储能 - 储能市场有所恢复，全球共振大趋势不变 [1] - 国内储能迎来经济性拐点，投资极为旺盛，主要由新能源市场化和容量电价推动 [1][2] - 公司上调明年国内新增装机至300GWh，因储能累计渗透率尚不足10% [2] - 海外最大机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已获大量订单 [1][2] - 储能将带动锂电需求明年增速超过30%，对应材料、电池、集成环节存在投资机会 [1][2] 锂电 - 储能是非线性增长下弹性最大的环节，行业当前处于供不应求和盈利底部 [2] - 预计2026年需求25%以上增速将催生材料涨价，市场预期与实际全面涨价启动存在差异 [2] - 后续关注排产旺季材料和储能电池供不应求带来的价格提升，以及10月/11月下游采购和长单指引对2026年需求的明朗化 [2] - 锂电行业第三季度业绩基本同环比明显增长 [2] - 继续看好材料（6F、铁锂、负极、隔膜）和电池环节的机会 [2] 光伏 - 依据《价格法》，硅料成本对价格支撑力强，部分产能减产后行业平均成本上升，硅料价格易涨难跌 [3] - 光伏反内卷核心观察点包括组件环节顺价情况（政策要求不得低于成本价中标）和硅料环节产能整合进展（预计11月有积极变化） [3] - 板块内部首推BC电池，若反内卷进展顺利有望推动头部光伏企业盈利复苏 [3] 电力设备 - 英伟达发布800V HVDC白皮书，明确HVDC/SST产业趋势，其配套设备热度高涨 [3] - 高压设备招标催化已来，粤港澳等特高压设备招标即将启动，关注度回暖 [3] - 出海景气度延续，2025年1-8月国内电力变压器出口增速45%以上，可关注中东/北美机会 [3] - 在手订单充足，电力设备仍是高确定性板块，网内高压关注招标，AIDC配套想象空间大 [3] 氢能 - 当前处于十五五政策布局节点，氢能被列为前瞻布局的未来产业之一 [3] - 未来10年新增未来产业规模相当于再造一个中国高技术产业 [3] - 板块投资关键信号是关注后续政策规划下哪些氢能应用下游商业模式率先走出来 [3] 机器人 - 马斯克预计2026年2-3月发布Optimus V3量产原型机，2026年底开始建设100万台产能生产线 [4] - T链关注头部企业技术冻结带来的真实定点兑现，预计2026年下半年逐步开始 [4] - 国产链中智元2026年出货同比大幅增长，需关注核心标的 [4]

六氟磷酸锂价格走势 - 节后六氟磷酸锂最高价格加速上涨至7.3万元/吨，较节前涨价超8500元/吨，实际成交价格可能更高[1] - 价格加速上涨主要系行业库存告急且有效供给增量缺乏所致[1] - 部分头部企业因库存耗尽，25年第四季度出货环比可能出现下滑[1] 行业供需状况 - 行业库存已耗尽，多家六氟代表性公司库存见底[2] - 一/二线六氟磷酸锂公司均处于满产状态，目前暂无显著扩产，新产能达产需1年以上时间[3] - 部分小厂开始报高价以回补现金流，进一步推高公开报价[3] 下游需求表现 - 锂电下游储能及商用车需求持续超预期，对明年锂电需求增量形成支撑[1] - 今年上半年全球储能电芯出货达240GWh，同比增长106%，头部电芯企业储能产线持续满产[3] - 1-8月中国新能源商用车销量48.1万辆，同比增长59%，渗透率达23%，同期商用车装机量达77.3GWh，同比增长115.2%[3] 价格趋势展望 - 六氟磷酸锂价格涨势有望穿越26年第一季度淡季周期[1][2] - 即便26年第一季度需求环比下滑20%，六氟公司仅需适当补库即可保持满产[2] - 除六氟磷酸锂外，电解液产业链的溶剂等环节也处于满产状态，后续报价有望持续提升[3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂电行业、电动汽车行业、固态电池行业 - **公司**：亿纬、科达利、尚泰、中科电气、璞泰来、天奈、永兴、申能股份、敏石、龙翩、金龙羽、泰和科技、光华科技、夏钨、天赐、有研新材、新元、长阳科技、冠盛 纪要提到的核心观点和论据 锂电需求增长 - **核心观点**：即使在悲观假设下，锂电需求明年仍有望实现 16%以上同比增长，若美国储能增长 20%，增速或达 21% [1][2][3] - **论据**：市场悲观预期源于美国 IRA 补贴减少、中国电动车购置税可能恢复、以旧换新补贴可能退坡等；但在悲观假设下，如美国储能需求减半、电动车销量减少 20 万辆及中国储能零增长，锂电需求仍能保持增长 [2] 投资策略和关注方向 - **核心观点**：电池和碳酸锂环节是核心，可关注头部材料标的，推荐业绩确定性强的公司，左侧布局碳酸锂，关注新技术方向和出海企业 [1][4] - **论据**：从供需结构和估值角度考虑，电池和碳酸锂环节重要；业绩确定性强的公司如亿纬、科达利等在行业中有优势；碳酸锂股价下跌空间有限，期待价格修复；新技术方向有技术突破、国家补贴等催化因素；出海企业在海外产能建设有优势 [1][4] 锂电板块估值 - **核心观点**：锂电板块整体市值未完全反映业绩预期，电池环节、结构件环节以及三元正极和前驱体环节被低估 [1][5] - **论据**：以 2025 年 15 倍估值比较，当前盈利高于市值隐含预期的环节存在低估 [5] 中国乘用车市场销量增长 - **核心观点**：2026 年中国乘用车市场销量增长主要驱动力是供给侧改革，新车型上市预计带来至少 80 万辆增量，可托底实现 15%的整体增长 [1][6] - **论据**：今年下半年和 2026 年新上市车型将贡献销量，过往新车型销量增量通常在 150 - 170 万辆之间，保守估计 80 万辆增量也能实现增长 [6] 全球电动汽车市场增长 - **核心观点**：2025 年全球电动汽车市场预计保持增长，2026 年整体增速预计在 16%左右，主要增长点来自欧洲 [8] - **论据**：欧洲市场预计全年增长 20%，供给侧改革确定性高；美国市场整体下降 20 万辆，持保守预期；商用车市场表现超预期，预计今年增速超过 100% [8] IRA 法案影响和海外市场潜力 - **核心观点**：IRA 法案为中国企业提供技术合作机会，中东、亚非拉及澳洲市场增速超 100%，即使美国市场减半且中国市场零增长，锂电行业仍能实现 16%以上托底增速 [2][9] - **论据**：新的技术合作模式变化为中国企业提供机会，海外市场在数据中心等项目上表现突出 [9] 固态电池产业化进展 - **核心观点**：固态电池产业化加速，半固态电池导入超预期，材料体系将进一步收敛，硫化物技术路线预期增强 [2][11] - **论据**：半固态和凝聚态电池在消费领域导入超出市场预期，头部企业电芯容量提升至车规级水平；各企业在硫化锂生产上多处于公斤级或吨级，预计技术路线将收敛 [12][13][14] 固态电池产业链进展 - **核心观点**：固态电池产业链各环节有不同进展，设备端关注干法电极工艺领域，硫化物技术路线预期增强，支撑膜和负极随产业化进程推进，电池研发进展超预期 [13] - **论据**：2026 年设备端将进行中试线搭建，部分企业已获得海外订单；硫化物技术路线预期增强；支撑膜和负极作为关键材料将随整体进程推进；头部企业电芯容量提升至车规级水平 [13] 固态电池市场空间和设备需求 - **核心观点**：预计到 2030 年，固态电池需求将达到 212 吉瓦时，液态电池干法电极需求将达到 70 多吉瓦时，锂电设备新增市场规模将从 2026 年的 13 亿元提升至 533 亿元，未来三到四年复合增速预计保持在 150%以上 [16][17] - **论据**：全球锂电需求预计到 2030 年达到约 4 太瓦时，固态电池渗透率预计在 5%左右，液态电池短期内有 5%的市场导入 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2026 - 2027 年整车车型周期以及今年第三季度 L3 标准草案的出台值得关注 [4] - 商用车市场（特指市道路车）表现超预期，非道路车增速尤其显著，预计今年增速将超过 100%，与头部电池企业交流显示实际数据可能高于当前预期 [8] - 固态电池产业链中，支撑膜在全固态电池量产中依赖大骨架支撑膜，新元今年预计获得吉瓦级电池订单，长阳科技产能储备可支撑约 2 - 3 吉瓦时电池需求，长期来看支撑膜是否取消取决于电解质成膜技术工艺成熟度 [14] - 固态电池的负极和集流体材料处于多路线并行状态，包括硅碳、纳米硅和金属锂，均已进入全固态电池的验证或初步验证阶段，负极技术路线收敛预计晚于硫化物，金属锂已在 EVOTEC 等领域开始应用，硅碳和纳米硅可能率先应用于动力电池领域 [15][16] - 在固态电池设备领域，推荐关注与客户导入绑定深度较强，具备干法电极、等静压和纤维化等核心设备自供能力的企业，如宏工、纳科尔、曼恩斯特、先导和先惠等 [18]