核心观点 - 报告认为A股市场短期将延续“权重护盘+结构性题材”的震荡格局，建议均衡配置红利、微盘及产业趋势板块，关注政策驱动及国际大宗品价格 [9][18] - 债市方面，短期资金面预计维持宽松，长期宽松趋势与短期震荡并存，需关注国内政策及美联储动向 [15][18] - 商品市场方面，碳酸锂等供给端政策强化品种仍有上行空间，贵金属短期配置价值显现，若后续美国经济数据疲软或地缘风险升温，仍有上行机会 [15][16][18] 市场行情分析 股票市场 - 2025年11月20日A股主要股指多数下行，上证指数收跌0.4%报3931.05点，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，万得全A跌0.66%，市场成交1.72万亿元，较上日1.74万亿元基本持平，情绪持续偏低 [8] - 银行、地产等板块表现相对强势，主要受稳楼市政策预期支撑，例如佛山市推出12条楼市新政，市场预期“十五五”临近住房消费政策可能加码 [9] - 短期市场受美联储降息预期下行及中日关系紧张等外部因素影响，建议关注低估值金融股的防御价值，以及锂矿等景气板块的弹性 [9][10] 债券市场 - 国债期货整体震荡，30年期主力合约跌0.21%报115.870元，10年期涨0.06%报108.485元，5年期涨0.06%报105.935元，2年期持平于102.462元 [15] - 央行开展3000亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净投放1100亿元，资金面维持宽松，Shibor隔夜品种下行5.6BP至1.364% [15] - LPR连续6个月保持不变，1年期3.0%、5年期以上3.5%，债市核心逻辑为资金面宽松托底与交易盘获利了结并存，需警惕美债收益率上行可能引发外资减持 [15] 商品市场 - 国内商品期市多数下跌，能源品中低硫燃料油跌3.50%，黑色系焦煤跌3.17%，非金属建材玻璃跌2.56%，新能源材料工业硅跌2.37% [15] - 碳酸锂价格盘中突破10万元，需求端强势，下游排产维持高位，动力电池订单充足，储能项目需求超预期，9月表观消费量同比上行约44.5% [15] - 贵金属价格与降息预期脱敏，沪银涨0.75%，中长期全球央行购金趋势及美国财政赤字扩张逻辑未改，建议逢低布局 [16] 交易热点追踪 近期热门品种 - 红利板块：因股息率吸引力和避险配置价值受关注，后续关注商品价格走势及企业分红情况 [17] - 人工智能及AI应用：全球科技巨头资本开支加速，阿里千问等产品应用加速，需关注国内外企业订单及技术突破 [17] - 核聚变、量子科技、国产芯片、机器人等新兴产业：产业化趋势加速，国产替代空间大，需关注政策支持及项目进展 [17] - 大消费及券商板块：受人民币升值、市场风格切换及成交活跃度影响，需关注经济复苏及政策刺激 [17] 核心思路总结 - 权益市场短期承压但中长期趋势不改，建议均衡配置红利、微盘、产业趋势板块，聚焦政策驱动及大宗品价格 [18] - 债市短期宽松延续，需关注国内政策效果及美联储12月议息会议动向 [18] - 商品市场碳酸锂等供给端政策品种有上行空间，贵金属若遇非农数据疲软或地缘风险升温仍有机会 [18]