市场整体表现与风格轮动 - 当日市场盘中波动较大，上午上涨较多，中午收盘时市场星级为3.7星，下午市场回落，收盘时为3.8星 [1][2] - 市场呈现分化格局，沪深300等大盘股下跌，而中小盘股继续上涨，中证1000指数已回到高估状态，中证500指数在当日上涨后也距离高估很近 [3][4][5] - 成长风格波动不大，价值风格整体下跌，近期价值风格持续跑输市场，部分价值风格基金遭遇大比例赎回 [6][7] - 主动优选等投资组合已于本周开始调仓止盈，降低了小盘、成长等高估品种的比例，相应提升了价值风格的比例，这可能导致组合阶段性跑输市场，类似2021年初的情况 [8][9][10][11] - 港股市场当日波动不大，略微上涨，港股科技指数微涨 [13][14] 牛市阶段定性信号分析 - 本周市场出现两个牛市中后期的定性信号：一是交易所宣布将融资保证金比例从80%提升至100%，旨在抑制杠杆投资，类似操作曾在2015年牛市出现，当前A股杠杆投资总规模已创历史新高，超过2015年最高水平 [15] - 第二个信号是出现单日申购/认购规模超百亿的股票基金，这是牛市中后期的标志性信号，前几次分别出现在2021年、2015年、2009年和2007年，而熊市时股票基金常发行失败或募集规模很小 [15] - 与上一轮牛市不同，本轮新股票基金审批发行较为严格，投资方向估值百分位较高的新基金较难发行，因此观察市场热度需同时关注老基金的申购量 [22][23][26][27] - 2026年1月12日，本轮牛市首次出现单日申购量超过100亿的股票基金，达到了2021年初的水平 [28] 投资策略与组合操作 - 股票基金投资价值最高的阶段是在市场无人问津的5点几星级时，主动优选、指数增强等组合的投资者表现出明显的“逆势投资”特点，组合大幅申购多出现在市场低估时，如2022年4月的5.4星以及2024年年初和9月的两次5.9星时 [29][30] - 随着市场上涨至牛市，组合会减少发车金额，并在市场达到3点几星后暂停发车，在1月12日市场出现百亿单日申购的同一天，主动优选、指数增强组合也关闭了申购，计划待市场回到4-5星时再打开 [33][34][35][36] - 组合坚持高卖低买的调仓止盈原则 [12] 部分指数估值数据摘要 - 红利类指数估值：沪港深红利低波盈利收益率10.22%，市盈率9.78；上证红利盈利收益率10.07%，市盈率9.93，股息率5.09% [41] - 主要宽基指数估值：沪深300市盈率16.62；上证50市盈率14.88；中证500市盈率38.11；中证1000市盈率51.95；创业板指市盈率45.10 [41] - 海外指数估值：标普500市盈率24.90，市净率5.61；纳斯达克100市盈率29.34，市净率8.88 [41] - 十年期国债收益率为1.86% [41]

钉系列投顾组合2026年新功能介绍 - 公司于2026年为钉系列投顾组合推出了多项重磅新功能 [1] 投顾费年费合并封顶 - 为满足同时持有多个组合的投资者需求，公司推出投顾费年费合并封顶优惠，无论持有几个组合，合并年费封顶为360元/年 [2] - 优惠期为2026年1月1日至2026年12月31日，各组合原始百分比费率不变，但年费按合并后360元/年封顶计算 [3][4] - 持有的组合越多，享受的投顾费优惠越大，此为首个全系列组合投顾费年费合并封顶的案例 [4][5] 股票基金组合关闭申购以规避风险 - 2026年1月12日，在市场上涨回到3.8星级后，主动优选、指数增强组合完全关闭申购，计划待市场回到4-5星级再打开 [5] - 此举旨在严格执行低估投资纪律，避免投资者在市场上涨时追涨买入，行业内在此时关闭申购的做法非常少见 [5] - 关闭申购前一周，股票基金申购量创下近几年高位，据传1月12日当天市场出现单日申购超百亿的股票基金，再现2021年初牛市水平，单日百亿申购是牛市中后期才会出现的信号 [5] - 公司表示此举会导致相关组合近期规模增长远落后于行业平均，但公司以投资者利益为优先，不以销量和规模为目标 [5] 逆势投资策略与投资者行为 - 追涨杀跌和频繁交易是投资者亏损主因，而坚持低估买入和耐心持有可显著提升盈利比例 [7] - 后台数据显示，长期跟踪的投资者能够做到“逆势投资”，例如在中证全指处于5点几星级的熊市底部时，钉系列组合中股票基金组合的申购量创下历史高位 [7] - 当市场短期大幅上涨至3点几星级后，公司主动暂停股票基金组合申购，这种逆势投资策略旨在改善投资者的盈利比例和持有时间长度 [9] 上线自动止盈功能 - 公司上线“自动止盈”功能，使止盈操作更加省心省力 [6][13] - 主动优选和指数增强组合有两种止盈方式：一是当市场部分高估时，组合自动调仓，止盈高估品种并加仓低估品种；二是当市场整体高估时，组合发车止盈 [13] - 开启自动止盈功能后，当组合发车止盈时，会自动将资金转换到365天等债券基金组合，避免投资者错过止盈机会 [13] - 例如，近期主动优选组合已止盈部分成长风格基金，并加仓了价值风格品种 [13] 公司核心理念与承诺 - 公司始终以投资者利益为第一优先，致力于帮助投资者做好“低买高卖”的逆势投资，并做好低估定投 [16] - 公司承诺将拉长投资者持有时间长度，降低投资费率，并且不会把短期销量、规模和收入作为目标 [16] - 以上是公司始终秉持的初心 [17]

市场回报分布特征 - 真正大涨的时间仅占全部交易日的7%，但这7%的上涨时间带来了市场绝大多数的回报，因此投资中需要保持在场以捕捉关键上涨[3] A股牛市历史特征 - A股历史上仅有2007年是普涨型大牛市，其他多为结构性牛市，例如2016-2017年大盘价值股领涨、2020-2021年大盘成长股领涨、2025年三季度以来小盘成长股领涨[4] - 牛市并非单边上涨，中间经常出现“进三退一”或“进三退二”式的回调，例如2024年5.9星级后，市场在2024年9月下旬和2025年6-9月出现两波快速上涨，中间经历了长达半年的横盘震荡[5] 投资者行为分析 - 大多数投资者存在追涨杀跌行为，历史上约70%的股票账户开设在2007年和2015年这两次1星级大牛市期间，且越上涨买入资金越多，导致大量资金埋在高点[6][7] - 长期获利的关键在于买得便宜，进行逆势投资，例如在2022年5.4星级市场底部时，相关投顾组合申购量创下历史新高[8] 市场长期趋势 - 尽管市场短期涨跌，但长期趋势向上，表现为每一轮熊市底部的指数点位大概率高于上一轮熊市底部[9]

市场表现与点位变化 - 上证综指最新收盘点位接近3700点 距离突破2021年2月18日3731.69点仅需再上涨1个百分点 将创10年来新高 [1] - 2024年初上证综指跌破2700点 中央汇金大举买入后市场有所回升 但5月下旬再度陷入调整 9月中旬再度跌破2700点 [1] - 4月7日上证综指下跌7.34% 盘中跌幅一度超过9% 但随后市场出现显著反弹 [1] 历史周期与行情特征 - A股34年发展历程经历多轮周期 周期特征从未改变 历史行情演绎缘由虽不同但周期规律持续显现 [2] - 2005-2007年行情初期市场从低迷复苏 多数投资者持怀疑态度不敢入场 随着指数创新高赚钱效应吸引投资者追高买入 随后大盘从6124点跌至1664点仅用一年时间 [2] - 2019年至2021年初行情中 2019年年初跳涨后震荡 大量投资者2020年7月跳涨后才入市 此时距离行情顶点仅半年多时间 [3] 投资者行为与人性因素 - 投资者往往在底部时赎回资金 在顶部时持续加注买入 行为模式呈现周期性重复 [2] - 市场周期本质是经济、政策与人性共振结果 人性是最脆弱复杂环节 精明的投资者善于逆势操作 [3] - 敢于在市场底部买入的投资者在过去几个月已获得回报 乐观心态是盈利的关键因素 [4]

市场情绪与投资者行为分析 - A股在2024年2月初和9月中旬两次触及5.9星级（接近6星）的熊市低点，随后因利好快速反弹 [3][4][5] - 2021年3星级至2024年9月初，老基金规模普遍下降50%-60%，部分投资者在底部恐慌性割肉 [6] - 长期投资者在下跌中割肉比例较低，因认同价值投资理念 [8][9] 熊市投资策略 - 熊市底部是开始投资的理想时机，低价买入能降低风险并培养对市场波动的认知 [12][13] - 初始投资时遇到下跌有助于建立风险意识，避免牛市高位追涨导致的巨额亏损 [13][14] - 当前市场反弹至4.6星级，仍存在低估品种，但机会不如5星级极端 [23][24] 资产配置建议 - 家庭长期资金建议按「100-年龄」比例配置股票基金，5星级时可适当增加比例 [20][22] - 投顾组合（如主动优选、指数增强）提供自动调仓功能，适合低估阶段配置 [26][27][28] - 上涨阶段应减少买入量，下跌阶段可加大配置，遵循「高筑墙、广积粮、缓称王」原则 [30][31][45] 定投与长期持有逻辑 - 2024年2月初和9月的5.9星级阶段出现申购高峰，显示部分投资者逆势加仓 [33] - 定投理想状态为「熊长牛高」，即长期积累资产后高估卖出，但需耐心应对短期波动 [35][36] - 股票资产长期必然上涨，投资者需克服对上涨的恐惧，专注低估机会 [39][40][41]

奖项与荣誉 - 东方证券作为投顾机构于2025年6月19日荣获「基金投顾机构金牛奖」[1] - 该奖项是中国资本市场最具公信力和影响力的权威奖项之一[3] - 自2023年首次增设「基金投顾金牛奖」以来，东方证券已连续三年获此殊荣[4][5] 投顾业务表现 - 投顾考核标准不同于基金，重点关注投资者行为留存率及逆势投资能力[6][7] - 在市场5星级阶段（2022-2025年3月），主动优选投顾组合82%持有人坚定持有，显著高于普通股票基金25%-35%的留存率[8][9][10] - 同期95%投资者在熊市追加投入，展现出逆势投资行为[11][12] 投资者行为分析 - 投顾组合用户表现出成熟的投资行为，有效避免追涨杀跌[8][12] - 市场底部阶段，部分投资者敢于投入最大资金量，此现象在整体市场中罕见[12] 市场认可与后续计划 - 投顾组合上线三年内获得行业多项官方奖项[13] - 公司计划通过赠送定制周边（抱枕、徽章）及30种投资类书籍（如《股市长线法宝》《万亿指数》）回馈用户[18][19]

宽基指数基金特点 - 以宽基指数基金为主 沪深300指数相关基金规模在2024年首次超过1万亿 中证500等指数基金规模次之 [2] - 螺丝钉指数组合主要配置沪深300和中证500等指数基金 [2] 投资策略 - 采用逆势投资策略 国家队在市场大跌时大量买入 例如中央汇金在2024年2月初和9月中旬两次5 9星阶段大幅增持 [3] - 买入金额达数千亿 主要标的为沪深300和中证500等指数 [4]