报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA近端部分装置重启开工回升，聚酯负荷提升库存去化，基差走强但加工费走弱；PX国内开工下行海外部分降负，PXN走强；后续TA高检修且下游压力不大，累库慢远月投产有限，PX格局好，可关注逢低正套与做扩加工费机会 [1] MEG近端国内煤化工重启开工回升，海外部分检修到港回落港口库存持稳，基差走弱煤制效益改善；后续供应降负和聚酯高开下累库放缓，煤制效益低，估值压缩空间有限，可关注短期卖看跌机会，长期新装置投放和仓单压制下格局偏弱 [1] 短纤近端装置运行平稳开工高，产销改善库存去化；需求端涤纱开工和效益无明显提升，但短纤出口高增短期库存压力小；远月下游淡季且新装置投产临近，格局或转弱，加工费中性，关注仓单情况 [1] 天然橡胶全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶；策略建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年11月28日至12月4日，原油价格从6465降至63.3，PX台湾价格从572降至560，PTA内盘现货价格从4635升至4690等 [1] - 日均成交基差2601为 -34，虹港250万吨装置重启 [1] MEG - 2025年11月28日至12月4日，MEG内盘价格从3882降至3822，煤制MEG利润从 -489降至 -531等 [1] - 基差对01在 -3附近，盛虹90万吨装置重启 [1] 涤纶短纤 - 2025年11月28日至12月4日，原生短纤价格从6390波动至6420等 [1] - 现货价格6339附近，基差对01 -80附近，近端开工97.5%，产销改善库存去化 [1] 20号胶和天然橡胶 - 2025年11月28日至12月4日，美金泰标价格从1830波动至1805，上海全乳价格从14710波动至14510等 [1] - 全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [1] 苯乙烯及下游产品 - 2025年11月28日至12月4日，乙烯CFR东北亚价格稳定在740，纯苯CFR中国价格从5355波动至5310等 [1] - 苯乙烯生产利润非一体化现金流成本有波动，EPS、PS、ABS国产利润也有相应变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期市场表现有差异，后续走势受装置开工、库存、需求及新装置投放等因素影响，可关注部分投资机会 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持高检修状态，下游无明显压力，印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] MEG - 近端国内煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [4] - 后续供应降负与聚酯高开预计累库速度放缓，煤制效益偏低，与其他烯烃比价环比走弱，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期新装置投放及仓单压制下格局预计偏弱 [4] 涤纶短纤 - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱开工持稳，原料备货去化成品库存累积，效益维持 [4] - 后续短纤需求基本维持前期状态，出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或环比转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [4] 天然橡胶&20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [4] 苯乙烯 - 乙烯、纯苯等原料价格有一定变化，苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润等有不同程度波动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置重启开工回升，聚酯负荷提升库存去化，基差走强，现货加工费走弱；PX国内开工下行海外部分装置降负，PXN走强，后续TA维持高检修，下游无明显压力，累库斜率不高，远月投产有限，PX格局好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [1] - 近端国内MEG煤化工集中重启开工回升，海外部分装置检修，到港回落港口库存持稳，基差走弱，煤制效益改善，后续供应降负与聚酯高开下累库速度放缓，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期新装置投放及仓单压制下格局偏弱 [1] - 近端涤纶短纤装置运行平稳，开工维持，产销改善库存去化，需求端涤纱开工持稳，原料备货去化成品库存累积，效益维持，后续短纤需求变化不大，出口高增短期库存压力有限，远月下游淡季供应新装置投产临近格局或转弱，当前加工费中性，关注仓单情况 [1] - 天然橡胶与20号胶全国显性库存持稳且水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [1] 各品种总结 PTA - 截至2025年12月1日较11月25日，原油价格63.2美元不变，石脑油日本价格572美元不变，PX CFR台湾价格836美元不变，PTA内盘现货价格4710元涨75元，POY 150D/48F价格6460元降5元，石脑油裂解价差108.74美元不变，PX加工差264美元不变，PTA加工差136美元不变，聚酯毛利 -24美元降76美元，PTA平衡负荷78.4%升0.2%，PTA负荷73.7%不变，仓单 + 有效预报128729张增3204张，TA基差 -35元升5元，产销0.5降0.2 [1] - PTA现货成交日均成交基差2601（ -33），虹港250万吨装置重启 [1] MEG - 截至2025年12月1日较11月25日，东北亚乙烯价格740美元不变，MEG外盘价格463美元涨1美元，MEG内盘价格3901元涨19元，MEG华东价格3901元涨19元，MEG远月价格3927元涨30元，MEG煤制利润 -470美元升19美元，MEG内盘现金流（乙烯） -735美元不变，MEG总负荷74.5%不变，煤制MEG负荷72.8%不变，MEG港口库存75.3万吨不变，非煤制负荷75%不变 [1] - MEG现货成交基差对01（ +0）附近，盛虹90万吨装置重启 [1] 涤纶短纤 - 截至2025年12月1日较11月25日，1.4D棉型价格6415元涨25元，低熔点短纤价格7675元涨95元，原生中空价格7090元涨10元，仿大化纤价格5375元降25元，纯涤纱价格12100元不变，涤棉纱价格16300元不变，原生短纤负荷98%不变，再生棉型负荷49%不变，涤纱开机66%不变，短纤利润108元不变，纯涤纱利润 -15元降25元，棉花 - 涤短8155元涨50元，粘胶 - 涤短6435元降25元 [1] - 现货价格6352元附近，市场基差对01 -90附近，无装置检修信息 [1] 天然橡胶 & 20号胶 - 截至2025年12月1日较11月25日，美金泰标现货价格1830美元涨5美元，美金泰混现货价格1825美元涨5美元，人民币混合胶价格14630元涨20元，上海全乳价格14710元涨90元，上海3L价格15200元降50元，泰国胶水价格56泰铢降1泰铢，泰国杯胶价格52.5泰铢降1泰铢，云南胶水价格14200元涨200元，海南胶水价格15800元降100元，顺丁橡胶价格10400元降100元，RU主力价格15250元降70元，NR主力价格12170元降105元 [1] - 截至2025年12月1日较11月25日，混合 - RU主力 -780元降70元，美金泰标 - NR主力671美元降17美元，RU09 - RU01 -955元不变，RU主力 - NR主力3080元涨35元，胶水 - 杯胶4.6泰铢升1泰铢，全乳 - 混合80元升70元，3L - 混合570元降70元，混合 - 顺丁4130元升20元，泰标加工利润15美元不变，混合内外价差 -79美元升39美元，上期所RU仓单41400张不变 [1] 苯乙烯 - 截至2025年12月1日较11月25日，乙烯（CFR东北亚）价格740美元涨10美元，纯苯（CFR中国）价格66美元不变，纯苯（华东）价格5320元降35元，加氢苯（山东）价格5280元降20元，苯乙烯（CFR中国）价格820美元不变，苯乙烯（江苏）价格6600元降5元，苯乙烯（华南）价格6785元降5元，EPS（华东普通料）价格7350元不变，PS（华东透苯）价格7050元不变，ABS（0215A）价格8250元不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油86美元不变，苯乙烯国产利润 -138美元不变，EPS国产利润25美元不变，PS国产利润 -159美元不变，ABS国产利润 -926美元不变 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对芳烃橡胶各品种进行分析，PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG关注短期卖看跌机会；涤纶短纤关注仓单情况；天然橡胶建议观望 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近期情况：近端TA部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [3] - 后续展望：TA维持高检修状态，下游尤其长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [3] MEG - 近期情况：近端国内存煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [3] - 后续展望：随供应降负与聚酯高开下预计累库速度放缓，且煤制效益已处于偏低水平，与其他烯烃比价环比亦有走弱，当下估值进一步压缩空间或有限，关注短期卖看跌机会，长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计偏弱 [3] 涤纶短纤 - 近期情况：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持 [3] - 后续展望：短纤需求基本维持前期状态，即涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [3] 天然橡胶 - 近期情况：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 策略：观望 [6] 苯乙烯 - 近期情况：乙烯价格持平，纯苯、苯乙烯等部分价格有日度变化，各产品国产利润也有相应变动 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG短期累库或延续但估值进一步走弱空间有限，长期格局预计转弱；涤纶短纤关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况；天然橡胶建议观望 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：2025年11月14 - 20日，原油从64.4降至63.4，PTA内盘现货从4635降至4630，聚酯毛利从124升至175，仓单+有效预报从114594增至121806等 [3] - 现货成交：日均成交基差2601(-70） [3] - 装置变化：逸盛宁波220万吨检修 [3] - 周度观点：近端部分装置检修开工下行，聚酯负荷下降库存累积，基差偏弱，现货加工费改善；PX开工回落，PXN环比走强；后续TA高检修，下游无明显压力，累库斜率不高，远月投产有限，PX格局好 [3] MEG - 价格数据：2025年11月14 - 20日，东北亚乙烯维持730，MEG内盘价格从3980降至3885，MEG煤制利润从 - 384降至 - 479等 [3] - 现货成交：基差对01（+32）附近 [3] - 装置变化：红四方30万吨检修，华谊20万吨检修，镇海80万吨重启 [3] - 周度观点：近端国内油制提负，煤制部分检修降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升港口库存累积，基差走弱，煤制效益偏低；后续短期累库或延续，供应端或阶段性减量，估值进一步走弱空间有限，长期格局预计转弱 [3] 涤纶短纤 - 价格数据：2025年11月14 - 20日，1.4D棉型短纤价格在6350 - 6390波动，原生短纤负荷维持98，短纤利润从76升至92等 [3] - 现货信息：现货价格6290附近，市场基差对12 - 10附近 [3] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工维持97.5%，产销偏弱库存累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货下行成品库存去化，效益持稳；后续短纤出口高增，新产能投放有限 [3] 天然橡胶 - 价格数据：2025年11月14 - 20日，美金泰标从1820降至1820，上海全乳从14515降至14550，RU主力从15215降至15250等 [6] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 策略：观望 [6] 苯乙烯 - 价格数据：2025年11月14 - 20日，乙烯（CFR东北亚）维持730，纯苯（华东）从5405升至5430，苯乙烯（江苏）从6500升至6615等 [9] - 利润数据：2025年11月14 - 20日，苯乙烯国产利润从170降至45，EPS国产利润从 - 65降至 - 139等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置检修开工下行、聚酯负荷下降库存累积、基差偏弱，后续TA累库斜率不高、远月投产有限、PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [3] - 近端MEG国内油制提负、煤制部分检修与降负，整体开工回落，后续短期EG累库预计延续，长期整体格局预计转弱 [3] - 近端涤纶短纤装置运行平稳、开工维持、产销偏弱、库存累积，后续短纤出口高增、新产能投放有限，关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况 [3] - 天然橡胶全国显性库存持稳、泰国杯胶价格持稳且降雨影响割胶，策略为观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月13 - 19日，原油从63.0降至63.5，石脑油从569涨至573，PX CFR台湾从826涨至832，PTA内盘现货从4565涨至4640，POY 150D/48F维持6585，石脑油裂解价差从107.14降至92.86，PX加工差从257.0涨至259.0，PTA加工差从106涨至137，聚酯毛利从197降至155，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持77.5和75.7，仓单 + 有效预报从113382增至117198，TA基差从 -77升至 -70，产销从0.40增至0.55 [3] - 现货成交：日均成交基差2601（ -67） [3] - 装置变化：逸盛宁波220万吨检修 [3] MEG - 价格数据：11月13 - 19日，东北亚乙烯维持730，MEG外盘价格从462降至459，MEG内盘价格从3941降至3919，MEG华东价格从3945降至3919，MEG远月价格从3940降至3921，MEG煤制利润从 -405降至 -445，MEG内盘现金流（乙烯）从 -655降至 -653，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持71.6、68.0、73，MEG港口库存维持73.2 [3] - 现货成交：基差对01（ +24）附近 [3] - 装置变化：红四方30万吨检修，华谊20万吨检修，镇海80万吨重启 [3] 涤纶短纤 - 价格数据：11月13 - 19日，1.4D棉型从6330涨至6370，低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱维持7480、7020、5400、12100、16300，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持98、51、66，短纤利润从89降至72，纯涤纱利润从80降至30，棉花 - 涤短从8050涨至7950，粘胶 - 涤短从6670降至6580 [3] - 现货信息：现货价格6285附近，市场基差对12 - 10附近 [3] - 装置检修：无 [3] 天然橡胶 - 价格数据：11月13 - 19日，美金泰标现货维持1830，美金泰混现货维持1820，人民币混合胶维持14580，上海全乳维持14595，上海3L维持15150，泰国胶水从56.3涨至57.0，泰国杯胶维持52.6，云南胶水维持14100，海南胶水维持15800，顺丁橡胶维持10600，RU主力从15390涨至15440，NR主力从12400涨至12480 [6] - 价差数据：11月13 - 19日，混合 - RU主力维持 -715，美金泰标 - NR主力维持665，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从2950涨至2960，胶水 - 杯胶维持4.0，全乳 - 混合维持15，3L - 混合维持570，混合 - 顺丁维持3980，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 -90，上期所RU仓单维持118220 [6] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 策略：观望 [6] 苯乙烯 - 价格数据：11月13 - 19日，乙烯（CFR东北亚）维持730，纯苯（CFR中国）维持674，纯苯（华东）从5375涨至5365，加氢苯（山东）维持5230，苯乙烯（CFR中国）从793涨至808，苯乙烯（江苏）从6405涨至6560，苯乙烯（华南）从6540涨至6725，EPS（华东普通料）维持7350 [10] - 利润数据：11月13 - 19日，PS（华东透苯）从6950涨至7050，ABS（0215A）从8300降至8250，亚洲价差维持95，纯苯 - 石脑油维持 -317，苯乙烯国产利润从195降至45，EPS国产利润从 -90降至 -139，PS国产利润维持 -926，ABS国产利润维持 -926 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期表现不一，后续走势受多种因素影响，需关注相关装置动态、库存变化及市场需求情况以把握投资机会 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近期情况：近端TA开工持稳，聚酯负荷小幅回升，库存延续累积，主流供应商出货积极下基差走弱，现货加工费再度走低；PX国内开工小幅下行，海外负荷持稳，PXN走强，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续展望：TA维持累库但绝对库存水平不高，现货加工费再度压缩至偏低水平，随着长丝产销放量与瓶片低开工下的连续去库，聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，关注阶段性逢低正套机会；PX整体去库趋势尚未扭转，估值下限有保障 [2] MEG - 近期情况：近端国内煤制提负下开工回升，海外沙特装置重启，周内到港较多下港口库存预计累积，下游备货水平回升，基差环比维持，效益比价进一步走扩 [3] - 后续展望：短期累库压力不大下港口库存预计偏低维持，格局较好而效益不低，远月在海外装置重启以及煤制负荷进一步抬升下存累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度 [3] 涤纶短纤 - 近期情况：近端四川吉兴重启，时代中空减产，开工小幅提升至90.6%，产销环比小幅好转，库存环比微去；需求端涤纱端开工持稳，原料备货有小幅回升而成品库存延续累积，效益进一步走低，表现仍偏弱势 [3] - 后续展望：短纤库存压力尚可下标品供应未出现明显减量但同样无增量，内需疲软而出口增速较高，加工费逐步进入偏低区间，但未出现明显向上驱动，关注后续涤纱开工状态 [3] 天然橡胶&20号胶 - 近期情况：全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [3] - 后续展望：策略为观望 [3] 苯乙烯 - 近期情况：报告给出了2025年7月24 - 30日乙烯、纯苯、苯乙烯等相关产品价格及日度变化，同时展示了PS、EPS、ABS等产品利润情况及日度变化 [6] - 后续展望：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，关注阶段性逢低正套机会，PX整体去库趋势未扭转，估值下限有保障 [2] - MEG短期累库压力不大，港口库存预计偏低维持，远月有累库预期，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [8] - 短纤库存压力尚可，标品供应无明显变化，内需疲软出口增速高，加工费偏低但无明显向上驱动，关注涤纱开工状态 [8] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳、绝对水平不高但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶，策略为观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 MEG - 2025年7月21 - 25日，东北亚乙烯价格不变，MEG外盘、内盘、华东、远月价格上涨，煤制利润增加，内盘现金流（乙烯）亏损减少，总负荷、煤制负荷、港口库存、非煤制负荷不变 [8] - 内蒙建元26万吨、内蒙中化学30万吨、山西阳煤20万吨重启，陕西榆能40万吨提负 [8] - 近端国内煤制提负、海外沙特装置重启，周内到港多使港口库存预计累积，下游备货水平回升，基差环比维持，效益比价走扩 [8] 涤纶短纤 - 2025年7月21 - 25日，1.4D棉型、原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机部分价格有变化，短纤利润、纯涤纱利润降低，棉花 - 涤短、粘胶 - 涤短价差缩小 [8] - 近端四川吉兴重启，时代中空减产，开工小幅提升至90.6%，产销环比好转，库存环比微去 [8] - 需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升、成品库存累积，效益走低 [8] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年7月21 - 25日，美金泰标、美金泰混、人民币混合胶等价格上涨，日度和周度均有变化 [8] - 2025年7月21 - 25日，混合 - RU主力、美金泰标 - NR主力等价差有日度和周度变化 [8] 苯乙烯 - 2025年7月21 - 25日，乙烯（CFR东北亚）价格不变，纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）等部分价格上涨 [11] - 2025年7月21 - 25日，PS（华东透苯）价格上涨，ABS（0215A）价格不变，亚洲价差、苯乙烯国产利润等部分数据无日度变化 [11] PTA - 2025年7月21 - 25日，原油价格下降，石脑油、PX CFR台湾、PTA内盘现货等部分价格上涨，石脑油裂解价差、PX加工差增加，PTA加工差不变，聚酯毛利降低，PTA平衡负荷小幅上升，TA基差下降，产销不变 [14] - 近端TA开工持稳，聚酯负荷小幅回升，库存延续累积，主流供应商出货积极使基差走弱，现货加工费再度走低 [14]

报告行业投资评级 - 对二甲苯：单边震荡市，多PX空PTA，逢低正套 [1][8] - PTA：月差逢低正套 [8] - MEG：单边仍偏强 [2][8] 报告的核心观点 - 油价回落，PX呈高位震荡市，可多PX空PTA并逢低正套；PTA月差可逢低正套，需关注后续聚酯库存情况；MEG供应收缩，价格单边继续偏强 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月15日，PX主力收盘6762，PTA主力收盘4798，MEG主力收盘4461，PF主力收盘6570，SC主力收盘3595，日度变化分别为-1.7%、-1.6%、-1.0%、-1.6%、-1.4% [3] - 2025年5月15日，PX（9 - 1）月差122，PTA（9 - 1）月差94，MEG（9 - 1）月差55，PF(7 - 8)月差42，PX - EB07月差-727，日度变化分别为-2、-4、-19、4、-106 [3] - 2025年5月15日，PTA09 - 0.65PX09价差403，PTA09 - MEG09价差337，PTA07 - PF07价差-1678，PF07盘面加工费879，PTA09 - LU09价差1342，日度变化分别为1、-31、-40、50、-11 [3] - 2025年5月15日，PX基差316，PTA基差200，MEG基差122，PF基差60，PX - 石脑油价差281，日度变化分别为-20、-60、-18、98、1 [3] - 2025年5月15日，PTA仓单数69236，乙二醇仓单数13734，短纤仓单数2727，PX仓单数1810，SC仓单数4029000，PTA仓单数日度变化-5136，乙二醇仓单数日度变化660 [3] 市场概览 - 15日尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ估价563美元/吨CFR，15日PX价格下跌，6月亚洲现货3单成交价分别为860、856、856，7月亚洲现货3单成交价分别为848、850、851，尾盘6月实货855有买盘，7月在851/857商谈，15日PX估价854美元/吨，较14日下跌16美元 [5] - 本周嘉通300万吨PTA装置恢复，山东威联250万吨装置提负，百宏250万吨周内PTA负荷波动，个别装置负荷恢复，至周四PTA负荷提升至76.9%，按PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在82.7%附近，2025年1月1日起中国大陆地区PTA产能基数调整至8601.5万吨 [5] - 西南一套100万吨PTA装置预计下周初重启，西北一套120万吨PTA装置预计下周初出产品，山东一套250万吨PTA装置负荷已提满 [6] - 截至5月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷60.51%（环比上期下降8.48%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷60.04%（环比上期下降6.71%），2025年1月1日起中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2857.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1036万吨 [6] - 本周附近一套长丝装置、一套瓶片装置开启，其他装置负荷局部调整，聚酯负荷继续提升，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在95.3%附近，2025年5月1日起国内大陆地区聚酯产能上修至8739万吨 [6][7] - 桐乡一套40万吨聚酯新装置开启，配套生产涤纶长丝；本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在72%左右，2025年1月起涤纶工业丝产能基数调为328万吨 [7] - 因原料行情非理性上涨，宁波一25万吨聚酯装置下周起聚酯降负荷30%，装置日常产涤纶长丝为主 [7] - 15日直纺涤短成交清淡，平均产销47%；江浙涤丝15日产销整体清淡，平均产销估算在3成偏下 [7] 行情观点 - PX油价回落呈高位震荡市，可多PX空PTA并逢低正套 [8] - PTA月差可逢低正套，聚酯长丝大厂落实亏损品种减产，但本周开工率再创新高，需关注后续聚酯库存情况 [8] - MEG供应收缩，盛虹炼化190万吨降负荷10%（计划外），美锦30、红四方30检修，意外供应缺失放大月差波动，价格单边继续偏强 [8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为1 [8]