黄金与白银期货价格表现 - 2026年2月黄金期货价格16日下跌0.07%，收于每盎司4332.2美元 [1] - 3月交割的白银期货价格上涨0.32%，收于每盎司63.80美元 [2] - 黄金和白银价格在数据公布后收复隔夜失地，出现小幅上涨 [1] 美国关键经济数据发布 - 美国11月非农就业人数增加6.4万人，而10月减少了10.5万人，显示劳动力市场波动加剧 [1] - 美国整体失业率升至4.6%，高于市场预期的4.5% [1] - 美国10月份零售销售额变化不大，汽车经销商销售额下降和汽油收入减少抵消了其他类别支出的强劲增长 [1] - 标普全球采购经理人指数（PMI）综合产出指数初值降至53，低于11月份的54.2，也低于经济学家预期的53.2 [1] - 制造业采购经理人指数（PMI）小幅下降至51.8，低于11月份的52.2，也低于经济学家预期的52 [1] - 一系列数据显示美国经济既没有过热，也没有快速降温 [1] 贵金属市场技术分析与前景展望 - 技术层面，2月黄金期货多头的下一个上涨目标是突破4433美元历史高点的强劲阻力价位 [2] - 空头的下一个短期下跌目标是跌破4200美元强劲技术支撑价位 [2] - 自2015-2016年低点开始上涨以来，黄金和白银价格的飙升已接近尾声 [2] - 尽管未来几个月价格仍有可能进一步上涨，但投资者应开始为可能最早于明年开始的多年调整做好准备 [2]

美国12月商业活动增长放缓 - 美国12月商业活动增长放缓，降至今年6月以来最低水平，制造业和服务业的新订单双双下滑，显示美国经济动能正在减弱 [4] - 标普全球公布的12月初值综合采购经理人指数从11月的54.2降至53.0，为六个月低点，但仍高于50的扩张荣枯线 [4] - 新业务增长幅度为近20个月最小，商品新订单则出现一年以来首次下降 [4] 分行业PMI数据表现 - 占美国经济产出约三分之二的服务业PMI降至52.9，同样为六个月低点 [4] - 制造业PMI降至51.8，为7月以来最低水平，且均低于经济学家预期 [4] 经济学家观点 - 标普全球首席商业经济学家表示，美国12月PMI初值显示，近期的经济增长势头正在减弱，尤其在假日季前夕，新订单明显放缓 [4] - 进入2026年后经济活动可能进一步走软 [4]

市场情绪与交易状况 - 周二欧洲交易时段，欧元/美元整体维持在1.1750附近窄幅震荡，市场交投情绪相对谨慎 [1] - 当前汇价波动率偏低，主要原因在于投资者正在等待一系列关键经济数据的指引 [1] 技术分析 - 欧元/美元的短期结构仍偏向积极，20期简单移动平均线已向上穿越50期和200期均线，且三条均线同步上行，显示价格动能依旧占优 [3] - 汇价稳定运行在均线之上，短期趋势维持偏强格局 [3] - 当前20期SMA位于1.1737附近，与上升趋势通道的中轴位置形成共振，对价格构成动态支撑 [4] - 相对强弱指数（RSI）读数约为62.5，处于偏多区域但尚未进入超买状态，显示多头力量仍在，但动能较此前高点略有放缓 [5] - 上方空间中，上升通道的上沿与1.1790这一静态阻力位重合，构成首道压力，若突破该区域，1.1840将成为下一关注目标 [5] - 下行方向上，上升通道下轨与50期SMA在1.1690至1.1680区间形成关键支撑带，自1.1500启动的上行趋势线继续为整体走势提供支撑，进一步支撑位位于1.1670附近 [5] - 若汇价持续守在1.1740上方，市场对测试1.1840的预期仍将存在；一旦跌破1.1690至1.1670区间，则可能引发更深一步的回调，目标指向1.1620一线 [5] 基本面与宏观经济数据 - 基本面方面，美元在本周初并未展现出明显的上行动能，但市场风险偏好走弱，使其在主要货币中保持了一定韧性 [5] - 周二早盘，美国股指期货普遍走低，反映出市场避险情绪仍未消退，这在一定程度上对美元形成支撑 [5] - 市场焦点集中在美国劳工统计局即将公布的非农就业数据，此次将同时发布10月和11月的就业报告 [7] - 市场普遍预计11月非农就业人数增加约4万人，失业率维持在4.4% [7] - 若数据显著强于预期，例如就业增幅达到10万人或以上，可能削弱市场对美联储提前降息的押注，从而推动美元在短时间内走强，欧元/美元或面临回落压力 [7] - 反之，若数据表现疲弱，则可能强化市场对明年初降息的预期，为欧元/美元提供进一步上行空间 [7] - 根据CME FedWatch工具，目前市场对美联储在1月份降息25个基点的预期概率约为25% [7] - 在关键数据落地前，欧元/美元或仍将维持区间整理，等待新的方向信号 [7] 即将公布的经济数据 - 投资者正在等待德国、欧元区以及美国即将公布的重要指标，其中德国和欧元区的初步采购经理人指数（PMI）成为短线关注重点 [1] - 格林尼治标准时间08:15将公布欧元区HCOB制造业采购经理人指数，前值为47.8，预测值为48.2 [6] - 格林尼治标准时间08:15将公布欧元区HCOB服务业采购经理人指数，前值为51.4，预测值为51.3 [6] - 格林尼治标准时间08:15将公布欧元区HCOB综合PMI，前值为50.4 [6] - 格林尼治标准时间08:30将公布德国HCOB综合PMI，前值为52.4，预测值为52.5 [6] - 格林尼治标准时间08:30将公布德国HCOB制造业采购经理人指数，前值为48.2，预测值为48.5 [6] - 格林尼治标准时间08:30将公布德国HCOB服务业采购经理人指数，前值为53.1，预测值为52.8 [6] - 格林尼治标准时间09:00将公布欧元区消费者价格指数 (欧盟标准) (同比)，前值为1.1%，预测值为1.1% [6]

阿联酋非石油私营部门整体表现 - 11月标普全球采购经理人指数（PMI）升至54.8，远高于荣枯线，且高于54.3的长期平均水平 [1] - 市场需求旺盛带动新业务量回升，销售增长加速 [1] - 企业整体对未来业务前景仍保持乐观 [1] 行业成本与就业状况 - 在生活成本上升和技术人才短缺背景下，企业加快招聘推高薪资支出 [1] - 企业经营成本或将上行 [1] 迪拜地区经济活动 - 迪拜11月PMI维持在54.5的高位 [1] - 得益于销售增长改善，迪拜经济活动持续扩张 [1]

欧元区11月商业活动 - 11月欧元区商业活动以两年半以来最快速度增长 采购经理人指数为52.8 [1] - 强劲的服务业增长抵消了制造业的疲软态势 [1] 主要国家经济表现 - 爱尔兰经济增长率达到三年半以来的最高水平 [1] - 西班牙经济增速有所放缓 但增长态势仍然强劲 [1] - 意大利实现了自2023年4月以来最强劲的增长 [1] - 法国私营企业活动在15个月以来首次出现增长 [1] - 德国经济活动从10月的29个月以来的峰值有所放缓 [1] 就业市场状况 - 11月欧元区就业人数继续增加 但就业增长速度放缓至略高于平均水平 [1] - 服务业保持了招聘势头 [1] - 制造业企业裁员速度达到了自4月以来的最快水平 [1] 商业信心与通胀 - 商业信心略有改善 但仍低于长期平均水平 表明企业对未来形势持谨慎态度 [1] - 投入成本以八个月来最快速度上涨 因制造商采购成本再次上涨和服务业支出加速增长 [1] - 企业向客户收取的费用上涨速度有所放缓 [1] - 产出价格的涨幅降至六个月以来的最低水平 [1]

贵金属市场价格表现 - 2025年12月黄金期货价格上涨2.8美元至每盎司4062.8美元，涨幅0.07% [1] - 2026年3月白银期货价格下跌63.1美分至每盎司50.325美元，跌幅1.24% [1] - 黄金价格在每盎司4000美元上方获得稳固支撑 [1] 宏观经济与市场环境 - 美国股市波动加剧，基准指数跌至两个多月以来最低水平 [1] - 市场对人工智能项目担忧重燃，美国就业报告强劲，比特币下跌释放避险信号 [1] - 标普全球采购经理人指数（PMI）综合产出指数初值升至54.8，创四个月新高 [1] - 服务业PMI升至55.0，高于10月份的54.8，制造业和服务业经济活动保持强劲 [1] 地缘政治因素 - 欧洲领导人将与乌克兰总统泽连斯基就美俄支持的停火计划进行磋商 [1] - 欧洲对提议的回应被视为对乌克兰下一步行动至关重要 [1] 黄金期货技术分析 - 12月黄金期货多头的下一个上行目标是突破11月高点4250美元强劲阻力价位 [2] - 空头的下一个短期下行目标是跌破4000美元的强劲技术支撑价位 [2]

澳大利亚经济数据与货币政策 - 11月澳大利亚制造业PMI初值为51.6，高于前值49.7，重返扩张区间 [1] - 11月服务业PMI从52.5升至52.7，综合PMI从52.1上升至52.6 [1] - 第三季度季调后工资价格指数环比增长0.8%，同比增长3.4%，均符合预期 [3] - 澳大利亚储备银行会议记录显示，若经济数据持续优于预期，可能在较长一段时间内维持利率不变 [1][3] - ASX30天银行现金利率期货显示，市场预期2025年12月调整利率的概率约为8% [1] 澳大利亚元汇率表现 - 澳大利亚元对美元汇率在周五出现上涨，此前连续两日走低 [1] - 技术面上，AUD/USD处于横向整理区间，短线价格位于9日均线0.6487下方，显示动能偏弱 [5] - 汇价下方第一支撑在0.6440附近，更低参考位置在0.6414，上方心理关口为0.6500 [5] 美国经济数据与货币政策预期 - 美元指数结束五连阳走势，交易于100.10附近 [2] - 美国九月非农就业人数增加11.9万，远超市场预期的5万，八月修正后为减少4000人 [2] - 九月失业率微升至4.4%，平均时薪同比增长3.8%，符合预期 [2] - CME FedWatch工具显示，市场对美联储12月下调利率25个基点的概率从30%升至36%，后续更新为40% [2] - 10月FOMC会议记录显示，美联储官员对利率路径存在分歧 [2] 中国政策与市场关联 - 中国人民银行11月维持贷款市场报价利率不变，一年期和五年期LPR分别为3.00%和3.50% [2] - 作为澳大利亚重要贸易伙伴，中国的政策利率变化可能对澳元产生影响 [2]

核心观点 - 10月美国化学品产量出现下降，主要受制造业整体低迷及企业对关税担忧加剧的影响 [1] - 尽管化学品产量下滑，但化工产品销售价格有所上涨 [1] - 塑料与橡胶行业产量从9月的收缩状态回升，实现扩张 [1] 制造业PMI表现 - 10月美国制造业PMI降至48.7点，较9月进一步恶化，陷入更深的收缩区间 [1] - 四大需求指标（新订单、新出口订单、未完成订单、客户库存指数）均有所改善，但仍处于收缩区间 [1] - 客户库存指数收缩速度放缓 [1] - 8月新订单增长与9月产量改善带来的短期利好未转化为制造业的持续增长 [1] 企业反馈与预期 - 化工行业受访者态度从对关税政策的“期待”转为“担忧”，多数部门订单量下降 [1] - 化工企业已下调2025年财务预期 [1] - 受全球经济环境不确定性及关税政策频繁变动影响，客户不断取消或减少订单 [1] - 当前业务依旧艰难 [1]

南非10月PMI总体表现 - 10月综合PMI降至48.8，较9月的50.2明显回落，为2025年3月以来首次跌破50的荣枯分界线，表明私营部门活动出现收缩 [1] 需求与产出指标 - 产出与新订单量均以七个月来最快速度下降 [1] - 出口销售额下滑幅度达到近一年来的最高水平 [1] - 企业积压工作量以八个月来最快速度减少 [1] 企业运营与成本 - 在需求疲软背景下，企业进一步减少采购投入 [1] - 供应商交货时间以并列历史纪录的最快速度改善 [1] - 10月采购价格通胀降至逾五年来的最低水平，主要受益于南非兰特汇率走强及薪资增长放缓 [1] - 销售价格通胀同步减速，部分归因于建筑成本下降 [1] 就业与未来预期 - 就业人数录得微幅上升 [1] - 企业对未来产出前景持谨慎乐观态度，34%的企业预期未来产出将增长，仅5%预计会出现下降 [1]

制造业PMI表现 - 10月制造业PMI录得52 1，较9月的51 5进一步上升，连续第六个月处于50荣枯线以上[1] - 产出与新订单增长是推动制造业扩张的主要动力[1] 新订单与出口 - 新出口订单已连续第二个月下滑，且10月的下降速度为过去五个月来最快[1] - 法国政治动荡导致的需求疲软以及美国贸易保护主义措施是造成外部订单减少的主要因素[1] 就业市场 - 制造业岗位出现小幅下降[1] - 劳动力市场信号趋于谨慎，企业用工扩张意愿受到外部不确定性的制约[1] 企业信心与预期 - 尽管面临出口压力，制造业企业信心持续改善[1] - 多数企业预期未来需求将有所回升，部分公司已计划在未来一年内增加投资并提升产能[1] 宏观经济背景 - 西班牙政府已将全年经济增长预期由2 6%上调至2 7%[1] - 2024年第三季度西班牙经济环比增长0 6%，较第二季度的0 8%略有放缓；同比增幅为2 8%[1] - 得益于旅游业繁荣、移民带动的劳动力市场活跃以及内需稳定，该国经济预计将在2025年连续第二年领跑欧元区[1]