*ST长药退市事件 - **公司收到深交所终止上市决定，股票将于3月20日进入退市整理期** 深交所决定终止*ST长药股票上市交易，公司股票于3月20日复牌并进入为期十五个交易日的退市整理期，预计最后交易日期为4月10日 [2] - **公司停牌前股价为0.92元/股，总市值3.2亿元，股东户数超1.4万** 停牌前公司股价为0.92元/股，总市值3.2亿元，截至去年三季度末，股东总户数为14233户，停牌前曾连续4个交易日涨停 [3] 财务造假详情 - **公司因收购标的子公司系统性财务造假被立案调查并收到行政处罚事先告知书** 公司于去年11月因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被立案调查，并于今年1月23日收到《行政处罚事先告知书》 [4] - **收购标的子公司通过虚假单据连续三年虚增巨额收入与利润** 2021年至2023年，子公司长江源及新峰制药通过制作虚假单据，在没有真实业务下分别虚增营业收入2.15亿元、2.84亿元、2.34亿元，占当期披露营收的9.12%、17.57%、19.51%；分别虚增利润总额5640.14万元、6337.52万元、4370.50万元，占当期披露利润总额绝对值的35.62%、88.23%、6.42% [4] - **2022年因未合理确认工程损失导致利润进一步虚增** 2022年因对长江伟创中药城交易中心工程项目未合理确认损失，导致年报虚增利润总额455.24万元，占当期披露利润总额的6.34% [5] 公司经营与风险状况 - **公司主营业务为中药饮片生产销售及医药商业** 公司主要从事中药饮片生产销售，以及药品、保健品和医疗器械批发等业务 [6] - **公司面临多重经营风险，包括大额逾期债务** 公司存在业绩下滑、债务逾期、诉讼、账户被冻结、大额欠税等多重风险，截至去年底，公司大额有息负债超11亿元，其中逾期有息债务达3.9亿元，且回款情况不及预期 [6] 行业监管趋势 - **开年以来已有4家上市公司因重大违法触及强制退市** 2026年开年以来，已有4家上市公司因触及重大违法强制退市情形被摘牌或进入退市流程 [7] - **典型案例显示监管对财务造假“零容忍”，处罚力度显著加大** 广道数字因上市4年造假7年被北交所终止上市；东方通因连续四年虚增营收利润被摘牌，北京证监局对公司重罚2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，并对实控人采取10年市场禁入 [7] - **法律界认为强监管符合注册制改革方向，有利于净化市场生态** 监管层对重大违法强制退市坚持零容忍，大幅提高违法成本，精准打击实控人、董监高等关键少数，形成有力震慑 [7]

2025年年报审计进展说明 - 审计机构国府嘉盈于2026年2月26日出具了关于2025年年报审计进展的说明 [2][5] - 截至该说明出具之日 审计工作仍在进行中 [2][5] - 根据已获得的审计证据及管理层解释 并与公司2026年1月31日披露的《2025年度业绩预告》比较 审计机构未发现在重大方面存在不一致之处 [2][5] 2025年度业绩预告关键财务数据 - 预计2025年度营业收入区间为20,000万元至25,000万元 扣除后营业收入区间为15,000万元至20,000万元 [3][6] - 预计2025年度利润总额区间为-5,500万元至-4,000万元 [3][6] - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润区间为-5,000万元至-3,500万元 [3][6] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为-2,200万元至-1,500万元 [3][6] - 预计2025年度利润总额 归属于上市公司股东的净利润及扣非后净利润均为负值 且营业收入及扣除后营业收入均低于3亿元 [3][6] 公司面临的终止上市风险 - 公司股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示 证券简称变更为*ST万方 日涨跌幅限制为5% [6] - 根据《深圳证券交易所股票上市规则》 因2025年度预计财务数据触及财务类退市情形 公司股票可能被终止上市 [3][6] - 公司2024年度财务报表被中兴财光华会计师事务所出具了带强调事项段的保留意见审计报告 涉及对吉林万方百奥生物科技的其他权益工具投资的可收回性存在不确定性 [4][7] - 截至本公告披露日 上述不确定性尚未消除 2025年度审计报告仍存在被出具保留意见的风险 若被出具保留意见 根据规定公司股票也将被终止上市 [4][7] - 公司于2025年7月25日因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 若后续经行政处罚且认定的事实触及重大违法强制退市情形 公司股票可能被实施重大违法强制退市 [8] 近期股价波动与信息披露情况 - 公司股票自2026年2月10日起连续多个交易日涨停 剔除大盘因素后股价实际波动幅度较大 存在市场情绪过热 非理性炒作的风险 [2] - 公司已分别于2026年1月14日 1月28日 2月10日披露了关于股票可能被终止上市的风险提示公告 [9]

公司退市与处罚案例 - *ST立方因连续三年财务造假被终止上市，其2021年和2022年虚假记载的营业收入合计超过5亿元，超过同期披露年度营业收入合计金额的50% [2] - *ST立方通过代理业务、融资性贸易和虚假贸易虚增收入、成本和利润，被安徽证监局责令改正、警告，并处1000万元罚款 [3] - 安徽证监局对*ST立方时任董事长汪逸等10名责任人警告并合计罚款3000万元，其中三名相关人员被采取10年证券市场禁入措施 [4] - *ST长药因2021年至2023年年报存在虚假记载触及重大违法强制退市，被责令改正、警告，并处以1000万元罚款 [4] - 广道数字于2026年1月5日被北交所终止上市并摘牌，成为2026年退市第一股，该公司上市4年造假7年 [4] - 东方通因连续四年虚增营业收入和利润被摘牌，北京证监局对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，并对实际控制人采取10年证券市场禁入 [4] 监管趋势与退市制度 - 开年以来已有4家上市公司因触及重大违法强制退市情形被摘牌或进入退市流程 [2] - 监管层对重大违法强制退市坚持零容忍、严执法，大幅提高违法成本，精准打击实控人、董监高等关键少数，市场禁入常态化 [2] - 自退市新规发布实施以来，资本市场正加速形成“应退尽退、及时出清”的常态化退市格局 [3] - 2026年资本市场“零容忍”监管态势持续升级，针对连续多年、系统性财务造假的上市公司，监管部门严厉打击、严肃惩处 [3] 投资者保护与赔偿机制 - 建议完善行政、刑事、民事三位一体的立体化追责体系，在行政上顶格处罚，刑事上移送入刑，民事上推动特别代表人诉讼索赔 [5] - 2025年5月，最高人民法院、证监会联合发布指导意见，提出完善虚假陈述民事赔偿责任制度体系、便利投资者依法维权、发挥投资者保护机构作用、常态化开展证券纠纷代表人诉讼以及落实民事赔偿责任优先制度 [5] - 2025年10月，证监会发布意见提出强化重大违法强制退市中的投资者保护 [6] - 当前投资者保护仍存在赔偿难、执行难、周期长等问题，建议完善代表人诉讼、先行赔付、财产保全机制，推动退市与赔偿同步推进 [6] - 广道数字的保荐机构五矿证券设立了规模为2.1亿元的先行赔付专项基金，用于赔付投资者损失 [6] - 根据《证券法》第93条规定，发行人的控股股东、实际控制人、相关证券公司可以委托投资者保护机构就赔偿事宜与投资者达成协议，予以先行赔付 [6] 退市前股价异常炒作 - *ST长药、*ST立方、广道数字等公司在退市前均存在股价被大幅炒作的情形 [7] - *ST立方在2026年1月20日至2月5日间的10个交易日中，7个交易日涨停，累计涨幅达到314.93%，2月4日振幅高达40.41% [8] - 广道数字在2025年6月25日至8月1日期间股价暴涨超350%，北交所对参与炒作的两个账户采取自律监管措施，限制证券交易一个月并记入诚信档案 [8] - *ST长药于2026年1月20日至23日的连续4个交易日内，日收盘价格涨幅偏离值累计107.75% [9] - 对风险警示股的炒作本质是“击鼓传花”，风险远超普通投资者的认知边界，股价暴涨往往缺乏基本面支撑 [9] - 此类炒作放大了退市风险、流动性枯竭风险和信息黑箱风险 [9] - 随着注册制改革，“壳价值”已近乎归零，参与ST炒作风险极高，理性投资者应回归价值投资 [9]

公司退市案例与处罚 - *ST立方因2021年至2023年连续三年财务造假被强制退市 其中2021年和2022年虚假记载的营业收入金额合计超过5亿元 超过同期披露年度营业收入合计金额的50% [2] - *ST立方通过代理业务、融资性贸易和虚假贸易虚增收入、成本和利润 被安徽证监局责令改正、警告并处1000万元罚款 对时任董事长等10名责任人警告并合计罚款3000万元 三名相关人员被采取10年市场禁入措施 [3] - *ST长药因2021年、2022年、2023年年报存在虚假记载触及重大违法强制退市 被责令改正、警告并处1000万元罚款 [4] - 广道数字因上市4年造假7年于2026年1月5日被北交所终止上市并摘牌 成为2026年退市第一股 [4] - 东方通因连续四年虚增营业收入和利润被摘牌 北京证监局对上市公司罚款2.29亿元 对7名责任人合计罚款4400万元 对实际控制人采取10年证券市场禁入 [4] 监管态势与退市制度 - 开年以来已有4家上市公司因触及重大违法强制退市情形被摘牌或进入退市流程 [2] - 监管层对重大违法强制退市坚持零容忍、严执法 大幅提高违法成本 精准打击实控人、董监高等关键少数 市场禁入常态化 [2] - 自退市新规发布实施以来 资本市场正加速形成“应退尽退、及时出清”的常态化退市格局 [3] - 高达上千万元的罚款金额、精准打击“关键少数”以及市场禁入措施 三管齐下对违法参与者形成威慑 [3] 投资者保护与赔偿机制 - 打击造假需综合体系、多种工具共同发挥作用 包括诚信档案、监管措施、行政处罚、移送刑事、集体诉讼等 [5] - 建议进一步强化震慑 关键要快查快处、应退尽退 压实中介机构“看门人”责任 全链条追责 同时遏制炒作风险股 [6] - 完善行政、刑事、民事三位一体的立体化追责体系是强化“零容忍”震慑的关键 包括行政顶格处罚、刑事移送入刑、民事推动特别代表人诉讼索赔 [6] - 2025年5月 最高人民法院与证监会联合发布指导意见 提出完善虚假陈述民事赔偿责任制度体系、便利投资者维权、发挥投资者保护机构作用、常态化开展证券纠纷代表人诉讼及落实民事赔偿责任优先制度 [6] - 2025年10月 证监会发布意见提出强化重大违法强制退市中的投资者保护 [6] - 当前投资者保护仍存在赔偿难、执行难、周期长等问题 建议完善代表人诉讼、先行赔付、财产保全机制 推动退市与赔偿同步推进 [7] - 广道数字保荐机构五矿证券设立了规模为2.1亿元的先行赔付专项基金 用于赔付投资者损失 [7] - 根据《证券法》第93条 发行人因欺诈发行等给投资者造成损失的 控股股东、实际控制人、相关证券公司可委托投资者保护机构先行赔付 [7] 退市前股价异常炒作 - *ST立方、*ST长药、广道数字等公司在退市前均存在股价被大幅炒作的情形 [8] - *ST立方在1月20日至2月5日间的10个交易日中 7个交易日涨停 累计涨幅达314.93% 2月4日上演“地天板”行情 振幅达40.41% [8] - 广道数字在去年6月25日至8月1日期间股价暴涨超350% 北交所对参与炒作的两个账户采取自律监管措施 限制交易一个月并记入诚信档案 [8] - *ST长药于今年1月20日至23日的连续4个交易日内 日收盘价格涨幅偏离值累计107.75% [9] - 风险警示股暴涨往往缺乏基本面支撑 纯粹依赖游资控盘与投机情绪推高 股价与基本面脱钩 [9] - 炒作风险警示股放大三大致命风险：退市风险导致股价可能瞬间归零、流动性枯竭风险、信息黑箱风险 [9] - 随着注册制改革推进 ST股的“壳价值”已近乎归零 参与ST炒作风险极高 [9][10]

资本市场退市节奏加快 - 开年以来资本市场退市节奏明显加快，截至2月25日，年内已有4家公司触及重大违法强制退市情形被摘牌或步入退市流程，1家公司触及交易类退市指标，多家公司正推进主动退市 [1] - 一批*ST公司已拉响财务退市警报，随着年报披露，监管层将持续强化退市监管，严格执行退市规则，推动“应退尽退” [1] 重大违法强制退市 - 退市新规实施以来，重大违法强制退市数量明显增多，成为出清劣质公司重要渠道 [2] - 今年以来，深圳市广道数字技术股份有限公司、北京东方通科技股份有限公司因重大违法强制退市摘牌，*ST长药和*ST立方因财务造假收到行政处罚决定书和终止上市事先告知书 [2] - 重大违法强制退市主要聚焦欺诈发行、财务造假等重大信息披露违法，监管正推动从“结果罚”向“过程罚”延伸，强化对造假行为早识别、早干预、早处置 [2] 强化退市震慑效应 - 强化重大违法强制退市震慑效应需三措并举：提高违法成本、曝光典型案例、建立退市“黑名单”制度，意在打破“造假—保壳”惯性 [3] - 需完善行政、刑事、民事三位一体的立体化追责体系，在行政上顶格处罚，刑事上移送入刑，民事上推动特别代表人诉讼索赔 [3] - 推动行政执法与刑事司法的双向衔接是关键环节，有助于实现违法成本的实质性提高 [3] 压实中介机构责任 - 监管对财务造假案中的中介机构“帮凶”惩处力度持续加码，处罚从“财产罚”升级为更具约束力的“资格罚” [4] - 例如，*ST立方的审计机构中兴财光华会计师事务所可能被暂停从事证券服务业务，已有40多家上市公司与其解聘 [4] - 北京亚泰国际会计师事务所因严重执业质量问题被财政部处罚，被暂停经营业务1年，相关签字注册会计师被吊销证书或暂停执业1年 [4] - 对中介机构的严厉处罚体现了监管深化，通过处罚到人有效推动执业质量提升，促使中介机构回归专业本位 [4] 多元化退市路径 - A股市场退市日趋常态化，除强制退市外，交易类退市和主动退市路径也在推进 [5] - 交易类退市方面，今年1月底*ST奥维触及市值退市指标收到终止上市事先告知书 [5] - 主动退市方面，德邦股份拟通过股东会决议方式主动退市，瓦轴B则因控股股东发起全面要约收购步入私有化退市通道 [5] - 主动退市增多彰显市场化退市机制逐步成熟，有助于减少行政干预、提高退市效率，并与强制退市形成互补，构建多元化退市格局 [5] - 主动退市能够丰富市场化、法治化退出渠道，推动退市机制从“被动出清”向“主动优化”转变，消解“壳价值”炒作土壤 [5] 财务类退市风险 - 进入年报披露季，多家*ST公司披露2025年业绩预告并公告可能触及财务类退市指标 [6] - 例如*ST精伦、*ST岩石、*ST万方、*ST国华等公司公告，预计扣除后营业收入不足3亿元且扣非后净利润为负，将触及组合类财务退市指标，预计年报披露后股票将终止上市 [6]

公司财务造假与退市决定 - 公司收到深圳证券交易所下发的《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易 [2] - 公司2021年至2023年年度报告信息披露存在虚假记载，通过代理业务、融资性贸易及虚假贸易等方式虚增营业收入、营业成本和利润总额 [4] - 2021年和2022年连续两年虚假记载的营业收入金额合计达到5亿元以上，且超过该两年披露的年度营业收入合计金额的50% [5] - 公司触及重大违法强制退市情形，股票将于2026年2月24日起停牌，深交所将在相关程序结束后15个交易日内作出是否终止上市的决定 [6] 公司股价历史表现与近期波动 - 公司曾被市场视为“AI服务器黑马”，股价从2024年9月的3元左右飙升至2025年3月的15.26元 [9] - 自2026年1月16日0.66元低点，股价最高涨至3.33元，区间最高涨幅超过400% [11] - 因股价极端异常波动，公司在不到一个月时间内被强制或主动停牌核查三次 [13] - 股票复牌后，于2月12日、2月13日连续遭遇20%跌停，截至2月13日收盘价为1.87元，总市值12.00亿 [7][16] 公司经营业绩状况 - 公司在2022年至2024年已连续三年亏损 [16] - 根据业绩预告，公司预计2025年净利润为-1.8亿元至-2.1亿元，仍处于亏损状态 [16] 市场评论与投资者观点 - 有投资者指出，公司股价在退市前从0.6元涨至3元，涨幅达五倍，展现了人性的贪婪，投资应拥抱确定性 [19] - 有案例显示，有投资者曾在公司一波行情中账面盈利数百万，但因贪心未及时退出，最终在财务造假实锤后退市过程中利润尽失，本金几乎亏光 [19] - 投资者建议，选股应注重基本面，避免火中取栗，赚到手的才是钱，安全上岸比一夜暴富更重要 [19][20]

公司收到行政处罚决定书及可能退市 - 公司于2026年2月14日收到安徽证监局下发的《行政处罚决定书》[1] - 公司被认定通过代理业务、融资性贸易、虚假贸易等方式虚增营业收入、营业成本和利润总额[1] - 公司2021年、2022年、2023年年度报告存在虚假记载[1] - 2021年及2022年虚假记载的营业收入金额合计达591,582,002.31元，占该两年披露的年度营业收入合计金额的50.91%[1] - 公司触及重大违法强制退市情形，股票可能被终止上市[1] - 公司股票将于2026年2月24日开市起停牌[1] 行业动态与潜在颠覆 - 小公司通过AI技术颠覆传统行业的案例出现[2] - 某物流巨头市值因此蒸发233亿元[2] - 作为颠覆者的公司股价在两天内上涨3倍[2] - 案例提示需对“信息对接”类商业模式保持关注[2]

公司股价异常波动 - 公司股票在近期走出异常行情，在10个交易日中录得7个涨停板，阶段涨幅高达314.93% [2][4] - 公司股票在2月4日上演“地天板”，单日振幅高达40.41% [4] - 公司股票于2月11日复牌后再度大幅高开，午间收盘涨幅达15.11%，报3.20元/股 [2] - 公司公告称其股票价格已严重脱离基本面，存在市场情绪过热和非理性炒作风险 [2] - 深交所发布风险提示，指出公司股价近期大幅波动并多次触发异动标准，并对异常交易投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [2] 公司面临的退市风险 - 公司因2021年至2023年财务造假，累计虚增收入6.38亿元、虚增成本6.28亿元，涉嫌触及重大违法强制退市情形 [3] - 公司已收到安徽证监局下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，明确表示若后续收到《行政处罚决定书》确认触及退市情形，股票将会终止上市 [3] - 安徽证监局通报指出，公司实控人通过媒体发布的信息存在不真实、不准确、不完整和误导性陈述，并郑重提醒公司存在重大违法强制退市风险 [3] - 受退市风险影响，公司股价在2026年1月一度低于1元/股 [3] 公司近期重大事件与应对 - 公司实控人于1月18日通过非公告渠道（媒体）发布公开信，称公司经营正常，并已向监管机构提交申辩材料 [3] - 公司于1月19日紧急申请停牌核查，并于1月20日复牌，复牌当日股价涨停 [3] - 公司实控人于1月20日再度通过媒体发布文章回应风险，公司股价当日涨停 [3] - 公司近期已完成第三次停牌核查（2月6日至2月10日），并于2月11日复牌 [2] 公司经营与财务状况 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损1.8亿元至2.1亿元，较上年同期亏损约1.25亿元，亏损幅度同比扩大 [4] - 业绩变动主因是智能软硬件业务、数字智能服务收入同比下滑超八成，以及新增移动信息服务业务前期毛利较低 [5] - 公司对商誉、无形资产等计提了8200万元减值准备，进一步加剧了亏损幅度 [5]

公司股价异常波动 - 公司股票在近期走出异常行情，在10个交易日中录得7个涨停板，阶段涨幅高达314.93% [2][4] - 公司股价在2月11日复牌后继续大幅高开，午间收盘涨幅达15.11%，报3.20元/股 [2] - 公司股价在2月4日上演“地天板”，单日振幅高达40.41% [4] - 公司公告及交易所均指出，其股价已严重脱离基本面，存在市场情绪过热和非理性炒作风险 [2] 公司面临的退市风险 - 公司因2021年至2023年财务造假，累计虚增收入6.38亿元、虚增成本6.28亿元，涉嫌触及重大违法强制退市情形 [3] - 公司已收到安徽证监局下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，股票可能被实施重大违法强制退市 [2][3] - 安徽证监局指出，公司实控人通过媒体发布的信息存在不真实、不准确、不完整和误导性陈述，并重申公司存在重大违法强制退市风险 [3] 公司近期事件与监管动态 - 公司实控人于1月18日通过非公告渠道发布公开信，称公司经营正常并已提交申辩材料，次日公司紧急申请停牌核查 [3] - 公司明确表示，若后续收到《行政处罚决定书》确认触及退市情形，股票将会终止上市 [3] - 深交所近期已对公司股价大幅波动发布风险提示，并对存在异常交易行为的投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [2] - 公司自2月6日至2月10日进行了最近一次停牌核查，这已是其第三次停牌核查 [2] 公司经营与财务状况 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损1.8亿元至2.1亿元，较上年同期亏损约1.25亿元进一步扩大 [4] - 业绩亏损主要因智能软硬件业务、数字智能服务收入同比下滑超八成，以及新增移动信息服务业务前期毛利较低 [5] - 公司2025年对商誉、无形资产等计提了8200万元资产减值准备，加剧了亏损幅度 [5] - 在收到《事先告知书》后，公司股价曾大幅下挫，并在2026年1月一度低于1元/股 [3]

公司复牌与股价波动 - 公司股票将于2026年2月11日开市起复牌 自查工作已完成[1] - 公司基本面未发生重大变化 但股价严重脱离基本面 存在市场情绪过热和非理性炒作风险[1] - 自1月20日起 公司股价在10天内出现7个“20CM”涨停板 股价从0.66元/股涨至2.78元/股 涨幅达314.93% 市值从不足6亿元飙升至18亿元[4] 停牌核查历史 - 自1月19日以来不到一个月内 公司股票三度遭到停牌核查[5] - 首次停牌于1月19日因市场传闻停牌一天 1月20日复牌[5] - 第二次停牌自2026年1月30日起 预计不超过3个交易日[5] - 第三次停牌自2026年2月6日起 预计不超过5个交易日[5] - 深交所就公司股票交易发布风险提示 已对存在异常交易行为的投资者采取暂停交易等自律监管措施[5] 重大违法与强制退市风险 - 公司于2025年11月28日收到安徽证监局《行政处罚及市场禁入事先告知书》[6] - 公司2021年至2023年连续三年年度报告财务数据涉嫌虚假记载 2021年和2022年涉嫌虚假记载的营业收入金额合计达5亿元以上 且超过该两年披露的年度营业收入合计金额的50% 涉嫌触及重大违法强制退市情形[6] - 证监会拟对公司处以1000万元罚款 并对汪逸等10名责任人合计罚款3000万元 同时拟对三名高管采取10年证券市场禁入措施[10] - 2021年至2023年 公司累计虚增收入6.38亿元 虚增成本6.28亿元[10] - 其中2021年虚增收入2.80亿元、成本2.77亿元 2022年虚增收入3.12亿元、成本3.05亿元 2023年虚增收入0.46亿元、成本0.45亿元[10] 股价异动诱因与监管关注 - 本次股价异动源于公司实控人古钰瑭发布《致立方数科全体股东的公开信》[7] - 深交所向古钰瑭发出关注函 指出其通过非法定信息披露渠道发布信息 涉嫌存在不真实、不准确、不完整及误导性陈述 已对其启动纪律处分程序[7][8] - 在重大退市风险公告披露当日 公司股价收于3.36元 单日下跌5.62%[10] 公司业务与财务表现 - 公司是一家专注于新型数字基础建设的数字科技云服务商[11] - 2025年业绩预告显示 公司预计2025年实现营业收入2亿元至2.3亿元 归母净利润亏损1.8亿元至2.1亿元 扣非净利润亏损1.8亿元至2.1亿元[11]