公募机构参与A股新股网下配售情况 - 2026年2月2日至8日当周，共有104家公募机构参与3只A股新股网下配售，合计获配6873.42万股，获配金额达10.23亿元 [1] - 公募机构对电科蓝天合计获配金额5.68亿元，获配数量5997.35万股，占网下最终发行总量的59.96% [1] - 公募机构对易思维合计获配金额3.81亿元，获配数量681.06万股，占网下最终发行总量的54.56% [1] - 公募机构对林平发展合计获配金额0.74亿元，获配数量195万股，占网下最终发行总量的52.76% [1] 公募机构参与网下打新的市场信号 - 新股定价趋于合理，打新收益具备相对确定性，可作为震荡市场中增强组合收益、控制组合波动的有效工具 [2] - 公募打新主要聚焦硬科技、先进制造等领域，反映出机构对实体经济与产业升级方向的认可，有助于引导长期资金流向优质成长型企业 [2] - 机构集中、理性参与，有利于优化新股定价机制，抑制非理性炒作，提升资本市场整体定价效率 [2] - 彰显了长期资金对A股市场韧性与长期投资价值的信心，推动市场向规范化方向发展 [2]

证监会发布2026年省部级课题选题方向与申报指南 - 中国证监会于2026年2月6日发布省部级课题选题方向及申报指南 旨在围绕“十五五”时期提高资本市场制度包容性与适应性的六项重点任务 汇聚社会研究力量进行前瞻性与基础性研究 [1] - 课题申报截止日期为2026年3月31日 课题牵头单位需具备完成课题所需的人才和物质条件 原则上由一家或两家单位牵头 参与单位需保持多样性 自然人不能单独作为牵头方 [2] - 所有课题研究方向均不代表证监会监管导向 仅作为研究储备 [2] 课题牵头单位范围 - 课题牵头单位范围广泛 包括国内外一流智库、高校和科研院所 [2] - 国内外知名证券公司、期货公司、投资咨询机构、中介服务机构等市场机构也可作为牵头单位 [2] - 国内外知名公募基金、私募基金、社保基金、企业年金、保险资金等机构投资者同样在牵头单位范围内 [2] 十二个核心选题方向 - 研究方向一：新公司法下提升上市公司治理有效性、优化上市公司结构研究 [1] - 研究方向二：公募基金与投资者利益绑定机制研究 [1] - 研究方向三：资本市场与养老金融投资机制创新研究 [1] - 研究方向四：会计师事务所资本市场执业监管研究 [1] - 研究方向五：AI技术发展背景下投资者行为模式变化趋势、市场影响与监管研究 [1] - 研究方向六：开放环境下我国资本市场监管能力提升研究 [1] - 研究方向七：证券执法领域共同违法问题研究 [1] - 研究方向八：推动中长期资金入市配套政策研究 [1] - 研究方向九：提升资本市场定价效率研究 [1] - 研究方向十：提高资本市场制度包容性适应性研究 [1] - 研究方向十一：资本市场支持传统产业上市公司提质增效研究 [1] - 研究方向十二：人工智能等科技发展对资本市场的影响和挑战 [1]

中国证监会2026年省部级课题选题方向 - 课题指导思想为深入贯彻中央金融工作会议和新"国九条"部署，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，围绕"十五五"时期提高资本市场制度包容性、适应性的六项重点任务[3] - 课题选题方向一：新公司法下提升上市公司治理有效性、优化上市公司结构研究[4] - 课题选题方向二：公募基金与投资者利益绑定机制研究[4] - 课题选题方向三：资本市场与养老金融投资机制创新研究[4] - 课题选题方向四：会计师事务所资本市场执业监管研究[4] - 课题选题方向五：AI技术发展背景下投资者行为模式变化趋势、市场影响与监管研究[4] - 课题选题方向六：开放环境下我国资本市场监管能力提升研究[4] - 课题选题方向七：证券执法领域共同违法问题研究[4] - 课题选题方向八：推动中长期资金入市配套政策研究[4] - 课题选题方向九：提升资本市场定价效率研究[4] - 课题选题方向十：提高资本市场制度包容性适应性研究[5] - 课题选题方向十一：资本市场支持传统产业上市公司提质增效研究[5] - 课题选题方向十二：人工智能等科技发展对资本市场的影响和挑战[5] 课题申报与管理安排 - 课题牵头单位包括国内外一流智库、高校、科研院所、知名证券公司、期货公司、投资咨询机构、中介服务机构、公募基金、私募基金、社保基金、企业年金、保险资金等机构投资者，原则上自然人不能单独作为牵头方[5] - 课题申报截止日期为2026年3月31日[6] - 课题研究时间一般为6-12个月，延长时间不得超过6个月，超过12个月需在申报时写明理由[7] - 课题组织管理单位为中证金融研究院，负责进度控制、验收把关、组织立项评审并在证监会官网公布承接单位[8] - 课题立项后需按时汇报进度，接受检查，重大调整需向组织管理单位申请并获批准[8] - 所有课题研究方向均不代表证监会监管导向，仅作为研究储备[9]

事件概述 - 中国资本市场学会学术委员会于12月18日在北京正式成立并举行第一届第一次全体委员会议 [1] 组织定位与目标 - 学术委员会是中国资本市场学会的最高学术机构 [1] - 致力于提升理论研究水平、发挥智库平台作用，为加快建设强大的资本市场提供坚实理论支撑 [1] - 主要职能包括加强学术研究、促进学术交流、鼓励学术创新、崇尚学术道德，并开展学术评议、咨询、宣传、交流活动 [1] 研究方向与重点 - 研究将扎根中国资本市场实践，聚焦资本市场包容性吸引力、定价效率、金融科技、法治建设等重点问题 [1] - 目标是不断健全完善相关理论框架和方法论 [1] 委员会构成 - 委员会由资本市场研究领域的29名权威专家、学者组成 [1] - 设主任委员1名，副主任委员4名 [1] - 委员每届任期4年 [1] - 委员来源包括政府部门研究机构、高校专家学者、海外专家学者以及市场机构专家 [1]

文章核心观点 - 两融余额重回2万亿元高位 此次扩张由价值投资主导 与历史上的投机性增长有本质区别 显得更为理性[1] - 本轮两融扩张的根本动力在于政策预期改善与制度环境优化 包括降费率、优化规则、强监管等组合拳[2] - 两融余额重返2万亿元具有里程碑意义 标志着A股市场资金结构更为合理安全 从投机主导转向价值驱动[3] 两融余额增长特征与历史对比 - 当前两融余额重回2万亿元高位 投资者参与热情高涨[1] - 过去投机市时期 两融余额从4000亿元飙升至2.27万亿元仅用大约一年时间 市场呈现明显抱团炒作特征 持续性差[1] - 本轮扩张是价值投资主导的资产配置变化 投资者预期价值投资收益将超过融资成本 因此创新高显得很理性[1] 本轮两融扩张呈现的三大结构性变化 - **两融标的分散化**：当前参与两融的股票数量超过3000只 是2015年投机行情高点的数倍 投资者融资买入的股票相对分散 风险性大幅下降[1] - **行业配置多元化**：电子、生物医药、半导体等新兴产业融资净买入额居前 而非传统金融地产板块[1] - **投资者结构优化**：个人投资者账户的增长率远低于机构投资者 专业机构成为杠杆资金的主力[1] 本轮扩张的驱动因素与资金流向 - **政策与制度优化**：监管层推出降费率、优化规则、强监管的组合拳 融资利率大幅下降 同时融券业务暂停转融通 两融标的扩容至大多数正常交易股票 显著降低了杠杆成本并优化了风险控制[2] - **资金流向体现价值投资**：杠杆资金重点布局电子行业、半导体设备、AI算力等细分领域 以及生物医药行业中的创新药、医疗器械等长周期赛道 投资者用较低融资成本买入并持有预期收益偏高的品种[2] 对市场生态与稳定性的影响 - **市场生态重塑**：当前市场平均维持担保比例十分健康 投资者抗风险能力显著增强 融资资金换手率快速下降 显示杠杆资金更注重长期持有[2] - **市场稳定性提升**：在股市调整期间 两融余额下降并不明显 而当两融余额开始回升时 对股市的支撑力度大幅提升 理性杠杆资金正在发挥市场稳定器的作用[2] - **市场成熟度标志**：两融余额重返2万亿元标志着A股市场资金结构更为合理安全 当杠杆资金成为发现价值、配置资源的工具时 资本市场的定价效率与资源配置功能将得到根本性提升[3]