黄金价格突破历史性关口 - 1月26日，国际现货和期货黄金价格盘中历史性突破5000美元/盎司整数关口，创下有记录以来的最高水平 [2] - 现货黄金上涨约0.8%，现货白银涨幅超2% [2] - 这一突破不仅是价格新高，更标志着全球资产配置逻辑正在发生深层次结构性转变 [2] 本轮金价上涨的核心驱动逻辑 - 上涨逻辑已超越传统避险交易，演化为“货币贬值交易”，核心驱动来自市场对主权货币信用体系稳定性的系统性担忧 [4] - 美元指数一度跌破97，助推贵金属价格 [4] - 黄金的上涨本质上是关于“信任”的问题，当前对货币体系的信任正在“弯曲” [5] - 宏观因素形成共振：美元体系面临长期结构性压力，贸易政策不确定性、地缘政治风险及政策沟通稳定性下降削弱了市场对美元长期购买力的信心 [5] - 美联储进入降息周期，政策利率下行压低了无风险收益率，使得美债、现金类资产的吸引力持续下降 [5] 资产配置逻辑的深刻转变 - 当无风险收益率下降时，持有黄金的机会成本显著降低 [6] - 黄金的上涨是长期资产配置逻辑变化的体现，任何回调都可能被市场视为中长期买入机会 [6] - 资产配置逻辑正从“收益优先”逐步转向“信用安全优先”，黄金因此重新获得核心配置地位 [7] - 传统“安全资产”如美债和货币市场基金的吸引力因降息周期启动、回报率回落而削弱 [7] 黄金需求的潜在放大效应与结构性支撑 - 在美国私人金融资产组合中，黄金ETF的配置比例仅约为0.17% [7] - 配置比例每增加0.01个百分点，在需求驱动下可能推动金价上涨约1.4%，这意味着资金从货币市场基金等流入将对金价形成明显放大效应 [7] - 全球央行持续增加黄金储备，形成结构性长期需求，这是基于储备结构安全性的考虑 [7] - 黄金在外汇储备体系中具备对冲风险和分散配置的独特功能，是主权资产组合中的稳定性资产 [7] - 在“去美元化”趋势下，黄金正从“辅助储备资产”转变为“战略储备资产” [7] 黄金牛市的趋势性与持续性 - 从历史经验看，黄金行情具有明显趋势延续特征，当年涨幅超过20%后，次年延续上涨的概率显著高于回调概率 [8] - 数据显示，在2024年金价上涨27%后，2025年涨幅进一步扩大至65% [8] - 突破5000美元/盎司是多重结构性力量长期积累后的集中释放，而非单一事件驱动的短期冲高 [8] - 地缘不确定性、全球债务扩张、降息周期启动、美元信用体系承压、央行持续购金及资产配置结构变化共同构成当前黄金牛市的底层逻辑 [8]

此外，当地时间12日，美国十余名曾在财经界担任要职的人士也发表联合声明，批评特朗普政府对鲍威 尔发起刑事调查。签署这一声明的包括多名美联储前主席、美国财政部前部长和白宫经济顾问委员会前 主席。 声明说，美联储的独立性对美国经济表现至关重要，而对鲍威尔的刑事调查企图利用检方调查削弱美联 储的独立性。声明强调，法治是美国经济成功的根基，并警告说，这种前所未有的做法可能给通胀形势 和整体经济运行带来极为不利的影响。 孙伏鲲表示，鲍威尔遭刑事调查，是一场针对美联储独立性的"压力测试"，其根源在于特朗普对现行高 利率政策的不满。尽管此举未能改变美元走弱的大趋势，但确实导致了部分大类资产定价出现偏移。当 美元作为全球资产定价"基石"的地位受到质疑时，黄金等传统避险资产自然会成为资金的避风港。全球 央行持续增持黄金储备的行为反映了长期投资者的资产配置已经出现结构性转变。 美联储主席鲍威尔遭刑事调查一事继续发酵！ 环球时报援引美国《华尔街日报》13日报道，9位央行行长"史无前例地"发表联合声明，强调维护美联 储的独立性"至关重要"。 华源期货孙伏鲲和实盘大赛金牌导师王志新在期货日报的直播节目中对事件的深层影响进行了全面解 读 ...