不知不觉间，2025年还剩下不到四十个交易日。这一年走到这里，已有足够多的惊喜： 投资理财体验感步入春天，沪指站上了4000点，AI科技与黄金齐飞、光伏等板块"底部反转"，分散化配置理念深入人心、固收+和FOF作为产品形态的资 配解法迭代升级并被投资者认可… 面对一个多月后就要到来的2026年，投资者关注： "后4000点时代"，A股将会如何运行？多元投资怎么做？明年有何特殊之处？自下而上的机会在哪里？AI革命仍是焦点，如何看待其"泡沫"之争？新增资 金来自于哪里？偏好哪些品种？ 有时候觉得，这个世界和人生一样，是由很多个碎片慢慢拼出来的，总是由不清晰开始，走着走着某一天突然清晰。那么此刻的一些碎片化遐思，对此后 形成体系化结论，或许也是有帮助的，且来分享。 #碎片一 反映到资产价格上，2025年黄金再度领涨大类资产，新兴市场股票表现强势，带动非美反超美国，有色金属>黑色系>原油，债券普遍偏弱。 当年只是隐约看见，三年过去，新世界的轮廓已经慢慢浮现，新的秩序也在混沌中慢慢形成——全球时代背景已经发生了深刻变化。地缘周期（秩序失序 到重塑）、科技周期（AI革命）与中国经济转型周期叠加，与传统的经济周期在分析框架 ...

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格突破3500美元/盎司关口并创下新高 [1] - 贵金属在横盘4个月后有望开启新一轮上涨行情 [1] - 摩根士丹利对黄金的年底目标价看高至3800美元/盎司 [1] 机构观点与驱动因素 - 美联储降息预期推动黄金价格上涨 [1] - 华源证券研究员认为美联储降息交易将为黄金价格上涨提供较强动能 [1] - 下半年美国货币政策变化预计将接力财政政策为黄金价格提供支撑 [1] 关键经济事件 - 9月4日美国8月ADP就业人数公布 [1] - 9月5日美国8月失业率和非农就业人口公布 [1] - 9月11日美国8月未季调CPI年率和月率公布 [1]

铝期货市场行情 - 上周沪铝主力合约周跌0 89% 伦铝收涨1 38%至2638美元/吨 [1] - 沪铝加权合约持仓量63 7万手 周环比减少5 5万手 期货仓单增至6 7万吨 [1] - 国内铝锭库存环比增加2 6万吨达49 2万吨 保税区库存环比减0 8万吨至11 6万吨 [1] - 铝棒社会库存周环比减0 4万吨至15 6万吨 加工费低位运行 [1] - 华东现货升水期货110元/吨 周环比上调180元/吨 [1] - 国内主要铝材企业开工率下滑 铝棒 铝板带等开工均走弱 [1] - LME铝库存周环比增3 1万吨至43 1万吨 Cash/3M贴水0 8美元/吨 [1] 铝后市展望 - 国内将发重点行业稳增长方案 商品氛围偏暖 海外有美联储降息交易 [1] - 国内铝锭库存低 但下游淡季 出口弱 库存或累积 [1] - 铝价或冲高但跟随为主 本周沪铝主力合约参考区间20400-21000元/吨 [1] - 伦铝3M参考区间2550-2680美元/吨 [1] 铅期货市场行情 - 上周沪铅指数收跌0 16%至16836元/吨 单边交易总持仓10 36万手 [1] - 伦铅3S涨3至1977美元/吨 总持仓13 66万手 [1] - SMM1铅锭均价16700元/吨 再生精铅均价同 精废价差平水 [1] - 废电动车电池均价10250元/吨 [1] - 上期所铅锭期货库存6 01万吨 内盘原生基差-115元/吨 [1] - LME铅锭库存27 1万吨 注销仓单3 98万吨 [1] - 外盘cash-3S合约基差-27 85美元/吨 3-15价差-67 3美元/吨 [1] - 国内社会库存微增至6 68万吨 [1] 铅后市展望 - 原生开工率小降 再生开工率低位抬升 铅锭供应宽松 库存累积 [1] - 铅蓄电池价格止跌 旺季将至 下游采买转好 [1] - 中东对部分铅酸蓄电池企业征反倾销关税 抑制消费预期 [1] - 铅锭供需小幅过剩 国内外库存抬升 预计国内铅价偏弱运行 [1]