【环球时报特约记者 王逸】当地时间20日，七国集团（G7）财长会在加拿大开幕，在美国加征关税的 阴霾下，美国政府的贸易政策无疑是核心议题。据路透社21日报道，加拿大财长商鹏飞20日在新闻发布 会上说，未来两天的财长会将"回归基础问题"，议题将包括制造业产能过剩、非市场行为以及金融犯罪 等，G7财长的使命是确保"恢复稳定和增长"。他同时承认，美国新关税引发的紧张局势仍将持续。 与会官员21日向《纽约时报》透露，他们预期G7财长不会宣布达成新的贸易协议。路透社称，特朗普 政府一心要让盟友为美国利益服务，这可能会使各方难以达成共识。美方消息人士提醒："我们肯定不 会为了发布公报而发布公报，任何达成的共识都需要与美国政府的优先事项保持一致。" 对乌克兰的支持与援助也是此次财长会的焦点议题之一。据《美国新闻与世界报道》报道，20日当天， 乌克兰财长马尔琴科与商鹏飞一起出席了新闻发布会。马尔琴科表示，他将在会议期间重申乌克兰关于 加强制裁俄罗斯的主张，包括降低G7主导的每桶 60 美元的俄罗斯原油出口价格上限。路透社称，G7财 长会预计会就乌克兰问题发表声明，支持乌克兰抗衡俄罗斯。不过，声明的措辞会广泛而不具体，不涉 及 ...

美国经济现状 - 国际信用评级机构穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 因美国政府债务及利息支出增加且财政支出计划无法实质性减少赤字 [1] - 当前美国联邦政府债务总额超过36万亿美元 2024年联邦赤字达1.8万亿美元占GDP的6.4% [1] - 穆迪预计未来10年美国联邦财政赤字将增加约4万亿美元 债务负担占GDP比重将从2024年98%升至2035年134% [1] 消费者信心与通胀 - 5月美国消费者信心指数为50.8% 连续5个月下降至2022年6月以来最低值 [2] - 消费者对未来1年通胀率预期为7.3% 较4月增加0.8个百分点 [2] - 4月美国零售销售额环比增长0.1% 远低于3月环比增幅 约一半受访者计划减少非必需品购买 [3] 经济表现与关税影响 - 一季度美国GDP环比按年率计算萎缩0.3% 为2022年以来最差季度表现 [2] - 加征关税导致企业生产成本增加 影响投资和扩张 推高国内物价水平抑制消费 [2] - 企业因关税担忧大规模囤积库存导致净出口下滑 个人消费支出增长1.8%较2023年第四季度明显放缓 [3] 企业应对与旅游业 - 沃尔玛、百思买等零售商计划上调商品价格 沃尔玛约三分之一商品为进口 [3] - 3月赴美海外游客数量同比下降11.6% 2025年美国旅游业收入预计同比下降7% [3] - 特朗普与中东三国签署数千亿美元经贸协议 希望带来大量投资和订单 [4]

【昨日夜盘 PVC期货2509 涨 1.07%收于 4892 元/吨】上周 PVC 社会库存环比-0.41%至 65.10 万吨，维 持去化趋势，库存压力不大。 周二，华东、华北、华南 PVC 市场价格有不同程度调整。华东电石法5 型料 4610 - 4770 元/吨，乙烯料主流参考 4850 - 5100 元/吨左右；华北电石法 5 型料主流参考 4640 - 4770 元/吨左右，乙烯料主流参考 4890 - 5000 元/吨；华南电石法 5 型料主流参考 4740 - 4840 元/吨左 右，乙烯料主流报价在 4920 - 5050 元/吨。 本周 PVC 整体开工率 80.3%，周环比上升 1%，其中电石法 81.3%，环比上升 2.3%，乙烯法 77.8%，环比下降 2.4%。 机构观点：春检过半，春检规模不及去年同 期，近期开工率持续反弹，需求未实质性改善之前 PVC 压力较大，市场关注美国加征关税。预计 PVC 仍较弱，宏观情绪改善下，建议 PVC 空单逐步止盈平仓。 期货：中长期看，PVC 需求低迷，出口受 限，供应端有新投计划，烧碱利润高开工持续高位，库存去化尚可但仍高企，基本面驱动有限，宏 ...

会议基本信息 - 会议名称：长江证券 - 鲁泰 A2025 年一季报投资者交流电话会议 [2] - 时间：2025 年 4 月 30 日 10：30 - 11：15 [2] - 地点：公司会议室 [2] - 参与单位及人员：长江证券于旭辉、安邦资产钱怡等多家机构人员 [2] - 上市公司接待员：董事、总会计师张克明，董事会秘书郑卫印 [2] 业绩相关问题 - 扣非净利润下滑原因：产业投资基金投资收益减少及计提资产减值损失、信用减值损失 [2][3] - 资产减值损失增加原因：主要为存货跌价准备，报告期末公司基于谨慎性原则对部分存货计提减值 [3] - 公允价值变动原因：公司持有的股权投资等金融资产按季度末时点计量产生的公允价值变动 [3] 市场相关问题 - 美国加征关税影响：公司海外基地部分产品出口美国且占比不高，出口地区处于 90 天缓冲期，公司将密切关注政策趋势并积极应对 [3] - 营业收入区域表现：一季度内销市场营收略降，欧美市场、日韩市场两位数增长，东南亚市场个位数增长 [3] 订单情况 - 面料订单：4 月份好于 5 月份，5 月份客户下单节奏放缓 [3] - 成衣订单：相对面料订单情况稍好 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电、汽车、工业科技、太阳能 - **公司**：耐用消费品行业的A、B、C公司；汽车行业的A、B、C公司；工业科技行业的A、B、C、D公司；太阳能行业的A、B、C公司 纪要提到的核心观点和论据 耐用消费品行业 - **生产转移**：多数企业持续将生产转移至海外工厂，部分企业上周转移速度加快，一家企业因美国客户在90天缓征期到期前补货，订单增多[2][3] - **价格谈判**：价格重新谈判进展有限，一家为美企生产的公司预计美客户和消费者承担更多关税成本，直接面向消费者的企业提价谨慎[4][5] - **需求与产能**：美国以外需求稳定，欧洲是承接美国产能的主要市场，因其需求规模大且有增量需求[6][7] - **资本支出**：多数企业因关税不确定对资本支出谨慎，部分企业认为墨西哥短期相对安全，但不确定自贸协定未来有效性，暂无投资计划[8] 汽车行业 - **贸易影响**：汽车OEM未受美中贸易紧张局势影响，对欧洲销售更乐观；汽车供应商仍获新订单，预计对美出货影响小，未出现订单取消，库存未变[10][11] - **价格协商**：多数汽车供应商与客户协商新价格，部分超50%合同关税由客户承担，部分特定产品100%额外关税成功转嫁，预计其余产品大部分关税也由客户承担[12][13] - **产能计划**：汽车供应商维持现有产能扩张/资本配置计划，部分无海外工厂且此前有建厂计划的企业计划不变，部分有美国本土工厂的企业因成本高不打算完全转向本土生产[15] 工业科技行业 - **订单情况**：资本品订单4月第一周停滞，二、三周恢复正常，东南亚客户继续下单；零部件企业情况不同，部分美国订单不变，部分暂停，多数非中国地区产能对应的美国订单稳定[21][22] - **关税协商**：关税过高难以协商价格，多数企业签FOB合同，关税由客户承担，一家有DDP合同的企业期望协商关税分担[22][23] - **产能扩张**：多数企业按原计划在印度、泰国、塞尔维亚、墨西哥推进产能扩张计划，一家泰国工厂暂时停工，等待关税政策明朗并评估生产成本[24][25] 太阳能行业 - **订单变化**：因《通胀削减法案》不确定性增加，过去两周美国订单进一步减少，一家逆变器和ESS企业停止发运ESS产品，美国安装业务面临下行风险[34][35] - **定价谈判**：需求疲软使定价谈判更艰难，多数企业不确定能转嫁多少关税，一家组件企业担心价格上涨抑制需求，一家逆变器和ESS企业称关税超100%可能暂停贸易[35][36] - **资本配置**：对资本配置前景看法不一，一家组件企业考虑缩减美国业务敞口，一家初步计划在美国建电池产能，等待政策明朗，一家逆变器和ESS企业计划扩大海外库存并建立生产基地[36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **耐用消费品行业**：A公司未看到美国消费者因预期关税涨价而加速购买；B公司预计美国客户承担大部分关税并转嫁部分给消费者；C公司预计欧洲承接大部分美国产能[9] - **汽车行业**：A公司认为美中贸易紧张局势近1 - 2周缓和但可能反复，预计对欧出口增加；B公司部分客户因关税政策变化观望，超50%合同关税由客户承担，此前已规划海外生产；C公司预计对中国出口订单影响小，特定产品100%额外关税成功转嫁[16][18][20] - **工业科技行业**：A公司商用HVAC对美直接订单暂停，生产仍可供应其他地区，泰国工厂建设暂停，考虑在越南或墨西哥扩产；B公司是美国市场关键供应商，关税无影响，海外生产将扩大；C公司美国订单未变，关税低于145%，采用三种贸易条款，风险敞口不大；D公司新兴市场采购二、三周恢复，墨西哥产品25%关税由客户承担，墨西哥供应链不成熟，生产可转移到印度工厂[26][27][28][31] - **太阳能行业**：A公司关税超100%贸易暂停，扩大泰国和印度逆变器产能并计划建立海外ESS生产基地；B公司美国销售主要是本地组装，担心美国组件价格上涨抑制需求，考虑缩减美国业务敞口；C公司仍评估关税影响，初步计划在美国建电池产能，等待政策明朗[38][40][41]

▲瑞安航空首席执行官迈克尔·奥利里 据环球时报援引路透社5月1日报道称，总部设在爱尔兰的瑞安航空首席执行官迈克尔·奥利里在一封信中表示，如 果美国加征关税对其从波音订购的飞机价格产生实质性影响，瑞安航空将寻找其他飞机供应商。奥利里还专门提 到，会考虑中国商飞。 此前，奥利里警告称，如果关税导致波音飞机价格上涨，他们考虑将推迟飞机交付时间。 在给一名美国议员的信中，奥利里表示："如果美国政府继续其不明智的加征关税计划，并且这些关税对波音飞机 出口到欧洲的价格造成实质性影响，那么我们肯定会重新评估目前的波音订单以及将这些订单转移到其他地方的 可能性。" 奥利里在信中表示，瑞安航空没有与中国商飞就购买飞机进行过讨论，但如果中国商飞制造的飞机价格比波音的 主要竞争对手空客便宜10%至20%，"当然会考虑"。 瑞安航空是欧洲客运量最大的航空公司，预计将于明年3月接收其订购的210架波音737MAX飞机中的最后29架。 此外，瑞安航空还拥有150架737系列最大机型MAX10的确认订单，以及另外150架的选择权，首批交付时间为 2027年。 据央视新闻报道，美国达美航空公司首席执行官4月在接受采访时表示，美国关税政策对他 ...

公司业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入360.26亿元，同比增长11.04% [1] - 归母净利润5.44亿元，同比大增550.21% [1] 集装箱制造业务 - 集装箱制造业务销量同比增长，其中干货集装箱销量53.12万TEU，同比增长约7.44% [1] - 冷藏箱销量达3.64万TEU，同比增长达291.40%，主要因南美水果出口需求旺盛及冷链运价高位运行 [1] - 全球集装箱贸易需求受美国加征关税影响呈现抢运趋势，公司受益于2024年订单延续及低基数效应 [1] 道路运输车辆业务 - 2025年一季度全球销售各类车辆合计2.98万台，同比提升1.12% [2] - 实现营收45.91亿元 [2] 行业趋势 - 报告期内我国集装箱供应链景气指数仍处于景气区间，海运干箱新箱发货量高于去年同期水平 [1] - 美国关税政策的不确定性可能短期内冲击全球集运市场的用箱需求 [2]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息等内容，并提醒关注中美贸易摩擦及美国加征关税对公司经营的不利影响 [3][4][5] 主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 涉及主要会计数据和财务指标、非经常性损益项目和金额、主要会计数据及财务指标变动情况及原因 [3][4] 股东信息 - 包含普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，也未因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 [4] 其他提醒事项 - 公司产品主要出口美国，提醒关注中美贸易摩擦及美国加征关税带来的不利影响 [5] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表（2025年3月31日）、合并利润表（2025年1 - 3月）、合并现金流量表（2025年1 - 3月），均未经审计 [6] - 本期和上期被合并方实现的净利润均为0元 [6]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 4 月 29 日 热点品种 铜： 沪铜今日高开低走震荡上行。知情人士透露，预计特朗普将采取措施减轻其汽车 关税的影响，防止对外国制造的汽车征收的关税叠加在他已经征收的其他关税之 上。国内方面，国新办发布会上提到，政策大头将在二季度落地，特别要提下应 对美滥施关税带来的冲击。基本面方面，供给端，截止 4 月 25 日，我国现货粗 炼费（TC）-40.3 美元/干吨，RC 费用-4.04 美分/磅，TC/RC 费用延续负值并且 负值不断扩大，硫酸价格高位运行，弥补了冶炼厂部分亏损，但是仍有检修计划， 预计在二季度将有所体现。3 月精炼铜（电解铜）产量 124.8 万吨，同比增加 8.6%； 进口精炼铜数量 35.43 万吨，同比增加 4.5%，国内精炼铜产量维持高位，同比 增速大幅增加，进口精炼铜继去年减少后，今年继续抬升，补充国内不足，本月 同比增速有所放缓，整体来说，市场对于供应偏紧预期依然存在。需求方端，价 格抬升后，五一前备货稍显零散，旺季阶段下游 ...

李强强调，面对国内外形势的新变化，做好二季度和下一步经济工作尤为重要，各项工作都 要持续加力、更加给力。要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力推动既定政策尽快落 地 见 效 ， 根 据 形 势 需 要 及 时 推 出 新 的 增 量 政 策 ， 以 有 力 有 效 的 政 策 应 对 外 部 环 境 的 不 确 定 性。要做大做强国内大循环，把扩大内需作为长期战略，加大力度稳就业促增收，在抓好消 费品以旧换新的同时加快释放服务消费潜力，推动科技创新和产业创新融合发展，以高质量 供给引领需求、创造需求。要充分激发各类经营主体活力，深入落实各项支持性政策，着力 规范涉企执法，进一步解决账款拖欠、融资难融资贵等问题，实打实帮助企业解决发展中的 困难，努力为企业提供更好的发展环境和政策服务。 国家统计局将于下周发布一季度经济数据，从1 - 2月份及3月前瞻指数来看，一季度经济有望 实现平稳开局，市场机构预判一季度经济增速有望在5%左右。春节假期消费热潮、科技创新 亮点纷呈等，显示出我国经济有较好的增长潜力，叠加上宏观政策靠前发力，一季度经济实 现良好开局。 不过，4月初，美国特朗普政府对外发布"对等关税"，对其他国 ...