行业核心观点 - 锂电、储能及电网设备等电力相关板块成为市场热点主线，反映市场对行业供需格局转变的共识 [1] - 国内外储能需求正迎来共振时刻，行业维持高景气预期，资源品可能成为新的主线方向 [1] - 电力设备新能源行业正站在新周期的起点上，全球新能源新增装机规模预计再上新台阶 [5] 市场表现与数据 - 储能系统集成龙头海博思创今年以来累计涨幅高达1489.27%，华盛锂电为390.55%，多氟多为221.79%，阳光电源为144.71%，锂电龙头宁德时代为50% [1] - 今年前三季度国内储能锂电池出货量达430吉瓦时，已超过2024年全年总量的30%，预计全年总出货量有望达到580吉瓦时，同比增长67% [2] - 今年前三季度，中国储能新增出海订单及合作总规模达214.7吉瓦时，同比增长131.75% [3] - 东吴证券预测2025年全球储能装机量将增长50%至300吉瓦时，对应电池需求为500至550吉瓦时，2026年仍将保持30%以上增速 [2] 政策驱动因素 - 国家发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元 [2] - 政策支持有望使新能源行业的电价、补贴、消纳问题逐渐缓和 [2] 市场需求驱动 - 全球储能市场需求呈现高景气度，欧洲、中东等市场需求爆发 [2] - 海外最大的机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已有大量订单 [3] - 国内储能全面迎来经济性拐点，投资非常旺盛，目前储能累计渗透率尚不足10% [3] - 海外电力紧缺为国内储能及电网设备企业带来重要出口机遇，欧洲、中东、澳大利亚成为主要出海区域 [3] 技术与产业趋势 - AI算力需求提升为储能产业发展提供利好，AIDC配储正式走向台前 [3] - 瑞银将今年全球AI资本支出总额预测上调至4230亿美元，并预计到2030年将达1.3万亿美元，复合年增长率为25% [3] - 到2030年，发电、储能、电网、数据中心及电动交通和工业领域的年投资额预计将达3万亿美元 [4] - 中国储能厂商有望凭借项目经验、性价比优势和供应链保障能力，强化全球份额优势和龙头话语权 [4] 投资方向与建议 - 建议重点关注四条投资主线：细分领域行业龙头、受益于储能需求增长的电池和上游材料企业、产业链价格上涨的细分领域、固态电池技术进展 [5] - 高比例风电光伏接入将催生海量的储能和容量需求，全球电网将继续加大投入以适应碳中和进程 [5] - AI推动全球用电量增速提升，进一步打开户储、工商储长期需求空间 [5]

新能源ETF市场表现 - 新能源ETF盘中换手率为2.21%，成交额达3345.97万元 [3] - 新能源ETF最新规模为15.13亿元，创成立以来新高 [3] - 新能源ETF近1周份额增长1.02亿份，实现显著增长 [3] - 新能源ETF近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入资金8142.68万元 [3] - 新能源ETF近6月净值上涨69.97%，在指数股票型基金中排名151/3850，位居前3.92% [3] - 新能源ETF自成立以来最高单月回报为25.07%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为67.53%，上涨月份平均收益率为8.57% [3] 储能行业前景 - 市场有所恢复，储能全球共振大趋势不变 [3] - 国内储能全面迎来经济性拐点，投资极为旺盛，主要由新能源市场化和容量电价推动 [3] - 储能累计渗透率尚不足10%，预计明年国内新增装机将上调至300GWh [3] - 海外最大机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已获大量订单 [3] - 储能将带动锂电需求明年增速超过30%，对应材料、电池、集成领域均存在投资机会 [3] 中证新能源指数成分股 - 截至2025年10月31日，中证新能源指数前十大权重股合计占比46.1% [5] - 前十大权重股包括宁德时代（权重10.41%，涨跌幅-0.73%）、阳光电源（权重8.92%，涨跌幅0.77%）、亿纬锂能（权重4.24%，涨跌幅0.12%）、隆基绿能（权重4.14%，涨跌幅5.60%）、华友钴业（权重3.69%，涨跌幅-1.58%）、特变电工（权重3.41%，涨跌幅2.04%）、中国核电（权重2.72%，涨跌幅0.33%）、赣锋锂业（权重2.60%，涨跌幅-1.21%）、先导智能（权重2.58%，涨跌幅-1.71%）、三峡能源（权重2.31%，涨跌幅0.23%） [5]

核电概念板块市场表现 - 核电概念早盘走高，宝色股份“20cm”涨停，国瑞科技一度涨超19%，兰石重装、浙富控股、海陆重工涨停 [1] - 核能核电板块指数报2762.24点，上涨0.75%，涨幅20.67点 [2] - 宝色股份承制并交付了中国科学院上海应用物理研究所“钍基熔盐堆综合仿真实验平台项目”主容器部分相关设备 [1] 钍基熔盐堆技术突破 - 中国科学院上海应用物理研究所牵头的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆近期成功完成钍铀核燃料的首次转换 [2] - 该成果填补国际空白，为全球唯一在运行且实现钍燃料入堆的熔盐堆，为技术可行性提供关键初步验证 [3] - 钍基熔盐堆是第四代反应堆核能系统候选堆型中唯一的液态燃料堆，具有安全性高、资源丰富、热效率高等优势，且采用无水冷却技术，可在内陆干旱地区建设 [3] 储能行业政策与市场前景 - 政策文件提出大力发展新型储能，加快智能电网建设，储能、风电、电网板块公司有望持续受益 [5] - 储能市场有所恢复，国内储能全面迎来经济性拐点，投资极为旺盛，上调明年国内新增装机至300GWh [5] - 海外数据中心带来储能需求，龙头企业已有大量订单，储能将带动锂电需求明年增速超过30% [5] 储能产业链公司动态 - LG新能源三季度营收5.7万亿韩元（约283.29亿元人民币），环比增长2.4%，营业利润6013亿韩元（约29.88亿元人民币），环比增长22.2% [4] - 截至三季度末，LG新能源储能电池待交付订单约120GWh，46系列圆柱电池待交付订单超300GWh [4] - 宁德时代前三季度营收2830.72亿元，同比增长9.28%，净利润490.34亿元，同比增长36.2%，第三季度动力、储能合计出货量近180GWh，储能占比约20% [7] 储能概念股市场表现与机构关注 - 年内储能概念股平均上涨62.46%，海博思创、先导智能等10股股价翻倍，海博思创涨幅最高达336.98% [6] - 10月以来，17只概念股获机构调研，金盘科技、当升科技等获超百家机构调研，金盘科技累计获254家机构调研 [6] - 当升科技高压实磷酸铁锂产品迭代开发顺利，第五代产品压实密度达2.75g/cm³以上，预计成为新利润增长点 [7] 社保基金持仓情况 - 截至三季度末，11只储能概念股获社保基金持仓，豪鹏科技、盛弘股份、安孚科技、科士达等持股比例居前 [8] - 豪鹏科技社保基金持股比例5.24%，盛弘股份持股比例2.10%，安孚科技持股比例2.04% [9] - 杉杉股份前三季度归母净利润2.84亿元，同比上升1121.72% [7]

储能 - 储能市场有所恢复，全球共振大趋势不变 [1] - 国内储能迎来经济性拐点，投资极为旺盛，主要由新能源市场化和容量电价推动 [1][2] - 公司上调明年国内新增装机至300GWh，因储能累计渗透率尚不足10% [2] - 海外最大机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已获大量订单 [1][2] - 储能将带动锂电需求明年增速超过30%，对应材料、电池、集成环节存在投资机会 [1][2] 锂电 - 储能是非线性增长下弹性最大的环节，行业当前处于供不应求和盈利底部 [2] - 预计2026年需求25%以上增速将催生材料涨价，市场预期与实际全面涨价启动存在差异 [2] - 后续关注排产旺季材料和储能电池供不应求带来的价格提升，以及10月/11月下游采购和长单指引对2026年需求的明朗化 [2] - 锂电行业第三季度业绩基本同环比明显增长 [2] - 继续看好材料（6F、铁锂、负极、隔膜）和电池环节的机会 [2] 光伏 - 依据《价格法》，硅料成本对价格支撑力强，部分产能减产后行业平均成本上升，硅料价格易涨难跌 [3] - 光伏反内卷核心观察点包括组件环节顺价情况（政策要求不得低于成本价中标）和硅料环节产能整合进展（预计11月有积极变化） [3] - 板块内部首推BC电池，若反内卷进展顺利有望推动头部光伏企业盈利复苏 [3] 电力设备 - 英伟达发布800V HVDC白皮书，明确HVDC/SST产业趋势，其配套设备热度高涨 [3] - 高压设备招标催化已来，粤港澳等特高压设备招标即将启动，关注度回暖 [3] - 出海景气度延续，2025年1-8月国内电力变压器出口增速45%以上，可关注中东/北美机会 [3] - 在手订单充足，电力设备仍是高确定性板块，网内高压关注招标，AIDC配套想象空间大 [3] 氢能 - 当前处于十五五政策布局节点，氢能被列为前瞻布局的未来产业之一 [3] - 未来10年新增未来产业规模相当于再造一个中国高技术产业 [3] - 板块投资关键信号是关注后续政策规划下哪些氢能应用下游商业模式率先走出来 [3] 机器人 - 马斯克预计2026年2-3月发布Optimus V3量产原型机，2026年底开始建设100万台产能生产线 [4] - T链关注头部企业技术冻结带来的真实定点兑现，预计2026年下半年逐步开始 [4] - 国产链中智元2026年出货同比大幅增长，需关注核心标的 [4]

储能行业全球趋势 - 市场有所恢复 看好储能全球共振大趋势不变 [1] - 储能累计渗透率尚不足10% [1] - 储能将带动锂电需求明年增速超过30% [1] 国内储能市场 - 国内储能全面迎来经济性拐点 投资极为旺盛 [1] - 主要由新能源市场化和容量电价推动 [1] - 上调明年国内新增装机至300GWh [1] 海外储能市场 - 海外最大的机会来自数据中心带来的储能需求 [1] - 龙头企业已有大量订单 [1] 产业链投资机会 - 储能需求增长对应材料、电池、集成均存在投资机会 [1]

市场表现 - A股三大指数集体高开，沪指涨0.48%，深成指涨1.2%，创业板指涨1.75% [1] - 光刻胶、存储芯片、算力硬件等方向涨幅居前 [1] - 沪深京三市上涨个股近3800只 [1] 机构配置策略 - 仓位可适度向哑铃配置迁移，一端为科技主线，包括恒生科技、A股算力、机器人等低位标的 [2] - 哑铃配置另一端为具备防御性的红利板块，以应对中美摩擦不确定性 [2] - 可适当左侧布局部分风险消化较为充分的顺周期消费板块 [2] 储能行业前景 - 国内储能全面迎来经济性拐点，投资极为旺盛，主要由新能源市场化和容量电价推动 [3] - 储能累计渗透率尚不足10%，机构上调明年国内新增装机预期至300GWh [3] - 海外最大机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已获大量订单 [3] - 储能将带动锂电需求明年增速超过30%，对应材料、电池、集成均存在投资机会 [3] 市场风格展望 - 大小盘风格或呈现转换，大盘成长风格有望中期（3-6个月）占优 [4] - 宏观背景偏支持新兴成长板块，包括有待修复的宏观经济、快速技术迭代、鼓励创新的产业政策等 [4] - 大市值新兴成长企业占比增加，对大小盘影响更均衡，其机构持股占比仍有望提升 [4]

行业整体趋势 - 市场有所恢复 看好储能全球共振大趋势不变 [1] - 储能将带动锂电需求明年增速超过30% [1] 国内市场分析 - 国内储能全面迎来经济性拐点 投资极为旺盛 [1] - 推动因素主要是新能源市场化+容量电价推动 [1] - 储能累计渗透率尚不足10% [1] - 上调明年国内新增装机至300GWh [1] 海外市场机会 - 海外最大的机会来自数据中心带来的储能需求 [1] - 龙头企业已有大量订单 [1] 产业链投资机会 - 储能需求增长对应材料、电池、集成均存在投资机会 [1]

市场表现 - 科技与新能源题材股止跌回暖，电池板块涨幅居前 [1] - 国证新能源电池指数收盘上涨1.9% [1] - 中证新能源指数与中证上海环交所碳中和指数均上涨0.4% [1] - 中证光伏产业指数上涨0.3% [1] 行业趋势与驱动因素 - 储能全球共振产业趋势维持不变 [1] - 国内储能经济性迎来拐点 [1] - 核心驱动因素为新能源全面入市推动峰谷电价差拉大 [1] - 容量电价政策出台推动储能内部收益率提升 [1]

储能行业 - 储能全球共振产业趋势不变 [1] - 国内核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大以及容量电价政策出台 推动储能IRR提升 [1] - 美国数据中心电力缺口大 光+储仍是不可替代的快速上量能源形式 [1] 锂电行业 - 锂电行业当前时刻催化多 板块大跌主要系部分资金兑现 [1] - 行业基本面被看好 排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升 [1] - 2026年需求越发明朗 锂电三季度基本同环比明显增长 [1] - 继续看好材料尤其是6F 铁锂和电池环节的机会 [1]