黄金价格与市场表现 - 2月10日沪金主力合约暂报1121.22元/克，日内涨幅0.18% [1] - 当日开盘价为1122.92元/克，盘中最高触及1134.46元/克，最低下探1116.40元/克 [1] - 近日市场情绪回暖，美元走弱，金银价格从悲观情绪中恢复并出现反弹 [1] 宏观环境与政策预期 - 市场对美联储降息预期降温，到3月降息25个基点的概率为17.7%，维持利率不变的概率为82.3% [1] - 到4月累计降息25个基点的概率为32.4%，维持利率不变的概率为63.5% [1] - 到6月累计降息25个基点的概率为50.4% [1] - 白宫哈塞特预告就业可能转差，并称人工智能刺激生产力，减少劳动力需求 [1] 机构观点与市场驱动因素 - 中国央行再度增加黄金储备，增强了市场对贵金属资产的信心 [1] - 美国财长贝森特称此前金价下跌主要由投机性抛售驱动 [1] - 市场传言国内商业银行可能减少对美债敞口，共同支撑了黄金的吸引力 [1] - 机构认为近期价格波动源于前期快速冲高后的情绪与风险释放，支撑金银中长期走势的宏观利多环境依然存在 [1] - 本周将有美国零售、非农、CPI等一系列重要数据出炉 [1] - 国内临近春节，机构建议投资者可适当轻仓参与或空仓观望 [1]

美股波动加剧原因分析 - 美股近期波动加剧源于通胀预期反复与美联储政策路径不确定性[2] - 市场对经济数据敏感度提升 特别是CPI与就业数据引发资产价格重估[2] - 科技股等高估值板块对利率变动敏感 放大市场波动幅度[2] 全球资产配置影响 - 波动加剧推动资金流向避险资产 美元与美债吸引力阶段性上升[2] - 新兴市场资产面临资本外流压力 汇率波动风险同步抬升[2] - 大宗商品价格与通胀预期联动加强 能源与贵金属配置价值凸显[2] 板块表现分化 - 利率敏感型行业如房地产与科技板块承压 估值收缩压力显著[2] - 金融板块受益于息差扩大预期 盈利修复逻辑支撑相对表现[2] - 防御性板块如必需消费与医疗保健显现避险属性 波动率相对较低[2]

华尔街策略师对美股的短期展望 - 华尔街策略师警告美股短期内可能迎来更多动荡 [1] - 多家机构认为在政府关门、贸易不确定性以及高估值背景下股市波动可能加剧 [1] - 政治与财政新闻以及美联储政策可能在今年最后几个月引发更大波动 [1] 市场当前状况与脆弱性 - 市场对消息的反应比平时更敏感反映出其脆弱性 [1] - 标普500指数已连续97个交易日未出现5%的回调高于长期平均的59天显示市场可能进入技术性回撤周期 [1] 机构对短期风险的评估 - 摩根士丹利的Michael Wilson指出短期内仍有修正风险 [1] - 摩根大通的Andrew Tyler提醒鉴于股价估值偏高、仓位拥挤以及贸易不稳定性短期风险上升 [1]

美股历史波动特征 - 自1928年以来标普500指数10月份历史价格波动幅度比其他月份高出约20% [1] - 近几十年10月份波动数值更高 因第四季度通常迎来大量企业利好消息 [1] - 从8月到10月标普500指数实际波动率上升26% [1] 波动性驱动因素 - 10月是投资者和企业年底评估业绩表现的关键时期 促使交易量和波动性增加 [1] - 投资者关注公司盈利报告、分析师会议及管理层对来年业绩预测 [1] - 期权交易员为年终行情上涨做准备 逐渐放弃看跌套保策略 [1] 市场近期表现 - 尽管过去三个交易日出现亏损 标普500指数本月仍上涨2.4% [1] - 有望创下自2013年以来最佳9月表现 [1] 高盛交易策略 - 倾向于在有催化剂的交易日购买短期期权 [1] - 避免在非事件时段购买波动率合约 [1][2] - 财报季通常成为全年度股价波动幅度最大的时期 [2] 重大事件规划 - 未来四个月规划超过450起除财报发布之外的重大事件 [2] - 事件涵盖维多利亚秘密10月中旬内衣秀、LVMH迪奥时装秀、特斯拉年度股东大会 [2] - 家得宝等企业活动及医疗保健类股票业绩报告占据清单大部分内容 [2]

文章核心观点 5月3日伯克希尔・哈撒韦股东大会举行，94岁巴菲特携高管回应热点问题，宣布年底辞任CEO，公司将进入权力转移阶段，期间还谈及关税政策、房地产投资等多方面看法 [2][13][14] 谈关税政策 - 贸易可成战争手段，平衡贸易对世界有利，美国应与其他国家进行贸易，贸易不应成为武器 [3][4] - 公司定期运营业绩未来或受宏观经济、地缘政治、行业或公司特定因素影响，2025年国际贸易政策和关税等事件变化速度加快，最终结果不确定，目前无法可靠预测对业务潜在影响 [4] 谈房地产投资 - 房地产比股票更难做，股票市场机会多、交易便捷，房地产交易涉及人多、变数多、过程漫长 [4] - 纽约股票市场每天有数十亿美元资金流动，交易频繁迅速，出售2万股伯克希尔股票若价格合适5秒内可成交，而房地产交易复杂，可能需长时间完成 [4] 谈耐心原则 - 耐心是混合机制，当真机会来临时不必等待，应迅速出手把握，对有利可图且合理的交易不应等待 [6][7] 谈接班人 - 巴菲特钦定格雷格·阿贝尔为接班人，阿贝尔生于1962年，能源行业出身，曾操办超150亿美元能源行业并购案，2018年任伯克希尔非保险业务副董事长，2024年被确定为下一任领导人 [7] - 找到资本投资行业出色人才不易，在美国创建优秀团队、明确资本定位困难，达成目标需长时间，彼此信任和相互承担责任很重要 [7] 谈美股波动 - 过去30到45天市场活动不算什么，市场波动是常态，伯克希尔股价曾3次短时间大跌超50%，当前不算剧烈熊市 [9] - 市场下跌15%不必过度恐慌，股票市场波动是固有部分，担心投资组合波动的投资者应改变投资理念适应世界 [9][10] 谈伯克希尔资产配置 - 公司资产负债表坚如磐石，现金储备是巨大战略资产，会在合适时候运用 [11] - 公司在任何环境下不依赖银行贷款进行资本运作，要有充足现金流确保持续运作，会关注各行业优质机会，不限于保险业 [12] - 公司管理风险、监管运营业务及未来收购公司或股票将秉持与过去60年相同理念 [12] 官宣退休 - 巴菲特年底将辞任伯克希尔CEO，格雷格·阿贝尔将出任，巴菲特仍留公司提供帮助，最终决定权归阿贝尔 [13] - 巴菲特无意出售伯克希尔股票，会逐步捐赠出去，会前外界推测这是他最后一次完整主持股东大会 [13]