市场行情与交易数据 - 12月23日三大指数集体高开 沪指高开0.04% 深成指高开0.05% 创业板指高开0.14% [1] - 开盘半小时沪深两市成交额突破6000亿元 较上一日此时缩量超300亿元 预计全天成交金额超1.8万亿元 [1] - 行业板块方面 保险、石油、半导体等板块指数涨幅居前 PCB概念再度走强 有色·钨概念震荡拉升 旅游、酒店餐饮等板块跌幅居前 [1] - 美股三大指数集体收涨 [1] 机构策略观点 - 华泰证券指出 随着美国经济数据与日央行加息等关键事件落地 市场先前担忧的不确定性基本已成过去式 全球流动性预期有所改善、风险偏好有所回暖 [2] - 华泰证券认为 全球股市走出先抑后扬的修复行情 商品市场中金属品类表现突出 [2] - 华泰证券维持“轻指数、重结构”观点 建议逢低着眼春季躁动行情的左侧布局 [2] - 华泰证券推荐行业层面关注贵金属、汽车、计算机、传媒、房地产 风格层面看好小盘风格 建议规避高位大盘股 优先从低位板块中寻找机会 [2] 政策与监管动态 - 商务部公告 自12月23日起 采取临时反补贴税保证金的形式 对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 [1] - 上期所公告 自24日交易起 非期货公司会员等在白银期货AG2602合约的日内开仓交易最大数量为10000手 [1] - 上期所将白银期货AG2602合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五 AG2604合约调整为成交金额的万分之零点五 [1] 海南免税板块动态 - 海南自由贸易港全岛封关运作正式启动 封关首日三亚全市免税销售额达1.18亿元 [3] - 机构研报认为 新增城市市内免税店三、四季度集中开业 实现免税引流+有税补充布局全客流覆盖 [3] - 离岛免税政策、口岸及市内免税政策优化 扩大门店覆盖半径、拓展客群、增加销售范围及品类、简化部分审批流程 予以销售增量补充 [3] - 当前免税板块筹码结构相对较好 基本面呈筑底回升 未来仍存政策利好催化 [3] - 海南板块在经历全线飙涨后 短线或趋于高潮 留意相关个股分歧加剧的可能性 [3] 技术分析与市场结构 - 前一日市场高开高走 三大指数全线上涨 整体维持震荡向上的反弹结构 [3] - 沪指重新站上60日均线 后续多空双方或将围绕该点位展开争夺 [3] - 创业板指强势收复10日均线 成交金额放量超1300亿元 但当前接近前高压力区 若量能无法连续递增 短线再度经历震荡与反复的概率不低 [3] - 整体上 前一日轻松突破3900点 进攻到3920点阻力位 经过两轮验证 3800点附近有一定技术支撑 [3]

市场整体格局 - 市场呈现指数分化与个股普涨格局 沪指微涨而深成指与创业板指下跌 但超过3600家公司上涨 [1] - 结构性特征压倒整体性趋势 资金正抛弃大盘旧思维 转向用显微镜寻找具体标的 [1] - 市场处于轻指数、重结构的黄金窗口期 大盘指数的震荡为活跃资金提供了操作舞台 [3] 热点行业方向 - 医药商业板块受财政资金提前下达消息刺激走强 [3] - 商业航天板块因产业趋势明确而成为热点 [3] - 军工电子板块经历调整后出现反弹 [3] - 上述热点板块的共同特点是拥有明确且独立的短期或长期逻辑驱动 不完全依赖大盘指数涨跌 [3] 走弱或调整的板块 - 券商板块高开低走 昨日火热后今日走弱 [3] - 海南板块在利好落地后出现深度调整 [3] - 市场对缺乏新催化剂的旧闻反应负面 资金正快速轮动 追求新鲜感与确定性 [3] 午后操作策略 - 对于已走强的主线如医药商业、商业航天 需观察龙头股封板强度及板块跟风效应 以判断短期共识的坚实程度 [4] - 对于已持有相关仓位的投资者 建议继续持有观察 [4] - 对于想介入的投资者 应避免在情绪高点追涨 耐心等待分化回调机会 [4] - 对于跟随指数调整但行业逻辑未变的板块 如部分新能源与科技方向 需保持密切观察 [4] - 若其核心龙头股在下午出现抗跌、逆势企稳且成交量放大 可能是资金回流的信号 可纳入后续布局备选 [4] - 操作上需断舍离 对高开低走明显走弱的板块及消息刺激后见光死的题材 应果断放弃短线博弈念头 [4] - 在存量资金博弈下 资金会向阻力最小的方向流动 即拥有持续逻辑的方向 无需在弱势板块中消耗资源 [4] 总结与核心观点 - 指数分化个股活跃的格局是检验选股能力与节奏感的最佳时机 [5] - 投资者应将注意力从指数涨跌切换到对板块轮动和个股强度的观察上 [5] - 市场从不缺少机会 关键在于发现机会的眼睛和抓住机会的定力 [5]

中国股市夏季突破与投资策略变化 - MSCI中国指数创四年新高 沪深300指数达年内高点 但A股估值已不再低廉 单纯押注指数的轻松获利阶段或已过去 [1] - 推动本轮上涨的关键因素包括：中美关系缓和预期 二季度经济数据强劲 重点行业"反内卷"政策干预 香港IPO市场复苏 南向资金创纪录流入 [1] - 高盛将MSCI中国指数12个月目标位上调至90点 预示11%潜在回报 维持"超配"评级 [1] 市场估值与投资策略转向 - MSCI中国指数年初至今上涨25% 12个月远期市盈率达12.7倍 处于正常化区间(0.2个标准差) 对风险更敏感 [2] - 8-9月为A股传统淡季 过去十年平均回报分别为-1%和-5% 指数投资(Beta)可能面临更大波动 [3] - 投资重点转向个股选择(Alpha) 策略聚焦保险 材料板块及民营龙头 股东回报两大主题 [1][4] 行业配置调整 - 增持保险板块：替换银行股头寸 因相对估值更具吸引力且间接受益股市上涨 [5] - 上调材料板块至"增持"：捕捉"反内卷"政策带来的结构性机会 [5] - 下调银行和房地产板块：银行调出增持名单 房地产降至"中性"评级 [6] 核心投资主题 - 中国民营"十巨头"(Prominent 10)：腾讯 阿里 小米 比亚迪 美团 网易 美的 恒瑞医药 携程 宁德时代 类比美股"科技七巨头" [7] - 股东回报主题：高盛相关组合过去两年总回报44% 跑赢MSCI中国和沪深300指数12和34个百分点 [7]

地缘政治对A股市场影响 - 以伊冲突导致A股市场风险偏好持续变化 上周沪深两市成交额收窄 上证综指未能突破3400点 [1] - 伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡消息引发全球避险情绪升温 周一A股主要指数低开但随后迅速回升 [1] - 伊朗接受美国停火方案推动全球风险偏好回升 特朗普宣布停火协议包含两个12小时时段 以色列与伊朗停火进入实施阶段 [1] A股市场表现 - 截至6月24日收盘 A股主要指数强势反弹 沪深两市成交额超1.4万亿元 上证指数上涨1.15%收于3420.57点 深证指数上涨1.68% 创业板指数上涨2.3% [2] - 伊朗核设施遇袭后美以伊三方寻求结束冲突 促使市场风险集中释放 但冲突根本问题未解决 [2] 国内经济基本面 - 5月经济数据和社融数据亮点包括 社会消费品零售总额同比大幅增长 制造业投资和基建投资保持强势 居民中长期贷款由负转正且同比多增 [2] - 内生信贷需求仍待恢复 企业长贷和居民短贷偏弱 "抢出口"进入尾声 工业生产进入季节性淡季 [2] 政策与市场展望 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出19项重点举措 支持增强消费能力和扩大消费领域金融供给 [3] - 上证指数面临多重压制 包括2025年3月高点3439点 2024年12月高点3494点 2024年11月高点3509点 [3] - 建议采用"轻指数 重结构"思路 重点把握IM的滚动交易机会 [3]