北京时间11月7日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格高位区间震荡，今日开盘报2844.5美元/吨，现报 2847.5美元/吨，涨幅0.11%，盘中最高触及2857美元/吨，最低下探2842.5美元/吨。 更新时间： LME铝期货行情回顾： 11月6日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铝 2846.0 2882.5 2831.5 2843.0 -0.09% 【铝市场消息速递】 11月6日，伦敦金属交易所（LME）：铝注册仓单506950吨。注销仓单41425吨，减少2075吨。铝库存 548375吨，减少2075吨。 11月6日，上期所铝期货仓单55506吨，环比上个交易日减少31吨。 11月6日，电解铝现货沪伦比值为7.51，进口盈亏：-2348.94元/吨，上一交易日进口盈亏：-2447.6元/ 吨。 ...

北京时间10月28日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格高位震荡，今日开盘报10974美元/吨，现报 11028美元/吨，跌幅0.01%，盘中最高触及11050美元/吨，最低下探10974美元/吨。 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铜 10995.0 11094.0 10917.0 11004.0 0.52% 【铜市场消息速递】 10月27日，电解铜现货沪伦比值为7.99，进口盈亏：-785.85元/吨，上一交易日进口盈亏：-798.09元/ 吨。 10月27日，上期所铜期货仓单35392吨，环比上个交易日增加321吨。 10月27日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单126000吨。注销仓单9975吨，减少375吨。铜库存 135975吨，减少375吨。 更新时间： LME铜期货行情回顾： 10月27日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情 ...

北京时间10月23日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格高位偏强运行，今日开盘报2805美元/吨，现报 2812.5美元/吨，涨幅0.25%，盘中最高触及2814美元/吨，最低下探2804.5美元/吨。 LME铝期货行情回顾： 10月22日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情 【铝市场消息速递】 10月22日，伦敦金属交易所（LME）：铝注册仓单405650吨。注销仓单76875吨，减少1600吨。铝库存 482525吨，减少1600吨。 10月22日，电解铝现货沪伦比值为7.52，进口盈亏：-2368.22元/吨，上一交易日进口盈亏：-2263.34元/ 吨。 10月22日，上期所铝期货仓单67270吨，环比上个交易日减少2127吨。 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铝 2780.0 2822.0 2775.0 2805.5 0.88% ...

北京时间10月14日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格偏强运行，今日开盘报2759.5美元/吨，现报2763 美元/吨，涨幅0.22%，盘中最高触及2770.5美元/吨，最低下探2759美元/吨。 LME铝期货行情回顾： 10月13日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铝 2754.0 2775.5 2744.0 2757.0 0.40% 【铝市场消息速递】 10月13日，伦敦金属交易所（LME）：铝注册仓单405700吨。注销仓单100300吨，减少2825吨。铝库 存506000吨，减少2825吨。 10月13日，上期所铝期货仓单63151吨，环比上个交易日增加4032吨。 10月13日，电解铝现货沪伦比值为7.55，进口盈亏：-2475.83元/吨，上一交易日进口盈亏：-2395.89元/ 吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普威胁加征关税具有不确定性，市场情绪待明朗，各金属受贸易局势及自身基本面影响，价格走势有差异，建议根据不同金属情况采取相应投资策略 [3][6][9] 各金属行情资讯及策略观点总结 铜 - 行情资讯：特朗普威胁加征关税致市场避险情绪升温，铜价冲高后大幅下挫，LME铜库存减少，国内上期所库存增加，下游备货及采购情况有地区差异，现货进口亏损，精废价差显示废铜替代优势好 [2] - 策略观点：贸易局势不确定性大，基本面支撑铜价，若贸易冲击短期，铜价回落是买入机会，沪铜主力运行区间82000 - 85500元/吨，伦铜3M运行区间10200 - 10700美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：中美贸易局势恶化使铝价冲高后走弱，沪铝持仓和期货仓单微增，国内三地铝锭及铝棒库存增加，加工费下滑，市场交投平淡，外盘LME铝库存增加，注销仓单比例高，Cash/3M升水走扩 [5] - 策略观点：贸易局势不确定，若短期施压市场情绪有望回暖，产业上铝锭累库压力不大，铝价回落利于库存转降并增加向上弹性，沪铝主力运行区间20500 - 21100元/吨，伦铝3M运行区间2700 - 2790美元/吨 [6] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，伦铅上涨，上期所和LME铅锭库存有不同表现，国内社会库存去库，精废价差、基差等指标有相应数值 [8] - 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅开工高，再生铅开工低且工厂库存累库，下游蓄企放假时间减少，产业数据转好，但伦铅结构性风险抬升，贸易威胁使大宗商品情绪退潮，预计短期沪铅低位震荡，风险波动加大 [9] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收跌，伦锌下跌，上期所和LME锌锭库存有变化，国内社会库存小幅累库，各地基差及价差有相应数值 [10] - 策略观点：放假期间锌企业生产情况不同，伦锌注册仓单低位有结构性风险，锌锭出口窗口开启使沪锌减仓上行，但贸易威胁使大宗商品情绪退潮，预计短期沪锌低位震荡，风险波动加大 [11][12] 锡 - 行情资讯：锡价受贸易摩擦影响大幅下跌，供给端缅甸锡矿复产慢、印尼打击非法采矿致供应担忧加剧，冶炼企业开工率下降；需求端新能源汽车及AI服务器景气，但传统消费电子、家电及光伏领域需求不佳，旺季下游消费边际转好但高价抑制消费 [13] - 策略观点：中美贸易摩擦或使市场风偏下行，但短期锡供需紧平衡且旺季需求回暖，锡价或维持高位震荡，建议观望，国内主力合约运行区间280000 - 300000元/吨，海外伦锡运行区间36000 - 39000美元/吨 [14] 镍 - 行情资讯：镍价震荡后夜盘受贸易摩擦影响大幅下跌，现货成交一般，升贴水震荡，成本端镍矿价格持稳，镍铁价格坚挺，中间品价格高位运行 [15] - 策略观点：贸易摩擦或使市场风偏下行，但镍价前期涨幅有限受冲击小，产业上镍铁价格转弱、精炼镍库存压力大，若库存增长镍价或下探，中长期有支撑下跌空间有限，短期建议观望，若跌幅大可逢低做多，沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [17] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数持平，合约收盘价下跌，进口锂精矿报价下降 [19] - 策略观点：国庆前后锂电下游需求旺使库存去化，但供给补充预期制约锂价，周五外围消息扰动或压制锂价，建议关注宏观及供需情况，广期所碳酸锂主力合约运行区间68800 - 73800元/吨 [20] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差方面山东现货升水，海外价格上涨，进口窗口临近关闭，期货仓单增加，矿端价格维持 [22] - 策略观点：矿价短期有支撑雨季后或承压，氧化铝产能过剩累库持续，进口窗口打开或加剧过剩，但美联储降息预期或驱动有色板块，建议观望，国内主力合约AO2601运行区间2600 - 3000元/吨，关注供应、矿石及货币政策 [23][24] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收涨，持仓增加，现货价格有变化，原料价格持平，期货库存减少，社会库存下降 [26] - 策略观点：不锈钢受成本支撑和需求疲软双重影响，旺季需求复苏不及预期，钢厂到货使库存去化不佳，若镍铁价格上升，不锈钢或成本支撑下震荡上行 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铝合金跟随铝价冲高回落，合约下跌，持仓和成交量增加，仓单增加，与铝合约价差下调，国内主流地区价格上调，库存有变化 [29] - 策略观点：成本端铝价走弱且仓单增加使铝合金价格承压，但下游消费改善和原料供应减少使价格有支撑 [30]

品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铝 2749.0 2807.5 2746.0 2782.5 1.13% 【铝市场消息速递】 北京时间10月10日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格高位弱势震荡，今日开盘报2786美元/吨，现报 每吨2778.5美元/吨，跌幅0.14%，盘中最高触及2788美元/吨，最低下探2777.5美元/吨。 更新时间： LME铝期货行情回顾： 10月9日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情 10月9日，上期所铝期货仓单58894吨，环比上个交易日减少227吨。 10月9日，电解铝现货沪伦比值为7.56，进口盈亏：-2375.01元/吨，上一交易日进口盈亏：-1686.9元/ 吨。 10月9日，伦敦金属交易所（LME）：铝注册仓单403475吨。注销仓单105125吨，减少2500吨。铝库存 508600吨，增加2200吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储议息会议如预期降息 25BP，表态偏谨慎，有色金属价格普遍受影响，各金属因自身产业供需情况不同，价格走势有所差异，部分金属预计短期偏强运行或震荡，部分需关注后续市场变化[2][4] 各金属情况总结 铜 - 美联储降息但表态谨慎，铜价调整，昨日伦铜收跌 1.41%至 9974 美元/吨，沪铜主力合约收 79880 元/吨[2] - 产业层面，LME 铜库存减少 1175 至 149775 吨，注销仓单比例下滑至 9.7%，Cash/3M 贴水 71.1 美元/吨；国内上期所铜仓单减少 0.04 至 3.3 万吨，上海地区现货升水期货 60 元/吨，广东地区库存小幅增加，现货升水期货持平于 40 元/吨[2] - 进出口方面，沪铜现货进口亏损 200 元/吨左右，洋山铜溢价持平；废铜方面，精废价差 2040 元/吨，再生铜原料价格维持偏强[2] - 短期铜价或转为震荡，今日沪铜主力运行区间参考 79200 - 80800 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考 9880 - 10100 美元/吨[2] 铝 - 美联储降息后有色金属价格普遍回落，昨日伦铝收跌 0.83%至 2689 美元/吨，沪铝主力合约收至 20750 元/吨[4] - 昨日沪铝加权合约持仓量减少 1.1 至 58.9 万手，期货仓单减少 0.1 至 7.4 万吨；国内三地库存延续增加，铝棒库存小幅下滑，铝棒加工费反弹，市场成交仍不理想；华东现货贴水期货 50 元/吨，环比持平[4] - 外盘方面，LME 铝库存 48.4 万吨，持平，注销仓单比例持平，Cash/3M 维持小幅升水[4] - 下游进入传统消费旺季开工率持续回升，国内铝锭持续累库压力不大，叠加铝材出口存在韧性，铝价支撑预计偏强，今日国内主力合约运行区间参考 20700 - 21000 元/吨；伦铝 3M 运行区间参考 2660 - 2720 美元/吨[4] 铅 - 周三沪铅指数收涨 0.22%至 17106 元/吨，单边交易总持仓 8.91 万手；截至周三下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 10.5 至 2005.5 美元/吨，总持仓 16.56 万手[5] - 铅精矿显性库存累库慢于往年，铅精矿 TC 再度下行，原生原料维持紧缺；贵金属价格强势，原生铅利润较好，1 - 8 月原生冶炼同比增 18.43 万吨；再生铅原料库存低位企稳，部分再生铅炼厂减产后，铅废价格持续下行，再生冶炼利润好转，再生铅开工率维持低位，1 - 8 月再生冶炼同比增 3.12 万吨[5] - 8 月铅蓄电池成品厂库由 21.8 天下滑至 20.5 天，经销商铅蓄电池库存天数由 44.6 天下滑至 42 天，产成品去库顺畅，下游蓄企开工边际好转[5] - 临近美联储议息会议，有色金属板块情绪扰动较大，部分多头资金止盈离场，板块情绪仍然偏多；边际转强的产业数据配合较强的市场氛围，铅价向上突破震荡区间，预计短期偏强运行[5] 锌 - 周三沪锌指数收涨 0.11%至 22292 元/吨，单边交易总持仓 21.63 万手；截至周三下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 24 至 2992 美元/吨，总持仓 21.61 万手[6] - 锌精矿显性库存再度上行，锌精矿加工费出现分化，进口锌精矿 TC 延续上行，国产锌精矿 TC 均价小幅下滑至 3850；当前沪伦比值迅速下行，进口窗口关闭，预计锌矿 TC 上行放缓，锌矿过剩程度缓解；国内锌锭社会库存延续累计，海外 LME 锌锭库存延续去库，沪伦比值持续走弱[6] - 临近美联储议息会议，有色金属板块情绪扰动较大，部分多头资金止盈离场，板块情绪仍然偏多；当前伦锌跟随有色板块强势上行，沪锌虽涨幅受限，但产业端数据边际走强，若后续锌锭出口窗口开启，锌矿进口受限，内盘锌价亦有可能随整个板块抬升估值，预计短期偏强运行[6] 锡 - 周三锡价震荡运行；宏观方面，美联储如期降息 25 基点，并明确指出本次降息为预防式降息，点阵图预计年内仍有两次降息，相对利好有色板块[7] - 供给方面，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，11 月前难以放量，云南地区冶炼企业原材料紧张现象仍存，叠加 9 月某大型冶炼企业开启检修，导致云南地区开工率大幅下滑；江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平；根据第三方数据，预计 9 月国内精炼锡产量将环比下降 29.89%[7] - 需求方面，下游新能源汽车及 AI 服务器延续景气，但占需求大头的传统消费电子及家电领域需求依旧低迷；短期来看，随着“金九银十”传统旺季的到来，下游消费边际转好，8 月国内样本企业锡焊料开工率回升至 73.22%，较 7 月有明显改善[7] - 库存方面，上周国内锡锭社会库存小幅增加，周五全国主要市场锡锭社会库存 10264 吨，较上周五增加 127 吨；短期锡供给降幅明显，同时需求端边际好转，预计锡价偏强震荡为主[7] 镍 - 周三镍价震荡运行，现货市场成交整体未见明显起色，各品牌精炼镍现货升贴水涨跌互现[9] - 宏观方面，美联储如期降息 25 基点，并明确指出本次降息为预防式降息，点阵图预计年内仍有两次降息，相对利好有色板块[9] - 成本端来看，印尼整体供需依旧宽松，湿法矿价格小幅下跌，但出于对四季度及 2026 年 RKAB 审批额度的担忧，冶炼厂已加快备库，整体矿价下行空间有限；镍铁方面，供给增加有限，需求端不锈钢“金九银十”传统消费在即，钢厂 9 月排产有增加预期，对镍铁需求形成支撑，近期镍铁整体议价区间上移 955 - 960 元/镍（舱底含税）[9] - 后市来看，近期镍铁价格表现强势，但精炼镍库存压力显著，对镍价形成拖累，镍价与镍铁价格走势出现背离，若精炼镍库存延续近期增长态势，镍价或存在进一步下探寻找估值底的动能；中长期来看，美国宽松预期与国内反内卷政策将对镍价形成坚实支撑，新一年度的 RKAB 审批也对镍价构成潜在利多，镍价下跌空间有限；若宏观宽松叙事强化，或出现阶段性补库周期带来的镍价走强行情，因此建议后市仍以逢低做多为主；短期沪镍主力合约价格运行区间参考 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 14500 - 16500 美元/吨[9] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 72,987 元，较上一工作日 +0.34%，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 72,000 - 74,500 元，均价较上一工作日 +250 元（+0.34%），工业级碳酸锂报价 70,500 - 72,700 元，均价较前日 +0.35%；LC2511 合约收盘价 73,640 元，较前日收盘价 +0.63%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -200 元[12] - 碳酸锂震荡调整，日内随商品指数、锂电池板块波动；碳酸锂基本面阶段性改善已兑现在盘面，暂时缺少新的边际变化打开锂价上方空间，建议密切留意产业信息；周四凌晨美联储公布利率决议降息 25 个基点，需关注宏观预期变化的影响；今日广期所碳酸锂 2511 合约参考运行区间 70,800 - 75,800 元/吨[12] 氧化铝 - 2025 年 9 月 17 日，截止下午 3 时，氧化铝指数日内下跌 1.38%至 2938 元/吨，单边交易总持仓 44.6 万手，较前一交易日增加 4.1 万手；基差方面，山东现货价格下跌 5 元/吨至 2960 元/吨，升水 10 合约 47 元/吨；海外方面，MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 323 美元/吨，进口盈亏报 113 元/吨，进口窗口打开；期货库存方面，周二期货仓单报 15.13 万吨，较前一交易日保持不变；矿端，几内亚 CIF 价格维持 74.5 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 70 美元/吨[14] - 矿价短期存支撑，但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；但美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行；短期建议观望为主，静待宏观情绪共振；国内主力合约 AO2601 参考运行区间：2800 - 3100 元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策[14] 不锈钢 - 周三下午 15：00 不锈钢主力合约收 12935 元/吨，当日 -0.27%(-35)，单边持仓 27.57 万手，较上一交易日 -12899 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13100 元/吨，较前日 -100，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13150 元/吨，较前日 -50；佛山基差 -35(-65)，无锡基差 15(-15)；佛山宏旺 201 报 8900 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 955 元/镍，较前日持平；保定 304 废钢工业料回收价报 9200 元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价 8500 元/50 基吨，较前日持平；期货库存录得 95745 吨，较前日 -604；据钢联数据，社会库存录得 101.25 万吨，环比减少 3.90%，其中 300 系库存 62.37 万吨，环比减少 2.68%[16] - 国内 8 月经济数据表明，房地产行业持续低迷，作为不锈钢消费的传统主力领域，其需求疲软直接制约了整体市场消费水平；尽管新能源汽车行业对不锈钢的需求呈现增长态势，但由于该领域总体规模有限，尚不足以抵消传统用钢需求的收缩；目前，下游消费仍未见明显好转，市场观望情绪浓厚[17] 铸造铝合金 - 截至周三下午 3 点，AD2511 合约下跌 0.22%至 20435 元/吨，加权合约持仓增加 0.1 至 1.9 万手，成交量 0.64 万手，量能维持高位；昨日 AL2511 合约与 AD2511 合约价差 505 元/吨，环比持平；现货方面，据 Mysteel 数据，昨日国内主流地区 ADC12 平均价约 20600 元/吨，环比持平，持货商挺价意愿仍强，进口 ADC12 均价 20200 元/吨，环比下调 100 元/吨，整体成交偏差；库存方面，SMM 数据显示，昨日三地铝合金锭库存 4.89 万吨，环比增加 0.03 万吨[19] - 铸造铝合金下游逐渐从淡季过渡到旺季，目前旺季特征还不明显，不过国内外废铝供应扰动加大使得成本端支撑较强，加之交易所下调保证金比例，市场活跃度趋于提升，短期铸造铝合金价格或延续高位运行；今日 AD2511 合约运行区间参考：20200 - 20500 元/吨[19]

铝期货价格表现 - 9月2日LME铝期货开盘2619.5美元/吨 现报2624美元/吨 涨幅0.17% 盘中最高2624美元/吨 最低2618美元/吨 [1] - 9月1日LME铝期货收盘2619.5美元/吨 较前日微涨0.04% 当日波动区间2605-2620美元/吨 [2] 仓单与库存变化 - 9月1日上期所铝期货仓单58529吨 较前日减少100吨 [2] - LME铝注册仓单468750吨 注销仓单12300吨 总库存481050吨 均与前日持平 [2] 跨市场价差分析 - 9月1日电解铝现货沪伦比值7.9 进口亏损1323.15元/吨 较前日亏损扩大34.64元/吨 [2]

铝期货价格表现 - 9月1日LME铝期货开盘价2614美元/吨 现价2611美元/吨 跌幅0.31% 盘中最高2619美元/吨 最低2608.5美元/吨 [1] - 8月29日LME铝期货收盘价2618.5美元/吨 较开盘价2607.5美元/吨上涨0.40% 当日最高价2622.0美元/吨 最低价2606.5美元/吨 [2] 铝库存及仓单变化 - 8月29日上期所铝期货仓单58629吨 较前日增加1354吨 [2] - LME铝注册仓单468750吨 注销仓单12300吨减少100吨 总库存481050吨减少100吨 [2] 铝市场跨市场表现 - 8月29日电解铝现货沪伦比值7.93 进口盈亏-1288.51元/吨 较前日-1318.71元/吨收窄30.2元/吨 [2]

铜期货价格表现 - 伦敦金属交易所铜期货价格高位震荡 8月14日开盘报9795美元/吨 现报9835.5美元/吨 涨幅0.60% 盘中最高触及9835.5美元/吨 最低下探9793美元/吨 [1] - 前一交易日（8月13日）铜期货收盘价9781美元/吨 较开盘价9829美元/吨下跌0.61% 当日价格波动区间为9775-9865美元/吨 [1] 现货市场与进出口 - 电解铜现货沪伦比值报8.09 进口亏损75.3元/吨 较前一日亏损75.33元/吨基本持平 [1] 交易所库存变动 - 伦敦金属交易所铜注册仓单144325吨 注销仓单11550吨（减少50吨） 总库存155875吨（增加875吨） [1] - 上海期货交易所铜期货仓单22800吨 较前一日减少3496吨 [1]