报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周苹果期货主力合约走势冲高回落，总体大幅上涨，创出本次上涨新高 [7] - 新季苹果产量及质量下滑、低库存对价格形成较强支撑，好货储备不足有供应缺口，贸易商采购积极需求边际改善，苹果价格稳中偏硬 [8][64] - 冷库苹果进入销售中后期，后期苹果行情将延续两级分化格局，期价短期或维持震荡偏强运行 [8][64] - 下周关注市场成交氛围、客商补货情况、替代水果交易情况和主产区天气情况 [8][64] 各目录总结 行情复盘 - 期货价格：上周苹果期货主力合约AP2605走势冲高回落，总体大幅上涨，截至2026年3月6日下午收盘，报收10316元/吨，当周上涨556元/吨，涨幅5.7% [6][14] - 现货价格：山东产区冷库看货客商按需补货，栖霞多补一般通货，蓬莱多以三级货源成交，蓬莱75果农一二级主流报价2.8 - 3.6元/斤，80果农一二级3.5 - 4.5元/斤，三级果1.3 - 2.5元/斤；栖霞晚富士80一二级片红果农货3.2 - 4.5元/斤，75果农统货2.2 - 2.5元/斤，65 - 70小果1.7 - 2元/斤。陕西产区客商增多，部分从甘肃转来寻好货，延安好货略偏硬，白水、咸阳电商拿低价货为主，洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.4元/斤，70以上果农统货出库3.5 - 4元/斤，高次2.2元/斤，白水产区75起步果农好统货2.8 - 3.0元/斤 [20][25] 产区情况 - 2026年3月7日苹果产区行情清淡，西部挑好货采购，好货减少部分客商转山东挑优质一二级，好货需求不减，一般及差货交易冷淡，局部差货价格下滑 [27] - 山东栖霞库存苹果交易不多，炒货商挑一二级好货，库存纸袋富士80一二级3.30 - 4.30元/斤，80以上客商三级果1.80 - 2.40元/斤，75一二级2.80元/斤左右；沂源库存富士交易偏淡，走货量不多，价格稳弱，库存纸袋晚富士好统货75以上2.50 - 2.60元/斤，一般统货75以上1.80 - 2.30元/斤 [27] - 陕西洛川库存富士交易量不大，好货需求尚可，差货交易不多，库存纸袋晚富士70以上半商品成交价格4.10 - 4.30元/斤，70以上统货3.40 - 3.60元/斤；渭南库存富士交易量不多，果农货质量参差不齐，价格混乱，走货不快，当前库存纸袋富士75起步好统货2.20 - 2.80元/斤 [28] - 山西运城临猗库存富士交易一般，膜袋剩余不多，纸加膜走货平稳，客商挑好货，库存膜袋晚富士75以上1.40 - 1.50元/斤，纸加膜晚富士80以上2.00 - 2.60元/斤 [28] - 甘肃静宁交易无明显变动，存货商发自存货源，少数挑果农好货，好货价格稳定，一般及差货价格稳弱，仁大镇库存纸袋晚富士75起步商品果5.00 - 5.50元/斤，统货4.00 - 4.60元/斤 [28] 库存情况 - 本季晚富士入库峰值766.75万吨，为近五年最低，截至2026年3月4日，全国主产区苹果冷库库存量527.53万吨，环比上周减少25.39万吨，去库环比加快 [39] - 山东产区库容比41.56%，较上周减少1.45%，冷库看货客商按需补货，栖霞补一般通货，蓬莱多三级货源成交 [39] - 陕西产区库容比41.75%，较上周减少2.13%，客商增多，部分从甘肃转来寻好货，延安好货略偏硬，白水、咸阳电商拿低价货 [39] - 甘肃产区库容比29.58%，较上周减少2.54%，客商寻好货积极性高，好货价格上涨，部分客户转庆阳 [39] - 山西产区库容比27.86%，较上周减少1.53%，冷库客商寻膜袋货源减少，开始寻纸夹膜货源，成交一般 [40] - 辽宁产区库容比46.90%，较上周减少1.94%，客商补货多寻果农一般通货，好货少量成交 [40] 销区情况 - 上周广东槎龙市场早间到车辆较节后第一周略有增加，实际成交以质论价，市场到车量不多，中转库积压不严重，二三级批发商拿货意愿不高，市场冷清，售价混乱 [45] 苹果储存利润分析 - 上周栖霞80一二级存储商利润约为0.3元/吨，较前一周持平 [50] 重点水果行情 - 截至2026年第10周，农业农村部监测的六种水果批发均价7.93元/公斤，环比第9周下跌0.08元/公斤，巨峰葡萄、香蕉、鸭梨批发均价环比上涨0.40元/公斤、0.06元/公斤、0.01元/公斤，西瓜、菠萝批发均价环比下跌0.47元/公斤、0.45元/公斤，富士苹果批发均价环比持平 [54] 出口情况 - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%，受节日效应提振出口量增加明显，预计2026年一季度鲜苹果出口量环比增加，利好需求恢复 [59] 产量统计 - 2025年国内苹果产量3431.42万吨，较去年下降6.01%，其中陕西省产量760.06万吨，较2024年下降6.97%；山东省产量724.60万吨，下降16.54%；甘肃省产量354.57万吨，下降4.45%；河南省产量246.90万吨，增长9%；山西省产量304.50万吨，增长11%；辽宁省产量215.61万吨，增长3%；其他地区产量825.18万吨，下降6.68% [61][63] 行情展望 - 上周苹果期货主力合约走势冲高回落，总体大幅上涨，产区走货西强东弱，西部寻好货积极，甘肃好货价涨，部分客商转甘肃庆阳、陕西，果农一般及以下通货走货一般，山东出货一般，成交以低价货源为主，销区节后销售平稳，到货量低，走货放缓 [64] - 新季苹果产量及质量下滑、低库存支撑价格，好货有供应缺口，贸易商采购积极，价格稳中偏硬，后期行情延续两级分化，期价短期震荡偏强 [64] - 下周关注市场成交氛围、客商补货情况、替代水果交易情况和主产区天气情况 [64] 操作策略 - 本周观点：苹果期货主力合约短期内或将维持震荡偏强运行 [65] - 单边：考虑逢低试多操作；套利：考虑买2605合约卖2610合约进行正套；期权：考虑择机买入远月看跌期权 [10][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果期货主力合约跳空低开后走弱跌幅超2%，新季苹果受减产与低质果比例上升影响价格冲高，但南方柑橘及进口车厘子等分流消费，市场去库进度滞后，终端消费复苏不及预期，客商挺价意愿减弱，产区果农货价格稳中偏弱 [3] - 当前冷库苹果货源供应充足但结构性矛盾突出，优质好货流通量有限，低质差货销售迟缓，果农端出货积极，春节备货使优质果源争夺加剧，抬高仓单注册成本，叠加春节消费旺季备货逻辑，苹果期价仍有上行驱动，需关注一般货源去库节奏及主流成交价格变化 [5] - 操作建议主力05合约9500元/吨下方试多，期权上配置买入AP05 - C - 9600，卖出AP05 - P - 9000 [5] 根据相关目录分别进行总结 苹果期货价格走势 - 2025年11月新季苹果下树后因减产与低质果比例上升价格冲高至10000元/吨，后因南方柑橘及进口车厘子等冲击、终端消费复苏不及预期等因素走弱，主力合约跳空低开跌幅超2% [3] 各产区苹果市场情况 - 栖霞市场库存富士交易清淡，冷库出货以客商自存货源为主，果农货成交少，走货慢，库存纸袋富士80一二级价格3.50 - 4.50元/斤，80以上客商三级果2.20 - 2.80元/斤，75一二级约3.00元/斤 [4] - 洛川产区库存富士交易氛围一般，客商包装发货量略增但仍以自提为主，果农货成交有限，70以上半商品果成交价4.10 - 4.30元/斤，统货3.40 - 3.70元/斤 [4] - 静宁产区交易相对稳定，客商优先处理自存货源，果农货成交清淡，零星交易以好货为主，仁大镇75起步商品果5.00 - 5.50元/斤，统货4.00 - 4.50元/斤 [4] 苹果市场整体情况及后续建议 - 冷库苹果货源供应充足但结构性矛盾突出，优质好货稀缺性凸显抬高仓单注册成本，春节消费旺季支撑期价上行，后续关注一般货源去库节奏及主流成交价格变化 [5] - 操作建议主力05合约9500元/吨下方试多，期权上配置买入AP05 - C - 9600，卖出AP05 - P - 9000 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苹果期货主力合约AP2605延续高位震荡，多空力量持续博弈；全国冷库苹果库存量低于去年同期，为价格提供一定支撑；冷库出货量逐渐增加，10月出口量环比增加但同比减少；临近双节，节日提振效应明显，产量及质量下滑对价格形成较强支撑；预计存储成本或增加，不同质量货源价格分化将明显，期货合约或呈现近弱远强格局 [8][13][17][20][36] 根据相关目录分别总结 本周行情回顾 苹果期货主力合约AP2605延续高位震荡，多空力量持续博弈 [8] 供给端情况 截至2025年12月12日，全国冷库苹果库存量为719.79万吨，冷库库存比例约为54.65%，较去年同期低7.22个百分点，库存量处于历史偏低位置，为苹果价格提供一定支撑 [13] 需求端情况 - 截至2025年12月12日，全国冷库库容比下降0.35个百分点，单周出库量较上周降低0.03个百分点，去库存率2.17%；山东地区冷库库容比为55.09%，本周降低0.24个百分点；陕西冷库库容比为53.12%，本周下降0.36个百分点 [17] - 2025年10月鲜苹果出口量约为8.04万吨，环比增加13.51%，同比减少17.04%，新季苹果上市时间推迟致10月出口量同比减少明显 [20] - 截至12月12日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，不同规格苹果有不同价格区间，成交不多，电商采购其他品种 [32]

核心观点 - 苹果期货价格近期呈现强劲单边上涨行情，主力合约价格突破9000元/吨整数关口，单日涨幅一度接近4% [1] - 价格上涨主要受基本面推动，包括主产区持续阴雨天气引发对晚熟富士苹果质量与产量的深度担忧，以及产区收购行情良好、市场情绪积极 [1] - 市场对远期05合约存在减产预期炒作，新季苹果产量预估同比降幅达8.34%，且入库阶段质量问题突出，存储难度加大 [16][19] 产业监测 - 山东产区以统货收购为主，栖霞地区80以上一二级半货源价格3.2-3.5元/斤，统货主流价格2.6-3.0元/斤，一二级货源3.5-4.0元/斤，收购难度较大 [3] - 陕西产区主流订货价格稳定，客商主要选购优质好货，洛川产区70起步主流订货价格3.5-4.0元/斤，好货4.0-4.5元/斤，好货剩余较少 [3] - 甘肃静宁产区70以上商品价格5-6元/斤，主流价格5.5元/斤，70以上统货4.5元/斤左右，冰雹伤货源3.5-4.5元/斤 [5] - 西部产区交易接近尾声，入库行情整体稳定，但次果剩余量较大，价格较为混乱 [3] 市场观点 - 苹果主力合约自五一后经历一个月回调，随后开启顺畅上涨，价格从7400元/吨涨至8900元/吨附近，涨幅约1500点 [12] - 今年山东苹果种植面积预计下滑一成，且入库阶段雨水过多导致病变和缺陷，存储难度加大，影响后期出口 [13][16] - 市场担忧焦点从供给端产量、质量因素逐步转向以消费为核心的需求端，但在没有重大变量前，苹果价格可能持续偏强运行 [17] - 多家期货公司指出，新季苹果上市时间普遍推迟，好货偏少，价格同比上涨明显，但消费偏差和替代水果价格偏低构成利空因素 [18] - 01合约在9000元/吨以上可能面临压力，后期需密切关注收购价格变动及入库情况 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期维持震荡略偏强走势 [9] - 单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主，套利和期权建议观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为109.50，较上一工作日涨0.07；6种水果平均批发价为7.01，较上一工作日跌0.08 [3] - 期货AP01收8510，较昨收跌122；AP05收8495，较昨收跌177；AP10收9180，较昨收跌20 [3] - 栖霞一、二级80-AP01为 -910，较上一交易日涨155；栖霞一、二级80-AP05为 -882，较上一交易日涨177；栖霞一、二级80-AP10为 -1580.0，较上一交易日涨20 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为14.79万吨，环比上周减少6.02万吨 [6] - 2025年8月鲜苹果出口量约6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%；1 - 8月累计出口量约53.27万吨，同比减少7.7% [6] - 2025年8月鲜苹果进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%；1 - 8月累计进口量9.84万吨，同比增加22% [6] - 昨日苹果价格维持稳定，山东收购市场货源稍有增加，西北产区总体行情平稳，批发市场销售平稳，价格稳定 [7] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [8] - 陕西延安市洛川苹果订货价格稳定，70以上半商品主流成交价格3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤 [8] - 山东烟台栖霞苹果库内成交较少，统货主流2.7 - 2.8元/斤，二三级货2.2 - 2.3元/斤 [8] 交易逻辑 - 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨苹果出现水裂纹，晚熟富士预计优果率偏差，开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期维持震荡略偏强走势 [9] 交易策略 - 单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主 [10] - 套利和期权建议观望 [10] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差等多组苹果相关数据的历史走势图表 [14][16][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，晚熟富士开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期仍将维持震荡略偏强走势 [10] - 单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主；套利和期权建议观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日为109.50，较下一工作日价涨0.07；6种水果平均批发价今日为7.09，较下一工作日价涨0.16 [3] - 期货AP01今日价格较昨收涨1，AP05涨11，AP10持平；AP01 - AP05价差较昨日跌10，AP05 - AP10价差较昨日涨11，AP10 - AP01价差较昨日跌1 [3] - 栖霞一、二级80 - AP01较上一交易日跌1，栖霞一、二级80 - AP05较上一交易日跌11，栖霞一、二级80 - AP10持平 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为14.79万吨，环比上周减少6.02万吨 [6] - 2025年8月鲜苹果出口量约为6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%；1 - 8月累计出口量约为53.27万吨，同比减少7.7% [6] - 2025年8月鲜苹果进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%；1 - 8月累计进口量9.84万吨，同比增加22% [6] - 昨日产地住价格基本维持稳定，当前贸易商主要在西北产区采购新季富士，山东产区受天气影响尚未大量上市，批发市场整体销售情况尚可，贸易商利润较高 [7] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [8] - 陕西延安市洛川苹果订货价格稳定，70以上半商品主流成交价格3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤，客商青睐高价好货，订货积极性良好，降雨频繁苹果下树受阻 [9] - 山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80以上一二级货源果农货片红3.0 - 3.5元/斤，条纹3.0 - 4.2元/斤，客商货片红3.8 - 4.3元/斤，条纹3.8 - 4.5元/斤，以质论价；三级果主流2.5 - 2.6元/斤，统货报价2.8 - 3.0元/斤；冷库交易极少，新季尚未上市，烟台产区新季苹果尚未大量上市，降雨频繁颜色较差，毕郭市场个别二三级货交易 [9] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [15][17][23][29]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨使苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期维持震荡略偏强走势 [10] - 单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主，套利和期权建议观望 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面，富士苹果价格指数为109.50，较下一工作日份涨0.07；6种水果平均批发价为7.06，较下一工作日份涨0.13；洛川半商品纸袋70、栖霞一、二级纸袋80等价格无涨跌 [3] - 期货价格方面，AP01收8744，较昨收涨111；AP05收8675，较昨收涨153；AP10收9175，较昨收跌5；AP01 - AP05为69，较昨收跌42；AP05 - AP10为 - 500，较昨收涨158；AP10 - AP01为431，较昨收跌116 [3] - 基差方面，栖霞一、二级80 - AP01为 - 1144，较上一交易日价跌111；栖霞一、二级80 - AP05为 - 1075，较上一交易日价跌153；栖霞一、二级80 - AP10为 - 1575.0，较上一交易日价涨5 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为14.79万吨，环比上周减少6.02万吨 [6] - 2025年8月鲜苹果出口量约为6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%；2025年1 - 8月份累计出口量约为53.27万吨，同比减少7.7%；2025年8月鲜苹果进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%；2025年1 - 8月累计进口量9.84万吨，同比增加22% [6] - 上期国内成交价格基本维持稳定，山东产区连续降雨，苹果上色慢，收购点几乎无交易，仅毕郭市场少量货源供应且质量一般；陕西产区客商订货积极性高，成交价格平稳，市场总体行情平稳 [7] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [8] - 陕西延安市洛川苹果订货价格稳定，70以上半商品主流成交价格3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤，客商青睐高价好货，订货积极性良好，降雨频繁使苹果下树受阻；山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80以上一二级货源果农货片红3.0 - 3.5元/斤，条纹3.0 - 4.2元/斤，客商货片红3.8 - 4.3元/斤，条纹3.8 - 4.5元/斤，以质论价，三级果主流2.5 - 2.6元/斤，统货报价2.8 - 3.0元/斤，冷库交易极少，新季尚未上市，烟台产区新季苹果尚未大量上市，降雨频繁颜色较差，毕郭市场个别二三级货交易 [9] 交易逻辑 - 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期维持震荡略偏强走势 [10] 交易策略 - 单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主 [11] - 套利建议观望 [12] - 期权建议观望 [13] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图，数据来源为银河期货、钢联、wind资讯 [17][19][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 影响苹果价格走势的核心矛盾为优果率问题和晚富士开秤价问题，近期苹果期货价格上涨主因是优果率，目前山东和西部地区均已开始脱袋，后续阴雨天偏多或出现返青、鸡爪纹等问题，今年采青富士价格高于去年同期，为晚富士开秤价定调 [2] - 近端市场聚焦晚熟富士优果率和开秤价及后续价格走势，市场押注优果率下降致盘面上涨，10合约和11合约走势较强；远端市场预期高开秤后价格低走，但盘面苹果偏优质，回落幅度可能有限 [3][4] - 苹果走势近期强劲，10合约上周再创新高，主力合约偏弱且价格波动大，得利席位持有多单并持续增仓，01合约8500 - 8600附近存在压力 [7] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 优果率方面，山东东部果个偏小，后续阴雨天偏多摘袋可能反绿和出现鸡爪纹；西部地区果个偏小但果面干净，也存在返青不上色和鸡爪纹问题 [2] - 开秤价方面，嘎啦和早富士开秤价不错，今年采青富士价格高于去年同期，为晚富士开秤价定调 [2] 1.2 投机型策略建议 - 行情定位为上涨动量延续，10合约创新高，主力合约偏弱，得利席位持有4000多手净多单，01合约8500 - 8600附近有压力 [7] 1.3 产业客户操作建议 - 库存管理方面，担心新苹果丰产收购价过低，可做空苹果期货锁定利润，卖出看涨期权收取权利金降低成本，套保比例分别为25%和50%，建议入场区间分别为8500 - 8600和20 - 30 [9] - 采购管理方面，担心旧作库存下降、新季好货偏少收购价过高，可买入苹果期货提前锁定采购成本，卖出看跌期权收取权利金降低成本，套保比例分别为50%和75%，建议入场区间分别为8300 - 8400和50 - 60 [9] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 截至9月17日，钢联数据显示全国冷库库存12.18万吨，环比上周减少4.14万吨；卓创数据显示全国冷库库存14.79万吨，环比下降6.02万吨，山东库容比均有下降 [10][11] - 本周东西部晚富士集中摘袋，西部推迟一周致进度相似，山东晚富士果个略小、大黑疤少，后期可能有返青和上色问题，东部10月10日后上市；西部采青富士价格高于去年，个头尚可、果面干净、上色良好，10月5日后上市，10月中旬大量上市 [11] - 甘肃花牛受前期高温干旱影响个头略小，商品率不及往年，主流价格同比增加1元/斤，产地客商收购谨慎，电商观望，新季入库量较大，或不利后市行情 [11] - 广东三大市场早间到车环比上周略有减少，临近双节市场备货，到车量较前期略有增量，以富士苹果为主，走货一般，好货尚可，中转库积压 [12] - 基差策略为节后考虑买现货抛盘面；月差策略为做多10 - 01价差和11 - 01价差，此前做空10 - 01价差已离场，做多10 - 01价差已入场 [10] 2.2 下周重要信息 - 关注库存富士销售和留存情况、产区天气、晚富士摘袋、质量和开秤价情况 [17] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 单边走势上，上周苹果期货价格上涨，主力合约涨幅小，总持仓为近5年最低但最近一周明显增加，获利席位持续增仓，主力合约震荡上涨，守住10日均线向上，短期走势强劲 [17] - 基差结构复杂，因每年苹果质量不同、统货价格无有效参考标准，且山东和西北分级条件不同，期货交割规则也在修改；月差结构有近月临近交割月放量波动特点，10合约走势可能最强 [19][20] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 苹果利润分种植和存储利润，短期关注存储利润，其与开秤价关系大，当前24/25年度栖霞一二级80存储利润0.3元/斤，受库存果掉价影响明显，25/26年度存储利润待定 [22] 第五章 供应及库存推演 5.1 供需平衡表推演 - 根据套袋数据，25/26产季全国预估增产2.35%至3736.64万吨，部分地区有增产或减产情况，但仅靠套袋数量不能推断产量，需考虑质量，预计最终苹果产量可能下降，质量下降明显 [24][25]

苹果期货价格走势 - 苹果期货主力合约AP2510报收8124元/吨，微跌0.23%，处于高位震荡阶段 [1] 新旧季苹果价格分化 - 新季早熟苹果收购价格显著高于往年同期，而冷库旧季苹果价格持续走低，呈现"冰火两重天"格局 [1] - 冷库旧季苹果主要集中在山东产区，80以上一、二级货源加权价格3.73元/斤，较7月初下滑0.41元/斤（跌幅9.90%），较5月初下滑0.46元/斤 [1] - 存储商利润空间压缩，高质量及85以上大果利润缩减严重，中小果及统货利润尚可 [1] 旧季苹果价格走低原因 - 受时令水果（如丰产荔枝）低价冲击 [2] - 库存货源存在利润空间，存储商出货意愿较强 [2] - 中秋节时间较晚（10月6日），新季富士逐渐上市，旧季需求疲软 [2] 新季早熟苹果行情 - 早熟品种（晨阳、秦阳、纸袋嘎啦）价格持续偏高，开秤价格普遍高于去年同期0.3~0.4元/斤 [2] - 甘肃静宁纸袋嘎啦70起步价5.0~5.3元/斤，同比高1.0元/斤左右 [2] - 受天气影响，新季苹果存在红度不够、果个偏小问题，好货占比偏少 [3] 产区价格历史对比 - 陕西、甘肃等多产区70起步半商品/好货价格2024年预期值普遍高于2023年实际均价（例如洛川朱牛2023年4.75元/斤，2024年预期4.8~5.1元/斤） [3] - 部分产区如白水史官、澄城王庄2024年预期价格区间较2023年实际均价有所下调 [3] 晚熟富士价格预期 - 市场对晚熟富士开秤价格预期抬升，预计高于去年0.3~0.5元/斤，个别产区价差更高 [4] - 依据包括早熟苹果价格居高、质量担忧、中秋节需求带动及上一产季存储利润丰厚 [4] - 新季苹果套袋数量略低于上一产季，西北产区早熟收购价格对晚熟红富士形成支撑 [4][5] 期货价格未来走势 - 收购季期货盘面维持高位的概率较大，但后期可能"先扬后抑"，交易逻辑将转向下游消费需求 [5]

苹果期货价格走势 - 8月以来苹果期货价格经历上涨后高位震荡 主力合约AP2510报收8124元/吨微跌0.23% [1] - 市场处于旧季苹果清库尾声与新季晚熟富士上市的关键过渡期 [1] 新旧两季苹果价格分化 - 新季早熟苹果收购价格显著高于往年同期 旧季冷库苹果行情偏弱价格持续走低 [1] - 山东产区80以上一二级货源加权价格3.73元/斤 较7月初下滑0.41元/斤累计跌幅9.90% 较5月初下滑0.46元/斤 [1] - 存储商利润进一步压缩 高质量货源及85以上大果利润空间缩减严重 [1] 旧季苹果价格走低原因 - 受时令水果冲击 今年荔枝丰产销售价格明显低于往年 [2] - 库存货源有一定利润空间 存储商出货意愿较强 [2] - 中秋节在10月6日 此阶段新季富士将逐渐供应市场 [2] 新季早熟苹果行情 - 早熟类苹果行情持续较好 纸袋嘎啦开秤价格普遍高于去年同期0.3-0.4元/斤 [2] - 甘肃静宁地区纸袋嘎啦70起步价5.0-5.3元/斤 同比高1.0元/斤左右 [2] - 好货价格高位稳定 后上市产区开秤价格同样较高 [2] 产区价格历史对比 - 陕西洛川朱牛地区70起步半商品价格从2021年2.45元/斤升至2025年4.8-5.1元/斤 [3] - 陕西白水史官地区从2021年2.55元/斤升至2025年3.5-4.3元/斤 [3] - 山东平度大田地区从2021年1.25元/斤升至2025年2.5-3.0元/斤 [3] 新季苹果质量状况 - 受天气影响苹果上色难度大 多数货源红度不够 [5] - 因干旱问题果个偏小比较突出 [5] - 早熟类苹果好货占比偏少 冷库旧季苹果出残率偏高 [5] 晚熟富士价格预期 - 市场对晚熟富士开秤价格预期逐步提高 西北产区表现明显 [6] - 预期开秤价格或高于去年0.3-0.5元/斤 个别产区价差或更高 [6] - 依据包括早熟类苹果价格居高可能带动晚熟价格 早熟苹果质量欠佳果个偏小 中秋节时间较晚需求带动 上一产季存储商利润丰厚 [6] 后期价格走势判断 - 苹果期货价格可能呈现先扬后抑走势 [6] - 新季苹果套袋数量略低于上一产季 西北产区早熟苹果收购价格高于去年同期 [6] - 收购季期货盘面维持高位概率较大 后期交易逻辑将转向需求端 [6]