证券研究报告 [Table_ | 行业深度First] [Table_Main] 钠电深度 1：海盐的逆袭—从技术路线 逐步收敛到重塑能源金属的"第二曲 线" 报告要点 钠电的第一性原理：能源安全+经济性优势。我国锂资源对外依存度较高，发 展钠电具备国家能源安全意义。在电池的六大核心特性中，钠电池除了能量 密度低于铁锂，其他性能潜力均优于铁锂，适用于储能、经济型乘用车等场 景。 从产业卡点上看，负极技术难点、规模化降本仍需突破。钠电正极基本收敛于 聚阴离子路线为主，硬碳负极技术路线尚未收敛，目前椰壳生物质有产能天 花板。根据我们测算，预计 2027 年钠电芯有望和铁锂电芯成本（15-20 万元 /吨碳酸锂下）实现平价。 钠电池已完成 0-1 的产业化，有望逐步开启 1-10 的产业化阶段。宁德时代 2026 年宣布突破了钠离子电池量产的四大行业难关，钠电有望成为铁锂路线的重 要补充，适配经济型动力、储能场景。钠电和锂电产业底层均是电化学原理， 产业方具备高度重合性。 投资建议：立足于能源安全和未来经济性平价优势，钠电有望重塑能源金属 "第二曲线"，具备较大市场空间的潜力。 从产业方角度看，锂电企业应当重视未来 ...

数说新能源 欢迎订购中国汽车上险数据库、海外汽车销量、汽车零售和批发销量、 汽车出口数据 联系方式：13220160736（同微信） #宁德时代 ：26年底电芯成本追平铁锂、27年系统成本追平铁 锂。宁德时代自16年布局钠电，累计投入近100亿元，研发人员超300人，21年发布第一代钠离子电池，23年 在奇瑞车型落地验证，25年发布钠新电池品牌，26年储能1条专线，满产2GWh，将推动钠电在储能端GWh级 交付，当前钠电循环寿命可达1.5万次，-20℃容量保持率大于90%，45℃高温下循环寿命仍大于1万次，系统 端已做到3MW，兼容2h/4h场景，寿命约20年。钠电池降本的核心是提升能量密度，26年底电芯成本追平铁锂 电池，27年通过电芯提密、材料降本、专用产线、系统集成简化等四大路径降本，实现储能系统成本对标铁 锂。 #容百科技 &万华化学：正极降本速度超预期、负极多路线推 进。容百科技判断钠电正在复刻20年前后磷酸铁锂产业化路径，今年量产产品成本已接近碳酸锂15万元/吨时 的LFP正极成本，明年有望接近碳酸锂6万元/吨以下时的LFP正极成本，26年规划30万吨钠电正极产能。万华 化学认为椰壳硬碳资源受限， ...