市场行情表现 - 10月15日沪锌期货主力合约开盘报22020元/吨盘中低位震荡运行最高触及22070元最低探至21915元跌幅达1.17% [1] - 沪锌行情呈现震荡下行走势盘面表现偏弱 [1] 机构观点与基本面分析 - 正信期货观点：供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向但过剩预期的实现有待矿端向冶炼端的进一步传导产业链内部调整需要时间 [1] - 正信期货操作建议：国内累库海外去库出口窗口接近打开可考虑逢高布局长线空单下游企业刚需按需采购 [1] - 五矿期货分析：放假期间国内锌冶炼企业正常生产大部分锌下游企业维持正常生产部分锌合金企业放假较长 [1] - 五矿期货指出伦锌注册仓单仍处绝对低位尚存结构性风险锌锭出口窗口开启后内盘空头平仓沪锌减仓上行短期对沪锌提供支撑 [1] 宏观事件与市场情绪影响 - 五矿期货提及特朗普表示将从11月1日起对从中国进口的产品征收100%额外关税并对所有关键的美国制造软件实施出口管制 [1] - 该事件引发恐慌情绪推动VIX快速冲高美国股债汇三杀铜油等大宗商品快速跳水大宗商品情绪快速退潮 [1] - 预计短期沪锌低位震荡风险波动加大 [1] 投资策略与价格区间 - 中辉期货指出国内需求旺季不旺锌前期空单谨慎持有建议卖出套保逢高布局锁定利润 [2] - 中长期看锌供增需减仍是板块空头配置 [2] - 沪锌关注区间为21800元/吨至22400元/吨伦锌关注区间为2900美元/吨至3000美元/吨 [2]

宏观环境 - 美国7月非农数据意外爆冷且前两个月就业数据大幅下修 引发市场对就业市场降温担忧 [1] - 市场大幅提升美联储9月降息可能 美元指数小幅承压 [1] - 国内政治局会议结果相对不及市场预期 无明显增量政策 [1] - 海内外制造业PMI表现均偏弱 经济增长动能有所减弱 [1] 供应情况 - 受新疆、河北等多地矿山产量增长影响 7月SMM锌精矿环比增长显著 [1] - 8月四川、云南等地存在矿山检修 8月锌精矿产量或环比小幅下滑 [1] 需求表现 - 上周锌下游开工率明显回落 创近四年低位 需求呈现阶段性透支表现 [1] - 下游原料库存下降 成品库存维持相对低位 呈现主动降库表现 [1] 价格走势与后市展望 - 沪锌期货主力合约小幅上涨1.10% 报22575.00元/吨 [1] - 基本面未有新增矛盾 下游前期低位补库后当前以消化库存为主 采买积极性不佳 [1] - 本周或维持累库 关注三方数据 [1] - 短期降息预期提振锌价弱反弹修整 但过剩预期较强 预计反弹高度有限 [1]