文章核心观点 - 案例展示了期货及期权工具在钢铁产业链上、中、下游企业风险管理中的创新实践，通过“期货稳价订单”、“合成多头”含权贸易和欧式看涨期权等方案，帮助企业锁定利润、降低成本、规避价格波动风险 [3][16][17] 行业背景与需求 - 2024年国内钢铁行业呈现结构性复苏，全球钢铁需求增长1.7%，中国基建投资带动建筑钢材需求提升2.3% [6] - 2024年1-6月国内螺纹钢、热卷表观消费量同比微增0.8%，价格在3400-3900元/吨区间震荡；7-8月受极端天气影响，价格一度下探至3000-3200元/吨，库存累积超预期23% [6] - 2024年9月起，随着1.2万亿元基建项目集中过审及钢厂减产，价格反弹，螺纹钢主力合约单日涨幅达5.2%，突破3900元/吨，波动率指数从18.5急升至31.7 [6] - 钢铁产业链企业普遍缺乏有效金融工具管理价格风险，需构建稳定销售/采购渠道 [5][6] 上游生产企业案例（新疆企业） - 企业为新疆钢铁生产企业，年产能约300万吨，主要服务南疆及中亚基建需求 [4] - 企业面临3000吨中厚板订单的销售利润风险，采用上期所“期货稳价订单”项目，通过买入热卷HC2501看跌期权进行套保，目标价3520元/吨 [7][8] - 期权权利金原为68元/吨，由上期所补贴10万元后，企业实际支付约35元/吨 [8] - 期权到期后，HC2501合约结算价3473元/吨，低于目标价47元/吨，企业获得期权赔付141,000元，扣除权利金成本后净盈利37,000元 [2][15] 中游贸易企业案例（河南企业） - 企业为河南钢铁产业互联网平台贸易商，服务网络覆盖全国20多个省份，链接超10万家企业，年平台交易规模超千亿元 [4] - 企业计划采购约1.4万吨螺纹钢，采用“买看涨+卖看跌”的“合成多头”含权贸易方案，以较低成本锁定价格低点 [12] - 方案分三个合同执行，最终总收益为769,215.88元，相当于获利增效约55.29元/吨，有效减少了螺纹钢价格上涨带来的额外采购成本 [2][15] 下游加工企业案例（江西企业） - 企业为江西建筑钢材集成服务商，年钢材深加工与配送能力逾80万吨，服务网络覆盖赣、湘、鄂、皖四省 [4] - 企业计划采购1000吨热卷，担心价格上涨，于2024年8月13日以96.95元/吨的权利金买入HC2501虚值看涨期权，执行价3508元/吨 [13] - 企业于2024年10月16日提前平仓，平仓结算价3602元/吨，最终实现盈利49,080元，有效降低了采购成本 [2][15] 方案优势与亮点 - 锁定利润：帮助产业链企业建立稳定销售/采购渠道，规避锁价订单销售价格偏低或采购价格偏高的风险，实现“遇涨则涨、遇跌不跌”或“遇跌则跌、遇涨不涨”的增效 [16][17] - 流程简单：产业企业仅需在现货合同中嵌入期权结算条款，业务流程简单，理解难度低，接受程度高 [18] - 精准定价：利用期货合约价格升级传统贸易定价模式，通过支付少量权利金获得期权赔付权利，使销售/采购单价定位更加精准 [19]

行业背景与市场动态 - 碳酸锂作为新能源和高端制造产业的核心原料，其产业链地位日益凸显，需求受新能源产业扩张驱动呈现爆发式增长 [2] - 行业步入深度调整期，短期内产能集中释放导致市场供需错配，叠加原料价格剧烈波动与市场竞争加剧，企业普遍面临利润空间收窄的困境 [2] - 2025年年中碳酸锂价格接近成本线，随后因江西宜春部分矿企编制储量核实报告引发停产担忧，以及藏格锂业直接停产，助推了市场看涨情绪 [2] 关键事件对供需的影响 - 江西宜春枧下窝锂矿于2025年8月9日采矿证到期后确已停产，尽管审批进展顺利，但具体复工时点不确定，导致市场情绪升温，碳酸锂期货价格快速攀升 [3] - 该矿停产预计将导致未来数月供应缺口扩大，扭转市场由紧平衡转向供不应求的格局，为碳酸锂价格提供上行动力 [3] - 下游企业因担忧原料供应中断而提前抢购现货，进一步推升了市场价格，对采用月度订单定价的企业造成原料采购成本上升压力 [2][3] 金融衍生工具的应用与案例 - 碳酸锂期货上市后，点价模式应用日益广泛，该模式通过期现联动机制，帮助企业锁定采购成本甚至降低采购价格 [3] - 一家国内电解液材料生产企业在2025年8月初预判价格将震荡上行，当时价格处于6.7万至6.8万元/吨的相对低位，于是在期货市场买入碳酸锂合约以锁定远期生产成本 [4] - 该企业于8月5日以67840元/吨的均价买入1500吨套保头寸，在枧下窝锂矿停产消息落地后，期货价格持续走高，企业于采购现货过程中逐步平仓，实现单吨9340元的盈利 [5][6] 套期保值策略的效果分析 - 从2025年8月5日至8月29日，碳酸锂现货价格从69000元/吨上涨至77000元/吨，上涨8000元/吨，而企业通过期货套保锁定价格，获得9340元/吨的盈利 [6] - 套保操作初期基差为1160元/吨（现货69000元/吨 - 期货67840元/吨），末期基差走弱至-180元/吨（现货77000元/吨 - 期货77180元/吨），基差变化带来1340元/吨的额外收益 [6] - 该策略不仅锁定了碳酸锂采购价格，规避了后续采购成本大幅上涨的风险，还通过基差波动获得了额外收益 [6] 行业展望与工具深化应用 - 金融衍生工具为碳酸锂产业链企业突破经营困局、实现可持续发展提供了创新解决方案，其风险管理功能有助于对冲价格风险、优化资源配置 [2][7] - 展望未来，金融衍生工具在锂电行业的应用将进一步深化，企业可通过期货、期权等工具锁定关键原料采购成本与成品销售价格，有效平抑价格波动对利润的影响 [7] - 这些创新应用有望成为驱动锂电企业优化风险管理、提升资源配置效率的重要引擎，助力行业在全球新能源产业竞争中实现高质量发展 [7]

财务表现 - 公司2025年中期收入139万新加坡元 同比减少20.8% [1] - 净亏损72.6万新加坡元 同比收窄48.84% [1] - 每股亏损0.04坡仙 [1] 亏损改善原因 - 金融衍生工具公平值收益约67万新加坡元 较前期29万新加坡元亏损实现96万新加坡元正向改善 [1] - 员工成本减少约23万新加坡元 [1] - 所得税开支减少约15万新加坡元 [1]

工业硅行业现状 - 工业硅作为基础原材料在光伏、新能源汽车、电子等多个关键产业中扮演重要角色 [1] - 近年来工业硅产能快速扩张，供给增速远超需求增速，导致产能阶段性过剩 [1] - 工业硅价格波动剧烈，生产企业经营面临严峻挑战 [1] - 工业硅生产企业的采销模式具有显著区域特征：西南地区企业因水电资源季节性波动通常在丰水期前集中备货，西北地区企业则保持原材料采购持续性 [1] 金融衍生工具应用 - 金融衍生工具凭借风险管理和价格发现功能为工业硅生产企业提供创新发展机遇 [1] - 工业硅期货上市及期现商介入衍生出三种新型销售模式：后点价销售、先接单后生产以及以销定产 [1] - 企业更关注库存管理、产品预售及销售利润优化，期货与期权工具应用实践成为焦点 [2] - 在工业硅供需错配、成本定价导致利润微薄背景下，优化销售价格成为企业提升竞争力关键 [2] 案例应用分析 - 2025年3月底工业硅价格跌破10000元/吨关口，北方某工厂因销售价格与成本倒挂选择捂货不出 [2] - 西南地区临近丰水期，工业硅生产企业存在刚性复产计划，而有机硅和多晶硅市场需求较弱 [2] - 企业运用期货工具锁定销售价格，同时卖出工业硅场内看涨期权获取时间价值 [2] - 2025年4月10日企业布局SI2506合约空单锁定1000吨现货销售价格，建仓均价9600元/吨 [2] - 企业卖出SI2506-C-10000期权800吨，建仓权利金166元/吨，计划持有至5月12日 [2] 应用效果 - 期货端：4月10日卖出套保锁定价格，5月12日现货价格下跌1100元/吨，期货端盈利1300元/吨 [3][4] - 期权端：4月10日至5月12日通过卖出看涨期权获得166元/吨权利金补贴，有效降低持货成本 [3][4] - 企业既实现套保效果又获得额外收益 [3] 未来展望 - 金融衍生工具在工业硅行业应用场景将进一步拓展 [5] - 有望成为驱动企业优化风险管理、提升资源配置效率的核心助力 [5] - 推动行业在全球能源转型中抢占发展先机，实现高质量发展战略目标 [5]