10月28日，八马茶业以80港元开盘价登陆港交所，较50港元发行价暴涨60%，当日成交额达1.06亿港元，市值一度逼近72亿港元。 这声迟到十二年的钟鸣，终结了这家百年茶企四度冲击资本市场的坎坷征程，也为中国茶行业的资本化之路写下复杂注脚。 在股价飙涨的喧嚣背后，有标准化困境与资本逻辑的碰撞，也有姻亲网络与现代治理的交织，更折射出"酒热茶凉"的资本偏好始终难以破圈。 同在传统中式消费文化千年熏陶之下，"茶"复制不出"酒"的资本神话。 彼时证监会发起"史上最严IPO财务核查"，八马茶业存货占比高、周转天数长、加盟模式泡沫化倾向等问题触碰监管红线，首战折戟。 2015年新三板挂牌成为资本练兵场，却因市场流动性低迷、融资功能有限未能达成目标，2018年主动摘牌。2021年转战创业板时，深交所58条问询直指核 心症结：研发投入不足、"茶业科技公司"定位缺乏支撑、关联交易存疑，加之整治"天价茶"的政策风口，企业最终因"与创业板定位不匹配"撤回申请。 数据显示，八马茶业研发投入长期不足营收的0.6%，与创业板"三创四新"要求相去甚远。 2023年主板申请的终止，进一步凸显传统茶企与注册制新规的适配难题。彼时监管明确限制" ...

上市概况与市场表现 - 八马茶业于2025年10月28日在香港交易所主板成功上市，股票代码06980.HK，被誉为高端中国茶第一股 [1] - 上市首日开盘价80.1港元，较发行价上涨60.2%，开盘市值达71.95亿港元 [3] - 暗盘交易表现强劲，2025年10月27日暗盘最高价达100港元，暴涨100% [3] - 香港公开发售部分获得市场热烈追捧，吸引16.9万份申请，超额认购达2684倍，申购资金1200亿港元，创下港股茶企新股最高认购纪录 [3] 市场地位与财务业绩 - 按2024年末茶叶连锁专卖店数量计，公司在中国茶叶市场排名第一，按2024年销售收入计，在中国高端茶叶市场排名第一 [4] - 在细分品类中，公司乌龙茶和红茶市场排名第一，铁观音销售量连续10余年全国第一，武夷岩茶销售量连续5年全国第一，红茶销售收入连续4年全国第一 [4] - 公司线下网络强大，拥有超3700家连锁店，覆盖全国所有大陆省份 [4] - 财务数据显示稳健增长，2022年至2024年营业收入分别为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元，2025年上半年营业收入为10.63亿元 [7] - 同期净利润持续增长，分别为1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元及1.2亿元，毛利率稳定在52%以上，净利率持续提升 [7] 品牌建设与渠道战略 - 公司品牌文化深厚，拥有国家级非物质文化遗产铁观音制作技艺，产品矩阵包括赛珍珠等亿元级单品 [9] - 品牌多次亮相国际舞台，如金砖国家领导人厦门会晤、中印东湖茶叙等外交场合，以及米兰世博会、迪拜世博会等国际盛会，2025年9月入选上合组织天津峰会官方用茶 [9] - 根据Chnbrand报告，八马品牌连续三年在中国连锁茶叶品牌中品牌知名度排名首位 [9] - 公司构建三维渠道体系，线下门店融合美学元素打造社交空间，线上在抖音乌龙茶类目稳居第一，2024年双11全渠道终端销售额突破3.2亿元，同比增长18% [15] 供应链与技术优势 - 公司通过物联网技术打造智慧茶园，实时监测气象土壤数据，第七代智能化生产线实现全自动化生产，AI技术精准控温 [13] - 作为国家工业互联网标识解析二级节点茶行业承建单位，实现产品仓储和物流信息的全程追溯 [13] - 全渠道战略成效显著，线上销售额连续多年位居行业前列，线下门店闭店率远低于行业平均水平 [7] 行业背景与投资逻辑 - 茶行业是万亿级市场，但品牌化率不足5%，存在巨大整合空间 [19] - 公司聚焦高香茶、调味茶等复购率高的细分品类，契合Z世代健康消费趋势，产品兼具成瘾性和文化属性 [19] - 投资逻辑基于公司通过文化赋能构建品牌心智壁垒，具备强定价权和用户粘性 [20] - 公司渠道效率行业领先，单店模型跑通具备可复制性，未来有望通过万店连锁放大网络效应 [21] - 供应链数字化覆盖率行业领先，从茶园到茶杯全程可控，构建了难以复制的成本优势 [22]

上市进程与市场地位 - 八马茶业已通过港交所上市聆讯 向最终上市迈出实质性一步 [1] - 公司IPO由华泰国际、农银国际和天风国际担任联席保荐人 [1] - 按2024年高端茶叶销售收入计 公司位居全国第一 按茶叶连锁专卖店数量计同样排名第一 [1] - 公司全国连锁店已突破3700家 拥有超过2600万会员和超4000万线上渠道粉丝 [2] 财务表现与增长 - 收入从2022年的人民币18.18亿元增长至2024年的人民币21.43亿元 复合年增长率8.57% [2] - 净利润由2022年的人民币1.66亿元提升至2024年的人民币2.24亿元 复合年增长率16.16% [2] 品牌历史与产品实力 - 公司源自百年制茶世家 制茶技艺可追溯至清乾隆年间 传承已近三百年 [2] - 产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶及茶具茶食等非茶产品 [2] - 铁观音销售收入连续10余年位居全国第一 武夷岩茶销售收入连续5年第一 红茶销售收入连续4年第一 [2] 生产技术与品牌布局 - 拥有武夷山智能化生态产业园第七代智能化生产线和安溪生产基地的第六代获奖生产线 [3] - 实施多品牌战略 核心品牌"八马"为中国驰名商标 子品牌"信记号"为中华老字号 "万山红"面向年轻及女性客群 [3] 国际化战略与募资用途 - 截至2025年6月30日 公司已在美国、英国、法国等30多个国家举办全球品鉴会 并多次服务重大国际场合 [3] - 上市募集资金将用于扩建生产基地、拓展线下门店网络、发展线上渠道、行业收购投资及营运资金 [4] - 公司明确提出"成为世界第一茶企"的长期目标 未来将持续推进科技创新和数字化赋能 [4]

上市进程与市场地位 - 公司于10月12日通过港交所上市聆讯，向最终上市迈出实质性一步，IPO联席保荐人为华泰国际、农银国际和天风国际 [1] - 按2024年高端茶叶销售收入计，公司位居全国第一；按截至2024年12月31日茶叶连锁专卖店数量计，公司同样排名第一 [2] - 公司全国连锁店已突破3700家，拥有超过2600万会员和超4000万线上渠道粉丝，市场影响力高居行业前列 [2] 财务表现 - 收入从2022年的人民币18.18亿元增长至2024年的人民币21.43亿元，复合年增长率为8.57% [2] - 净利润从2022年的人民币1.66亿元提升至2024年的人民币2.24亿元，复合年增长率为16.16% [2] 品牌历史与产品实力 - 公司源自百年制茶世家，制茶技艺可追溯至清乾隆年间，传承近三百年，董事长王文礼为国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺代表性传承人 [3] - 产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶及茶具、茶食等非茶产品 [3] - 铁观音销售收入连续10余年位居全国第一，武夷岩茶销售收入连续5年位居全国第一，红茶销售收入连续4年位居全国第一 [3] 生产技术与品牌布局 - 武夷山智能化生态产业园的第七代智能化生产线为武夷茶数字化及信息化生产线，安溪生产基地的第六代生产线获得"中国茶科技创新大赛特等奖" [3] - 核心品牌"八马"自2010年起被认定为中国驰名商标，"信记号"子品牌专注于高端年份普洱茶并于2024年被认定为中华老字号，"万山红"子品牌面向年轻及女性客群 [3] 国际化战略与募资用途 - 截至2025年6月30日，公司已在美国、英国、法国等30多个国家举办全球品鉴会，并曾服务厦门金砖领导人会晤、中印领导人东湖茶叙等国际场合 [4] - 上市募集资金将主要用于扩建生产基地、拓展优化线下门店网络推进"千城万店"布局、发展线上渠道、收购行业参与者及用作营运资金 [4] - 公司明确提出"成为世界第一茶企"的长期目标，优先选择东南亚及"一带一路"沿线国家作为出海试点 [4]