新能源市场化交易规模 - 截至11月13日，广西新能源市场化电量达526.88亿千瓦时，为去年同期的2.39倍 [1] - 风电交易电量为389.08亿千瓦时，光伏交易电量为137.8亿千瓦时 [1] 新能源装机容量与结构 - 截至10月底，广西新能源发电装机容量达5634.7万千瓦，占全区电力总装机的49.5% [1] - 新能源成为广西第一大电源和发电量增量主体 [1] 市场体系建设与参与主体 - 全面推动集中式新能源发电企业全电量入市，293个新能源场站参与中长期交易 [1] - 将294家集中式风电、光伏厂站纳入南方区域现货报量报价出清，装机容量达3373万千瓦 [1] - 实现14个地市35千伏以上新能源全覆盖 [1] 绿电交易机制优化 - 今年以来共组织绿电交易61批次，交易绿电电量达150.55亿千瓦时 [1] - 绿电平均交易价格同比下降28.85% [1] 新能源外送与跨区交易 - 依托全国统一电力大市场，组织跨经营区交易17批次，累计交易电量50.35亿千瓦时 [2] - 开展“点对点”“桂电送琼”绿电交易，成交电量871万千瓦时 [2] 市场功能与未来规划 - 电力市场功能有效发挥，为高比例新能源接入提供有力支撑 [2] - 广西电力交易中心将进一步优化市场交易规则，推动新能源上网电价市场化改革方案落地实施 [2]

市场整体表现 - A股三大股指午后强势拉升，沪指涨0.23%报3969.25点，深证成指涨0.37%报13223.56点，创业板指涨1.03%报3166.23点 [1] - 沪深北三市合计成交18945亿元，较此前一日减少约440亿元，已连续两日维持在2万亿元下方 [1] - 场内近3400股飘红，新股丰倍生物登陆沪市主板大涨172.6%，盘中最高涨幅达210.3% [1] 新能源板块 - 储能、风电、光伏等新能源板块集体爆发，多股涨停，亿能电力涨超20%，双杰电气、阿特斯、众智科技、金冠电气、中能电气等20%涨停 [1][3] - 市值超4000亿元的阳光电源涨超7%，全日成交233.7亿元，位居A股成交额首位 [1][3] - 机构观点认为全球储能需求在新能源渗透率提升和系统成本下降驱动下爆发，国内外需求共振，欧洲储能项目收益率已提升至10%-15%，2025年有望成为欧洲储能爆发拐点 [4] - 国内方面，政策推动储能峰谷价差套利空间增大，预计国内储能需求将在2026年起加速增长 [4] - 中信建投证券表示国内储能迎来经济性拐点，上调明年国内新增装机至300GWh，储能将带动锂电需求明年增速超过30% [5] 海南自贸概念 - 海南自贸概念活跃，海马汽车斩获4连板，洲际油气、凯撒旅业、海峡股份、海南发展等涨停 [1][7] - 国信策略指出，海南自由贸易港建设正迎来2025年全岛封关运作的重要里程碑，投资主题从B2C消费转向B2B产业升级和高附加值服务业 [8] - 2024年数据显示，海南重点园区的高新技术产业和现代服务业投资增速分别为9.1%和22.8%，成为新的增长引擎 [8] 煤炭板块 - 煤炭板块强势拉升，安泰集团涨停斩获3连板，宝泰隆涨停，大有能源涨约6% [9][10] - 行业方面，四季度供给端受安全监管和超产核查约束，需求端冬储需求提前释放，预计12月份供给或再度出现缺口 [11] - 中信证券预计四季度港口动力煤均价环比上涨或超过15%，煤价高点有望超过850元/吨，焦煤价格四季度均价环比上涨或接近200元/吨 [12]

储能 - 储能市场有所恢复，全球共振大趋势不变 [1] - 国内储能迎来经济性拐点，投资极为旺盛，主要由新能源市场化和容量电价推动 [1][2] - 公司上调明年国内新增装机至300GWh，因储能累计渗透率尚不足10% [2] - 海外最大机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已获大量订单 [1][2] - 储能将带动锂电需求明年增速超过30%，对应材料、电池、集成环节存在投资机会 [1][2] 锂电 - 储能是非线性增长下弹性最大的环节，行业当前处于供不应求和盈利底部 [2] - 预计2026年需求25%以上增速将催生材料涨价，市场预期与实际全面涨价启动存在差异 [2] - 后续关注排产旺季材料和储能电池供不应求带来的价格提升，以及10月/11月下游采购和长单指引对2026年需求的明朗化 [2] - 锂电行业第三季度业绩基本同环比明显增长 [2] - 继续看好材料（6F、铁锂、负极、隔膜）和电池环节的机会 [2] 光伏 - 依据《价格法》，硅料成本对价格支撑力强，部分产能减产后行业平均成本上升，硅料价格易涨难跌 [3] - 光伏反内卷核心观察点包括组件环节顺价情况（政策要求不得低于成本价中标）和硅料环节产能整合进展（预计11月有积极变化） [3] - 板块内部首推BC电池，若反内卷进展顺利有望推动头部光伏企业盈利复苏 [3] 电力设备 - 英伟达发布800V HVDC白皮书，明确HVDC/SST产业趋势，其配套设备热度高涨 [3] - 高压设备招标催化已来，粤港澳等特高压设备招标即将启动，关注度回暖 [3] - 出海景气度延续，2025年1-8月国内电力变压器出口增速45%以上，可关注中东/北美机会 [3] - 在手订单充足，电力设备仍是高确定性板块，网内高压关注招标，AIDC配套想象空间大 [3] 氢能 - 当前处于十五五政策布局节点，氢能被列为前瞻布局的未来产业之一 [3] - 未来10年新增未来产业规模相当于再造一个中国高技术产业 [3] - 板块投资关键信号是关注后续政策规划下哪些氢能应用下游商业模式率先走出来 [3] 机器人 - 马斯克预计2026年2-3月发布Optimus V3量产原型机，2026年底开始建设100万台产能生产线 [4] - T链关注头部企业技术冻结带来的真实定点兑现，预计2026年下半年逐步开始 [4] - 国产链中智元2026年出货同比大幅增长，需关注核心标的 [4]

2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现总营业收入5.00亿元，同比增长36.97% [1] - 2025年前三季度扣非净利润0.69亿元，同比增长59.97% [1] - 2025年第三季度营收1.79亿元，同比增长27.12% [1] - 2025年第三季度扣非净利润0.26亿元，同比增长72.14% [1] - 财务费用增长较大，主要系银行利息收入减少及金融租赁、银行贷款利息费用增加所致 [1] 功率预测业务驱动因素 - 营收增长主要系主营业务功率预测产品收入增加所致 [1] - “旷冥”大模型更新至3.0版本，覆盖全国近6000个新能源站 [1] - 模型结合高性能算力与自身算法，提升了中长期趋势判断和极端情况响应能力 [1] 电力市场化改革与创新业务 - 福建省发布新能源上网电价市场化改革方案，标志着新能源发展从补贴依赖过渡到市场化竞争阶段 [2] - 相关政策文件明确2026年为新能源入市进行电力交易的时间点 [2] - 电力市场化改革有助于公司创新类业务未来发展，包括电力交易、储能、微电网等 [2] 未来业绩展望 - 预计2025年公司营收6.95亿元，归母净利润1.33亿元，EPS 1.01元 [2] - 预计2026年公司营收8.95亿元，归母净利润1.60亿元，EPS 1.21元 [2] - 预计2027年公司营收11.70亿元，归母净利润1.95亿元，EPS 1.47元 [2] - 对应2025-2027年PE分别为58.3倍、48.5倍、39.9倍 [2]

深远海风电开发前景 - 深远海风电预计从2027年起年新增装机量超过6000万千瓦，假设全国风电年开发量为1.2亿千瓦 [2] - 全球可用的海上风能资源超过710亿千瓦，其中深远海占比超过70%，中国深远海风能资源技术可开发量超过12亿千瓦 [4] - 深远海风电开发具备消纳无问题、资源无问题、度电成本可算清的优势，并能带动装备产业和技术突破 [2] 度电成本目标 - 公司计划在广东地区通过其海上风电产品将度电成本降至0.25元以下 [2] - 在风速较低的环渤海地区，公司力争将度电成本控制在0.3元以下 [2] 漂浮式风电技术 - 公司漂浮式风电产品成本可做到10000元/千瓦，显著低于国内最好机型的25000元/千瓦至30000元/千瓦及欧洲的约50000元/千瓦水平 [3] - 传统漂浮式风电主要开发区域为70米及以上海深，国内可供开发海域较少，规模约1.2亿千瓦，集中在福建、广东、浙江部分海域及海南东部 [2] 风电开发资源格局 - 未来规模化开发风电资源的三大方向为深远海、沙戈荒地区以及中东部5米及以下风速的低风速地区 [3] - 中东部地区5米/秒以上风速区域已基本开发完毕，5米/秒以下低风速地区成为陆上风电新增装机主力 [4] - 根据政策，新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局 [3] 不同区域开发挑战 - 深远海风电面临台风易损风机、日常维护困难、风电场造价成本高的问题 [4] - 沙戈荒地区难以本地消纳，需大量外送并投建电网设施 [4] - 低风速地区消纳条件好但发电量低 [4] 技术创新方向 - 行业需通过技术创新拓展资源空间，例如在低风速区域实现1600小时至1800小时等效小时数 [4] - 在台风区，将风机切出风速从20米/秒提升至30米/秒，可使一场台风多发50小时等效小时数 [4] 对市场化的看法 - 新能源全面入市本质是市场化而非简单电价降低，市场化要求创新，包括应用场景和技术创新 [5]

2025年山东新能源机制电价竞价结果 - 风电项目机制电量为59.67亿千瓦时 机制电价为每千瓦时0.319元 光伏项目机制电量为12.48亿千瓦时 机制电价为0.225元 [1] - 这是全国首个落地的新能源机制电价 为行业从政策补贴转向能力竞争的关键信号 [1] 风电与光伏的差异表现 - 风电机制电量59.67亿千瓦时显著高于光伏的12.48亿千瓦时 风电机制电价0.319元/千瓦时也高于光伏的0.225元/千瓦时 [2] - 风电竞价出清价占价格上限的91% 光伏仅占64% 比风电低近三成 [3] - 差异源于光伏出力高峰在午间电网负荷低谷 易导致发用错配甚至负电价 风电出力高峰在夜间和清晨 能与光伏形成互补 减轻电网调峰压力 [2] 价格信号的深层作用 - 新能源收益逻辑从有保障的稳定收益转向基于市场价格的竞争收益 供需决定价格 [3] - 倒逼企业聚焦成本控制和科技创新 推动行业从规模竞赛转向效益比拼 [3] - 价格信号引导光伏产业平稳发展 吸引更多资本投向风电领域 推动能源结构从光伏一家独大转向风、光、储协同发展 [3] 发电端与用电端的组合改革 - 机制电价在发电端引导能源结构调整 五段式分时电价在用电端匹配新能源出力 解决能源发得出、用不掉的痛点 [3] - 五段式分时电价将一天分为尖、峰、平、谷、深谷五个时段 实行高峰电价高、低谷电价低的差异化定价 [4] - 分时电价覆盖范围从2021年工商业试点逐步扩展到居民电动汽车充电和农业生产领域 [5] 分时电价的具体效益 - 居民电动汽车在低谷时段充电电价0.385元/千瓦时 深谷时段仅0.222元/千瓦时 为尖峰时段的四分之一 一辆电池容量60度的纯电动汽车年充电成本可控制在600元左右 [5] - 工商业高峰时段电价上浮70% 尖峰时段上浮100% 低谷时段下调70% 深谷时段下调90% 高耗能企业通过调整生产工序可节省可观成本 [5] 对全国新能源市场的示范意义 - 山东通过充分竞争形成的风电0.319元/千瓦时和光伏0.225元/千瓦时的价格 为全国新能源投资市场立起参照物 [6] - 为资源、市场情况相似的省份提供项目投资回报率测算和竞价规则设计的可参考标准 [6] - 发电侧需加快灵活性改造 用电侧需推动需求侧响应 系统侧需布局源网荷储一体化和虚拟电厂 提升电力系统效率 [6]

竞价结果核心数据 - 2025年山东风电项目机制电量为59.67亿千瓦时，机制电价为每千瓦时0.319元 [1] - 2025年山东光伏项目机制电量为12.48亿千瓦时，机制电价为每千瓦时0.225元 [1] - 风电机制电价达到竞价区间上限0.35元/千瓦时的91%，光伏机制电价仅达到上限的64% [3] 政策背景与行业意义 - 此次竞价是全国首个落地的新能源机制电价，标志着行业从“靠政策补贴”转向“靠能力竞争” [1] - 2025年被视为“新能源电价改革元年”，国家政策明确新能源电量原则上全面进入电力市场 [1] - 机制电价为“动态价格保险”，市场均价低于机制电价时企业获补偿，高于时企业退还超额收益 [2] 风电与光伏的差异化表现 - 风电机制电量59.67亿千瓦时显著高于光伏的12.48亿千瓦时，风电机制电价0.319元/千瓦时也高于光伏的0.225元/千瓦时 [2] - 差异源于山东新能源消纳现实，光伏出力高峰在午间电网负荷低谷，易出现“发用错配”，而风电出力在夜间和清晨能与光伏形成互补 [2] - 价格信号意在引导光伏产业平稳发展，吸引更多资本投向风电领域，推动能源结构从“光伏一家独大”转向“风、光、储协同发展” [3] 电价改革组合拳：发电端与用电端 - 发电端通过机制电价引导能源结构调整，用电端通过“五段式”分时电价促进新能源消纳 [3] - “五段式”分时电价将一天分为尖、峰、平、谷、深谷五个时段，实行高峰电价高、低谷电价低的差异化定价 [4] - 2024年通过分时电价引导，山东中午新能源消纳能力增加583.87万千瓦，晚高峰用电负荷转移225.51万千瓦 [5] 对市场参与者的影响与要求 - 新能源收益逻辑从“有保障的稳定收益”转向“基于市场价格的竞争收益”，倒逼企业聚焦成本控制和科技创新 [3] - 发电侧需加快“灵活性改造”，用电侧需推动“需求侧响应”，系统侧需布局“源网荷储一体化”等以提升效率 [7] - 未配置储能的光伏电站资产价值将大幅缩水，但构网型储能、新能源配建储能等领域将迎来发展机遇 [7] “山东样本”的全国性影响 - 山东通过充分竞争形成的风电与光伏机制电价，为全国新能源投资市场立起了“参照物” [6] - 山东样本为资源、市场情况相似的地区提供了项目投资回报率测算和竞价规则设计的可参考标准 [6] - 新能源发展已从“拼规模”进入“拼质量”阶段，电价变革正在重塑投资生态，负荷为王时代开启 [7]

涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及两个行业：人工智能数据中心（AIDC）基础设施行业和人形机器人行业 [1][30] * AIDC 行业提及的公司包括：字节跳动、英伟达、台达、维谛、阳光电源、科华数据、盛弘股份、施耐德、英维克、深林环境、南泵、麦格米特、博克新材、可利克、欧陆通、新雷能、蔚蓝李鑫、江海股份、玉柴、潍柴等 [1][3][11][12][13][16][19][24][25][26][27][28][29] * 人形机器人行业提及的公司包括：特斯拉、谷歌、英伟达、Finger Robotics、亚马逊 Agility、优必选、乐聚、宇树机器人等国内外本体厂商及零部件供应商 [30][33][38][39][40][41][42][44][46] AIDC（人工智能数据中心）核心观点与论据 市场驱动力与资本开支 * 字节跳动预计投入 2000 亿资本开支提升 AIDC 算力 [1][3] * 国内头部 CSP 云厂商和运营商预计新建机房功率约 8GW，全球范围内保守估计 25GW [1][6] * AIDC 板块的推荐背景是豆包的算力调用量增速极快，从低水平增长到每日 2 万亿 Token，并在 2025 年中旬达到每日 20 万亿 Token，预计 2026 年达到每日 200 万亿 Token [3] 技术路线变革：ASIC芯片与供应链泛化 * ASIC 芯片旨在替代英伟达（NV）技术路线，可能 70%-80% 采用中国供应链，相当于创造一个 NV 级别的大市场 [1][7] * 这种趋势减少了供应链对台湾的依赖，为国产供应商提供了巨大机会 [7] 供电架构演进：HVDC 替代传统 UPS * 传统 UPS 供电方案在算力波动背景下存在电损高和变频响应效率低的问题 [9] * HVDC 供电更适合现代云计算需求，通过取消机柜内的 ACDC 模块，单瓦价值量显著提高，中国市场每瓦价值量约为 2 到 3 元，而 UPS 系统每瓦价值量约为 0.3 至 0.6 元 [1][11] * 未来高功率密度机柜（如英伟达 NVL 系列，单柜功率达 1 兆瓦以上）将推动 HVDC 成为主流 [10] 液冷技术渗透与市场空间 * 液冷系统当前渗透率较低（中国 2024 年约 8%~9%，美国约 12%），但随着单柜功率密度增加将快速放量，预计 2026 年美国新增机房中 80%~85% 将采用液冷架构 [1][14] * 液冷市场空间主要由英伟达等公司芯片需求驱动，预计 2026 年英伟达 GB300 芯片出货量在 550 万至 700 万片之间，对应的液冷市场空间约 450 亿至 550 亿美元 [1][16] * 在中国，液冷发展的驱动力主要是经济性（运营期电费可节省 50% 到 60%，额外资本开支约 2 年可回收）和 PUE 能耗政策约束，预计南方地区 80% 的新机房将采用液冷 [15] 关键设备与供应链机会 * **APF/SVG**：因功率密度增加和波动加剧而变得必要，用于处理电流谐波 [13] * **电源模块**：技术迭代快，正从 5.5 千瓦向更高功率（如台达 52 千瓦、维谛 15/19 千瓦）转型，单瓦价值量有望提升 [21][22][23][26] * **板载变压器**：价值量增幅较大，从几分钱每瓦增加到约两倍 [25] * **BBU/超级电容**：机柜标配，价值量不高但效用显著，超级电容为耗材 [27][28] * **柴油发电机组**：2 兆瓦机组可能继续涨价，供需缺口存在，关注能生产 170 缸径以上发动机的稀缺生产商 [29] * **液冷系统组件**：CDU 中的泵阀环节是关键，目前 80% 温控系统来自日本供应商，但泵的国产化速度快，未来 80% 的泵可能来自国内 [19] 人形机器人核心观点与论据 产业发展阶段与生态 * 人形机器人产业正从技术爆发期（2022-2024）过渡到商业验证的培育期（2025-2030），整个生态体系已基本建立 [30][31][32] * 截至 2025 年 6 月，国内有 105 家人形机器人创业企业，但预计三年后 90% 以上可能会消失，竞争激烈 [46] 商业化落地条件与场景 * 商业化落地需要两个基本条件：聪明的大脑（具身智能模型）和灵活、高效、便宜的身体 [34] * 当前产品力制约在于身体成熟但大脑（任务泛化能力）尚不成熟，如同拥有 20 岁身体但只有 5~6 岁大脑 [34] * 落地场景包括特种、工业、教育商业和家庭，目前国内厂商聚焦商业和科研教育场景，海外企业在工业和家庭应用方面领先 [33] 技术架构与数据 * 大脑架构主要分为三种：端到端架构（如特斯拉、谷歌）、分层端到端架构（如 Finger AI、英伟达）和混合架构，尚无统一标准 [38][39][40][41][42] * 数据采集方式包括远程遥操、仿真合成数据、视频学习等，特斯拉正将 FSD 自动驾驶的训练方式应用于 Optimus [43] * 中国各地政府正在建设人形机器人数据采集场，已建成 7 个省市的数据采集场，预计未来全国将有 30 个 [43] * 全球领先企业（谷歌、特斯拉、英伟达）主导技术发展，国内企业仍处于跟随阶段 [44] 核心零部件与成本结构 * 关节模组占据人形机器人成本 70% 以上，技术壁垒高，更注重灵活性、单位体积成本和重量，而非工业机器人的控制精度 [2][47][48][50] * 传感器中，触觉传感技术路线以电容式和电磁式为主流，以满足场景泛化需求 [2][49] * 成本结构中，关节模组及相关组件占 70% 以上，传感器（视觉、力觉、触觉）占比约 15%-20% [50] 其他重要内容 投资策略与风险提示 * **AIDC 投资**：建议关注能切入英伟达或 ASIC 芯片供应链并持续获得订单的公司，当前需警惕预期过高，等待回调并跟踪送样检测结果 [20] * **机器人投资**：本体厂商估值由硬件能力、大模型架构能力、场景数据获取能力和人才储备决定 [51] 供应链厂商需具备规模化稳定生产、快速响应、持续迭代和低成本控制能力 [52] * **风险提示**：人形机器人产业存在产业化商业化落地风险、估值泡沫风险以及巨声智能算法的技术难度 [54] 光伏行业研究方法（作为对比案例） * 光伏行业研究集中在需求端政策驱动、经济性驱动、新技术推动和供给侧产能周期管理四个方面 [55] * 光伏行业具有强周期性，过去五年经历了从硅料价格 30 万元/吨跌至 3 万多元/吨的完整周期 [56][57] * 当前（2025 年）光伏行业面临需求增速放缓与产能过剩的挑战，股票市场自 2023 年以来普遍下跌 70% 至 80% [58] * 2025 年发布的 136 号文要求新能源电力全面入市，电网不再保障 95% 消纳率，通过市场化交易决定电价 [59]

政策影响 - 136号文推动新能源全面进入市场化交易阶段 为储能行业带来前所未有的发展机遇 [1] - 容量电价和容量补偿政策已成为取代强制配储的市场化手段 为储能提供有力的保底收益 [1][2] - 新能源市场化促进各省峰谷价差显著拉大 山东山西等省价差明显提高 [2] 行业发展 - 储能经济性提升将带来行业爆发式非线性增长 [1] - 全球储能需求在新能源渗透率提升和系统成本下降双重驱动下同步爆发 [3] - 光伏项目通过自发配储将电力转移至高电价时段上网具备明显经济性 消纳困难地区有望成为趋势 [2] 市场数据 - 上调2025-2027年全球新增储能装机至272GWh、441GWh、642GWh 同比增速分别为46.6%、62.1%、45.6% [1][4] - 上调同期国内新增装机预测至150GWh、260GWh、380GWh [4] - 山东首批机制电价竞价结果相较煤电基准电价折价明显 标志新能源市场化改革进入深水区 [1] 区域表现 - 河北甘肃宁夏山东内蒙等多省推出容量电价政策 [2] - 多省储能项目可实现良好经济性 尤其以内蒙为明显 [2] - 容量电价政策结合市场化峰谷套利使独立储能项目取得良好经济性 [1]

核心观点 - 美国8月CPI同比及环比均创年内新高 但PPI低于预期 市场对美联储降息预期增强[2][3][4] - 墨西哥拟提升多项产品进口关税 可能抑制中国出口增速 同时存储芯片行业景气度提升[7] - 中国新能源行业进入市场化竞价新阶段 风电光伏电价显著下降 同时政府计划解决地方欠款问题以改善流动性[9] - 2025年暑期档电影票房微增但结构变化显著 国产片主导市场 国庆档增长弹性值得期待[11][12] 宏观经济组 - 美国8月未季调CPI同比2.9% 环比0.4% 均为1月以来新高 核心CPI同比3.1% 环比0.3% 均符合预期[3] - 分行业看 食品与饮料环比上升0.3个百分点至0.4% 住宅上升0.1个百分点至0.3% 服装大幅上涨3.5个百分点至2.2% 医疗保健环比下跌0.5个百分点至0.0% 娱乐下跌0.5个百分点至-0.1%[3] - 8月PPI同比升2.6% 远低于预期3.3% 环比升-0.1% 低于预期0.3% 核心PPI同比升2.8% 远低于预期3.5% 环比升-0.1% 低于预期0.3%[4] - CPI公布后 交易员加大对美联储降息押注 预计2025年底至少降息两次 利率期货反映到明年1月将连续四次降息25个基点[4] 产业综合组 - 墨西哥拟对未签署自贸协定国家提升汽车、玩具、钢铁等约1400项产品进口关税至10%-50% 可能抑制中国出口增速[7] - 美股存储芯片厂商闪迪股价七日涨幅超68% 美光涨幅超7% 在AI需求增长和涨价推动下 全球存储行业景气度提升 利好国内存储企业[7] 先进制造组 - 山东首次新能源机制电价竞价 风电0.319元/度 光伏0.225元/度 较标杆电价0.3949元/千瓦时分别下降19.2%和43% 行业进入低价高效竞争新阶段[9] - 中国政府考虑通过国有银行向地方政府提供贷款解决超过1万亿美元欠款 短期内可改善政府采购链和工程链流动性 提振环境修复、基础设施建设等行业[9] 消费组 - 2025年暑期档电影总票房119.65亿元 同比增长2.77% 观影人次3.21亿 同比增长12.75% 人均票价37.2元 同比下降3.6元降幅约5%[11] - 国产影片票房占比76.21% 《南京照相馆》以28.9亿元成为票房冠军 档期前半程票房不足35亿元 后半程因爆款影片带动39天单日票房均超1亿元 贡献85亿元占比71%[11] - 国庆档影片储备充足 包括《731》《刺杀小说家2》等 叠加2024年低基数 2025年国庆档票房增长弹性值得期待[12]