0:00 21世纪经济报道记者 董静怡 上海报道 9月25日，在零一万物华东数智大会上，零一万物CEO李开复在接受21世纪经济报道记者采访时表示， 应用爆发后，推理芯片的需求是未来更具成长潜力的方向。基础模型的竞争仍会持续，但训练的占比在 整体数据中心支出中会逐渐下降。 视频编辑：陈泽锴 实习生孙筠雅 ...

本期节目以"前沿产业的价值跨越"为主题，邀请云天励飞董事长兼CEO陈宁，凯众股份董事长杨建刚， 开普云副总裁、首席技术官杨春宇共同探讨前沿产业如何向场景化应用迈进，实现商业化提速与价值跃 升。同时邀请中证指数有限公司研究开发部副总监金迪，为投资者提供多视角的指数分析框架。 此次活动实况记录将于2025年9月26日15:00在第一财经官网/APP同步上线，敬请期待。 直播链接： 0:00 为更好服务于中国资本市场深化改革，强化"投融两端同频共振"，上海证券交易所联合第一财经发起 《价值与投资》，践行理性投资、价值投资、长期投资理念，强化央国企、科创板企业等上市公司的示 范效应，深化买方机构与指数公司的专业赋能，为上市公司搭建精准传递投资价值的专业平台，更为投 资者提供"听得懂、信得过"的投资逻辑。 在全球化竞争格局深度调整、创新范式加速迭代的当下，以硬科技为内核的"高壁垒、原创性、引领 性"前沿产业，正成为驱动新一轮科技革命与产业跃迁的战略支点。从推理芯片到存储芯片、从AI算法 到大模型、从新材料到新能源，硬科技前沿产业集群已构成我国突破发展瓶颈、实现高质量发展的重要 增长极。 ...

活动概况 - 中新人工智能协会在新加坡管理大学举办首场行业圆桌与路演活动 探讨新加坡AI生态的独特机遇与挑战 [1] - 活动汇聚近百位全球头部科技与智能企业创始人和高管 包括Google 微软 阿里云 字节跳动 蔚来汽车 PayPal Sea Group等企业代表 [1] - 参与投资机构管理资本规模高达数百亿美元 包括Verition Fund Eight Roads SC Venture Capital等美资与新加坡顶级基金及家办 [1] - 中国基金如CICC 首都科技发展集团基金合伙人参与讨论跨境投资与本地产业 [1] - 来自NTU NUS SMU 北京大学 清华大学等亚洲顶尖高校的行业专家和AI博士专家分享前沿学术洞察与产业实践 [1] 论坛主题与结构 - 论坛以"AI浪潮里的新加坡"为主题 由三大圆桌讨论 初创路演和自由交流组成 [2] - 聚焦投融资 产品技术 商业增长三大核心议题 [2] - 讨论关键问题包括新加坡如何在巨头夹击下突围 AI技术创业的护城河 资本眼中的长期价值等 [2] 技术突围战略 - 新加坡不拼大模型 专注"边缘+本地化"的东南亚战略 [4] - 新加坡政府在AI治理和合规领域投入巨大 被视为亚洲数据中心最密集的地区之一 [4] - 新加坡利用AI自身来管理和监督AI数据及应用 已与中国的深圳 重庆等多个城市签署双边数据协议 [4] - 凭借跨境数据协议和中立地位 新加坡有望成为"中美数据流的调解者" [4] - 边缘计算适于应对低延迟 隐私与功耗三大挑战 特别适用于自动驾驶 机器人 无人机和工业自动化等场景 [6] - 端侧设备需要超低延迟 近于实时的AI推理/响应 隐私敏感数据的本地训练/推理 但算力 能耗和电池容量受限 [6] - 部署与机器人接近同一现场的边缘计算节点能达到较好平衡 [6] - 推理芯片及算力存在巨大机遇 尤其在低延迟推理芯片持续学习 数据隐私 系统架构 软硬件生态协同方面 [7] - 可穿戴 具身陪伴等设备的智能化进程带来新发展契机 [7] - 为东南亚各国政府提供AI解决方案应注重可定制AI Agents与本地化部署 满足语言 合规 数据驻留/网络环境等区域化需求 [8] - 新加坡应避开大模型"军备竞赛" 聚焦东南亚市场 打造差异化AI产品 [8] 下一代AIOS与交互逻辑 - 应从AI原生角度重新设计业务流程 以最大限度地提高效率和效果 [9] - AI能高效生成代码 但仍需要有经验的领域专家审查核心和复杂逻辑 因为AI目前无法承担法律责任 [9] - 传统软件开发中的关键角色如代码验证者 系统设计者 最终责任人仍然不可替代 [9] 市场选择与运营策略 - 早期投资核心是方向与团队 投资人"不怕投错 就怕错过" 因为一期基金回报往往来自少数头部项目 [12] - 小团队应在细分市场 未被满足的场景中寻找突破口 依靠速度 贴近用户需求和灵活执行建立护城河 [12] - 投资人看重创业团队快速试错能力 数据闭环形成能力及全球化视野 [13] - 应先在东南亚做低成本MVP测试 同时运营早期社区收集核心用户反馈 形成高黏性用户群体 [14] - 小团队应优先跑通核心闭环 包括核心功能 早期用户和留存机制 用数据驱动迭代 抢占市场窗口期 [14] - 商业化模式不应只局限订阅与API收费 可结合会员制 增值服务 游戏化玩法提升用户活跃与付费意愿 [15] - AI产品首个市场选择要综合考虑算力可用性 数据合规 用户习惯 市场成熟度 本地生态等因素 [16] - 美国市场消费力与SaaS成熟度最高 用户对不完美产品宽容 适合快速扩张 但需重视合规与隐私风险 [16] - 日本市场强调长期信任与高品质体验 情感陪伴类AI有潜力 但进入节奏慢 需深度本地化 [17] - 东南亚市场获客成本低 适合MVP测试 适合早期产品快速验证 [18] - 中国2B市场潜力巨大 技术与资本活跃 适合从海外华人创业者切入 [19] - 新加坡作为国际化枢纽 政策稳定 适合做全球化总部与跨境合作平台 [20] - 市场选择要结合成本 合规和未来扩张潜力 从低成本市场切入 再向高价值市场进发 [20] 资本视角与投资策略 - 科研成果产业化应组建"科研人才＋产业人才"的复合团队 以真实场景需求驱动 [22] - 论文 专利数量仅应作为项目质量的衡量标准之一 [22] - 拟转化科研项目应尽早开展专业概念验证 通过真实验证结果吸引长期资本持续赋能 [23] - 早期投资看重在真实场景中快速验证的核心技术与团队执行力 [24] - 偏好小而美 场景明确 数据壁垒清晰的项目 尤其在医疗等垂直行业 数据独占性是核心价值 [24] - 纯软件类项目已不如以前受青睐 因为许多Agent类应用会被大模型吞噬 未来机会在软硬结合与行业落地 [24] - 新加坡初创企业面临融资周期长 人才贵 EP签证收紧等挑战 很多项目选择在低成本地区研发 在新加坡融资与拓展市场 [24] - AI必须解决真实痛点 能替代人 优化人 或解决人无法解决的问题 [25] - 特别看好AI医疗健康 AI猎头与AI婚姻等直接面向刚需的场景 零售与健康管理中效率与匹配度才是核心价值 [25] - 产业资本投资的不只是资金 更重要的是试点场景 渠道资源与国际化运营模式的导入 [25] - 建议创业公司在新加坡布局国际品牌 利用产业资本的战略协同推动商业化落地与跨境扩张 [25] - 中资投资人更倾向于投资大平台型企业 希望企业能解决多个行业的综合问题 [26] - 欧美投资人更关注单一场景的高精度解决方案 要求明确的商业模式与盈利路径 [26] - 创业者面对不同投资人时应保持核心战略不变 仅在沟通表达和细节上做本地化调整 [26] 路演项目与生态表现 - 路演共有十余个早期高潜力项目 涵盖从应用落地到底层技术突破的全链条创新 [29] - 项目包括AI营销与智能销售 AI基础设施与开发者工具 医疗与教育AI 机器人与智能硬件 AIGC与多模态创新等领域 [29] - 项目面向全球化产业需求 探索下一代AI基础设施 在技术深度 商业模式和国际化视野上展现新加坡AI创业前沿蓝图 [29] - 路演环节初创团队与技术专家与投资人团队深度讨论与即时反馈 [29] - 自由交流区创业者与技术专家/产业投资人高密度对接 多个合作意向当场促成 [29] - 整场活动展现出新加坡蓬勃的AI生态 [29]

指数表现 - 中证芯片产业指数午间收盘上涨5.5% [1] - 中证云计算与大数据主题指数午间收盘上涨3.9% [1] - 中证半导体材料设备主题指数午间收盘上涨3.6% [1] 国产算力板块催化因素 - 腾讯在业绩会表示推理芯片供应渠道具备多种选择 国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力 [1] - DeepSeek更新模型明确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片 [1] - 头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地 [1]

芯片股市场表现 - 海光信息涨幅超过17% 寒武纪涨幅超过12% 中芯国际和盛科通信大幅上涨 盛美上海涨幅超过17% 北方华创、华海清科、芯源微、东芯股份等多只股票涨幅超过5% [1] - 寒武纪股价一度接近1200元 总市值一度接近5000亿元 该股7月以来涨幅已近94% [1] - 电子行业指数上涨1.33% 算力芯片板块上涨12.40% 半导体芯片板块上涨1.91% [2] - 科创50指数大涨超过5% 多只芯片相关ETF涨幅超过6% [2] 芯片ETF表现 - 科创芯片ETF指数上涨6.55% 现价1.269元 [3] - 科创芯片ETF博时上涨6.54% 现价2.053元 [3] - 科创芯片ETF国泰上涨6.48% 现价1.265元 [3] - 科创芯片ETF上涨6.39% 现价1.964元 [3] - 科创芯片ETF基金上涨6.32% 现价1.918元 [3] - 科创芯片ETF富国上涨6.31% 现价1.381元 [3] - 芯片ETF龙头上涨6.30% 现价0.742元 [3] - 科创芯片ETF南方上涨6.23% 现价2.198元 [3] - 芯片ETF上涨6.20% 现价1.490元 [3] - 半导体产业ETF上涨6.18% 现价1.735元 [3] - 半导体设备ETF上涨6.17% 现价1.583元 [3] - 科创芯片50ETF上涨6.07% 现价1.311元 [3] 行业催化因素 - DeepSeek-V3.1正式发布 使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 新精度格式针对下一代国产芯片设计 基于DeepSeek模型的训练与推理有望更多应用国产AI芯片 助力国产算力生态加速建设 [3] - 头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地 [3] - 腾讯在业绩会上表示推理芯片的供应渠道具备多种选择 国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力 [4] - 人工智能是科技投资中枢 GPT-O1开启思维链能力引发产业变化 包括硬件需求重构、训练瓶颈显现、投资节奏转变 [4] - 当前需要关注ASIC替代进程 短期留意关税扰动 长期把握国产替代机遇 [4]

市场整体表现 - A股三大指数开盘涨跌不一但随后均转涨 科创50指数涨幅超过5% [1] - 港股恒生指数和恒生科技指数均上涨 汽车股延续升势 [4] 芯片与算力板块 - 芯片产业链全线走强 海光信息总市值超4000亿元并冲击20%涨停 寒武纪一度涨近12% 中芯国际等涨幅居前 [1] - 算力板块开盘走强 科德教育涨停 寒武纪涨近12% 芯原股份等跟涨 [5] - 国产算力板块迎密集催化 腾讯表示推理芯片供应渠道具备多种选择 国产推理算力芯片有望提供助力 [7] - DeepSeek发布V3.1模型支持FP8精度并与下一代国产芯片协同 头部开源模型对国产芯片的支持推动算力生态加速落地 [7] - 港股芯片股走强 中芯国际 华虹半导体 上海复旦涨幅超过7% [13] 稀土永磁板块 - 稀土永磁板块持续走强 三川智慧涨停 中科磁业 久吾高科等跟涨 [7] - 氧化镨报价65.75万元/吨 较月初上涨11万元/吨涨幅超20% 年内涨幅超58% [9] - 氧化钕报价65.75万元/吨 较月初上涨11.5万元/吨 年内涨幅62.95% [9] - 镨钕价格强势运行 新能源汽车 空调 消费电子等下游需求增长 人形机器人商业化加速打开远期需求空间 [9] 其他板块表现 - 时空大数据概念走强 液冷概念延续调整 金融科技 稳定币板块小幅下跌 [4] - 云游戏板块异动拉升 东方明珠涨停 顺网科技 旋极信息等跟涨 [10] - PCB概念股震荡反弹 宏和科技 合力泰涨停 方正科技 深南电路等跟涨 [11] 港股个股表现 - 名创优品港股一度大涨近16% 第二季度总营收49.7亿元同比增长23.1% 毛利率44.3%同比上升40个基点 [12] - 名创优品经调整净利润6.9亿元同比增长10.6% 经调整净利率13.9% 宣布派发中期股息每股ADS 0.29美元 [12] - 上半年股份回购及派息合计约10.7亿元占经调整净利润84% 回购金额已超过2024全年计划 [12] - 小鹏汽车港股涨超12% 董事长何小鹏通过Galaxy Dynasty Limited增持310万股A类普通股 均价80.49港元/股 [12] - 增持后何小鹏及关联方合计持股约18.9% [12] - 港股新消费概念走强 沪上阿姨一度涨超6% 小米集团 布鲁可等跟涨 [12]

芯片股表现 - 华虹半导体股价上涨8.69%至51.65港元 [1] - 上海复旦股价上涨7.37%至32.06港元 [1] - 中芯国际股价上涨6.77%至55.2港元 [1] - 中兴通讯股价上涨5.87%至33.16港元 [1] 国产算力利好事件 - 腾讯在8月13日业绩会表示推理芯片供应渠道具备多种选择 [1] - DeepSeek于8月21日更新模型至DeepSeek-V3.1 预计支持FP8精度及国产芯片 [1] - 华为昇腾芯片服务器在政府、金融、运营商行业落地大单 [1] - 中兴通讯在华虹7nm推理芯片首批跑通并进入客户测试阶段 [1] 美国政策影响与行业动态 - 美国对高算力GPU安全审查收紧 英伟达H20芯片被官媒点名批评 [2] - 监管部门向互联网企业发出谨慎采购提醒 网信办于7月31日约谈英伟达 [2] - 美方8月11日恢复H20对华出口但附加15%销售收入上缴条件 [2] - 国内自主可控算力需求提升 政策与资本加速流向国产AI芯片及算力链厂商 [2]

国产算力板块催化因素 - 腾讯在业绩会表示推理芯片供应渠道具备多种选择 国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力[1] - DeepSeek发布V3.1模型 明确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片 头部开源模型对国产芯片的支持推动国产算力生态加速落地[1] - 华为昇腾芯片近期参与政府、金融、运营商等行业客户招投标产品 印证国产芯片竞争力持续提升[1]

财务业绩表现 - 公司第二季度营收达1845.04亿元 同比增长15% 环比增长2% [1] - 权益持有人应占利润为556.28亿元 同比增长17% 环比增长16% [1] AI芯片资源状况 - 公司拥有充足的AI训练GPU库存 可满足现有模型持续升级需求 [1] - 公司拥有多种推理芯片选择方案 无需依赖额外GPU采购 [1] - 公司连续三个季度向投资者表明无需追加GPU资源 [1] 技术优化进展 - 公司正通过软件改进显著提升推理效率 实现在同等芯片数量下运行更多工作负载 [1] 战略投入规划 - 公司已在AI领域投入大量资金 且投入规模持续扩大 [1] - 公司明确将继续加大AI领域的长期投入力度 [1]

OpenAI直播预告 - OpenAI将于今晚凌晨一点进行直播活动[1] - 直播内容可能涉及RL强化学习技术的最新进展[1] - 行业预期直播将展示强化学习方向的突破性成果[1] 技术发展方向 - 强化学习技术有望实现极致性能突破[1] - 技术突破将推动推理算力需求增长[1] - 推理应用领域可能迎来重大发展机遇[1] 产业链影响 - 推理算力需求增长将利好ASIC芯片市场[1] - 各类推理芯片厂商将迎来发展机会[1] - 行业已为推理芯片需求增长做好准备[1]