2025年张江科创融资整体表现 - 2025年张江共有210家科创企业完成融资，全年发生237起融资事件，披露融资金额278亿元，融资事件数同比增长30%，披露融资金额同比增长18% [1] - 张江融资规模约占浦东新区的65%，约占上海全市的25%，即上海每4起科创融资中就有1起发生在张江 [4] - 融资结构均衡连续，平均每月约发生20起融资事件，未出现阶段性“冲量”或断档 [4] 融资行业投向分布 - 行业投向高度集中，生物医药、人工智能及集成电路三大先导产业的融资合计占比达到91%，较2024年的82%进一步提升 [4] - 生物医药领域是张江最活跃的融资赛道，2025年共发生融资事件85起，占比36%，持续位居各行业首位 [4] - 人工智能产业共发生融资事件69起，占比29%，集成电路产业共发生融资事件61起，占比26% [5] 融资阶段与资本结构 - 早期融资占主导，种子轮、天使轮和A轮融资合计占全部融资事件的64% [5] - 在中后期融资阶段（B轮、C轮、D轮及Pre-IPO），张江融资在全市同轮次中的占比普遍接近或超过30% [5] - 资本参与结构多元，2025年共有512家投资机构参与张江企业投融资，涵盖国有资本、产业资本及市场化创投机构等多种类型 [5] 银行科技金融的角色转型 - 银行角色从传统信贷提供者转向“全生命周期合伙人”，深度嵌入科创企业从技术萌芽到产业壮大的每一个环节 [3] - 建设银行上海市分行通过“金融+非金融”双生态融合模式，构建线上线下一体化服务体系，覆盖科创人才全生命周期需求 [6] - 上海银行提出需突破传统企业评价标准，借力投资机构专业视角，秉持“早布局、少投放”思路，提前布局0到1的早期阶段投资 [6] - 交通银行强调为科创企业对接股权、金融租赁、上市、并购等全链条资源，以陪伴企业全生命周期发展的方式把控资产安全 [7] 张江科创生态体系建设 - 张江已构建覆盖企业全生命周期的“科技+金融+产业”热带雨林式创新服务生态，推动创新要素高效协同、深度融合 [3] - 张江在产业基金布局、企业上市培育、产融对接平台打造等方面持续发力 [3]

文章核心观点 - 科技创新债券是破解民营企业融资难题和培育新质生产力的关键金融工具 [1] - 苏州市通过系统性政策、精准培育和优化服务，推动科创债发行规模达258.3亿元，位居全省首位，为民营科技企业注入强劲金融动力 [2] 政策制度支撑 - 市发改委牵头制定《推动科技创新债券增量扩面提质推进方案》，明确"投早、投小、投长期、投硬科技"的核心导向 [4] - 建立跨部门专项工作小组和"市级统筹+区县联动"工作机制，通过专题推进会、政策宣讲会等形式确保政策落地 [4] 发行主体与规模 - 建立优质企业科创债发行主体储备库，实现民营科技型企业、金融机构、国有股权机构三类主体全覆盖 [6] - 全市已有5家民营科技型企业发行12单科创债，合计规模77亿元，占总发行规模的26.6% [6] - 16家国有股权机构发行28单债券，合计规模149.3亿元，占比达62.2% [6] 服务体系与成效 - 设立"苏州市科技金融（科创债券）服务站"，提供"政策宣讲+实务培训+机构对接"一站式服务 [8] - 定期调度全市科创债发行情况，实时跟踪进度，及时协调解决企业发债困难 [8] - 形成"耐心资本+硬科技"的良性循环，涌现苏州银行20亿元5年期科创债等标杆项目 [8]

市场风格轮动 - 2023年9月份创业及科创相关融资规模达到近几年历史新高[2] - 部分投资者追涨买入导致收益不理想后相关领域出现回调[2] - 四季度市场风格转向价值风格，含银行比例高的及不含银行的自由现金流整体上涨表现不错[2] 成长风格基本面 - 三季度创业板、科创板盈利同比增长超过30%[2] - 成长风格基本面无问题，估值偏高导致估值出现回落[3] 历史行情比较 - 当前行情与2013-2017年行情相似，期间大盘、小盘、成长、价值均有不错上涨行情[3] - 投资者坚守低估买入并耐心持有可获得收益[3]

专项行动背景与目标 - 专项行动旨在推动科技创新与产业创新深度融合，加快培育新质生产力 [1] - 核心目标是破解科技型企业融资制约因素，如高投入、高风险、长周期以及轻资产、缺抵质押物等痛点 [3] - 主要思路是围绕科技成果这一企业优势，创新融资模式，将技术成果认证、交易等“官方认证”信息作为金融机构授信评估的重要参考 [3] 建立的融资机制 - 探索科创融资认证机制，建立专项企业“名录库”作为银行信贷支持重点对象 [5] - 探索科创融资评估机制，鼓励银行依据科技创新评估结果和技术成果收益核定授信额度和利率 [5] - 探索科创融资质押登记机制，指导银行在人民银行中征动产融资登记平台进行质押登记以确保优先受偿权 [5] 创新的融资产品模式 - 在研发投入阶段推出“科技人才贷”和“科技研发贷”，以认定的人才和研发项目作为授信参考 [6] - 在转化运用阶段创新推出“技术入股贷”、“技术合同贷”和“专利（商标）许可收益权质押融资”，以技术股权、交易金额和许可使用费作为价值评估和授信依据 [6] - 在应用生产阶段推出“创新积分贷”，将信贷额度、利率与企业创新积分挂钩 [7] - 多项融资模式为全国或全省首创，包括全国首笔“技术入股贷”、全国首笔地标企业商标许可收益权质押融资等 [7] 专项行动的具体措施 - 建立健全企业名录库，截至2025年8月末已建立科技型名录企业1500多家及其他各类专项名录企业 [8] - 组织开展政策巡讲和融资对接活动，覆盖全市9个县（市、区），累计参与企业222家，现场授信金额达11.8亿元 [9] - 坚持激励约束并重，运用货币政策工具如1.5亿元科创再贴现额度，并强化科技信贷政策效果评估督导 [9] 专项行动的成效与未来计划 - 2024年以来各类创新融资产品规模显著，知识产权质押融资金额达175.9亿元，“创新积分贷”达23.6亿元 [10] - 专项行动获2024年肇庆市“西江杯”创新大赛二等奖，3项产品模式入选“2025年广东科技金融典型案例” [10] - 未来将深化中长期金融合作机制，探索满足“先用后付”等新型转化路径的融资需求，并推广“认股权贷款”、“投贷联动”等多元化融资模式 [10]