报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种价格周二有不同表现，多数品种维持震荡走势，需关注油价在地缘局势不稳背景下的波动 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价下跌，OPEC 月报调整需求和供应预测，7 月 OPEC+产量增加，沙特情况特殊，EIA 报告显示美国石油产量变化，API 库存数据有增减，市场等待会晤，油价震荡 [1] - 燃料油：周二主力合约有涨有跌，新加坡低硫燃料油现货升水下降，区域库存压力大，高硫供应充足且需求支撑减弱，后续上行空间不被看好，关注油价波动，呈震荡态势 [3] - 沥青：周二主力合约收涨，供应端有增减变化，需求端受天气影响，预计 8 月供需双增，价格区间震荡，关注油价波动 [3] - 聚酯：TA、EG、PX 等合约价格有变动，PX 供需恢复，TA 供应和聚酯开工负荷有变化，乙二醇供应和库存情况不同，预计短期震荡运行 [3][4] - 橡胶：周二主力合约上涨，马来西亚天胶出口量下降，我国乘用车产销有变化，科特迪瓦橡胶出口量增加，短期原料坚挺，胶价偏强震荡，中长期需关注多方面情况 [4][6] - 甲醇：伊朗装置负荷和到港量增加，港口库存上升，压制近月价格，主力合约切换后交易冬季去库，预计近弱远强、价格窄幅震荡 [6] - 聚烯烃：周二价格有区间，各生产方式毛利不同，检修季尾声产量将维持高位，需求旺季临近开工率有望走高，预计价格窄幅震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周二不同地区市场价格有表现，供给高位震荡，需求回暖，库存预计缓慢下降，基差和月差及利润有变化，预计价格震荡偏弱 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - OPEC 上调明年全球石油需求预测，下调美国及其他非欧佩克成员国供应增长预测，7 月 OPEC+产量增加，沙特情况特殊 [11] - EIA 报告显示因油井生产率提高 2025 年美国石油产量将创新高，2026 年产量或下降 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油等品种主力合约基差的历史走势图表 [32][33][36] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等品种跨期合约价差的历史走势图表 [47][48][53] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差的历史走势图表 [62][67][68] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等生产利润的历史走势图表 [71][72][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [78] - 原油等分析师杜冰沁：有相关学位，获多项荣誉，深入研究产业链，有相关资格号 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：有相关学位，获多项荣誉，从事相关品种研究，有相关资格号 [80][81] - 甲醇等分析师彭海波：有工学硕士学位，有能化期现贸易经验，通过 CFA 三级考试，有相关资格号 [81]

全球石油需求预测 - 国际能源署预计2026年全球石油总需求将平均达到1.044亿桶/天 [1]

报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [4] 报告的核心观点 - 欧佩克决定10月后暂停增产，此前限产的220万桶/日产量配额将在10月前完全解除，但油价不涨反跌，市场认清欧佩克增产现实，即生产配额放松不等于实际产量增加，欧佩克暂停增产更多是态度表达，承认10月需求不坚挺，对淡季需求没信心，欧佩克当前形同虚设，大部分成员国无主动增减产能力，沙特希望托底油价而非抢夺市场份额，所以缓慢增产 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌1.81美元，收于每桶66.57美元，跌幅为2.65%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.55美元，收于每桶68.64美元，跌幅为2.21%；SC原油主力合约收跌1.44%，报513元/桶 [1] - 美国总统特朗普称美联储应迅速降息 [2] - 欧佩克《2025年世界石油展望》显示，今年全球石油需求平均为1.05亿桶/日，预计2026年增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日，2026 - 2029年需求预测低于去年，2030年日均需求预计为1.133亿桶与去年相同，到2050年将达1.229亿桶/日高于去年，且欧佩克预计需求增长持续时间长于其他预测者，IEA预计石油需求将在2020年代达到峰值 [2] - 欧佩克+讨论从10月起暂停增产 [2] - 以色列国防部长称若伊朗威胁以色列，将再次对伊朗采取打击行动 [2] - 欧盟委员会本周将提议对俄罗斯石油实施浮动价格上限机制，6月曾提议将G7对俄油设定的每桶60美元价格上限降至45美元，现正起草根据全球油价波动调整俄油上限的机制，方案仍在修订中 [2] 投资逻辑 - 欧佩克决定10月暂停增产，此前限产配额将在10月前解除，但油价不涨反跌，市场认清欧佩克增产现实，欧佩克暂停增产是态度表达，其对10月需求不乐观，欧佩克形同虚设，成员国无主动增减产能力，沙特希望托底油价 [3] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [4] 风险 - 下行风险为美国放松伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件 [4] - 上行风险为美国加大俄罗斯石油制裁力度、中东冲突导致大规模断供 [5]

报告行业投资评级 - 原油短期震荡整理，建议多单持有 [1] 报告的核心观点 - 国际原油期货价格下跌，WTI8月原油期货收跌1.81美元/桶，跌幅2.65%，报66.57美元/桶；布伦特9月原油期货收跌1.55美元/桶，跌幅2.21%，报68.64美元/桶；SC2508原油期货收跌7.50元/桶，跌幅1.44%，报512.80元/桶 [1] - 原油趋势强度为2，表明看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油生产与供应 - 哈萨克斯坦计划维持目前石油产量水平直到年底 [2] - 欧盟委员会预计提议俄油价格浮动上限作为第18轮制裁方案一部分 [2] - 欧佩克+正讨论在下一次月度增产后暂停进一步增产，初步计划9月完成恢复220万桶供应最后阶段，月度增产55万桶，可能等待后再考虑恢复约166万桶/日减产产量 [2] - 阿联酋能源部长称2027年后多年可提高石油产能，2027年后可实现600万桶/日产能 [2] 天然气库存 - 截至7月4日当周，美国天然气库存总量30060亿立方英尺，较前一周增加530亿立方英尺，较去年同期减少1840亿立方英尺，同比降幅5.8%，较5年均值高1730亿立方英尺，增幅6.1% [2] 经济与政策 - 美国总统特朗普呼吁美联储迅速降息 [2] 通胀情况 - 潘森宏观首席欧洲经济学家指出德国通胀年率预计今年晚些时候上升，6月CPI同比上涨2.0%较5月略有回落，未来几个月通胀率可能进一步放缓，9月前能源价格涨幅温和，9月后因去年同期低基数影响整体通胀率将重新上升 [2] 石油需求预测 - 欧佩克下调未来四年全球石油需求预测，上调长期需求预测，今年全球石油需求平均1.05亿桶/日，预计2026年增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日，2026 - 2029年需求预测低于去年预期，2030年日均需求预计为1.133亿桶与去年相同，2050年预计达到1.229亿桶/日高于去年报告预测 [2] 燃料油库存 - 截至7月9日当周，新加坡燃料油库存上涨132.8万桶，达到29周高点2470.8万桶 [5] 失业情况 - 美国至7月5日当周初请失业金人数22.7万人，预期23.5万人，前值由23.3万人修正为23.2万人 [5] 地缘政治 - 胡塞武装领导人表示只要以色列在加沙地区继续“侵略”，针对船只的海上行动将继续 [5]

全球石油需求预测调整 - 欧佩克下调未来四年全球石油需求预测，但上调长期需求预测 [1] - 2026年全球石油需求预计增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日 [1] - 2026年至2029年需求预测均低于去年预期 [1] 长期需求展望 - 2030年日均需求预测保持1.133亿桶/日，与去年相同 [1] - 2050年全球石油需求预计达1.229亿桶/日，高于去年预测的1.201亿桶/日 [1] 需求增长趋势 - 发展中国家石油需求上升推动长期需求增长 [1] - 欧佩克认为需求增长持续时间长于IEA等预测者，后者预计需求将在2020年代见顶 [1]

OPEC石油需求预测 - 2024年全球石油需求预计平均为1 05亿桶/日 [1] - 2026年需求预测上调至1 063亿桶/日 但低于去年预期值 [1] - 2029年需求预测为1 116亿桶/日 较去年预测值下调 [1] - 2030年需求维持1 133亿桶/日不变 与去年预测一致 [1] 需求增速趋势 - 2024-2026年需求年复合增长率为0 62% [1] - 2026-2029年需求年复合增长率降至1 65% [1] - 2029-2030年增速进一步放缓至0 15% [1]

国际能源署(IEA)月报 - 预测2025年全球石油总需求平均将达到1 039亿桶/日 [1]