电网工程建设 - 220千伏严州—龙隐输电线路竣工投运，全长37公里、杆塔112基，最高输送容量60万千瓦，承担严州变电站近三分之一电力外送任务 [3] - 工程为杭州西部第一座500千伏变电站严州变释放供电潜能，提升整体供电能力200万千瓦，支撑区域未来十年发展 [3] - 系列工程累计新建输电线路325公里、杆塔456基，涉及13条线路跨越2地市5区县，刷新浙江省220千伏架空线输电工程规模纪录 [3] 电网结构优化 - 建德、桐庐、淳安建成"目字型"多联环形电网，供电可靠率提升至99.999%以上，实现电力多回路双向流动 [3] - 工程优化钱塘江上游能源配置格局，为打造国家中心城市提供能源保障 [4] - 增容改造建德新安江电厂220千伏送出线路，提升电厂电力外送能力 [3] 绿色基建创新 - 工程98%架空线路位于山区，采用智能索道架设系统、北斗定位塔基技术，减少林木砍伐23公顷（约32个标准足球场） [4] - 预计每年减少碳排放12万吨（相当于种植66万棵树），助力杭州建设国家碳达峰试点城市 [4] - 工程融入浙江省"两江一湖"生态经济区建设，成为全省绿色基建样板 [4]

项目竣工情况 - 中地海外尼日利亚有限公司承建的阿布贾N11道路正式启用，项目竣工仪式在阿布贾马布希区举行 [1] - 这是公司继N16路桥项目、阿布贾南外环路二期项目、阿布贾大供水项目之后，两周内竣工的第四个项目 [1] - 尼日利亚众议院副议长本杰明·卡卢、联邦首都区部长威克等政府官员及社区传统领袖出席竣工仪式 [1] 项目意义与影响 - N11道路作为关键基础设施工程，彰显了尼日利亚政府在国家建设、城市发展及改善民生福祉领域的承诺 [3] - 道路实现了多社区的有机联通，大幅提升区域交通便利性，释放沿线经济活力，为周边居民创造更多发展机遇 [3] - 道路串联起附近区域的发展脉络，推动沿线土地价值实现量级跃升，使当地居民直接享受发展红利 [5] - 项目建成使该地区道路接入城市主干线交通网络，极大改善周边交通状况，成为区域经济发展的强力引擎 [8] 项目技术特点 - 项目团队秉持严格的质量标准和专业的技术能力，实现项目提前四个月建成启用 [6] - 项目采用太阳能智能照明系统，保障居民夜间出行安全与便利，通过零碳排放的能源方案大幅降低市政能耗 [6] - 项目成为阿布贾推进"绿色基建"与"城市可持续发展"的典范实践，契合尼政府打造"世界级首都"的战略愿景 [6] 项目规模与细节 - 阿布贾N11项目建设道路全长3公里，包括连通阿布贾马布希区和卡坦佩区两个核心区域的支干线，以及法官小区道路和配套的附属工程 [8] - 道路沿线分布着多个小区和村庄，人口密集，车流量大，交通压力长期居高不下 [8] - 项目为阿布贾城市形象的提升注入新动能，让城市生活更加便捷舒适，实现"小而美"工程的建设目标 [8] 政府与公司评价 - 尼日利亚众议院副议长本杰明·卡卢对中地海外专业高效的项目执行和质量管控表示感谢 [3] - 联邦首都区部长威克高度肯定中地海外的工程交付能力，称赞其为"有交付能力的团队" [5] - 公司总经理钟翔表示项目充分诠释了尼日利亚政府所倡导的"高效务实、普惠广益"城市基建发展理念 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注绿色基建试点开展进程和养老服务相关方案推进，各行业上下游有不同表现，全行业信用利差小幅震荡 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业关注绿色基建试点开展进程，国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作，探索“绿电聚合供应”模式提高数据中心绿电占比 [1] - 服务行业关注养老服务相关方案推进，国际标准化组织发布我国牵头制定的数字经济国际标准并针对老年人高频场景提建议 [1] 行业总览 - 上游黑色煤炭库存处三年高位 [2] - 中游化工PX开工率持续回升、尿素开工率持稳且处三年高位，基建沥青开工率持续回升，农业生猪制品加工开工率上行 [2] - 下游地产一、二线城市商品房销售季节性回升但处近三年低位，服务国内航班班次减少 [2] 市场定价 全行业信用利差小幅震荡 [3] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林本周为63.16，采掘为42.27等 [45] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业价格指标有不同表现，如玉米现货价2304.3元/吨，同比0.81%，WTI原油现货价63.2美元/桶，同比8.75%等 [46]

收购相关 - 若顺利收购北京求实工程管理有限公司 45.12%股权，该公司在民用建筑、工业和信息化工程等领域积淀深厚，有优质客户群体，技术实力获广泛认可，与公司业务互补，预计提升公司经营业绩及专业实力，但交易条款和价格存在不确定性 [3][4] 业务服务领域 - 公司为海阳、广东廉江、华能石岛湾等多个核电站提供工程造价咨询服务，在核电领域有丰富案例和知识储备 [5] - 公司服务足迹遍布海外 50 多个国家和地区，为哈萨克斯坦阿斯塔纳轻轨、印尼哈利达镍铁冶炼生产线等项目提供服务，境外业务处于起步阶段，有广阔发展机会 [15] 财务相关 - 2024 年第四季度公司归母净利润 8,416.31 万元，占全年归母净利润的 45.72%，动态市盈率衡量公司估值缺乏合理性，目前 TTM 市盈率在 20 倍左右 [6] - 2025 年一季度公司营业收入下降，原因一是 2024 年签约额上半年降下半年升，业绩未充分体现；二是子公司译筑科技面向施工企业产品销量降，面向业主单位产品未正式销售 [7][8] - 2025 年一季度经营活动现金净额较上年同期下降 12.15%，现金及现金等价物净增加额同比增长 53.07%，系购买理财产品规模减少使投资活动现金流量净额增加 [10] 政策与业务调整 - 公司积极服务高端制造、清洁能源等热点投资领域，设立工程 ESG 事业部，联合多机构编撰团体标准，为基础设施绿色转型与可持续发展提供技术支持 [9] 应收账款管理 - 公司每笔业务债权有专属业务人员催收并纳入考核，大额长账龄应收款设专项小组协助催收，从客户信用管理等方面减少长账期项目信用风险 [10] 金融工具风险管理 - 目前公司海外业务占比小，外币收支规模不大，汇率变动无直接重大影响，无需调整金融工具风险管理策略，将根据外币收支规模变化适时调整 [11] 项目延期与资金用途 - 公司信息系统升级改造项目延期至 2028 年 12 月 31 日，因技术环境变化，需投入更多时间和资源迭代建设方案，本次募集资金用途变更不改变总投入金额和原定目标 [12][13] 投资并购计划 - 公司将发挥自身优势，寻找时机整合互补性强的优质资源，有进展将及时公告 [14] 资质资信助力 - 2024 年公司取得涉密信息系统集成（甲级）保密资质和工程咨询单位甲级综合资信，前者推动涉密信息系统相关业务发展，后者完善资质资信体系，为全过程工程咨询业务创造有利条件，对业绩贡献取决于后续经营成效 [14] 科技产品情况 - 公司项目三维数字化低代码平台技术先进、功能丰富、开发便捷，已在 600 多家企业级客户的 1 万多个项目应用，功能模块可灵活配置，节约交付周期和研发成本，现阶段与传统咨询业务融合，服务对象将延伸，目前为内部经营管理赋能，后续目标是创造现金流，2024 年优化研发机制体制提升效率，力争科技成果商业化 [16][17] 未来经营展望 - 2025 年公司将把握行业全咨化、数智化、国际化和集中化趋势，通过多种途径发展，具体业绩关注后续公告 [18]

项目投资概况 - 公司拟在乌兹别克斯坦投资建设两座生活垃圾焚烧发电厂项目，总投资4.75亿美元，其中塔什干项目投资2.97亿美元，安集延项目投资1.78亿美元 [1] - 两项目达产后年处理生活垃圾量分别为83.75万吨和50.25万吨，年上网电量分别为4.82亿度和2.68亿度 [1] - 项目建设期均为2年，运营期30年，税后内部收益率均不低于8% [1] 战略意义 - 本次投资是公司践行"一带一路"倡议、落实"十四五"规划的重要举措，旨在提升国际化经营水平和环保领域"投建营"一体化能力 [1] - 项目将带动设计咨询、先进装备制造等业务板块协同出海，推动国际工程业务转型升级和属地化经营能力提升 [1] - 项目位于乌兹别克斯坦人口密度最高、经济最发达地区，塔什干项目为该国首批垃圾发电项目中规模最大的项目 [6] 市场与政策背景 - 乌兹别克斯坦2023-2024年GDP增速分别为6%和6.5%，2024年人均GDP达3093美元，垃圾处理需求显著提升 [5] - 乌总统2024年签署总统令加强垃圾处理效率，明确给予投资企业优惠政策 [6] - 中乌两国2024年升级为新时代全天候全面战略伙伴关系，政策层面支持深化产业链合作 [2] 业务发展动态 - 公司2024年工程投资与运营板块新签合同额同比增长330.54%至11.84亿元，国内外投建营项目取得突破 [2] - 公司在乌兹别克斯坦市场深耕多年，曾承接PVC生产综合体、奥林匹克城等项目，2024年新增塔什干新城等重大项目 [2] - 截至2024年末公司在执行绿色项目包括4个污水处理厂、11个能源工程、9个环境综合治理项目 [4] 技术与产业链优势 - 中国垃圾焚烧发电产业已形成完整产业链，关键设备100%国产化，建成超800座焚烧厂 [4] - 公司将国内领先的装备优势和实践经验输出至乌兹别克斯坦，支持当地基础设施绿色化转型 [4] - 项目采用合资模式实施，债务融资规模分别为2.04亿美元和1.21亿美元，对公司整体负债率影响较小 [6] 国际合作与影响 - 项目合作方包括乌兹别克斯坦生态、环境保护和气候变化部，成为中乌气候民生合作里程碑 [7] - 项目将输出中国环保装备、建设工艺和运营技术，助力当地垃圾发电从无到"优"的跨越式发展 [3] - 公司计划以项目为起点，在乌兹别克斯坦及周边国家加大投建营一体化开发力度 [7]