全球市场波动下的澳大利亚地产市场 - 在特朗普第二任期带来的全球市场波动下，澳大利亚地产市场成为全球投资机构的新选择 [1] - 亚太地区尤其是澳大利亚的地产市场正显示出更具吸引力的特质，被视为"安全港" [1] - 特朗普首个任期内，澳大利亚地产市场基本保持稳定，悉尼和墨尔本等主要城市的写字楼入住率在2019年疫情前维持在较高水平 [1] 全球资金流向亚太商业地产 - 特朗普首个任期内，流入亚太商业地产的全球资本占比从15%上升至25% [3] - 投资总额从250亿美元（390亿澳元）增加至450亿美元（700亿澳元） [3] - 4月2日"解放日"后，投资者将资金从高风险资产转向安全资产，地产作为防御性资产受益于资本轮动 [3] 澳大利亚房地产信托基金（REITs）表现 - 澳大利亚REITs的投资权重连续四个月上升 [5] - 当前经济环境不确定，利率下调预期增强，为REIT投资创造了有利条件 [5] - REITs的超配比例达25%，为2023年底以来的最高水平 [5] 澳大利亚经济韧性对地产市场的支撑 - 澳大利亚本地经济韧性较强，通胀回落提振市场对降息的预期 [5] - 如果全球贸易战爆发，曾计划出口至美国的商品可能转向亚太市场，增强澳大利亚市场吸引力 [5] - 在建材领域如铝、钢材、木材等，可能因贸易战导致价格回落，澳大利亚因较少直接暴露在贸易战风险中表现出更强的抗压性 [5] 澳大利亚地产市场的未来展望 - 全球资金正在寻找稳定和增长潜力并存的投资市场 [5] - 澳大利亚地产市场凭借其相对稳定的经济表现和通胀回落趋势，可能成为国际资本的避风港 [5]

全球市场概述 - 2025年第2季度金融市场面临资本剧烈轮动、政治风险增加和市场细分等挑战 [2] - 美股和加密货币第一季度表现不佳 欧洲股票、黄金和日元等避险资产涨势可观 [2] - 美国经济增长放缓 欧洲信心飙升 货币政策方向不明朗 [2] 第一季度回顾 - 美国股市和加密货币市场出现激进去杠杆化 部分原因是特朗普政府对多国征收关税 [3] - 资金从美国股市流向欧洲和亚洲资产 纳斯达克和标普500指数大幅下跌 [3] - 科技股主导的纳斯达克指数显示悲观广度和低交易量 [3] - 德国DAX指数3月创历史新高 香港恒生指数自1月以来稳健上扬 [3] 欧洲市场 - 欧洲经历重大论调转变 军费开支讨论推动德国30年期国债收益率飙升 [4] - 欧元兑美元货币对3月初创近二十年来最强劲单周表现 [4] 日本市场 - 日本1月通胀率达4% 远高于央行目标 长期债券收益率超过2.5% [5] - 日元成为兼具避险属性和高收益吸引力的货币 [5] 美国经济 - 美国经济显示疲态 失业率上升 领先经济指数连续第三个月下降 [6] - 美联储3月维持利率不变 但市场预期6月降息概率超过50% [6] 加密货币市场 - 比特币和以太币第一季度大幅下跌 以太币跌幅达40% [7] - 交易所比特币余额从1月279万降至3月267万 显示长期持有者在积累 [7] - 恐惧与贪婪指数从66(贪婪)骤降至20(极度恐惧) [8] 黄金市场 - 金价飙升至每盎司3000美元 成为第一季度表现最突出资产 [9] - 政治贸易紧张和央行鸽派态度推动避险需求 [9] 石油市场 - 油价持续区间震荡 全球供应量因哈萨克斯坦等项目增加 [10] - 国际能源署预计石油需求日增幅略高于100万桶 主要来自中国和印度 [10] 股票市场 - 标普500和纳斯达克指数跌破关键移动平均线 欧洲和亚洲指数表现强劲 [11] - 吉利德科学公司因强劲盈利指引和艾滋病药物销售稳健上扬 [12] - 摩根大通第四季度净收入同比增长50% [12] 外汇市场 - 欧元飙升 日元走强 美元走势不定 [13] - 日本央行预计到9月才会加息 [13] - 欧元兑美元关键阻力位1.10美元 支撑位1.08或1.07美元 [14] - 美元兑日元关键支撑位146.50日元 下一防线144日元 [15] 第二季度关键主题 - 资本从美国轮动至欧洲和亚洲 [16] - 市场波动性低下 投资者陷入犹豫状态 [17] - 避险资产黄金和日元继续吸引资金流入 [17]

市场脆弱性与熊市风险 - 当前市场脆弱性表明股票回报将持续面临挑战，结构性逆风使股市难以持续上涨 [1] - 最大风险是可能持续数年的缓慢熊市，类似2001-2003年情景，经济动能消退且多次出现虚假底部 [1] - 缺乏金融危机导致无法通过强制去杠杆重置估值，市场将经历痛苦下跌过程 [2] 宏观环境与市场动态 - 美国例外论消退，消费者压力增大，可自由支配支出减少 [2][4] - 必需品通胀持续存在，美联储难以果断转向宽松政策 [4] - 全球资本撤离美国，国内流动性收紧，波动性增加 [4] - 地缘政治风险（俄乌冲突）和财政政策变化加剧不确定性，利率波动上升 [5] - 欧洲利率波动性正迎头赶上美国，尤其体现在长端曲线 [5] - 市场对美联储降息预期存在偏差，宽松周期可能需要比预期更深20-50个基点 [5] 交易动态与技术面 - 对冲基金去杠杆率达到2008年以来最高水平，加剧流动性驱动的波动性 [7] - CTA系统性交易员积极抛售，但强制抛售预计下周末缓解 [8] - 关键技术支撑位崩溃，转变为阻力位，增加进一步下跌风险 [9] 美元与全球资本轮动 - 美元走弱，重演2017年模式，政策转向支持降息和货币疲软 [11] - 欧洲和新兴市场受益于美国资本外流，带来投资机会 [12] - 黄金有望上涨，因投资者对冲货币不确定性和政治风险 [13] 交易策略与行业配置 - 做多MDAX（德国中型股）：受益于低前端利率、财政刺激、廉价能源及潜在乌克兰和平协议 [18] - 做空债券替代品（UB/WN Shorts）：债券供应激增推动长期资产抛售 [18] - 做多欧元利率波动率：财政和地缘政治不确定性推高欧洲长期利率波动率 [18] - 欧元利率曲线陡峭化：市场低估欧洲财政政策变化对长期利率的影响 [18] - 做空罗素2000/做多纳斯达克：小型股易受金融环境收紧影响，大型科技股盈利表现较好 [18] - 做多黄金/做空DXY：特朗普政策倾向美元走软，支持黄金上涨 [18] 市场展望 - 市场脆弱性持续，短期缓解性反弹缺乏基本面催化剂 [16] - 技术面崩溃和被迫平仓增加价格波动风险，需谨慎交易并关注资本轮动主题 [16] - 环境需要耐心和战术定位，避免抄底，优先应对市场转变 [17]