市场表现与指数涨幅 - 8月25日全球资本市场普涨，上证指数放量收涨1.51%，创业板指涨3%，港股恒生指数涨1.94%，恒生科技指数领跑涨幅达3.14% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）大涨4.2%，今年以来上涨29.79% [1] - 恒生科技指数8月22日和25日大涨，在科技产业密集催化下迎来补涨 [6] 恒生科技指数性价比与轮动关系 - 恒生科技指数在本轮行情中依旧便宜，市盈率仅21.77倍，位居过去5年的23.46%，市净率仅3.13倍 [6] - 历史上创业板指和恒生科技存在明确交替轮动关系，当创业板指涨幅领先恒生科技20pct时，恒生科技多数迎来补涨 [3] - 8月17日两个指数收益率差值达18%，8月21日差值扩大至约25%，暗示恒生科技补涨机会 [3][4] 产业利好与催化因素 - 国产算力板块迎来多重利好：华为Pura80系列搭载麒麟9020，海光信息新一代C86处理器性能提升，澜起科技C6P系列CPU优势显著 [7][8] - 下游需求端催化：腾讯表示推理芯片供应渠道多样，DeepSeek更新模型版本支持FP8精度与国产芯片，华为昇腾服务器参与政府等行业招投标 [9] - 国内市场对自主可控算力需求提升，政策与资本加速流向国产AI芯片与算力链厂商 [10] - 小鹏汽车2026年量产L4级别自动驾驶车型并试点Robotaxi，人形机器人同年下半年量产，二季度净亏损同比减少62.8%，交付量首次突破10万辆，营收创历史新高达182.7亿元 [10] 恒生科技指数成分与结构 - 恒生科技指数囊括30家港股科技龙头，软硬科技兼备，深度聚焦AI产业链上中下游 [2][13] - 芯片半导体阵容强大：中芯国际、华虹半导体、ASMPT合计权重占比达8.65% [11] - 智能驾驶龙头齐聚：比亚迪股份、蔚小理、地平线机器人、舜宇光学科技合计权重占比达16.4%，加上小米集团合计权重达23.71% [11] - 前十大权重股包括腾讯控股8.68%、网易7.73%、中芯国际6.87%、快手6.56%、京东6.40%、阿里巴巴7.77%、小米7.45%、美团6.64%、比亚迪6.36%、携程4.01% [14] 投资工具与产品 - 恒生科技指数ETF（513180）支持T+0交易，标的指数聚焦AI产业链，降息预期升温及南向资金流入有望受益 [13] - 恒生互联网ETF（513330）支持T+0交易，标的指数聚集互联网平台经济，互联网巨头权重占比高达90%，指数AI含量97%，DeepSeek含量86% [2][14] - 华夏基金旗下港股ETF总规模突破1000亿元，恒生科技指数ETF规模达370亿元，恒生互联网ETF规模达277亿元 [15]

芯片股表现 - 华虹半导体股价上涨8.69%至51.65港元 [1] - 上海复旦股价上涨7.37%至32.06港元 [1] - 中芯国际股价上涨6.77%至55.2港元 [1] - 中兴通讯股价上涨5.87%至33.16港元 [1] 国产算力利好因素 - 腾讯在8月13日业绩会表示推理芯片供应渠道具备多种选择 [1] - DeepSeek于8月21日更新模型至DeepSeek-V3.1版本 预计支持FP8精度及国产芯片 [1] - 华为昇腾芯片服务器产品在政府、金融、运营商等行业落地大单 [1] - 中兴通讯在华虹7nm推理芯片首批跑通 首批芯片已进入客户测试阶段 [1] 国际环境变化 - 美国持续收紧高算力GPU安全审查 英伟达H20芯片被官方媒体质疑 [2] - 监管部门对重点互联网企业发出谨慎采购提醒 网信办于7月31日约谈英伟达 [2] - 美方8月11日恢复H20对华出口 但附加15%销售收入上缴条件 [2] 国产替代趋势 - 国内市场对自主可控算力需求持续提升 [2] - 政策与资本加速流向国产AI芯片与算力链厂商 [2]

芯片股表现 - 华虹半导体股价上涨8.69%至51.65港元 [1] - 上海复旦股价上涨7.37%至32.06港元 [1] - 中芯国际股价上涨6.77%至55.2港元 [1] - 中兴通讯股价上涨5.87%至33.16港元 [1] 国产算力利好事件 - 腾讯在8月13日业绩会表示推理芯片供应渠道具备多种选择 [1] - DeepSeek于8月21日更新模型至DeepSeek-V3.1 预计支持FP8精度及国产芯片 [1] - 华为昇腾芯片服务器在政府、金融、运营商行业落地大单 [1] - 中兴通讯在华虹7nm推理芯片首批跑通并进入客户测试阶段 [1] 美国政策影响与行业动态 - 美国对高算力GPU安全审查收紧 英伟达H20芯片被官媒点名批评 [2] - 监管部门向互联网企业发出谨慎采购提醒 网信办于7月31日约谈英伟达 [2] - 美方8月11日恢复H20对华出口但附加15%销售收入上缴条件 [2] - 国内自主可控算力需求提升 政策与资本加速流向国产AI芯片及算力链厂商 [2]