文/ 清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长 田轩 作为近年来快速兴起的金融工具，特殊目的收购公司（SPAC）在2 020— 20 21 年 风 起 云 涌 ， 占 据 美 国 IPO 市 场 份 额 的 60% 以 上 ， 募 集 资 金 超 过 22 00亿美元。尽管2 022年后，监管收紧导致市场热度下降，但其仍持续 活跃，成为传统IPO 的重要补充。本文基于理论分析与实证研究，系统剖 析SPAC的运作逻辑与发起人激励机制的双重效应，为理解这一金融工具 的价值创造机理与监管优化路径提供新的视角。 SPAC的内涵与市场演进 SPAC是Special Purpose Acquisition Company的简称，即特殊目的收购公司，是一种服务于公司上市的金融工具。SPAC于20世纪90年代在美国出现，由 GKN证券推向市场，并且在同年由该证券注册了"SPAC"商标。自2003年底起，它逐渐成为市场热点，并在2005年之后真正合法化。从运作机制看，特殊 目的收购公司作为"纯现金"的空壳公司，其唯一目的在于收购一家或多家目标公司。发起人会将这个"空壳公司"在纳斯达克或纽交所申请上市，并承诺运 ...

金融机构改革与资本补充 - 中国人民银行副行长提出通过发行特别国债等方式筹集资金，支持国有大型银行补充核心一级资本，增强风险抵御能力和服务实体经济动力[1] - 加强债券市场制度建设，提高市场化定价能力和市场韧性，优化国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重[1] 债券市场流动性变化 - 春节后大型银行净融出规模持续低于2万亿元，一度创历史新低，导致资金面承压[2] - 10年期国债收益率从2月6日的1.5925%攀升至2月25日的1.7650%，同业拆借利率上升推动债券收益率大幅回升[2] 债券市场波动加剧 - 10年期国债60天历史波动率达到2020年4月以来高位，日内收益率变动幅度一度高达5个基点[4] - 市场趋势变化对从业者债券投资能力提出更高挑战，机构投资思路被消息面主导[3][4] 市场情绪与交易行为 - 未经证实的传言和辟谣导致债市走势剧烈波动，盘中行情反复扭转[5] - 机构投资人士需提升债券投资研究、定价分析及趋势预测能力，避免盲目跟风加剧市场单边波动[6]