融资计划 - 公司拟发行13.7亿港元2026年到期1.5%可转换债券 初始转换价格33.67港元/股 较8月25日收盘价30.98港元/股溢价8.68% [5] - 按每股29.28港元配售4002.56万股H股 较8月25日收盘价折让5.49% 总募集资金25.42亿港元 [1][6] - 可转换债券若全部转股将转换为4068.9万股H股 占现有H股股本10.08% 占全部股本2.02% [5] 资金用途 - 可转换债券募集资金净额13.4614亿港元 40%用于偿还贷款 30%用于产能扩张建设 30%用于补充运营资本 [5] - H股配售所得款项净额11.6851亿港元 用途比例与可转换债券完全一致 [6] 业绩表现 - 上半年营业收入83.76亿元 同比下滑12.65% 归母净利润亏损5.31亿元 较上年同期亏损7.6亿元有所收窄 [4][7] - 经营性现金流为3亿元 锂电一体化布局取得阶段性成果 电池及储能业务对业绩产生积极贡献 [7] 业务进展 - 固态电池已实现可批量交付 正加速向高能量密度高安全性方案迭代 差异化优势显著 [7] - 机器人行业电池需求从基础运行支持升级为追求高能量密度 高安全性和长循环寿命 [7] 行业展望 - 锂价支撑逻辑将转向成本驱动 近期政策实施背景下锂价有所回暖 看好行业需求增长 [8] - 当前锂价波动明显但整体趋势积极 随着战略布局深化及行业复苏 经营业绩有望进一步改善 [7][8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入83.76亿元，净利润亏损5.31亿元，经营性现金流3亿元 [1] - 锂化工业务占比56.78%，锂电池业务占比35.52%，其他业务占比7.70% [1] 锂资源项目进展 - 阿根廷Mariana锂盐湖项目产出首批氯化锂 [1] - 阿根廷Cauchari-Olaroz项目现金成本显著下降 [3][4] - 马里Goulamina项目已发运两船锂辉石，第三船即将发货 [2] - 阿根廷PPGS盐湖项目规划年产能15万吨（赣锋持股67%），较原规划提升200% [4] 锂盐产能建设 - 四川赣锋5万吨锂盐项目完成调试 [1] - 青海赣锋1000吨金属锂项目处于试生产阶段 [1] - 电池级硫化锂实现规模化生产（主含量≥99.9%，D50≤5μm） [1][5] 锂电池与固态电池 - 固态电池能量密度覆盖320-550Wh/kg，最高循环1000次 [2] - 21700圆柱电池容量6-7.5Ah，能量密度330-420Wh/kg [2] - 304Ah方形储能固态电池关键指标优于液态电池 [2] - 硫化锂产线采用锂硫火法工艺，已向多家客户供货 [5] 储能业务布局 - 通过深圳易储完成电网侧共享电站交付并网 [2] - 一体化布局保障储能电芯稳定供应 [3] 库存与出货 - 锂盐产品库存约1周，锂矿石库存处于安全范围 [4] - 未显著调整全年锂产品出货计划 [4] 锂行业展望 - 政策推动供给理性化，锂价支撑逻辑转向"成本驱动" [5] - 公司坚持成本优先的资源开发原则 [5] 资本管理 - 电池业务销售收入占比达35-40%推高杠杆率 [6] - 严控债务增加、优化资本配置、增加权益类融资 [6] - Cauchari-Olaroz中试线（5000吨）建设周期约1年 [6]

锂资源供应事件 - 宁德时代宜春锂矿项目因采矿许可证到期暂停开采 导致市场对锂资源供应短期收紧预期升温 [1] - 碳酸锂期货价格全线涨停 主力合约价格突破8万元/吨 刷新近三个月新高 [1] - 电池级碳酸锂中间价报78000元/吨 较上一个交易日上调8000元 [1] 新能源车行业基本面 - 碳酸锂价格企稳反弹 缓解中游电池制造商成本压力 [1] - 政策层面"反内卷"导向明确 低端产能扩张受限 行业竞争格局有望优化 [1] - 新能源车板块估值回落至历史较低水平 中长期配置价值逐渐显现 [1] 锂矿企业运营状况 - 川能动力李家沟锂矿探明矿石资源储量3881万吨 年产原矿105万吨 年产精矿约18万吨 [1] - 项目自2024年11月进入联动试生产以来运行良好 选矿回收率优于可研水平 实现连续33天稳定生产 [1] - 公司3万吨锂盐项目成功调试并产出合格电池级锂盐产品 现合计拥有4.5万吨锂盐加工产能 [2] 锂电产业链整合 - 川能动力锂板块从事锂矿开采和锂盐加工 产品包括锂精矿、碳酸锂及氢氧化锂 [2] - 锂矿锂盐项目全面投产后将形成一体化业务 有助于统筹优化锂电板块经营 实现利益最大化 [2]