常看我文章的人都知道，我一直不赞同参与比特币的炒作。 当年，一枚比特币涨至6万美元的时候，我就认为这个市场要崩。没想到的是，它居然涨到了超10万美元一枚，因此被一些人 嘲讽为"老登"。 这让我不得不感慨一句，人类的赌性真大！ 虽然我不知道这东西能涨到哪去，但我始终不改变它一文不值的观点。 阳光下没有新鲜事。比特币一定会像当年荷兰的郁金兰一样，从哪来回哪儿去。 历史上的每一轮赌局，总能见到有人说"这次会不同"，但结果从来没有不同。 这个世界上，没有什么人可以扯着自己的辫子上天。这就是物理世界的客观规律，谁也抵抗不了客观规律的作用。 那些参与炒作比特币的所谓"小登"们，总有一拨人是要挨刀的，他们的结局最终一定比当年参与炒作房地产的要更惨。 比特币暴涨的原因不仅如此，背后还有美国推波助澜的无奈。 按理说，美国是不应该支持这种超国家货币，因为这将消解美元霸权。 实际情况却是，美国不但纵容了它的流行，还顺势将比特币操作成美元超发的"蓄水池"。 没办法，中美脱钩导致越来越多的人民币资产不再为美元背书，天量的超发美元如果找不到泄洪口，大通胀、大崩溃随时都 有可能发生。 到了这个时候，即便华盛顿方面明知比特币是杯毒酒，但也不 ...

宏观经济与政策环境 - 美国增长再度加速且财政宽松政策即将上马 [1] - 美联储指引多次降息将压低真实利率 [1] - 美国财政可持续性下降可能引发美元超发 [1] 美元估值与潜在风险 - 银行去监管、美元稳定币快速扩容及潜在的国债利率管理可能松动美元的估值锚 [1] - 若白宫持续干预美联储，未来3-5年美元指数的下行幅度或将进一步扩大 [1] - 需关注美元走弱对全球资产定价的传导效应 [1] 央行独立性与金融稳定 - 疫情后海外通胀中枢上移、财政可持续性下降埋下央行独立性下降的长期隐忧 [1] - 美联储政策被过度干预会显著推升通胀脱锚风险 [1] - 美联储维持独立性长期更利于市场预期和金融体系稳定 [1] - 联储独立性被削弱可能影响利率决策及其他流动性工具启用、金融稳定机制维护和政策协同 [1]

贵金属价格异动 - 10月17日国际金银价格快速下挫，现货黄金下跌2.88%至4239.84美元/盎司，现货白银下跌4.37%至51.895美元/盎司 [1][2] - 尽管近期出现回调，但今年以来国际金价累计涨幅已达约60% [5] 市场机构风险提示 - 上海黄金交易所发布提示，指出近期影响市场不稳定因素较多，国际贵金属价格波动剧烈，要求会员单位提高风险防范意识并做好应急预案 [5] - 工商银行、建设银行等多家银行亦发布提示，称近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升，建议投资者理性投资并合理安排资产规模 [7] 价格驱动因素分析 - 黄金大涨的核心逻辑是美元超发导致美债信用受损，叠加特朗普政府关税政策反复无常推升市场避险需求 [9] - 短期驱动黄金加速上涨的因素包括：中美贸易问题放大市场担忧情绪推升避险需求；美联储主席表态倾向于维护劳动力市场，提升月末议息会议降息预期，宽松预期打压美元并支撑金价；美国金融体系流动性或将枯竭，银行准备金规模降至年内低点，可能促使美联储考虑结束缩表 [9][10] - 未来黄金走势主要关注中美贸易问题进展及海外风险资产市场情绪变化，在美联储降息背景下，对经济前景的担忧及美元信用风险可能改变市场风险偏好，成为驱动金价走强的主因 [10]

金价走势与核心驱动因素 - 2025年以来国际金价整体呈现大幅上涨趋势，近期因地缘政治冲突升级再度逼近历史高点[1] - 金价长期上涨的核心逻辑根植于美元的持续超发，自布雷顿森林体系瓦解后金价涨幅已超100倍，突破3500美元/盎司[1] - 美联储持续量化宽松政策导致美元供应量膨胀，而黄金储量有限且产量基本固定，形成"美元越多，黄金越贵"的跷跷板效应[1] - 地缘政治动荡会加速金价短期冲高，例如4月2日因关税战金价一度冲至3700美元/盎司，随后因获利回吐快速回落[1] 黄金的资产属性与配置策略 - 黄金兼具消费与投资双重属性，黄金首饰侧重消费属性，投资金条更纯粹地体现金融属性[1] - 对于资金量较小且偏好佩戴的投资者可侧重首饰，对于资金量较大追求收益的投资者应关注金条的投资属性[2] - 黄金作为硬通货长期配置价值显著，只要持有时间足够长基本不存在"被套"风险，例如2016年在1300美元/盎司高位买入的投资者持有至2025年金价已翻倍[2] - 黄金长期涨幅不及优质股票，过去十年茅台股价涨超十倍，但配置20%左右的黄金资产可优化投资组合稳定性[2] 市场情绪与投资时机 - 当舆论一致看涨时往往接近阶段顶部，例如近期避险情绪高涨时金价冲至3700美元后快速回落[2] - 普遍悲观时可能孕育反弹，例如前期下跌时市场看空，随后中东冲突推动金价回升[2] - 短期波动难以预测，应聚焦长期逻辑，在美元超发趋势不变的前提下以做多心态应对波动[2] 美元与美股市场动态 - 美元指数近期走弱主要受关税战引发资本外逃影响，尽管中美日内瓦声明后有所反弹，但特朗普施压美联储及美国经济衰退风险使美元信用承压[3] - 美联储在控通胀与防衰退间进退两难，6月降息概率接近零，可能推迟至9月[3] - 美元作为全球主要储备货币的地位短期难以撼动，但其份额下降与人民币国际化加速是大势所趋[3] - 美股估值仍处于历史高位，巴菲特去年大幅减仓并暗示中期估值回归压力较大，在缺乏估值消化前下行风险需谨慎应对[3]