| 项目类别 | 数据指标 环比 | 最新 | | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 87 期货成交量(活跃:成交量):苯乙烯(EB)(日, 期货收盘价(活跃合约):苯乙烯(日,元/吨) -5728 1月合约收盘价:苯乙烯(日,元/吨) | 6533 361779 | | | 402114 6533 | 116537 87 | | | 前20名持仓:买单量:苯乙烯(日,手) | | 手) | | | | | | 期货持仓量(活跃:成交量):苯乙烯(EB)(日, -3466 前20名持仓:净买单量:苯乙烯(日,手) | 319939 | | | -45468 | 2046 | | | 手) 前20名持仓:卖单量:苯乙烯(日,手) -7774 仓单数量:苯乙烯:总计(日,手) | 407247 | | | 200 | -1260 | | 现货市场 | 现货价:苯乙烯(日,元/吨) 46 苯乙烯:FOB韩国:中间价(日,美元/吨) 市场价:苯乙烯:东北地区:主流价(日,元/吨 | 6636 | | | 802 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需预期偏弱且油价支撑有限，反弹承压，短期内美亚芳烃套利窗口炒作或产生扰动，但成本端支撑弱，反弹空间受限，在油价拖累下短期或有调整 [1][4][8] - 苯乙烯供需预期好转但成本端支撑偏弱，价格驱动有限，虽短期供需预期好转，但随着行业利润修复以及需求转弱预期，叠加成本端支撑偏弱，反弹空间受限 [1][11] 各目录总结 纯苯主要逻辑及观点 - 成本：OPEC+持续增产及美国原油产量新高使原油供需格局偏弱，近期原油市场利空因素增加，油价承压，短期布油关注60美元/桶支撑 [4] - 供需：供应因有装置重启及新装置产能计入，虽有降负但维持宽松；需求端下游部分亏损品种减产保价，支撑有限。石油苯本周期产量44.67万吨（-0.76万吨），产能利用率76.67%（-1.31%），苯加氢装置开工率57.75%（+3.2%），产量7.58万（+0.42万吨）；下游开工率涨跌互现，苯乙烯开工率68.95%（-0.3%），苯酚开工率79%（+11.4%），己内酰胺开工率88.24%（+2.2%），苯胺开工率75.68%（-4.5%） [5][6] - 策略：单边短期BZ2603逢高偏空对待；套利EB03 - BZ03价差在1122附近（+28），暂观望 [7] - 估值：中性偏低，调油需求炒作使纯苯价格小幅反弹，但基本面和油价弱预期限制涨幅，BZN较上周的100元/吨震荡走扩至112元/吨附近 [8] 苯乙烯主要逻辑及观点 - 供需：供应端随着利润修复部分工厂负荷提升，但有装置停车，整体供应有限；需求端采购跟进好转，但部分下游受成品高库存及利润压缩压力，需求支撑有限。上周苯乙烯整体产量34.29万吨（-0.15万吨），产能利用率68.95%（-0.3%）；三大下游苯乙烯消费量在26.69万吨（+0.9万吨），EPS产能利用率提升至56.27%（+4.64%），PS产能利用率为55.9%（+0.5%），ABS产能利用率至72.4%（+0.6%） [9] - 策略：单边EB01震荡对待；套利暂观望 [10] - 估值：中性偏低，供需好转，受海外调油炒作及出口带动冲高回落，行业现金流小幅修复，非一体化现金流自前一周的 - 106元/吨左右回升至9元/吨附近 [11] 2025年苯乙烯、纯苯链投产计划 - 纯苯：多个企业有新增产能计划，涉及山东、广东、浙江等多个省份，工艺包括多种工艺、乙烯裂解等，产能从5万吨到100万吨不等 [13] - 纯苯下游（除苯乙烯）：涉及己内酰胺、苯酚、酚酮、苯胺等产品，多个企业有新增产能计划 [13] - 苯乙烯：山东、吉林、广西等地企业有新增产能计划，产能从50万吨到60万吨不等 [14] - 苯乙烯下游：包括PS、EPS、ABS等产品，多个企业有新增产能计划 [14] 2025年10月 - 12月纯苯产业链装置动态 - 装置变动：抚顺石化、恒力石化等多家企业有装置停车检修计划，合计涉及产能212万吨 [16] - 产能及产量：纯苯计划新增产能128万吨/年，下游新增产能合计约238万吨/年；纯苯计划停车涉及产能201万吨/年，下游停车产能合计约523万吨/年。10 - 12月纯苯新增供应产能约34万吨，新增产量约5.6万吨，检修产能212万吨，损失量约17万吨；下游新增产能约200万吨/年，折算纯苯新增产量约25.7万吨，下游装置检修需求损失约43万吨。综合看，供应净减少11.4万吨，需求净减少17.2万吨，表现累库 [17] 纯苯相关数据 - 裂解价差：石脑油裂解价差、汽油裂解价差、乙烯 - 石脑油价差、纯苯 - 石脑油价差等有相应走势 [19][22] - 甲苯歧化：利润低位修复 [23] - 价格：现货价格反弹回落，华东纯苯价格、远月价格、国际报价等有相应表现 [27][28] - 进口：11月进口预期增加，且为同比高位 [33] - 供应及库存：产量维持高位，港口累库 [36] - 下游：加权开工率支撑有限，利润整体有所修复，但下游整体利润仍承压，己二酸、己内酰胺、苯酚仍亏损较深，苯乙烯亏损扩大，苯胺利润小幅扩大 [41][43][49] 苯乙烯相关数据 - 价格：现货价格小幅反弹，月差和基差有所修复 [51] - 供应：行业利润修复，部分装置提负 [56] - 进出口：海外装置检修预期下，11月出口增加 [63] - 库存：港口库存去库 [68] - 下游：周度开工率总体小幅提升，利润有所压缩，库存环比高位运行，3S产能增速高于苯乙烯，中期利润看压缩为主 [73][77][78] - 终端：内需支撑有限 [88]