祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 铅锌日评20250701：反弹持续性有限 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/1 指标 | | | 单位 | 今值 | 变动 近期趋势 | | 16,950.00 | | SMM1#铅锭平均价格 | 元/吨 | | -0.29% | | 沪铅期现价格 | | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 17,200.00 | 0.44% | | 元/吨 | | 沪铅基差 | | -250.00 | -125.00 | | 元/吨 | | 升贴水-上海 | | -35.00 | - | | 美元/吨 | | 升贴水-LME 0-3 | | -27.57 | -5.43 | | 美元/吨 | 价差 | 升贴水-LME 3-15 | | -54.60 | 3.40 | | 元/吨 | | 沪铅近月-沪铅连一 | | -30.00 | 20.00 | | 铅 | | 沪铅连一-沪铅连二 | 元/吨 | -25.00 | -5.00 | | 20.00 | ...

| 铅锌日评20250630：反弹持续性有限 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/6/30 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | | | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 17,000.00 0.00% | | | | | | | | 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 17,125.00 -0.58% | | | | | | | | 沪铅基差 元/吨 -125.00 100.00 | | | | | | | | 元/吨 升贴水-上海 -35.00 - 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -22.14 -0.74 | | | | | | | | -58.00 -0.30 升贴水-LME 3-15 美元/吨 价差 | | | | | | | | 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -50.00 -15.00 | | | | | | | | 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 -20.00 -15.00 铅 | | | | | | | | 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 - 5.00 | | | | | | | | 期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价持续上行，但下游未入旺季库存累积有风险，预计持续上行动力有限，关注17,500元/吨附近压力 [1] - 短期锌价震荡偏强整理，反弹空间或有限，后续关注利好因素消除带来的操作机会 [1] 根据相关目录分别总结 铅 期现价格 - SMM1铅锭平均价格17,000元/吨，较前日上涨0.44%；沪铅主力合约收盘价17,225元/吨，较前一日上涨0.35%；沪铅基差-225元/吨，较前日变动15元/吨 [1] 价差 - 升贴水-LME 0 - 3为-21.40美元/吨，较前日变动-0.03美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-57.70美元/吨，较前日变动2.70美元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量52,643手，较前日增加45.33%；持仓量51,182手，较前日增加237.77%；成交持仓比1.03，较前日下降56.97% [1] 库存 - LME库存273,250吨，较前日无变动；沪铅仓单库存45,278吨，较前日增加1.37%；沪伦铅价比值8.45，较前日无变动 [1] 资讯 - 截至6月26日，SMM铅锭五地库存总量5.6万吨，较6月19日持平，较6月23日增加300余吨；6月25日【LME0 - 3铅】贴水21.37美元/吨，持仓152973手减51手 [1] 基本面及投资策略 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，炼厂成本压力大；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，预计铅价持续上行动力有限 [1] 锌 期现价格 - SMM1锌锭平均价格22,190元/吨，较前日上涨0.27%；沪锌主力合约收盘价22,240元/吨，较前一日上涨0.88%；沪锌基差-50元/吨，较前日变动-135元/吨 [1] 价差 - 升贴水-LME 0 - 3为-2.28美元/吨，较前日变动15.11美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-32.00美元/吨，较前日变动7.21美元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量168,109手，较前日增加6.04%；持仓量135,638手，较前日增加4.45%；成交持仓比1.24，较前日增加1.53% [1] 库存 - LME库存119,850吨，较前日无变动；沪锌仓单库存6,473吨，较前日减少9.71%；沪伦锌价比值8.03，较前日下降1.30% [1] 资讯 - Nexa旗下秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂工人罢工，预计影响全球精炼锌产量；截至6月26日，SMM锌锭七地库存总量7.95万吨，较6月19日减少0.01万吨，较6月23日增加0.17万吨 [1] 基本面及投资策略 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，产量增量趋势明显；需求端南方进入雨季，下游维持刚需采买；预计短期锌价震荡偏强整理，但反弹空间有限 [1]

| 铅锌日评20250617：沪铅宽幅整理；沪锌反弹空间有限 | | | | --- | --- | --- | | 2025/6/17 指标 单位 近期趋势 | 今值 | 变动 | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 | 16,750.00 16,980.00 | -0.15% 0.21% | | 沪铅基差 元/吨 | -230.00 | -60.00 | | 升贴水-上海 元/吨 | -30.00 | 5.00 | | 美元/吨 升贴水-LME 0-3 升贴水-LME 3-15 美元/吨 | -29.76 -64.10 | -3.83 0.90 | | 价差 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 | -50.00 | -15.00 | | 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 | - | -5.00 | | 铅 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 | 5.00 | -20.00 | | 期货活跃合约成交量 手 | 30,240.00 | -7.56% | | 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手 | 42,057.00 | -3.55% | | 成交持仓比 / | 0.72 | -4.16% | ...

货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | | | 铅锌日评20250612：沪铅下方支撑较强；沪锌反弹空间有限 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/6/12 | | 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 | 16,625.00 | 0.00% | | | 沪铅期现价格 | 期货主力合约收盘价 元/吨 | 16,845.00 | -0.21% | | | | 沪铅基差 元/吨 | -220.00 | 35.00 | | | | 升贴水-上海 元/吨 | -25.00 | - | | | | 升贴水-LME 0-3 美元/吨 | -28.65 | -1.10 | | | | 升贴水-LME 3-15 美元/吨 | -66.10 | 2.00 | | | 价差 | 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 | -25.00 | 15.00 | | | | 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 | - ...

报告行业投资评级 - 铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素；锌价策略上保持空配观点 [1] 报告的核心观点 - 铅市下游处于消费淡季，库存累积风险高，但废电瓶偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定，部分企业停货，铅价短期或反弹；锌市供强需弱，库存止降转增，锌价跌破22000元/吨，虽下游采买或好转形成支撑，但跌势或偏缓 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 期现价格 - SMM1铅锭平均价格16525元/吨，较前日上涨0.15%；期货主力合约收盘价16765元/吨，较前一日下跌0.09%；沪铅基差-240元/吨，较前日变动40元/吨 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量27538手，较前日减少10.74%；持仓量49567手，较前日减少0.82%；成交持仓比0.56，较前日减少10.01% [1] 库存 - LME库存279975吨，较前日无变动；沪铅仓单库存41799吨，较前日无变动 [1] 资讯 - 截至6月9日，SMM铅锭五地库存总量5.34万吨，较6月3日增加0.35万吨，较6月5日增加500余吨；西北地区某大型再生铅炼厂原计划6月初复产推迟 [1] 基本面 - 原生铅开工稳中有升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商惜售，部分炼厂减停产，开工处于低位；需求端处于消费淡季，下游采买偏弱 [1] 投资策略 - 下游消费淡季库存累积风险高，但废电瓶偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定，部分企业停货，铅价短期或反弹，关注成本支撑有效性及宏观不确定性因素 [1] 锌 期现价格 - SMM1锌锭平均价格22520元/吨，较前日下跌0.31%；期货主力合约收盘价21910元/吨，较前一日下跌2.12%；沪锌基差610元/吨，较前日变动405元/吨 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量242193手，较前日增加39.55%；持仓量135718手，较前日增加13.43%；成交持仓比1.78，较前日增加23.03% [1] 库存 - LME库存135600吨，较前日无变动；沪锌仓单库存2078吨，较前日增加3.69% [1] 资讯 - 截至6月9日，SMM锌锭七地库存总量8.17万吨，较6月3日增加0.43万吨，较6月5日增加0.24万吨；6月5日，甘肃国际物流集团首单1000吨秘鲁铅锌矿货物运抵广州花都港 [1] 基本面 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端终端处于消费淡季，节后下游复产，镀锌及压铸锌合金板块开工回升，氧化锌开工下滑，预计本周开工维持降势 [1] 投资策略 - 锌市供强需弱，库存止降转增，市场类库预期兑现，空头增仓，锌价跌破22000元/吨，考虑下游采买或好转形成支撑，锌价跌势或偏缓，策略上保持空配观点 [1]

2025/5/23 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,625.00 -0.60% 期货主力合约收盘价 元/吨 16,685.00 -1.27% 沪铅基差 元/吨 -60.00 115.00 升贴水-上海 元/吨 -15.00 -15.00 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -22.37 3.75 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -58.40 1.80 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -15.00 -15.00 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 15.00 15.00 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 -10.00 -20.00 期货活跃合约成交量 手 42,980.00 106.00% 期货活跃合约持仓量 手 45,301.00 170.23% 成交持仓比 / 0.95 -23.77% LME库存 吨 0.00% 295,825.00 沪铅仓单库存 吨 39,327.00 -4.30% LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨 1,964.00 -0.73% 沪伦铅价比值 / 8.50 -0.54% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,580.00 -0.48% 期货主力合约收盘价 ...

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 铅锌日评20250521：原料不足引发炼厂减产，铅价下方支撑较强；沪锌区间整理 | 指标 | 近期趋势 | 2025/5/21 | 单位 | 今值 | 变动 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 元/吨 | 16,650.00 | -0.45% | SMM1#铅锭平均价格 | 沪铅期现价格 | 元/吨 | 16,845.00 | -0.09% | 期货主力合约收盘价 | | 元/吨 | -195.00 | -60.00 | 沪铅基差 | 元/吨 | - - | 升贴水-上海 | | | | 美元/吨 | -24.07 | -6.01 | 升贴水-LME 0-3 | 美元/吨 | -56.80 | 2.80 | 升贴水-LME 3-15 | 价差 | | 元/吨 | -10.00 | 5.00 | 沪铅近月-沪铅连一 | 元/吨 | -5.00 | - | 沪铅连一-沪铅连二 | 铅 | | 元/吨 | 10.00 | 10.00 ...