一轮凶猛抢装潮退去后，强制配储时代终结所产生的影响力，甚至破坏力开始冲击整个新能源江 湖。 时间回拨到2025年1月，国家能源局陆续印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》、《关于深 化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，明确政策节点 "430" 和 "531" 为 工商业分布式光伏消纳保障及全部进入市场的截止时点，而这直接引发了上半年新能源装机规模 的剧烈波动。 中信建投统计数据显示：1-2月光伏装机规模同比增速还仅是7.5%，到了5月增幅暴增至388%， 而到了6月份则骤降至-38.4%；而风电在1-3月甚至出现了负增长，而到了四五月份增速则暴涨 299%→800.2%，6月增速回落为-15.9%。 另外，根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，2025年6月，国内新增投运新型储能 项目装机规模共计2.33GW/5.63GWh，同比-65%/-66%，环比-71%/-72%。 当前产业最具争议性，且最受关注的话题是：136号文取消强制配储后，国内储能市场发展与趋 势到底如何？ 悲观者认为，抢装潮后下半年储能需求可能会极度萎缩，甚至对明后年国内需求也非常悲观；而 乐观者认 ...

新能源业务发展 - 公司以"两新一智"模式推进转型，重点发展新能源业务、新材料业务和传统业务智能化改造 [1] - 2024年华丰378MW渔光互补光伏项目并网，2025年灌东150MW渔光互补项目全容量并网 [1] - 规划未来三年实现1GW至2GW累计装机 [1] - 大丰润龙49MW风电项目已并网，三峡悦达阜宁160MW/320MWh共享储能项目和东台100MW/200MWh共享储能项目正在推进 [1] 新材料业务进展 - 参股的磷酸锰铁锂正极材料项目已实现量产，综合产能1.5万吨 [1] - 产品获头部电池厂家验证通过，出货量年增4倍以上 [1] 传统业务升级 - 纺织板块通过智能化技改和数字化转型，绿色产品销量大幅提升 [2] - "五类"特色纱线、"1+4"面料、"四超"等特色产品效益贡献率均达87%以上 [2] - 2024年"四新"功能纱线销售1640吨（同比+66.8%），绿色棉类销售6386吨（同比+59.9%），再生类套件销售1407.96万元（同比+76%） [2] - 拖拉机业务海外市场新开发经销商17家，2024年外销1320台，完成200台销售目标 [2] 投资业务贡献 - 参股的京沪高速、陈家港电厂等项目2024年合计贡献投资收益及现金分红超1亿元 [2] 未来发展展望 - 公司加速从传统产业运营商向"绿色可持续发展型公司"转型 [2] - 依托盐城完整的新能源产业链与自身资源禀赋，有望在"双碳"时代持续释放增长潜力 [2]

可再生能源装机增长 - 2024年全国可再生能源发电装机创历史新高，占全球可再生能源新增装机六成以上，预计全年风电光伏发电装机将新增2.8亿千瓦 [1] - 2024年风电累计装机达5.2亿千瓦，光伏累计装机达8.9亿千瓦，全球最高海拔光伏项目、最大"渔光互补"项目投产 [2] - 中国贡献了全球清洁能源转型领域投资的三分之一，为200余个国家和地区提供清洁能源产品，境外水电、风电、光伏项目签约金额合计达380亿美元 [3] 技术创新与产业升级 - 2024年陆上风电最大下线单机容量提升至15兆瓦，海上风电最大下线单机容量达26兆瓦 [2] - 光伏晶硅电池转化效率显著提升，光热发电成本下降，储能技术加速迭代 [2] - 构网型新能源、大容量储能、氢能耦合等技术将增强新能源可靠替代能力，提升市场竞争力 [6] 市场化交易与电力系统调节 - 2024年绿电绿证交易电量4460亿千瓦时，同比增长364%，新能源市场化交易电量占比达47% [3] - 全国首次分布式新能源保安全促消纳市场化交易在浙江省嘉兴市尖山新区试点，出清容量10兆瓦并全部执行 [2] - 从2024年6月1日起，新投产新能源发电项目原则上全部入市交易，电价由市场决定 [6] 水电发展现状与规划 - 2024年常规水电累计装机3.77亿千瓦，占电力系统11.3%，发电量1.36万亿千瓦时，占全国发电量13.7% [4] - 水电在清洁电力供应中占比接近40%，是电力系统重要的支撑调节电源 [4] - 将加快推进重大水电基地和龙头水库电站等重大项目建设，因地制宜推进优质中型水电开发 [4] 抽水蓄能发展 - 东北地区规模最大的抽水蓄能电站——国网新源辽宁清原抽水蓄能电站全面投产发电 [5] - 抽水蓄能电站调节能力更强，是构建新型电力系统的重要技术支撑 [5] - 需要加强技术创新、完善体制机制，优化抽水蓄能工程造价水平 [5] 新能源发展驱动因素 - 新能源已从"政策驱动"转向"市场驱动+技术驱动" [7] - 我国能源消费总量仍将长期增长，新能源仍是能源转型的核心抓手 [6] - 国家持续推进"沙戈荒"基地、海上风电、水风光一体化等重大工程项目 [6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - RE100宣布无条件认可中国绿证，增强出口绿色竞争力，应对绿色贸易壁垒，利于绿色供应链企业发展；山东、广东两地规则发布加速新能源行业市场化进程，促使企业从依赖政策补贴向依靠市场竞争力转变；《关于持续推进城市更新行动的意见》实施有望推动城市管网更新改造和生活垃圾处理设施完善 [3][4][5] 每周观点 行情回顾 - 5月12日 - 5月16日，环保、燃气和电力板块分别上涨0.58%、0.54%和0.09%，水务板块下跌0.43%，同期沪深300指数上涨1.12% [2][12] - 各子板块涨跌幅榜前三和后三的公司分别为电力（京运通、乐山电力、晋控电力；华电辽能、韶能股份、华银电力）、环保（艾布鲁、玉禾田、保丽洁；侨银股份、新动力、ST先河）、燃气（洪通燃气、凯添燃气、特瑞斯；胜通能源、中泰股份、国新能源）、水务（清水源、联合水务、德林海；绿城水务、京源环保、中晟高科） [15][17] 行业观点 RE100宣布无条件认可中国绿证，绿证国际化工作迈上新台阶 - 2025年5月12日，RE100宣布无条件认可中国绿证，绿证国际化迈上新台阶，增强出口绿色竞争力，应对绿色贸易壁垒，利于绿色供应链企业发展 [3][18] - 我国已构建完善绿证制度体系，截至2025年3月底，全国绿证累计核发56.17亿个，累计交易7.53亿个，同比增长4.5倍；80%以上消费主体来自制造业和能源行业；截至2025年4月底，居民自主购买绿证超270万个 [3][19] 广东发布136号文配套细则，明确海风等新能源增量项目机制电价执行期限 - 山东、广东两省基于国家政策框架出台绿电交易实施细则征求意见稿，山东政策体系具系统性，广东政策设计具针对性 [4][22] - 两省在执行期限、电量比例、竞价规模等多方面存在差异，政策在市场化激励与风险管控上各有侧重 [23] - 两地规则发布有望加速新能源行业市场化进程，促使企业从依赖政策补贴向依靠市场竞争力转变 [4][24] 推进城市更新行动，管网改造有望加速 - 5月15日，中办、国办联合发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出城镇老旧小区改造相关要求 [35] - 2024年全国实施城市更新项目6万余个，完成投资约2.9万亿元，城镇老旧小区改造新开工5.6万个，更新改造老化管线超5万公里 [36] - 《意见》实施有望推动城市管网更新改造和生活垃圾处理设施完善，提升垃圾分类水平，保障相关项目运营能力 [39] 行业动态 电力 - 辽宁2025年第三批风电、光伏发电项目建设规模835万千瓦，其中风电795万千瓦，光伏发电40万千瓦 [41] - 新疆电源装机达2.01亿千瓦，新能源装机占比55.72% [41] - 内蒙古2025年一季度新型储能累计调用充电电量7.3亿千瓦时，同比提高420%，累计调用放电电量6.3亿千瓦时，同比提高446% [41] - 4月份江苏发电量520.79亿千瓦时，同比增长2.00%；全社会用电量648.19亿千瓦时，同比增长4.51% [44] - 辽宁2025年第一批分散式风电项目清单增补一个25MW项目 [44] - 新能源汽车向电网放电上网电价采用峰平谷电价方式 [44][58][63] - 2025年一季度新增投运储能电站59座、总装机2.55GW/5.72GWh [44] - 山西省单体风电光伏项目不低于6万千瓦，申报项目应18个月内全容量并网 [44] - 山东全省新能源和可再生能源装机1.25亿千瓦，占比超51% [44] - 2025年第一季度中国清洁能源建设景气指数为113.43，仍处较景气区间 [47] - 重庆分布式光伏发电项目自发自用电量比例有新要求 [47][67] - 西北区域抽水蓄能电站参与跨省电力交易实施细则印发 [47][53] - 西北区域“沙戈荒”大基地配套电源短期平衡市场运营规则印发 [47] - 广东就新能源竞价细则征求意见，2025年中期组织首次竞价交易 [47] - 河北预计夏季和冬季部分电网存在电力供应缺口 [50] - 《国务院2025年度立法工作计划》预备提请审议电力法等修订草案 [50][57][67] - 甘肃建成“一核五维”电力市场体系，市场化交易用户增加，电价下降 [50] - 天津鼓励开展多元化能源服务，推动屋顶光伏建设等 [50] 环保 - 贵州征求电力需求响应交易方案意见，邀约型削峰响应补偿价格上限为2.0元/千瓦时 [53] - 工信部批准1128项行业标准，包括氢气管道设计规范等 [54] - 重庆将推动市内能源结构优化，支持光储充一体化工程应用 [54] - 山东推进人工智能赋能重点领域高质量发展，开展智慧出行试点 [54] - 北京开展国家工业和信息化领域节能降碳技术装备申报工作 [57] - 中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》 [57] - 山西废止14个风电光伏发电项目，总规模59.1947万千瓦 [57] - 宁夏支持铁合金行业清洁能源消纳，到2027年力争可再生能源消纳比重达60% [64][67] 公司公告 电力 - 大唐发电完成20亿元超短期融资券和30亿元中期票据发行 [67][70] - 上海电力董事会同意多项议案，完成24亿元超短期融资券发行 [67][70] - 中国核电2025年投资计划拟安排1388.43亿元，营业收入预算855.79亿元 [67] - 华电辽能股东减持1000万股，持股比例降至16.92% [67][70] - 华能国际子公司完成10亿元科技创新债券发行 [70] - 华电国际发行股份购买资产并募集配套资金申请获同意 [70] - 华能水电计划募集不超过60亿元用于水电站项目建设 [70] - 江苏新能股东大会审议通过多项议案 [70] - 珠海港为子公司融资租赁业务提供担保 [70] - 露笑科技拟使用部分闲置募集资金现金管理，为参股公司提供财务资助 [70][73] - 川投能源拟向雅砻江公司增资16.32亿元 [73] - 云南能投实施昆明盐矿节能降碳技术改造项目，总投资44751.96万元 [73] - 嘉泽新能“嘉泽转债”暂停转股 [73] - 龙源电力发行15亿元绿色中期票据 [73] - 中闽能源控股股东一致行动人拟减持股份 [73] - 中绿电投资设立子公司 [73] - 露笑科技为子公司和参股公司提供担保 [73] 环保 - 百川畅银、伟明环保、绿茵生态决定不向下修正转股价格 [77][80][83] - 舜禹股份员工持股计划拟受让股份不超过235.075万股 [77] - ST先河增持计划完成，增持13795843股 [77] - 洪城环境董事减持股份计划实施完毕 [77] - 中国天楹增持计划实施完成，增持55333440股 [77] - 艾布鲁控股股东股份解除冻结 [77] - 龙源技术选举曲增杰为董事长 [80] - 中晟高科股东股份质押 [80] - 雪浪环境拟设立分公司 [80] - 军信股份拟境外发行H股并上市 [80] - 钱江生化子公司为天源公司借款提供担保 [80] - 盛剑科技股东拟减持股份 [80] - 中兰环保股东减持计划实施完成，另一股东拟减持股份 [80][83] - 严牌股份为子公司提供3000万元担保 [83] - 皖仪科技完成股份回购 [83] - 德林海股东拟减持股份 [83] - 雪浪环境股东减持股份比例触及1%整数倍 [83] - 武汉天源控股股东转让“天源转债” [83] - 兴源环境为子公司提供担保 [83] - 侨银股份子公司开展融资租赁业务，融资金额不超过3000万元 [83] 投资组合及建议 - 火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际 [5][87] - 核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核 [5][87] - 水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股 [5][87] - 绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [5][87] - 环保行业推荐永兴股份、华光环能、雪迪龙，水务板块谨慎推荐联合水务；建议关注三峰环境、兴蓉环境、绿色动力 [5][87]