报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着春节临近苯乙烯显性库存进入季节性积累阶段当前库存压力不大 受苯乙烯现货强势影响一体化、非一体化工艺盈利加深 本周中化泉州45万吨装置计划重启渤化45万吨故障装置重启时间仍有不确定性旭阳30万吨装置维持检修状态 下游装置开工负荷短时调整整体需求变化不大 短期国内苯乙烯难摆脱供需紧平衡局面 成本方面国际油价有所上涨 短期EB2603预计高位震荡 需关注国内装置动态对供应端的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货收盘价（活跃合约）为7702元/吨环比 -6元/吨 成交量为1006360手环比 -526710手 持仓量为416309手环比 -7138手 [2] - 前20名持仓中买单量为444560手环比 -8334手 卖单量为475962手环比 -17202手 净买单量为8868手环比 -31402手 [2] - 3月合约收盘价为7702元/吨环比 -6元/吨 仓单数量为104手 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价为7754元/吨 FOB韩国中间价为975美元/吨 CFR中国中间价为985美元/吨 [2] - 华南地区主流价为7870元/吨 东北地区主流价为7500元/吨 华北地区主流价为7825元/吨 华东地区主流价为7820元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为706美元/吨 CFR东南亚中间价为686美元/吨 CIF西北欧中间价为772美元/吨 FD美国海湾为432.5美元/吨 [2] - 纯苯台湾到岸价为776.29美元/吨 美国海湾离岸价为285美分/加仑 鹿特丹离岸价为911美元/吨 [2] - 纯苯华南市场市场价为5900元/吨 华东市场为5940元/吨 华北市场为5940元/吨 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率为69.63%环比 -1.23% 全国库存为151210吨环比 -9950吨 华东主港库存为9.35万吨环比 -0.71万吨 [2] - EPS开工率为58.71%环比 +4.66% ABS开工率为66.8%环比 -3% PS开工率为57.3%环比 -0.1% UPR开工率为38%环比 -1% 丁苯橡胶开工率为82.92%环比 0 [2] 行业消息 - 1月16 - 22日中国苯乙烯工厂整体产量34.93万吨环比 -1.72% 产能利用率69.63%环比 -1.23% [2] - 1月16 - 22日EPS、PS、ABS消费量环比 +1.2%至27.08万吨 [2] - 截至1月22日苯乙烯工厂库存15.12万吨环比 -6.17% 截至1月26日华东港口库存10.06万吨环比 +7.59% 华南港口库存1.5万吨环比 +25% [2] - 上周华北一套30万吨装置故障停车 东北、华南部分装置负荷调整 苯乙烯产量、产能利用率环比下降 [2] - EPS开工率增长显著 其他下游开工以降为主 EPS、PS、ABS消费环比上升 [2] - 截至1月23日苯乙烯非一体化利润684.77元/吨 一体化利润1362.66元/吨 [2]

现货市场行情 - 1月13日华东市场苯乙烯价格小幅震荡，现货价格区间为7150-7210元/吨，对应02合约升水130-135元/吨，1月下、2月下及3月下合约价格亦呈升水结构 [1] - 市场流通货源有限，主要因港口到船有限，且部分停车装置未有重启计划 [1] - 下游对高价货源抵触情绪浓厚，行业利润受到压缩，维持按订单采购的模式 [1] 行业利润状况 - 1月13日，非一体化苯乙烯装置利润约为555元/吨 [1] - 尽管下游抵触高价，但部分装置停车等因素带动苯乙烯行业整体利润尚可 [1] 供应与库存情况 - 截至1月8日当周，苯乙烯周产量为35.57万吨，较前一周增加0.35万吨，行业开工率升至70.92%，较前一周上升0.69个百分点 [1] - 截至1月12日，江苏苯乙烯港口样本库存总量为10.06万吨，较上一统计周期大幅下降3.17万吨，其中商品量库存为5.99万吨，较上一周期下降1.74万吨 [1] 下游需求状况 - 截至1月8日，下游三大产品开工率表现分化：EPS开工率为46.72%，较前一周上升3.08个百分点，部分装置因元旦假期停车后恢复；PS开工率为58.9%，下降1.5个百分点；ABS开工率为69.8%，微降0.1个百分点 [2] - 下游行业普遍处于亏损状态，对苯乙烯高价抵触情绪浓厚，其中ABS和PS亏损较大，导致其开工重心下滑，部分工厂停车 [2] 市场展望与驱动因素 - 短期苯乙烯供需呈现紧平衡，价格受到支撑，驱动因素包括前期及1月新增出口成交陆续装船，港口到船有限，库存持续回落，以及市场流通货源不多 [2] - 中期来看，苯乙烯价格继续上行空间预计有限，主要因下游在亏损状态下抵触高价，且春节前后苯乙烯存在累库预期，同时成本端对价格的支撑也有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月苯乙烯逐渐从紧平衡转向宽平衡，供需驱动偏弱 短期EB2602预计震荡走势，区间预计在6700 - 6900附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）：苯乙烯（日，元/吨）为6828，环比涨17；期货成交量（活跃：成交量）：苯乙烯（EB）（日，手）为340567，环比增85359 [2] - 前20名持仓：买单量为353376手，环比降7848；3月合约收盘价为6895元/吨，环比涨33 [2] - 期货持仓量（活跃：成交量）为278675手，环比降21449；前20名持仓：净买单量为 - 39597手，环比降6094 [2] - 前20名持仓：卖单量为392973手，环比降1754；仓单数量总计200手，环比无变化 [2] 现货市场 - 现货价：苯乙烯（日，元/吨）为6792，环比无变化；苯乙烯：FOB韩国：中间价（日，美元/吨）为848，环比涨9 [2] - 苯乙烯：CFR中国：中间价（日，美元/吨）为858，环比涨9；市场价：东北地区主流价（日，元/吨）为6575，环比降50 [2] - 市场价：华南地区主流价（日，元/吨）为7015，环比涨50；市场价：华北地区主流价（日，元/吨）为6725，环比涨15 [2] - 市场价：华东地区主流价（日，元/吨）为6875，环比涨15 [2] - 乙烯：CFR东北亚：中间价（日，美元/吨）为746，环比无变化；乙烯：CFR东南亚：中间价（日，美元/吨）为726，环比无变化 [2] - 乙烯：CIF西北欧：中间价（日，美元/吨）为670，环比降5；乙烯：FD美国海湾（日，美元/吨）为430，环比无变化 [2] 上游情况 - 现货价：纯苯：台湾：到岸价（日，美元/吨）为661.17，环比无变化；现货价：美国海湾：离岸价（日，美分/加仑）为274，环比涨2 [2] - 现货价：纯苯：鹿特丹：离岸价（日，美元/吨）为798，环比涨34；市场价：华南市场（日，元/吨）为5300，环比无变化 [2] - 市场价：纯苯：华东市场（日，元/吨）为5295，环比涨5；市场价：华北市场（日，元/吨）为5220，环比降30 [2] 产业情况 - 开工率：苯乙烯：小计（日，%）为70.23，环比降0.47；库存：全国（日，吨）为171760，环比增800 [2] - 库存：华东主港：总计（日，万吨）为13.23，环比降0.65；库存：华东主港：贸易（日，万吨）为7.73，环比降0.6 [2] 下游情况 - 开工率：EPS（日，%）为43.64，环比降8.92；开工率：ABS（日，%）为69.9，环比涨0.5 [2] - 开工率：PS（日，%）为60.4，环比涨1.8；开工率：UPR（日，%）为36，环比降2 [2] - 开工率：丁苯橡胶（日，%）为80.52，环比涨1.14 [2] 行业消息 - 12月26日至1月1日，苯乙烯工厂产量35.22万吨，环比降0.68%；产能利用率70.23%，环比降0.47% [2] - 12月26日至1月1日，下游EPS开工率环比降8.92%至43.64%，PS开工率环比涨1.8%至60.4%，ABS开工率环比涨0.5%至69.9%，UPR开工率环比降2%至36%，丁苯橡胶开工率环比涨1.14%至80.52% [2] - 截至12月25日，苯乙烯工厂库存在17.18万吨，环比涨0.47%；截至1月5日，华东港口库存在13.23万吨，环比降4.68%；华南港口库存在2.06万吨，环比涨10.16% [2] - 1月4日，苯乙烯非一体化利润139.35元/吨；12月31日，一体化利润723.78元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月苯乙烯供需逐渐从紧平衡转向宽平衡，成本端支撑有限，短期预计偏弱波动，技术上EB2602日度K线关注6580附近支撑[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）：苯乙烯（日，元/吨）为6739，环比 - 52；3月合约收盘价为6794，环比 - 47 [2] - 期货成交量（活跃）：苯乙烯（EB）（日，手）为269802，环比 - 30737 [2] - 前20名持仓：买单量为351194，环比14043；净买单量为 - 32741，环比 - 6219；卖单量为383935，环比20262 [2] - 期货持仓量（活跃）：苯乙烯（EB）（日，手）为302675，环比 - 8653 [2] - 仓单数量：苯乙烯总计（日，手）为0，环比 - 757 [2] 现货市场 - 现货价：苯乙烯（日，元/吨）为6760，环比32 [2] - 苯乙烯FOB韩国：中间价（日，美元/吨）为848，环比0 [2] - 苯乙烯CFR中国：中间价（日，美元/吨）为858，环比0 [2] - 市场价：东北主流价（日，元/吨）为6625，环比50；华南主流价为7065，环比50；华北主流价为6695，环比0；华东主流价为6915，环比35 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚：中间价（日，美元/吨）为746，环比0；CFR东南亚为726，环比0；CIF西北欧为675.5，环比 - 0.5；FD美国海湾为430，环比0 [2] - 现货价：纯苯台湾到岸价（日，美元/吨）为661.17，环比0；美国海湾离岸价（日，美分/加仑）为275，环比0；鹿特丹离岸价（日，美元/吨）为738，环比 - 1 [2] - 市场价：纯苯华南市场（日，元/吨）为5300，环比0；华东市场为5350，环比10；华北市场为5250，环比30 [2] 产业情况 - 开工率：苯乙烯小计（日，%）为70.23，环比 - 0.47 [2] - 库存：全国（日，吨）为171760，环比800；华东主港总计（日，万吨）为13.23，环比 - 0.65；华东主港贸易（日，万吨）为7.73，环比 - 0.6 [2] 下游情况 - 开工率：EPS（日，%）为43.64，环比 - 8.92；ABS为69.9，环比0.5；PS为60.4，环比1.8；UPR为36，环比 - 2；丁苯橡胶为80.52，环比1.14 [2] 行业消息 - 12月26日至1月1日，苯乙烯工厂产量35.22万吨，环比 - 0.68%；产能利用率70.23%，环比 - 0.47% [2] - 12月26日至1月1日，下游EPS开工率环比 - 8.92%至43.64%，PS开工率环比 + 1.8%至60.4%，ABS开工率环比 + 0.5%至69.9%，UPR开工率环比 - 2%至36%，丁苯橡胶开工率环比 + 1.14%至80.52% [2] - 截至12月25日，苯乙烯工厂库存在17.18万吨，环比 + 0.47%；截至1月5日，华东港口库存在13.23万吨，环比 - 4.68%；华南港口库存在2.06万吨，环比 + 10.16% [2] - 1月4日，苯乙烯非一体化利润在139.35元/吨；12月31日，苯乙烯一体化利润在723.78元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EB2602震荡偏弱终盘收于6509元/吨 新装置产出、部分装置重启与检修使苯乙烯产量和产能利用率环比扩大 下游开工率以降为主 EPS、PS、ABS消耗量环比下降 显性库存总体维持去化趋势 非一体化工艺亏损加深 一体化工艺盈利扩大 [2] - 镇海利安德62万吨装置延期至二季度重启 本周宝来35万吨装置重启 产能利用率预计上升 一体化装置盈利尚可 新增检修装置数量有限 下游EPS因需求淡季、库存偏高维持低开工 PS、ABS部分装置恢复 总体上需求难有显著增长 随着国内苯乙烯供需转向偏宽平衡 显性库存去化节奏预计放缓 [2] - 受美委地缘局势恶化影响 近期国际油价涨幅显著 短期EB2602预计震荡走势 技术上关注6390附近支撑与6690附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）：苯乙烯（日，元/吨）为6509，环比-31；期货成交量（活跃：成交量）：苯乙烯（EB）（日，手）为445526，环比59642 [2] - 前20名持仓：买单量：苯乙烯（日，手）为351589，环比-18663；1月合约收盘价：苯乙烯（日，元/吨）为6467，环比-36 [2] - 期货持仓量（活跃：成交量）：苯乙烯（EB）（日，手）为314602，环比-228；前20名持仓：净买单量：苯乙烯（日，手）为-24911，环比-9610 [2] - 前20名持仓：卖单量：苯乙烯（日，手）为376500，环比-9053；仓单数量：苯乙烯：总计（日，手）为600，环比500 [2] 现货市场 - 现货价：苯乙烯（日，元/吨）为6642，环比6；苯乙烯：FOB韩国：中间价（日，美元/吨）为812.5，环比17 [2] - 苯乙烯：CFR中国：中间价（日，美元/吨）为822.5，环比17；市场价：苯乙烯：东北地区：主流价（日，元/吨）为6325，环比50 [2] - 市场价：苯乙烯：华南地区：主流价（日，元/吨）为6720，环比65；市场价：苯乙烯：华北地区：主流价（日，元/吨）为6525，环比0 [2] - 市场价：苯乙烯：华东地区：主流价（日，元/吨）为6550，环比50 [2] 上游情况 - 乙烯：CFR东北亚：中间价（日，美元/吨）为746，环比0；乙烯：CFR东南亚：中间价（日，美元/吨）为726，环比0 [2] - 乙烯：CIF西北欧：中间价（日，美元/吨）为661.5，环比3；乙烯：FD美国海湾：（日，美元/吨）为408，环比19.5 [2] - 现货价：纯苯：台湾：到岸价（日，美元/吨）为661.17，环比0；现货价：纯苯：美国海湾：离岸价（日，美分/加仑）为279，环比0 [2] - 现货价：纯苯：鹿特丹：离岸价（日，美元/吨）为739，环比0；市场价：纯苯：华南市场：（日，元/吨）为5300，环比0 [2] - 市场价：纯苯：华东市场：（日，元/吨）为5325，环比40；市场价：纯苯：华北市场：（日，元/吨）为5150，环比0 [2] 产业情况 - 开工率：苯乙烯：小计（日，%）为69.13，环比0.84；库存：苯乙烯：全国（日，吨）为170960，环比-7550 [2] - 库存：苯乙烯：华东主港：总计（日，万吨）为13.93，环比0.46；库存：苯乙烯：华东主港：贸易（日，万吨）为8.46，环比0.22 [2] - 开工率：EPS（日，%）为51.81，环比-1.96；开工率：ABS（日，%）为70.1，环比-0.43 [2] 下游情况 - 开工率：PS（日，%）为54.5，环比-3.8；开工率：UPR（日，%）为36，环比0 [2] - 开工率：丁苯橡胶（日，%）为79.23，环比-0.94 [2] 行业消息 - 12月12日至18日 中国苯乙烯工厂整体产量在34.68万吨 较上期+2.38%；工厂产能利用率69.13% 环比+1.02% [2] - 12月12日至18日 苯乙烯下游EPS、PS、ABS消耗量在26.18万吨 环比-3.89% [2] - 截至12月18日 苯乙烯工厂库存在17.10万吨 环比上周-4.23% 截至12月22日 苯乙烯华东港口库存在13.93万吨 环比上周+3.41%；华南港口库存在1.1万吨 环比上周-26.67% [2] - 截至12月17日 苯乙烯非一体化利润在-203元/吨 截至12月17日 苯乙烯一体化利润在421.08元/吨 [2] - 上周东明20万吨新装置开始产出 连云港石化60万吨、广州石化7万吨装置重启 宝来35万吨检修装置影响扩大 苯乙烯产量、产能利用率环比扩大 下游开工率以降为主 [2]

现货市场行情 - 12月10日华东市场苯乙烯价格震荡回落，现货价格区间为6610~6660元/吨，对应01合约基差为+170~+175元/吨 [1] - 近月基差走势平稳，12月下、1月下、2月下合约价格及基差分别为6620~6660元/吨(+175)、6600~6630元/吨(+145~+155)、6600~6650元/吨(+140) [1] - 港口库存整体回落，但下游行业利润压缩，对高价抵触情绪浓厚，承压市场交投气氛 [1] - 苯乙烯行业利润保持尚可，带动苯乙烯工厂积极超卖 [1] 行业利润与供需数据 - 12月10日非一体化苯乙烯装置利润约为64元/吨 [2] - 截至12月4日苯乙烯整体产量为34.24万吨，较前一周增加0.77万吨，行业开工率升至68.85%，较前一周提升1.56个百分点 [2] - 截至12月8日江苏苯乙烯港口样本库存总量为14.68万吨，较上一周期减少1.38万吨，商品量库存为8.78万吨，较上一周期减少0.86万吨 [2] - 下游需求方面，截至12月4日EPS产能利用率为56.36%(+1.61%)，PS产能利用率为59.0%(+1.4%)，ABS产能利用率为68.3%(-2.9%) [2] 未来行情展望 - 苯乙烯装置计划内及计划外检修预期增加，但随着利润继续修复，整体开工率或小幅提升 [3] - 近期复产和投产装置偏多，总体供应压力仍存 [3] - 部分下游受冷空气影响开工负荷下降，叠加高库存和利润回落的压力，需求支撑有限 [3] - 12月苯乙烯有出口装船，港口库存或继续去库 [3] - 整体看苯乙烯供需结构呈紧平衡，但因成本端支撑偏弱且终端需求季节性转弱，苯乙烯价格上方空间有限 [3] - 短期内现货市场多空博弈明显，盘面或受油价及宏观扰动，策略上对EB01合约以震荡整理对待 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯产量、产能利用率环比下降，下游开工率变化不一，下游EPS、PS、ABS消耗窄幅下降，工厂、港口库存变化不一，去库节奏放缓，非一体化工艺亏损减少，一体化工艺盈利加深 [2] - 近期新装置落地、装置重启，国产苯乙烯供应预计恢复，12月苯乙烯检修影响边际减弱，产能利用率中枢预计上移，短期下游需求端负荷小幅调整，总体变化不大，苯乙烯供需紧平衡或逐渐转为宽平衡，价格支撑减弱 [2] - 成本方面，俄乌、美委地缘不确定性仍存，市场预期美联储12月降息概率提升，近期国际油价偏强波动，短期EB2601预计震荡走势，日度K线关注6470附近支撑与6660附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货活跃合约收盘价6585元/吨，环比涨21元/吨；成交量407376手，环比增11322手；持仓量296579手，环比降1427手 [2] - 前20名持仓中，买单量326171手，环比增5581手；卖单量372897手，环比增12074手；净买单量 -46726手，环比降6493手 [2] - 1月合约收盘价6585元/吨，环比涨21元/吨；仓单数量100手，环比增100手 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价6654元/吨，环比降2元/吨；FOB韩国中间价814美元/吨，环比涨4美元/吨；CFR中国中间价824美元/吨，环比涨4美元/吨 [2] - 东北地区主流价6325元/吨，环比降50元/吨；华南地区主流价6800元/吨，环比涨15元/吨；华北地区主流价6500元/吨，环比降5元/吨；华东地区主流价6615元/吨，环比涨15元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价741美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价721美元/吨，环比持平；CIF西北欧中间价642美元/吨，环比降1美元/吨；FD美国海湾457美元/吨，环比降6美元/吨 [2] - 纯苯美国海湾离岸价280美分/加仑，环比涨5美分/加仑；台湾到岸价658美元/吨，环比持平；鹿特丹离岸价714美元/吨，环比持平 [2] - 华南市场市场价5300元/吨，环比持平；华东市场市场价5335元/吨，环比涨15元/吨；华北市场市场价5270元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率67.29%，环比降1.66%；全国库存190430吨，环比增2334吨 [2] - 华东主港总计库存16.06万吨，环比降0.36万吨；贸易库存9.64万吨，环比增0.22万吨 [2] 下游情况 - EPS开工率54.75%，环比降1.52%；ABS开工率71.2%，环比降1.2% [2] - PS开工率57.6%，环比涨1.7%；UPR开工率37%，环比持平；丁苯橡胶开工率75.99%，环比涨1.23% [2] 行业消息 - 11月21 - 27日，中国苯乙烯工厂整体产量33.47万吨，较上期降2.39%；产能利用率67.29%，环比降1.66% [2] - 11月21 - 28日，苯乙烯下游EPS、PS、ABS消耗量26.88万吨，环比降0.3% [2] - 截至11月27日，苯乙烯工厂库存19.04万吨，环比上周涨1.24%；截至12月1日，华东港口库存16.06万吨，环比上周降2.19%；华南港口库存0.95万吨，环比上周降39.1% [2] - 截至11月26日，苯乙烯非一体化利润 -159元/吨，一体化利润208.76元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期苯乙烯供需紧平衡局面或进一步深化，显性库存预计维持去库趋势 ；上周非一体化装置亏损减小，一体化装置盈利扩大；受中化泉州45万吨装置检修影响，本周国内苯乙烯供应预计维持小幅下降趋势；下游EPS需求偏弱、库存高企，装置开工存小幅下调预期，PS装置仍处于阶段性恢复状态，ABS装置供应预计维持高位；成本方面，随着美国炼厂开工率提升，海外调油需求持续性存疑；短期EB2601预计震荡走势，技术上关注6270附近支撑与6600附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货成交量（活跃：成交量）为402114手，环比增加116537手；期货收盘价（活跃合约）为6533元/吨，环比增加87元/吨；1月合约收盘价为6533元/吨，环比增加87元/吨 [2] - 前20名持仓买单量为319939手，环比减少3466手；净买单量为 - 45468手，环比增加2046手；卖单量为407247手，环比减少7774手；仓单数量总计200手，环比减少1260手 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价为6636元/吨，环比增加46元/吨；FOB韩国中间价为802美元/吨，环比持平；CFR中国中间价为812美元/吨，环比持平 [2] - 东北地区主流价为6275元/吨，环比减少50元/吨；华南地区主流价为6695元/吨，环比持平；华北地区主流价为6430元/吨，环比持平；华东地区主流价为6510元/吨，环比增加10元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为731美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价为721美元/吨，环比持平；CIF西北欧中间价为639美元/吨，环比减少2.5美元/吨；FD美国海湾为457美元/吨，环比减少6美元/吨 [2] - 纯苯美国海湾离岸价为661.33美分/加仑，环比持平；台湾到岸价为273美元/吨，环比减少3美元/吨；鹿特丹离岸价为721美元/吨，环比减少15美元/吨 [2] - 华南市场市场价为5300元/吨，环比持平；华东市场市场价为5300元/吨，环比减少25元/吨；华北市场市场价为5290元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计为68.95%，环比下降0.3%；全国库存为188096吨，环比减少1335吨 [2] - 华东主港总计库存为16.42万吨，环比增加1.59万吨；贸易库存为9.42万吨，环比增加0.69万吨 [2] 下游情况 - EPS开工率为56.27%，环比增加4.64%；ABS开工率为72.4%，环比增加0.6%；PS开工率为55.9%，环比增加0.5%；UPR开工率为37%，环比增加1%；丁苯橡胶开工率为74.76%，环比持平 [2] 行业消息 - 11月14 - 20日，中国苯乙烯工厂整体产量34.29万吨，较上期下降0.44%；工厂产能利用率68.95%，环比下降0.3% [2] - 11月14 - 20日，苯乙烯下游EPS、PS、ABS消耗量26.96万吨，环比增加3.45% [2] - 截至11月20日，苯乙烯工厂库存在18.81万吨，环比上周下降0.70%；截至11月24日，华东港口库存在16.42万吨，环比上周增加10.72%；华南港口库存在1.56万吨，环比上周增加11.43% [2] - 截至11月19日，苯乙烯非一体化利润在 - 225元/吨，一体化利润在139.67元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需预期偏弱且油价支撑有限，反弹承压，短期内美亚芳烃套利窗口炒作或产生扰动，但成本端支撑弱，反弹空间受限，在油价拖累下短期或有调整 [1][4][8] - 苯乙烯供需预期好转但成本端支撑偏弱，价格驱动有限，虽短期供需预期好转，但随着行业利润修复以及需求转弱预期，叠加成本端支撑偏弱，反弹空间受限 [1][11] 各目录总结 纯苯主要逻辑及观点 - 成本：OPEC+持续增产及美国原油产量新高使原油供需格局偏弱，近期原油市场利空因素增加，油价承压，短期布油关注60美元/桶支撑 [4] - 供需：供应因有装置重启及新装置产能计入，虽有降负但维持宽松；需求端下游部分亏损品种减产保价，支撑有限。石油苯本周期产量44.67万吨（-0.76万吨），产能利用率76.67%（-1.31%），苯加氢装置开工率57.75%（+3.2%），产量7.58万（+0.42万吨）；下游开工率涨跌互现，苯乙烯开工率68.95%（-0.3%），苯酚开工率79%（+11.4%），己内酰胺开工率88.24%（+2.2%），苯胺开工率75.68%（-4.5%） [5][6] - 策略：单边短期BZ2603逢高偏空对待；套利EB03 - BZ03价差在1122附近（+28），暂观望 [7] - 估值：中性偏低，调油需求炒作使纯苯价格小幅反弹，但基本面和油价弱预期限制涨幅，BZN较上周的100元/吨震荡走扩至112元/吨附近 [8] 苯乙烯主要逻辑及观点 - 供需：供应端随着利润修复部分工厂负荷提升，但有装置停车，整体供应有限；需求端采购跟进好转，但部分下游受成品高库存及利润压缩压力，需求支撑有限。上周苯乙烯整体产量34.29万吨（-0.15万吨），产能利用率68.95%（-0.3%）；三大下游苯乙烯消费量在26.69万吨（+0.9万吨），EPS产能利用率提升至56.27%（+4.64%），PS产能利用率为55.9%（+0.5%），ABS产能利用率至72.4%（+0.6%） [9] - 策略：单边EB01震荡对待；套利暂观望 [10] - 估值：中性偏低，供需好转，受海外调油炒作及出口带动冲高回落，行业现金流小幅修复，非一体化现金流自前一周的 - 106元/吨左右回升至9元/吨附近 [11] 2025年苯乙烯、纯苯链投产计划 - 纯苯：多个企业有新增产能计划，涉及山东、广东、浙江等多个省份，工艺包括多种工艺、乙烯裂解等，产能从5万吨到100万吨不等 [13] - 纯苯下游（除苯乙烯）：涉及己内酰胺、苯酚、酚酮、苯胺等产品，多个企业有新增产能计划 [13] - 苯乙烯：山东、吉林、广西等地企业有新增产能计划，产能从50万吨到60万吨不等 [14] - 苯乙烯下游：包括PS、EPS、ABS等产品，多个企业有新增产能计划 [14] 2025年10月 - 12月纯苯产业链装置动态 - 装置变动：抚顺石化、恒力石化等多家企业有装置停车检修计划，合计涉及产能212万吨 [16] - 产能及产量：纯苯计划新增产能128万吨/年，下游新增产能合计约238万吨/年；纯苯计划停车涉及产能201万吨/年，下游停车产能合计约523万吨/年。10 - 12月纯苯新增供应产能约34万吨，新增产量约5.6万吨，检修产能212万吨，损失量约17万吨；下游新增产能约200万吨/年，折算纯苯新增产量约25.7万吨，下游装置检修需求损失约43万吨。综合看，供应净减少11.4万吨，需求净减少17.2万吨，表现累库 [17] 纯苯相关数据 - 裂解价差：石脑油裂解价差、汽油裂解价差、乙烯 - 石脑油价差、纯苯 - 石脑油价差等有相应走势 [19][22] - 甲苯歧化：利润低位修复 [23] - 价格：现货价格反弹回落，华东纯苯价格、远月价格、国际报价等有相应表现 [27][28] - 进口：11月进口预期增加，且为同比高位 [33] - 供应及库存：产量维持高位，港口累库 [36] - 下游：加权开工率支撑有限，利润整体有所修复，但下游整体利润仍承压，己二酸、己内酰胺、苯酚仍亏损较深，苯乙烯亏损扩大，苯胺利润小幅扩大 [41][43][49] 苯乙烯相关数据 - 价格：现货价格小幅反弹，月差和基差有所修复 [51] - 供应：行业利润修复，部分装置提负 [56] - 进出口：海外装置检修预期下，11月出口增加 [63] - 库存：港口库存去库 [68] - 下游：周度开工率总体小幅提升，利润有所压缩，库存环比高位运行，3S产能增速高于苯乙烯，中期利润看压缩为主 [73][77][78] - 终端：内需支撑有限 [88]