纪要涉及的行业和公司 - **行业**：通信行业、卫星通信行业 - **公司**：北斗星通、海格通信、振兴科技、中海达、灿勤科技、海能通信、海格科技、华为、中兴 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：自主可控是当前重要成长方向，通信行业自主可控机会大，卫星通信潜力巨大，自主可控技术突破能带动相关企业股市表现 - **论据** - **选择自主可控策略的原因**：2025 年成长股需新技术打开空间，短期内催化因素未实现，且当年中美关系变化关键，科技围堵和自主可控趋势确定[2] - **筛选自主可控投资机会的方法**：结合宏观和产业情况建立框架，先根据外部制裁和内部支持确定一级行业，再根据产业空间和卡脖子难点确定二级细分方向，选国产化率低且技术攻破时点临近的细分行业[1][3] - **通信行业自主可控机会领域**：集中在高制程芯片、光刻机和卫星通信等领域，北斗导航系统是典范，已实现卫星数量、信号稳定性和精度领先[1][6] - **自主可控带动股票市场行情案例**：北斗导航发展各阶段带动相关公司股价上涨，如北斗二号亚太商用后北斗星通持续涨停，军方应用相关公司成大牛股[1][7] - **北斗系统发展成就和影响**：2015 年起在军用领域营收达 6 亿元且增速快，后向民用扩展，带动中海达等企业成长，在 2015 年牛市实现业绩和估值双重提升[1][8] - **卫星通信行业发展趋势**：国家支持力度大，2025 年起卫星发射加速，初期面向军方和政府等特殊领域，后扩展到民用，产业链各环节将受益，地面终端设备占比可达 80%[4][9] - **卫星通信行业重点投资标的**：天线射频相关公司如灿勤科技可获订单实现业绩落地，终端侧公司如海能通信产品用于军方刚需场景，海格科技与中国移动合作，在军民市场均有潜力[10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 联合 8 个行业筛选了 20 个细分领域，共 30 - 50 只股票供参考[5] - 国际电联申请的轨道数量显示未来将发射上万颗卫星，远超北斗二号和三号的卫星数量[9] - 低轨道卫星在俄乌战争和中东冲突中发挥重要作用，具备全频段、防干扰能力，从窄带通信升级为宽带通信，可传输更多信息，已应用于手机等民用市场[10]

贸易对抗 - 自2018年美国发起贸易战以来，中国对价值逾1100亿美元的美国产品实行反制关税，展现出坚决维护自身利益的态度 [7][9] - 尽管美国对中国征收的关税总额一度突破3000亿美元，但2022年中国贸易顺差达到创纪录的8.3万亿元人民币，出口仍保持强劲增长势头 [9] - 中国积极拓展多元化海外市场，与东盟的贸易额在2021年首次突破4.5万亿元人民币，成为彼此最重要的贸易伙伴 [11] 体制优势 - 中国的"集中力量办大事"体制在高铁建设领域表现突出，截至2023年运营里程突破4.5万公里，占全球高铁总里程的70%以上 [14][15] - 疫情期间中国迅速采取果断措施，展现出超乎寻常的应急能力，而美国因协调不畅导致疫情长期难控 [15] - 2022年中国在半导体领域投资超过3000亿元人民币，建立多个国家级科研平台，推动国产替代进程 [19] 科技突破 - 面对美国技术封锁，中国加快国产替代步伐，2022年5G基站建设速度位居世界第一，华为、中兴等技术标准保持领先 [23][25] - 北斗导航系统全面建成，实现对美国GPS的有效替代 [26] - 量子通信领域稳步推进，世界首颗量子卫星"墨子号"投入实际应用 [27] - 中国人工智能专利申请数量已超越美国，成为全球领先者 [28]

市场表现 - 港股恒指收跌0.87%，大金融持续走弱，A股集体上涨，投资者解读证监会新LOGO为"三赢"信号[1] - 港股资金炒作新股，周六福(06168)连续三日涨幅近翻倍，市值超130亿，老铺黄金(06181)因新加坡店表现超预期大涨15%[5] - 云知声(09678)作为港股AGI第一股上市大涨44%，2022-2024年营收复合增长率25%高于行业平均18.7%[6] - 军工板块持续走强，催化因素包括伊朗采购中国歼-10C战斗机和北斗导航系统替代GPS[8] 宏观经济 - 美国5月核心PCE物价指数同比增2.68%创2025年2月以来新高，月率0.2%超预期，通胀压力持续[3] - 中国1-5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%，反映工业品价格下降和需求不足[3] - 美国"大漂亮法案"程序性表决通过，若实施将增加政府债务(当前超36万亿美元占GDP124%)，但对创新药和光伏行业构成利好[4] 行业动态 - 光伏玻璃行业计划7月起减产30%以改善供需失衡，预计7月产量降至45GW，利好福莱特玻璃(06865)等头部企业[9] - 制冷剂进入需求旺季，东岳集团(00189)作为行业龙头拥有国内最大R22配额(占总配额29.46%)，一季度子公司东岳硅材净利润3681.9万元[10][11] - 脑机接口概念受Neuralink新产品计划刺激，南京熊猫电子(00553)涨6%；RWA概念推动弘业期货(03678)涨13%[7] 贸易局势 - 美国与主要贸易伙伴关税谈判进展缓慢，可能延期至9月，中国表态坚决反对牺牲中方利益的交易[2] - 加拿大与美国同意恢复谈判并设7月21日截止期限，但谈判过程暴露加拿大对美示弱态度[2]

军工板块上涨驱动因素 - A股军工概念股如万里马、国瑞科技、北方长龙等集体涨停，板块表现强势[1] - 军工板块与传统资产相关性低，国际局势不稳定背景下成为资金避险选择[1] - 国际冲突加剧带动军贸出口订单增长30%，中东国家启动对中国装备考察[1] - 预计2025年中国军贸出口额突破220亿美元，国际市场拓展加速[1] 国际冲突现状 - 以色列和伊朗爆发新一轮冲突，互射导弹造成大量人员伤亡和设施损毁[3] - 苏丹武装冲突持续至2025年，已造成2.97万人死亡、1200万人流离失所[3] - 巴以冲突延宕至2025年6月，加沙地带累计死亡超5.4万人，80%人口流离失所[4] - 俄乌冲突中俄军已控制卢甘斯克州99%、顿涅茨克州75%的领土[4] - 叙利亚反对派武装成立临时政府，朝鲜半岛局势紧张加剧[5] 资金流向与市场反应 - 国际冲突促使资金从消费、科技等高风险板块撤离，转向军工、黄金等避险资产[6] - 2022年俄乌冲突首周全球军工ETF资金净流入达85亿美元创历史新高[7] - 2023年巴以冲突升级后A股军工ETF份额一周内激增20亿份[7] 军工行业发展趋势 - 军工板块兼具避险功能和高成长性，催生无人机、卫星互联网、激光武器等新兴领域[7] - 波音公司太空军工业务2023年营收同比增长45%，股价突破历史高点[7] - 中国军工企业在军民融合领域实现突破，如北斗导航、碳纤维材料等技术转化[7] 军工板块特性分析 - 军工板块具有"国防刚需+政策托底+低关联属性"的综合特点[8] - 冲突缓和或政策落地后资金可能迅速撤离，例如2023年俄乌停火期间军工股回撤20%以上[8] - 军工企业依赖政府订单，军费增速放缓或采购计划调整可能影响盈利预期[8]

纪要涉及的公司 航天电子 纪要提到的核心观点和论据 - **核心竞争优势**：在传统航天领域是科技集团核心电子元器件上市平台，卡位优势明显；在商业航天领域积极部署，参与星网公司星座建设等项目，未来有望带来较大收入弹性[3] - **无人系统业务重要性**：是全军无人机型谱形式研制总体单位，产品覆盖多种类型无人机，市占率超 2/3；国家 93 阅兵方阵中无人作战装备成亮点，为 2025 年下半年投资带来催化作用；积极拓展外贸市场，产品远销十多个国家，军贸装备毛利率高，推动业绩增长[2][4][5] - **业绩表现**：过去几年营收稳步增长，但 2020 年和 2022 年归母净利润同比下滑，因民品业务亏损和资产减计；2024 年民品业务剥离，2025 年起盈利能力有望提高[7] - **业务板块**：分为航天电子配套业务（占总营收约 80%）和无人系统业务（占总营收约 20%）；通信测控由三家公司经营，占总营收 35%左右；惯性导航由五家子公司生产，用于远程战略武器等[8] - **集成电路布局**：由全资子公司时代明星负责，整合 771 所和 772 所优质资源，产品包括 FPGA、ADDA 及北斗导航基带芯片等，下游应用广泛[9] - **市场空间**：2024 年科技集团 70 次型号发射，为火箭配套市场带来约 6.3 至 12 亿美元空间，2028 年预计达 188 亿元以上；2028 年商业航天领域卫星建设需求牵引近 300 亿人民币星载电子设备产品市场空间[2][12] - **享受市场红利原因**：我国商业航天由国家队主导，长征运载火箭是主力，九院作为科技集团核心院所，独享大量协同需求；公司大部分营收来自科技集团计划任务，通过招标询价获取少部分需求[13] - **技术能力和业务覆盖优势**：深耕八大分系统中的七个，覆盖四大核心领域；通信测控未来三年营收复合年增长率预计达 15%左右；惯性导航覆盖 1 至 4 代技术路线；集成电路占据国内 80%以上宇航集成电路研制任务，承担 95%封装任务[14] - **无人化业务影响**：聚焦中近程、可消耗式短程无人机，是陆军装备无人化建设重要部分，市占率超 2/3，将成公司中短期重要增长点[15] - **中小型无人机领域优势**：产品系列化发展，覆盖多种类型；聚焦吨级以下中小型、中近程市场；凭借测控通信能力和算法核心优势，占据陆军无人装备供应量 60%以上[16][17] - **高端方向拓展情况**：展出飞鸿 97A 中程僚机系统，为竞标空军和海军无人僚机项目提供可能；布局水下无人装备领域，募资用于智能无人水下航行器产业化项目[18] - **外贸表现**：产品远销十多个国家，军贸装备毛利率显著高于国内装备产品，面向全球军贸市场空间大、利润高、研制流程灵活，推动业绩增长[19] - **未来发展核心看点**：短期内航天型号配套业务提供业绩安全边际，长期在商业航天领域有大市场空间；中短期内无人系统领域立足中近程可消耗式无人机，布局高端场景，内销外贸双重牵引实现业绩和营收增长；完成电缆业务资产剥离，聚焦主业提升业绩与盈利能力[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **历史构成和控股股东背景**：控股股东是中国航天时代电子研究院（科技集团航天九院）；公司最早可追溯到 1990 年的武汉电缆集团，历经多次股份划转、组建和资产置换，2023 年将民品业务完全置出[6] - **面临风险**：十四五规划后期装备下达节奏和规模不确定；资产去整合后提质增效效果待观察；下游需求波动可能导致经营、营收业绩不及预期[22]

河北：科技赋能夏收夏种一体化高效衔接 - 衡水市通过智能化农机装备及跨部门协同机制实现"收割+播种"一体化高效衔接 [2] - 廊坊市投入1 7万余台（套）农业机械包括小麦联合收割机、玉米播种机、秸秆还田机等 [4] 黑龙江：智慧夏管护航保丰收 - 北大荒集团八五〇农场有限公司在虎林市广泛应用智能灌排设备于水稻田 [6] - 北大荒农业股份友谊分公司在双鸭山市利用智慧农业管控平台设计巡航路线 [8] 河南：农业科技助力夏种生产 - 安阳市滑县小铺镇高标准农田采用无人驾驶精量播种机 [10] - 北大荒集团共青农场有限公司在鹤岗市使用无人机遥感系统对耕地进行多光谱遥感扫描 [11] - 鹤壁市浚县三十万亩高标准农田示范方利用北斗导航系统规划播种路线 商丘市梁园区农技专家指导新型播种机进行玉米种肥同播作业 [12] 山西：无人驾驶技术赋能夏收"加速度" - 临汾市襄汾县南贾镇上鲁村麦田使用无人驾驶收割机 [14] - 襄汾县积极调配农业机械保障设备供应 [16] 新疆：1 4万台联合收割机助力夏收 - 新疆农业农村部门联合多单位设立564个跨区作业接待服务站 开通148个高速公路绿色通道 [18] - 各级粮食和物资储备部门组织专业人员巡查收购点确保流程规范与价格公平 [20]

现代农业科技应用 - 全国"三夏"小麦机收基本结束 夏种夏管同步推进 现代农业高效运转 科技赋能显著[2] - 江苏淮阴区扩大高粱种植面积至500亩 政策扶持+技术指导提升农户信心[3] - 河南封丘县采用种肥同播+宽窄行种植技术 玉米亩均株数达5000株 比传统多500株[5] - 河北衡水市推广滴灌带宽窄结合铺设技术 实现节水节肥+产量提升[5] 智能农机装备 - 河南滑县应用北斗导航无人驾驶播种机 日作业量达200-300亩 精准度提升[7] - 商丘市梁园区部署1150台精量播种机 满足38万亩播种需求 实现种肥同播[7] - 全国预计投入农机具超1700万台(套) 推进三夏机械化作业[8] - 重庆永川植保无人机"飞防"作业降低生产成本15%[11] 农业管理优化 - 黑龙江应用智能灌排设施 提升水资源利用率+降低作业时间成本[14] - 重庆永川脚盆井村农机合作社配备60余台农机 显著降低生产成本[11] - 河南原阳县17万亩水稻全部引用黄河水 干渠供水流量达30立方米/秒[13] 种植技术创新 - 中国农大建议夏季轮作模式 改善土壤肥力+增强可持续性[16] - 寒地水稻秸秆全量原位还田技术展示显著长势优势[16] - 湖南龙山县机械化插秧提升播种效率[19]

农业技术创新与应用 - 宁河区小麦种植面积达24.56万亩，预计总产量11.79万吨，同比增长2% [1] - 北斗导航系统应用于收割机，提升收割效率，实现"收割、脱粒一气呵成" [1] - 植保无人机开展"一喷三防"作业，有效防治病虫、干热风、早衰 [1] 反季节作物种植探索 - 首次试种夏收露天白菜"秋冠二号"，亩产达1.5万斤，开辟100亩试验田 [1] - 采用育苗移栽和精准水肥管理技术，成活率提高，亩增收约3000元 [2] - 滴灌技术节约用水并减少病害发生 [2] 特色作物规模化发展 - 岳龙镇红瑶甘薯基地扩展至2万亩，采用无人机控旺技术提升效益 [2] - 构建"育苗—种植—存储—加工—销售"全产业链，年加工薯制品3000吨 [2] - 甘薯加工中心投产后预计年产值达9000万元 [2] 政府与技术支持 - 成立种植业生产技术推广服务工作组，全程指导农户 [1] - 天津农学院专家提供反季白菜种植技术解决方案 [2]

智慧农业技术应用 - 农业无人机大幅提升效率，施两吨肥料从传统人工需3人4-5天缩短至无人机1小时完成[1] - 北斗导航农机实现高精度作业，播种1000米误差小于5厘米且支持24小时连续作业[3] - 无人机作业服务面积显著增长，从5年前每年3万亩增至当前半年突破8万亩[4] 新农人职业特征 - "00后"新农人普遍掌握多种智能农机操作，包括收割机、播种机、植保无人机等全品类设备[1][3] - 年轻从业者日均作业强度高，夏收期间每日作业面积超100亩，工作时长可达15小时以上[3] - 职业收入具备吸引力，智能农机驾驶室配备空调等改善工作环境，形成正向激励[3] 行业转型趋势 - 智慧农业装备渗透率快速提升，自动巡航无人机、大数据云平台成为标准生产工具[3] - 新农人带动技术扩散，单个合作社可吸引3名同龄人加入并完成多机型操作培训[6] - 社交媒体加速行业形象转变，"00后农机手"等关键词频繁成为网络热点[4] 政策与商业模式 - 政府支持力度加大，覆盖规模化种植、智能设备采购及数字平台建设等领域[5] - 出现夫妻协作新模式，配偶分工负责智慧作业平台管理，形成业务闭环[5] - 合作社主动组织外部培训，系统学习现代农业技能与创新理念[5]

智能农机应用 - 无人驾驶插秧机、AI调度收割机、北斗导航播种机等智能设备大规模投入"三夏"生产 [1] - 河南省濮阳县通过农机云平台实现22个乡镇农机分布、收割进度、气象信息的实时监控 [3] - 山东省武城县合作社采用"农机管家"平台实现农机作业轨迹、速度的远程监控，新农机可自动计量收割面积 [3] 农机调度模式创新 - 上海市崇明区通过"神农口袋"APP实现农机在线预约，响应时间缩短至3小时 [4] - 河北省磁县采用北斗导航气吹播种机实现厘米级精度作业，700亩地播种时间从人工操作大幅缩短至5天 [4] - 吉林省梅河口市使用无人机运送秧苗，单次可吊运50公斤秧苗并精准投放 [7] 无人机技术应用 - 浙江省松阳县使用植保无人机施肥，600亩地作业成本从3万元降至6000元，时间从1周缩短至7-8小时 [5] - 湖南省江永县无人机飞防作业效率达200亩/天，较人工7亩/天提升28倍 [5] - 辽宁省沈阳市采用无人机投放赤眼蜂防治玉米螟，实现生物防治精准投放 [6] 新农人群体崛起 - 湖北省随县90后新农人使用无人驾驶插秧机，通过智能传感器自动调整插秧参数 [8] - 江西省丰城市00后新农人运用多光谱无人机识别杂草，实现精准施药 [8] - 新农人群体平均年龄30岁以下，带动农业新技术扩散传播 [8] 行业技术升级 - 物联网、大数据、人工智能推动农机产业链智能化转型 [4] - 第二代气吹高效射播机集成播种、施肥、滴灌带铺设等多功能 [4] - 智能农机具备感知、决策、控制功能，显著提升农业生产效率 [4]