报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [3] 报告核心观点 - 锂电行业在2025年12月及2026年初展现出强劲增长势头，动力电池与储能电池需求旺盛，产业链排产、价格及需求数据均表现积极，报告建议关注在动力与储能协同布局、海外布局领先以及锂电材料领域的核心企业 [3] 根据相关目录分别总结 1.1 排产 - 2025年12月，国内电池产量为201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14% [3] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量为26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [3] - 2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [3] 1.2 价格 - **材料端**：截至2026年1月23日，工业级碳酸锂价格冲高至16.80万元/吨，周涨幅9.80% [3] - **材料端**：2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [3] - **材料端**：2026年1月24日，六氟磷酸锂价格小幅回落至14.99万元/吨，较1月17日下降3.97% [3] - **电芯端**：2026年1月23日，方型磷酸铁锂储能电芯均价较1月6日大幅上涨，其中100Ah、280Ah、314Ah型号分别上涨6.70%、7.19%、7.19%，报0.430、0.343、0.343元/Wh [3] - **电芯端**：2026年1月23日，三元动力电芯价格提升至0.47元/Wh并维持稳定 [3] - **储能系统**：2026年1月23日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较1月6日上涨0.02元/Wh至0.82元/Wh [3] - **储能系统**：直流侧（2h）、交流侧（2h）、交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价较1月6日均上涨0.01元/Wh，分别至0.46、0.53、0.49元/Wh [3] 1.3 国内需求 - 2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量为79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%，单月装车量创年内新高 [3] - 2025年12月，三元动力电池月度装车量为18.2GWh，环比11月持平，同比增长27.27% [3] - 2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [3] - 2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] 1.4 海外需求 - 2025年12月，中国动力电池出口量为19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38% [3] - 2025年11月，全球新能源车销量为200.01万辆，同比增长8.53%，环比增长4.63% [3] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [3] - 锂电需求提升，建议关注锂电材料相关企业 [3] - 具体建议关注的公司包括：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [3]

行业核心观点 - 2025年全年及12月，国内电池及磷酸铁锂正极材料产量均显著高于2024年同期，行业呈现高增长态势 [1][2] - 锂电产业链价格呈现分化，碳酸锂价格冲高回落，部分储能电芯价格小幅上涨，而三元动力电芯及部分储能系统价格保持稳定 [3] - 下游需求强劲，2025年12月磷酸铁锂电池月度装车量创年内新高，新型储能招标规模环比大增，海外动力电池出口与全球新能源车销量保持同比增长 [4] - 基于产量增长、价格波动上涨及需求提升，报告建议关注动力与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业及锂电材料相关企业 [5] 产量与排产 - 2025年12月，国内电池产量为201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14% [1][2] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量为26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [1][2] - 2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [1][2] 价格走势 - 材料端：截至2026年1月16日，工业级碳酸锂价格冲高回落至15.30万元/吨，周涨幅10.87% [3] - 材料端：2026年1月9日，磷酸铁锂(动力型)价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [3] - 材料端：2026年1月17日，六氟磷酸锂价格小幅回落至15.61万元/吨，较1月10日下降2.86% [3] - 电芯端：2026年1月6日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月22日分别上涨2.03%，0.63%，0.63%，报0.403，0.320，0.320元/Wh [3] - 电芯端：三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [3] - 储能系统：2026年1月6日，交流侧(1h)液冷集装箱储能系统均价较12月22日上涨0.01元/Wh至0.80元/Wh [3] - 储能系统：2026年1月6日，直流侧(2h)/交流侧(2h)/交流侧(4h)液冷集装箱储能系统均价较上期持平，报0.45、0.52、0.48元/Wh [3] 下游需求 - 国内装车量：2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%，单月装车量创年内新高 [4] - 国内装车量：2025年12月，三元动力电池月度装车量18.2GWh，环比11月持平，同比增长27.27% [4] - 国内储能招标：2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值 [4] - 国内储能招标：2025年11月，EPC/PC(含直流侧设备)+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [4] - 海外出口：2025年12月中国动力电池出口量19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38% [4] - 全球销量：2025年11月全球新能源车销量200.01万辆，同比增长8.53%，环比增长4.63% [4] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [5] - 锂电需求提升，建议关注锂电材料相关企业 [5] - 报告提及的具体公司包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、湖南裕能、天赐材料、多氟多 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [3] 报告的核心观点 - 报告认为动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯和系统均价上涨 [4][7] - 报告基于排产、价格、国内外需求等数据，建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业以及锂电材料相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 1.1 排产 - 2025年12月，国内电池产量为201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14% [3] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量为26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [3] - 2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [3] 1.2 价格 - **材料端**：截至2026年1月16日，工业级碳酸锂价格冲高回落至15.30万元/吨，周涨幅10.87% [3] - **材料端**：2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [3] - **材料端**：2026年1月17日，六氟磷酸锂价格小幅回落至15.61万元/吨，较1月10日下降2.86% [3] - **电芯端**：2026年1月6日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月22日分别上涨2.03%，0.63%，0.63%，报0.403，0.320，0.320元/Wh [3] - **电芯端**：三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [3] - **储能系统端**：2026年1月6日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较12月22日上涨0.01元/Wh至0.80元/Wh [3] - **储能系统端**：直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价较上期持平，报0.45、0.52、0.48元/Wh [3] 1.3 国内需求 - 2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量为79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%，单月装车量创年内新高 [3] - 2025年12月，三元动力电池月度装车量为18.2GWh，环比11月持平，同比增长27.27% [3] - 2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [3] - 2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] 1.4 海外需求 - 2025年12月，中国动力电池出口量为19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38% [3] - 2025年11月，全球新能源车销量为200.01万辆，同比增长8.53%，环比增长4.63% [3] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [3] - 锂电需求提升，建议关注锂电材料相关企业 [3] - 报告具体建议关注的公司包括：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [3]

公司与宁德时代的合作协议 - 容百科技与宁德时代签署了一份预计总金额超过1200亿元人民币的磷酸铁锂正极材料采购合作协议，合作期限为2026年至2031年，预计供应总量为305万吨 [2] - 根据协议，容百科技及其子公司将成为宁德时代的重要合作供应商，宁德时代将优先让容百科技参与新项目和新产品开发，容百科技需满足宁德时代在质量、交付及配合其全球计划等方面的诉求 [3] - 实际采购将以后续签订的框架合同、年度合同或订单为准，宁德时代需提前至少6个月提供样品交付要求和量产采购需求 [3] - 协议估算的磷酸铁锂单价约为3.93万元/吨，该价格被分析师认为是较低水平，远低于2026年1月中旬的市场价格 [4] - 公司强调，1200亿元的合同总金额为估算得出，最终实际销售金额将根据订单签订时的原材料价格和数量确定，具有不确定性 [7] 监管问询与公司状态 - 上海证券交易所就上述合作协议向容百科技发出问询函，要求公司补充合同金额确定依据、履约能力等关键信息，并需在1个交易日内回复 [2][6] - 容百科技已连续发布两则延期回复公告，股票自1月14日起连续停牌，公司表示正在按要求准备回复公告 [2] - 交易所关注的核心是公司的履约能力，要求公司补充每年的产能产量、价格调整约定，并结合拟建在建产能、收购计划、资金储备及战略规划进行说明 [6] 公司业务与财务状况 - 容百科技目前没有成熟的磷酸铁锂产线，公司于2025年正式切入该赛道，并采用全新生产工艺，已启动海外市场开拓和产线设计，计划在波兰建设首条欧洲产线 [6] - 公司以高镍三元材料著称，2024年其高镍三元材料在国内市场份额接近40%，但受磷酸铁锂电池装机量提升冲击，三元材料面临价格和销量下行压力 [6] - 公司预计2025年将出现数据公开以来的首次亏损，亏损额在1.5亿元至1.9亿元之间，但已在2025年第四季度实现单季度扭亏为盈 [7] 磷酸铁锂行业市场动态 - 磷酸铁锂价格自2025年下半年以来整体上行，进入2026年后继续冲高，截至1月15日，动力型价格从年初的4.38万元/吨升至5.2万元/吨，储能型价格从4.2万元/吨涨至5.07万元/吨 [4] - 锂电终端需求旺盛是涨价主因，2025年磷酸铁锂月度产量逐季走高，从1-5月的20-30万吨/月，增至6-10月的30-40万吨/月，11-12月突破40万吨/月，11月下旬产能利用率高达90% [4] - 2025年12月下旬，包括湖南裕能、德方纳米、万润新能等在内的5家头部企业宣布了预期一个月的减产检修计划，这些企业占据近半市场份额，但其减产计划执行情况不一 [5] - 终端电芯价格波动较小，2026年1月6日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较2025年12月22日分别上涨2.03%、0.63%、0.63% [5]

行业投资评级 - 强于大市 [3] 报告核心观点 - 报告认为动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯和系统均价上涨 [4][7] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，原料和电芯价格趋于稳定，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [3] - 锂电需求提升，建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业以及锂电材料相关企业 [3] 排产情况 - 2025年11月，国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34% [3] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [3] - 2025年1-11月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [3] 价格走势 - **材料端**：截至2026年1月9日，工业级碳酸锂价格上涨至13.80万元/吨，周涨幅17.92% [3] - **材料端**：2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [3] - **材料端**：2026年1月10日，六氟磷酸锂价格小幅回落至16.07万元/吨，较1月3日下降10.72% [3] - **电芯端**：2026年1月6日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月22日分别上涨2.03%，0.63%，0.63%，报0.403，0.320，0.320元/Wh [3] - **电芯端**：三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [3] - **储能系统**：2026年1月6日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较12月22日上涨0.01元/Wh至0.80元/Wh [3] - **储能系统**：直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价较上期持平，报0.45、0.52、0.48元/Wh [3] 国内需求 - 2025年11月，磷酸铁锂电池月度装车量75.3GWh，同比增长43.62%，环比增长11.56%，单月装车量创年内新高 [3] - 2025年11月，三元动力电池月度装车量18.2GWh，同比增长33.82%，环比增长10.30% [3] - 2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [3] - 2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] 海外需求 - 2025年11月中国动力电池出口量21.2GWh，同比增长69.60%，环比提升9.28% [3] - 2025年11月全球新能源车销量200.01万辆，同比增长8.53%，环比增长4.63% [3] 投资建议与关注公司 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [3] - 建议关注锂电材料相关企业 [3] - 具体建议关注公司包括：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [3]

核心观点 - 2025年11月锂电行业呈现产销两旺态势 国内电池产量与磷酸铁锂正极材料产量同比大幅增长 同时主要原材料价格显著上涨 终端需求强劲 动力电池装车量创年内新高 储能招标规模环比大增 [1][2][4] - 行业景气度提升 原料和电芯价格趋于稳定 国内需求与出口表现良好 建议关注在动力电池、储能及海外布局领先的龙头企业以及锂电材料相关企业 [5] 生产与排产 - 2025年11月国内电池产量达176.3GWh 同比增长49.66% 环比增长3.34% [1][2] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量为26.89万吨 同比增长29.43% 环比增长0.75% 产能利用率为62.53% [1][2] - 2025年1-11月 国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [1][2] 价格走势 - 材料端价格普遍上涨 截至2025年12月26日 工业级碳酸锂价格涨至11.60万元/吨 周涨幅达14.85% [3] - 2025年12月26日 磷酸铁锂(动力型)价格报4.51万元/吨 较12月19日上涨超15% [3] - 电芯价格稳中有升 2025年12月22日 100Ah 280Ah 314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月5日分别上涨2.60% 2.58% 2.58% 报0.395 0.318 0.318元/Wh [3] - 三元动力电芯价格自10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh后维持稳定 [3] - 储能系统价格小幅上涨 2025年12月22日 交流侧(1h)液冷集装箱储能系统均价较12月5日上涨0.04元/Wh至0.82元/Wh [3] 市场需求 - 2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量达75.3GWh 同比增长43.62% 环比增长11.56% 单月装车量创年内新高 [4] - 2025年11月三元动力电池月度装车量为18.2GWh 同比增长33.82% 环比增长10.30% [4] - 2025年11月中国动力电池出口量达21.2GWh 同比增长69.60% 环比提升9.28% [4] - 储能招标活跃 2025年11月EPC/PC(含直流侧设备)+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh 创2025年以来月度新高 容量规模环比大增65% [4] - 2025年10月全球新能源车销量为191.17万辆 同比增长9.75% 环比下降9.30% [4] 提及公司 - 研究报告建议关注宁德时代(300750.SZ) 亿纬锂能(300014.SZ) 欣旺达(300207.SZ) 湖南裕能(301358.SZ) 容百科技(688005.SH) 天赐材料(002709.SZ) 多氟多(002407.SZ) [5]

行业投资评级 - 强于大市 [3] 核心观点 - 动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯和系统均价上涨 [3][4] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，原料和电芯价格趋于稳定，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [3] - 锂电需求提升，建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业以及锂电材料相关企业 [3] 排产情况 - 2025年11月国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34% [3] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53% [3] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [3] 价格走势 - **材料端**：截至2025年12月26日，工业级碳酸锂价格上涨至11.60万元/吨，周涨幅14.85% [3] - **材料端**：2025年12月26日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.51万元/吨，较12月19日上涨超15% [3] - **材料端**：六氟磷酸锂价格从11月底以来维持稳定，12月27日收报18万元/吨，较上周持平 [3] - **电芯端**：2025年12月22日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月5日分别上涨2.60%，2.58%，2.58%，报0.395，0.318，0.318元/Wh [3] - **电芯端**：三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [3] - **储能系统**：2025年12月22日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较12月5日上涨0.04元/Wh至0.82元/Wh [3] - **储能系统**：2025年12月22日，直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价分别上涨0.02，0.08，0.06元/Wh，报0.43、0.50、0.46元/Wh [3] 需求分析 - **国内需求**：2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量75.3GWh，同比增长43.62%，环比增长11.56%，单月装车量创年内新高 [3] - **国内需求**：2025年11月三元动力电池月度装车量18.2GWh，同比增长33.82%，环比增长10.30% [3] - **国内需求**：2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [3] - **国内需求**：2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] - **海外需求**：2025年11月中国动力电池出口量21.2GWh，同比增长69.60%，环比提升9.28% [3] - **海外需求**：2025年10月全球新能源车销量191.17万辆，同比增长9.75%，环比下降9.30% [3] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [3] - 锂电需求提升，关注锂电材料相关企业 [3] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [3]

行业核心观点 - 锂电行业在2025年11月及1-11月累计数据中展现出强劲的产量与需求增长 特别是电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期[1][2] - 产业链价格呈现分化态势 上游碳酸锂价格明显上涨 而中下游电芯及部分储能系统价格保持稳定[3] - 下游需求旺盛 国内动力电池装车量创年内新高 储能招标规模环比大幅增长 同时动力电池出口保持高速增长[4] - 基于行业基本面 报告建议关注在动力与储能领域协同布局、海外布局领先的电芯核心企业及锂电材料相关企业[5] 生产与排产 - 2025年11月国内电池产量为176.3GWh 同比增长49.66% 环比增长3.34%[1][2] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量为26.89万吨 同比增长29.43% 环比增长0.75% 当月产能利用率为62.53%[1][2] - 2025年1-11月 国内电池和磷酸铁锂正极材料累计产量显著高于2024年同期水平[1][2] 价格走势 - 材料端：截至2025年12月19日 工业级碳酸锂价格上涨至10.10万元/吨 周涨幅达7.44% 磷酸铁锂（动力型）价格报3.91万元/吨 较前一周持平 六氟磷酸锂价格自11月底以来维持稳定 12月20日报18万元/吨[3] - 电芯端：方型磷酸铁锂储能电芯（100Ah, 280Ah, 314Ah）均价在12月5日报0.385, 0.310, 0.310元/Wh 与11月20日持平 三元动力电芯价格自10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh后维持稳定[3] - 储能系统：2025年12月5日 交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较11月20日上涨0.01元/Wh至0.78元/Wh 直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价保持不变 分别为0.43、0.50、0.46元/Wh[3] 下游需求 - 国内装车量：2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量为75.3GWh 同比增长43.62% 环比增长11.56% 创年内单月新高 三元动力电池月度装车量为18.2GWh 同比增长33.82% 环比增长10.30%[4] - 国内储能招标：2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期 11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh 创2025年以来月度新高 容量规模环比大增65% 但同比下降4%[4] - 海外市场：2025年11月中国动力电池出口量为21.2GWh 同比增长69.60% 环比提升9.28% 2025年10月全球新能源车销量为191.17万辆 同比增长9.75% 环比下降9.30%[4] 投资建议 - 建议关注在动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业[5] - 锂电需求提升 建议关注锂电材料相关企业[5] - 报告提及的具体公司包括：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ）[5]

核心观点 - 2025年1-11月国内电池及磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 行业维持高景气度 其中11月电池产量同比增长49.66%至176.3GWh 磷酸铁锂正极材料产量同比增长29.43%至26.89万吨 [1][2] - 锂电产业链主要环节价格趋稳 原材料碳酸锂价格周度虽有波动但电芯及储能系统价格整体保持稳定 [3] - 下游需求强劲 11月磷酸铁锂电池月度装车量创年内新高至75.3GWh 同比增长43.62% 同时储能招标规模环比大增65% 动力电池出口亦同比增长69.60%至21.2GWh [4] - 基于产量增长、价格趋稳及需求提升 报告建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业及锂电材料相关企业 [5] 生产与排产 - 2025年11月国内电池产量为176.3GWh 同比增长49.66% 环比增长3.34% [1][2] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量为26.89万吨 同比增长29.43% 环比增长0.75% 当月产能利用率为62.53% [1][2] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [1][2] 价格走势 - 材料端：截至2025年12月12日 工业级碳酸锂价格为9.40万元/吨 周降幅3.40% 磷酸铁锂（动力型）价格报3.91万元/吨 六氟磷酸锂价格报18万元/吨 近期均维持稳定 [3] - 电芯端：方型磷酸铁锂储能电芯（100Ah, 280Ah, 314Ah）均价在12月5日报0.385, 0.310, 0.310元/Wh 与前期持平 三元动力电芯价格自10月中旬起稳定在0.43元/Wh [3] - 储能系统：2025年12月5日 交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价为0.78元/Wh 较11月20日上涨0.01元/Wh 直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）系统均价保持稳定 分别为0.43、0.50、0.46元/Wh [3] 下游需求 - 国内装车量：2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量为75.3GWh 同比增长43.62% 环比增长11.56% 创年内新高 三元动力电池月度装车量为18.2GWh 同比增长33.82% 环比增长10.30% [4] - 国内储能招标：2025年11月 EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh 创2025年以来月度新高 容量规模环比大增65% 同比下降4% [4] - 海外市场：2025年11月中国动力电池出口量为21.2GWh 同比增长69.60% 环比提升9.28% 2025年10月全球新能源车销量为191.17万辆 同比增长9.75% 环比下降9.30% [4] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [5] - 锂电需求提升 建议关注锂电材料相关企业 [5] - 报告提及的具体公司包括宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [5]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 报告认为动力和储能锂电需求增长，锂电材料价格趋于稳定或出现分化 [2][5] - 2025年1-11月国内电池及磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，原料和电芯价格趋稳，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [2] - 投资建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业，以及锂电材料相关企业 [2] 根据相关目录分别总结 1.1 排产 - 2025年11月国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34% [2] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53% [2] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [2] 1.2 价格 - **材料端**：截至2025年12月12日，工业级碳酸锂价格9.40万元/吨，周降幅3.40%；磷酸铁锂（动力型）价格报3.91万元/吨，较12月5日持平；六氟磷酸锂价格12月13日收报18万元/吨，较上周持平 [2] - **电芯端**：2025年12月5日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月20日持平，报0.385，0.310，0.310元/Wh；三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2] - **储能系统**：2025年12月5日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较11月20日上涨0.01元/Wh至0.78元/Wh；直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价保持不变，报0.43、0.50、0.46元/Wh [2] 1.3 国内需求 - 2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量75.3GWh，同比增长43.62%，环比增长11.56%，单月装车量创年内新高；三元动力电池月度装车量18.2GWh，同比增长33.82%，环比增长10.30% [2] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期，11月低于2024年同期 [2] - 2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [2] 1.4 海外需求 - 2025年11月中国动力电池出口量21.2GWh，同比增长69.60%，环比提升9.28% [2] - 2025年10月全球新能源车销量191.17万辆，同比增长9.75%，环比下降9.30% [2] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求提升，关注锂电材料相关企业 [2] - 具体建议关注公司包括：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [2]