续涨势，恒基地产(12 HK)、新鸿基地产(16 HK)、新世界发展(17 HK)分别上升3.0%、1.2%、7.2% [2] - 近期部分金融机构调升房价预测，重申香港房地产市场改善的看法，基于利率下跌及未来新房供应减少两大因素 [2] - 2025年首三季私人住宅动工单位数目为约6,900个，同比下跌61.9% [2] - 去年首三季住宅落成单位数目为约13,400个，同比增加22.9% [2] 宏观动态 - 美国12月CPI同比增长2.7%，与11月的2.7%及市场预测的2.7%持平 [3] 汽车行业 - 财务部和税务部公告，4月起电池出口退税率从9%降至6%，并于2027年彻底取消退税 [4] - 新政策刺激下游电池厂家提前排产、抢出口，将订单和采购需求提前至一季度，短期对锂资源需求激增 [4] - 周二电池股份先涨后回落，宁德时代(3750 HK)收盘涨0.9%，天齐锂业(9696 HK)涨0.8%，赣锋锂业(1772 HK)涨3.9%，比亚迪(1211 HK)涨1.6% [4] 医疗保健行业 - 恒生医疗保健指数昨日上涨1.7% [5] - 药明康德(2359 HK)发布盈喜，预计2025年收入将同比增加15.8%至454.6亿元人民币，股东净利润同比增加102.7%至191.5亿元人民币，反映核心业务盈利的Non-IFRS经调整净利润同比增加41.3%至149.6亿元人民币，收入与盈利均超彭博预测，公司股价昨日上涨8.3% [5] - 药明生物(2269 HK)也上涨，预计该公司也将汇报良好的2025年业绩 [5] - 荣昌生物(9995 HK)公布与艾伯维(ABBV US)就公司自主研发的新型靶向PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议，艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的独家开发、生产和商业化权利 [5] - 荣昌生物将收到一笔6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费，荣昌生物上涨7.9% [5] 新能源及公用事业行业 - 昨日新能源及公用事业板块依然表现分化，欠缺重要新增消息 [6] - 火电板块普遍上升，即使近日中国部分地区较寒冷，但是煤价没有明显反弹，料有利火电企业 [6] - 华能国际(902 HK)、大唐发电(991 HK)、华电国际(1071 HK)上升1.4%-2.2% [6]